'老虎證券：動視暴雪市值腰斬 下一個“魔獸世界”何時出現？'
本文發佈於老虎證券社區，老虎社區是老虎證券旗下的股票交易軟件 Tiger Trade 的社區板塊，致力於打造“離交易更近的美股港股英股社區”，有溫度的股票交流社區。更多港美英股新股申購資訊，請關注老虎證券。
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坐擁魔獸世界、使命召喚等優質IP的動視暴雪，今年開始卻動盪不斷，首先是年初公司宣佈裁員8%（約800人），內部的高管人員出現變動，動視暴雪的MAU也在下降，玩家熟悉的魔獸世界、守望先鋒、爐石傳說的玩家人數都出現不同程度的下滑。
諸多不利的消息讓眾多玩家和投資者擔心不已，公司股價已經從去年最高點下跌了近50%，近乎腰斬。傳統優勢IP光環不再，動視暴雪如何再培育出新的“暴雪迷”？
摘要
- 動視暴雪是全世界最大的遊戲開發商和發行商之一，無數優質IP支撐它走過了黃金十年。
- 競爭加劇、需求轉變，“暴雪迷”加速流失
- 手遊、電子競技短期內維穩，長期內並不能提振收入
- 依賴傳統IP不能解決根本問題，玩家們在等待下一個“魔獸世界”
坐擁無數優質IP，暴雪走過了黃金十年
動視暴雪(ATVI)是全世界最大的遊戲開發商和發行商之一，也是全球最成功的獨立互動娛樂公司，是動視在2006年和2018年分別收購暴雪和King Digita後更名而來，目前在196個國家擁有近5億的月活躍用戶。
動視暴雪主要分為三個業務部門：動視、暴雪和King。三者的關係就像母公司的左膀右臂，相互協作卻又相互獨立，各個產品受眾雖有一定的交集，但主要還是服務於各自用戶群體和在各自平臺上單打獨鬥。
動視早在合併前就是僅次於EA的世界最大的第三方視頻遊戲製作發行商之一。使命召喚系列、虐殺原形系列、吉他英雄、命運和小龍斯派羅都是出自動視之手，目前該部門MAU為4100萬。
而維旺迪遊戲公司旗下當時擁有一家知名度更高的子公司，就是如今的暴雪。從最早的魔獸世界、星際爭霸、暗黑破壞神到近幾年守望先鋒、爐石傳說等，相信不論是“雲玩家”還是暴雪迷都對他們耳熟能詳，“暴雪出品，必屬精品”也成為遊戲界經典的口號，目前該部門MAU為3200萬。
另外一家子公司King約佔總收入的30%，主要開發手機遊戲，如糖果粉碎傳奇、農場英雄、寵物救援。雖然king相比其他兩家公司知名度較低，但憑糖果粉碎傳奇等遊戲給公司帶來了2.7億的月活用戶。
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坐擁魔獸世界、使命召喚等優質IP的動視暴雪，今年開始卻動盪不斷，首先是年初公司宣佈裁員8%（約800人），內部的高管人員出現變動，動視暴雪的MAU也在下降，玩家熟悉的魔獸世界、守望先鋒、爐石傳說的玩家人數都出現不同程度的下滑。
諸多不利的消息讓眾多玩家和投資者擔心不已，公司股價已經從去年最高點下跌了近50%，近乎腰斬。傳統優勢IP光環不再，動視暴雪如何再培育出新的“暴雪迷”？
摘要
- 動視暴雪是全世界最大的遊戲開發商和發行商之一，無數優質IP支撐它走過了黃金十年。
- 競爭加劇、需求轉變，“暴雪迷”加速流失
- 手遊、電子競技短期內維穩，長期內並不能提振收入
- 依賴傳統IP不能解決根本問題，玩家們在等待下一個“魔獸世界”
坐擁無數優質IP，暴雪走過了黃金十年
動視暴雪(ATVI)是全世界最大的遊戲開發商和發行商之一，也是全球最成功的獨立互動娛樂公司，是動視在2006年和2018年分別收購暴雪和King Digita後更名而來，目前在196個國家擁有近5億的月活躍用戶。
動視暴雪主要分為三個業務部門：動視、暴雪和King。三者的關係就像母公司的左膀右臂，相互協作卻又相互獨立，各個產品受眾雖有一定的交集，但主要還是服務於各自用戶群體和在各自平臺上單打獨鬥。
動視早在合併前就是僅次於EA的世界最大的第三方視頻遊戲製作發行商之一。使命召喚系列、虐殺原形系列、吉他英雄、命運和小龍斯派羅都是出自動視之手，目前該部門MAU為4100萬。
而維旺迪遊戲公司旗下當時擁有一家知名度更高的子公司，就是如今的暴雪。從最早的魔獸世界、星際爭霸、暗黑破壞神到近幾年守望先鋒、爐石傳說等，相信不論是“雲玩家”還是暴雪迷都對他們耳熟能詳，“暴雪出品，必屬精品”也成為遊戲界經典的口號，目前該部門MAU為3200萬。
另外一家子公司King約佔總收入的30%，主要開發手機遊戲，如糖果粉碎傳奇、農場英雄、寵物救援。雖然king相比其他兩家公司知名度較低，但憑糖果粉碎傳奇等遊戲給公司帶來了2.7億的月活用戶。
除了上述這些IP，動視暴雪還在根據漫威和夢工廠的授產開發新遊戲，逐漸將其業務範圍擴展到遊戲、產品和服務，包括電視、電影、玩具和一個專業的電子競技聯盟。
正是動視暴雪塑造的這些IP培育出了一大批用戶粘性極高的玩家，魔獸世界發行即巔峰，一巔巔十年，在那個時代顛覆了玩家對遊戲的認知，成為領先於時代的RPG遊戲，本月懷舊服即將開啟；史詩級FPS遊戲使命召喚迄今為止已發行了15部，可見其持久力與用戶參與度。得益於眾多優質IP，動視暴雪在過去十幾年不論是口碑還是銷量取得了雙贏。
傳統優質IP支撐著暴雪走過了黃金十年，但翻看近兩年的作品：爐石傳說算得上乘作品，守望先鋒支撐著暴雪走過了2018年，風暴英雄吐槽聲不斷，只狼也只是曇花一現。相比吃雞、LOL、王者榮耀則遜色不少，內憂外困的暴雪正在面臨新的挑戰。
競爭加劇、需求轉變，“暴雪迷”加速流失
然而近兩年，動視暴雪、EA、TakeTwo等幾大遊戲公司紛紛走到了分岔路口。從傳統發行向數字發行和流媒體過渡的時代，理應為遊戲公司提供更大的利潤空間和更多訂閱營收的可能性。
但移動遊戲持續高增長，蠶食PC和主機市場，即使對於手握那些已經建立多年的IP的遊戲公司也是如此，能做到持續吸引新玩家並不容易，老玩家也在加速流失。固然電子競技、新的3A大作能維持傳統遊戲廠商的收入，但利潤率更高、研發成本相對較低、玩家趨之如騖的手機遊戲正在加速蠶食傳統遊戲廠商的份額。
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諸多不利的消息讓眾多玩家和投資者擔心不已，公司股價已經從去年最高點下跌了近50%，近乎腰斬。傳統優勢IP光環不再，動視暴雪如何再培育出新的“暴雪迷”？
摘要
- 動視暴雪是全世界最大的遊戲開發商和發行商之一，無數優質IP支撐它走過了黃金十年。
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- 手遊、電子競技短期內維穩，長期內並不能提振收入
- 依賴傳統IP不能解決根本問題，玩家們在等待下一個“魔獸世界”
坐擁無數優質IP，暴雪走過了黃金十年
動視暴雪(ATVI)是全世界最大的遊戲開發商和發行商之一，也是全球最成功的獨立互動娛樂公司，是動視在2006年和2018年分別收購暴雪和King Digita後更名而來，目前在196個國家擁有近5億的月活躍用戶。
動視暴雪主要分為三個業務部門：動視、暴雪和King。三者的關係就像母公司的左膀右臂，相互協作卻又相互獨立，各個產品受眾雖有一定的交集，但主要還是服務於各自用戶群體和在各自平臺上單打獨鬥。
動視早在合併前就是僅次於EA的世界最大的第三方視頻遊戲製作發行商之一。使命召喚系列、虐殺原形系列、吉他英雄、命運和小龍斯派羅都是出自動視之手，目前該部門MAU為4100萬。
而維旺迪遊戲公司旗下當時擁有一家知名度更高的子公司，就是如今的暴雪。從最早的魔獸世界、星際爭霸、暗黑破壞神到近幾年守望先鋒、爐石傳說等，相信不論是“雲玩家”還是暴雪迷都對他們耳熟能詳，“暴雪出品，必屬精品”也成為遊戲界經典的口號，目前該部門MAU為3200萬。
另外一家子公司King約佔總收入的30%，主要開發手機遊戲，如糖果粉碎傳奇、農場英雄、寵物救援。雖然king相比其他兩家公司知名度較低，但憑糖果粉碎傳奇等遊戲給公司帶來了2.7億的月活用戶。
除了上述這些IP，動視暴雪還在根據漫威和夢工廠的授產開發新遊戲，逐漸將其業務範圍擴展到遊戲、產品和服務，包括電視、電影、玩具和一個專業的電子競技聯盟。
正是動視暴雪塑造的這些IP培育出了一大批用戶粘性極高的玩家，魔獸世界發行即巔峰，一巔巔十年，在那個時代顛覆了玩家對遊戲的認知，成為領先於時代的RPG遊戲，本月懷舊服即將開啟；史詩級FPS遊戲使命召喚迄今為止已發行了15部，可見其持久力與用戶參與度。得益於眾多優質IP，動視暴雪在過去十幾年不論是口碑還是銷量取得了雙贏。
傳統優質IP支撐著暴雪走過了黃金十年，但翻看近兩年的作品：爐石傳說算得上乘作品，守望先鋒支撐著暴雪走過了2018年，風暴英雄吐槽聲不斷，只狼也只是曇花一現。相比吃雞、LOL、王者榮耀則遜色不少，內憂外困的暴雪正在面臨新的挑戰。
競爭加劇、需求轉變，“暴雪迷”加速流失
然而近兩年，動視暴雪、EA、TakeTwo等幾大遊戲公司紛紛走到了分岔路口。從傳統發行向數字發行和流媒體過渡的時代，理應為遊戲公司提供更大的利潤空間和更多訂閱營收的可能性。
但移動遊戲持續高增長，蠶食PC和主機市場，即使對於手握那些已經建立多年的IP的遊戲公司也是如此，能做到持續吸引新玩家並不容易，老玩家也在加速流失。固然電子競技、新的3A大作能維持傳統遊戲廠商的收入，但利潤率更高、研發成本相對較低、玩家趨之如騖的手機遊戲正在加速蠶食傳統遊戲廠商的份額。
本文發佈於老虎證券社區，老虎社區是老虎證券旗下的股票交易軟件 Tiger Trade 的社區板塊，致力於打造“離交易更近的美股港股英股社區”，有溫度的股票交流社區。更多港美英股新股申購資訊，請關注老虎證券。
坐擁魔獸世界、使命召喚等優質IP的動視暴雪，今年開始卻動盪不斷，首先是年初公司宣佈裁員8%（約800人），內部的高管人員出現變動，動視暴雪的MAU也在下降，玩家熟悉的魔獸世界、守望先鋒、爐石傳說的玩家人數都出現不同程度的下滑。
諸多不利的消息讓眾多玩家和投資者擔心不已，公司股價已經從去年最高點下跌了近50%，近乎腰斬。傳統優勢IP光環不再，動視暴雪如何再培育出新的“暴雪迷”？
摘要
- 動視暴雪是全世界最大的遊戲開發商和發行商之一，無數優質IP支撐它走過了黃金十年。
- 競爭加劇、需求轉變，“暴雪迷”加速流失
- 手遊、電子競技短期內維穩，長期內並不能提振收入
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動視暴雪(ATVI)是全世界最大的遊戲開發商和發行商之一，也是全球最成功的獨立互動娛樂公司，是動視在2006年和2018年分別收購暴雪和King Digita後更名而來，目前在196個國家擁有近5億的月活躍用戶。
動視暴雪主要分為三個業務部門：動視、暴雪和King。三者的關係就像母公司的左膀右臂，相互協作卻又相互獨立，各個產品受眾雖有一定的交集，但主要還是服務於各自用戶群體和在各自平臺上單打獨鬥。
動視早在合併前就是僅次於EA的世界最大的第三方視頻遊戲製作發行商之一。使命召喚系列、虐殺原形系列、吉他英雄、命運和小龍斯派羅都是出自動視之手，目前該部門MAU為4100萬。
而維旺迪遊戲公司旗下當時擁有一家知名度更高的子公司，就是如今的暴雪。從最早的魔獸世界、星際爭霸、暗黑破壞神到近幾年守望先鋒、爐石傳說等，相信不論是“雲玩家”還是暴雪迷都對他們耳熟能詳，“暴雪出品，必屬精品”也成為遊戲界經典的口號，目前該部門MAU為3200萬。
另外一家子公司King約佔總收入的30%，主要開發手機遊戲，如糖果粉碎傳奇、農場英雄、寵物救援。雖然king相比其他兩家公司知名度較低，但憑糖果粉碎傳奇等遊戲給公司帶來了2.7億的月活用戶。
除了上述這些IP，動視暴雪還在根據漫威和夢工廠的授產開發新遊戲，逐漸將其業務範圍擴展到遊戲、產品和服務，包括電視、電影、玩具和一個專業的電子競技聯盟。
正是動視暴雪塑造的這些IP培育出了一大批用戶粘性極高的玩家，魔獸世界發行即巔峰，一巔巔十年，在那個時代顛覆了玩家對遊戲的認知，成為領先於時代的RPG遊戲，本月懷舊服即將開啟；史詩級FPS遊戲使命召喚迄今為止已發行了15部，可見其持久力與用戶參與度。得益於眾多優質IP，動視暴雪在過去十幾年不論是口碑還是銷量取得了雙贏。
傳統優質IP支撐著暴雪走過了黃金十年，但翻看近兩年的作品：爐石傳說算得上乘作品，守望先鋒支撐著暴雪走過了2018年，風暴英雄吐槽聲不斷，只狼也只是曇花一現。相比吃雞、LOL、王者榮耀則遜色不少，內憂外困的暴雪正在面臨新的挑戰。
競爭加劇、需求轉變，“暴雪迷”加速流失
然而近兩年，動視暴雪、EA、TakeTwo等幾大遊戲公司紛紛走到了分岔路口。從傳統發行向數字發行和流媒體過渡的時代，理應為遊戲公司提供更大的利潤空間和更多訂閱營收的可能性。
但移動遊戲持續高增長，蠶食PC和主機市場，即使對於手握那些已經建立多年的IP的遊戲公司也是如此，能做到持續吸引新玩家並不容易，老玩家也在加速流失。固然電子競技、新的3A大作能維持傳統遊戲廠商的收入，但利潤率更高、研發成本相對較低、玩家趨之如騖的手機遊戲正在加速蠶食傳統遊戲廠商的份額。
另一方面，過去二十年，玩家在經歷了爆炸式的新遊戲新模式後，遊戲需求的“閾值”也在提高，玩家越來越注重遊戲體驗、玩法創新和社交，伽馬數據調研結果顯示，以中國市場為例，過半用戶認為創意玩法是當下遊戲最主要的不足。
本文發佈於老虎證券社區，老虎社區是老虎證券旗下的股票交易軟件 Tiger Trade 的社區板塊，致力於打造“離交易更近的美股港股英股社區”，有溫度的股票交流社區。更多港美英股新股申購資訊，請關注老虎證券。
坐擁魔獸世界、使命召喚等優質IP的動視暴雪，今年開始卻動盪不斷，首先是年初公司宣佈裁員8%（約800人），內部的高管人員出現變動，動視暴雪的MAU也在下降，玩家熟悉的魔獸世界、守望先鋒、爐石傳說的玩家人數都出現不同程度的下滑。
諸多不利的消息讓眾多玩家和投資者擔心不已，公司股價已經從去年最高點下跌了近50%，近乎腰斬。傳統優勢IP光環不再，動視暴雪如何再培育出新的“暴雪迷”？
摘要
- 動視暴雪是全世界最大的遊戲開發商和發行商之一，無數優質IP支撐它走過了黃金十年。
- 競爭加劇、需求轉變，“暴雪迷”加速流失
- 手遊、電子競技短期內維穩，長期內並不能提振收入
- 依賴傳統IP不能解決根本問題，玩家們在等待下一個“魔獸世界”
坐擁無數優質IP，暴雪走過了黃金十年
動視暴雪(ATVI)是全世界最大的遊戲開發商和發行商之一，也是全球最成功的獨立互動娛樂公司，是動視在2006年和2018年分別收購暴雪和King Digita後更名而來，目前在196個國家擁有近5億的月活躍用戶。
動視暴雪主要分為三個業務部門：動視、暴雪和King。三者的關係就像母公司的左膀右臂，相互協作卻又相互獨立，各個產品受眾雖有一定的交集，但主要還是服務於各自用戶群體和在各自平臺上單打獨鬥。
動視早在合併前就是僅次於EA的世界最大的第三方視頻遊戲製作發行商之一。使命召喚系列、虐殺原形系列、吉他英雄、命運和小龍斯派羅都是出自動視之手，目前該部門MAU為4100萬。
而維旺迪遊戲公司旗下當時擁有一家知名度更高的子公司，就是如今的暴雪。從最早的魔獸世界、星際爭霸、暗黑破壞神到近幾年守望先鋒、爐石傳說等，相信不論是“雲玩家”還是暴雪迷都對他們耳熟能詳，“暴雪出品，必屬精品”也成為遊戲界經典的口號，目前該部門MAU為3200萬。
另外一家子公司King約佔總收入的30%，主要開發手機遊戲，如糖果粉碎傳奇、農場英雄、寵物救援。雖然king相比其他兩家公司知名度較低，但憑糖果粉碎傳奇等遊戲給公司帶來了2.7億的月活用戶。
除了上述這些IP，動視暴雪還在根據漫威和夢工廠的授產開發新遊戲，逐漸將其業務範圍擴展到遊戲、產品和服務，包括電視、電影、玩具和一個專業的電子競技聯盟。
正是動視暴雪塑造的這些IP培育出了一大批用戶粘性極高的玩家，魔獸世界發行即巔峰，一巔巔十年，在那個時代顛覆了玩家對遊戲的認知，成為領先於時代的RPG遊戲，本月懷舊服即將開啟；史詩級FPS遊戲使命召喚迄今為止已發行了15部，可見其持久力與用戶參與度。得益於眾多優質IP，動視暴雪在過去十幾年不論是口碑還是銷量取得了雙贏。
傳統優質IP支撐著暴雪走過了黃金十年，但翻看近兩年的作品：爐石傳說算得上乘作品，守望先鋒支撐著暴雪走過了2018年，風暴英雄吐槽聲不斷，只狼也只是曇花一現。相比吃雞、LOL、王者榮耀則遜色不少，內憂外困的暴雪正在面臨新的挑戰。
競爭加劇、需求轉變，“暴雪迷”加速流失
然而近兩年，動視暴雪、EA、TakeTwo等幾大遊戲公司紛紛走到了分岔路口。從傳統發行向數字發行和流媒體過渡的時代，理應為遊戲公司提供更大的利潤空間和更多訂閱營收的可能性。
但移動遊戲持續高增長，蠶食PC和主機市場，即使對於手握那些已經建立多年的IP的遊戲公司也是如此，能做到持續吸引新玩家並不容易，老玩家也在加速流失。固然電子競技、新的3A大作能維持傳統遊戲廠商的收入，但利潤率更高、研發成本相對較低、玩家趨之如騖的手機遊戲正在加速蠶食傳統遊戲廠商的份額。
另一方面，過去二十年，玩家在經歷了爆炸式的新遊戲新模式後，遊戲需求的“閾值”也在提高，玩家越來越注重遊戲體驗、玩法創新和社交，伽馬數據調研結果顯示，以中國市場為例，過半用戶認為創意玩法是當下遊戲最主要的不足。
在這樣的背景下，很多老玩家無奈的選擇“AFK”，離開動視暴雪的遊戲，新玩家流入慢、老玩家加速流失成為暴雪近幾年的經營現狀，這是玩家自身需求和外部環境共同作用的結果。
即使像動視暴雪這樣注重創新、玩法、畫面的遊戲公司都在經歷陣痛期，可見現階段遊戲市場雖然用戶規模依然很大，但想吸引玩家長時間駐足在一款遊戲內已經很難實現了，即使高研發投入、長開發週期的3A作品，生命週期也不過幾年。
手遊、電子競技短期內維穩，2019年無新的增長點
其實動視暴雪在2018年表現是值得肯定的，營收和利潤都創紀錄新高，但2019Q1並無新作發行，進行了裁員和組織架構調整，營收利潤均出現下降，預計本季度這種下降趨勢會更為明顯。在管理層表示2019年將不會發布新的遊戲產品的情況下，彭博預測2019Q2營收同比下降13.9%，調整後的淨利潤同比下降35%。
本文發佈於老虎證券社區，老虎社區是老虎證券旗下的股票交易軟件 Tiger Trade 的社區板塊，致力於打造“離交易更近的美股港股英股社區”，有溫度的股票交流社區。更多港美英股新股申購資訊，請關注老虎證券。
坐擁魔獸世界、使命召喚等優質IP的動視暴雪，今年開始卻動盪不斷，首先是年初公司宣佈裁員8%（約800人），內部的高管人員出現變動，動視暴雪的MAU也在下降，玩家熟悉的魔獸世界、守望先鋒、爐石傳說的玩家人數都出現不同程度的下滑。
諸多不利的消息讓眾多玩家和投資者擔心不已，公司股價已經從去年最高點下跌了近50%，近乎腰斬。傳統優勢IP光環不再，動視暴雪如何再培育出新的“暴雪迷”？
摘要
- 動視暴雪是全世界最大的遊戲開發商和發行商之一，無數優質IP支撐它走過了黃金十年。
- 競爭加劇、需求轉變，“暴雪迷”加速流失
- 手遊、電子競技短期內維穩，長期內並不能提振收入
- 依賴傳統IP不能解決根本問題，玩家們在等待下一個“魔獸世界”
坐擁無數優質IP，暴雪走過了黃金十年
動視暴雪(ATVI)是全世界最大的遊戲開發商和發行商之一，也是全球最成功的獨立互動娛樂公司，是動視在2006年和2018年分別收購暴雪和King Digita後更名而來，目前在196個國家擁有近5億的月活躍用戶。
動視暴雪主要分為三個業務部門：動視、暴雪和King。三者的關係就像母公司的左膀右臂，相互協作卻又相互獨立，各個產品受眾雖有一定的交集，但主要還是服務於各自用戶群體和在各自平臺上單打獨鬥。
動視早在合併前就是僅次於EA的世界最大的第三方視頻遊戲製作發行商之一。使命召喚系列、虐殺原形系列、吉他英雄、命運和小龍斯派羅都是出自動視之手，目前該部門MAU為4100萬。
而維旺迪遊戲公司旗下當時擁有一家知名度更高的子公司，就是如今的暴雪。從最早的魔獸世界、星際爭霸、暗黑破壞神到近幾年守望先鋒、爐石傳說等，相信不論是“雲玩家”還是暴雪迷都對他們耳熟能詳，“暴雪出品，必屬精品”也成為遊戲界經典的口號，目前該部門MAU為3200萬。
另外一家子公司King約佔總收入的30%，主要開發手機遊戲，如糖果粉碎傳奇、農場英雄、寵物救援。雖然king相比其他兩家公司知名度較低，但憑糖果粉碎傳奇等遊戲給公司帶來了2.7億的月活用戶。
除了上述這些IP，動視暴雪還在根據漫威和夢工廠的授產開發新遊戲，逐漸將其業務範圍擴展到遊戲、產品和服務，包括電視、電影、玩具和一個專業的電子競技聯盟。
正是動視暴雪塑造的這些IP培育出了一大批用戶粘性極高的玩家，魔獸世界發行即巔峰，一巔巔十年，在那個時代顛覆了玩家對遊戲的認知，成為領先於時代的RPG遊戲，本月懷舊服即將開啟；史詩級FPS遊戲使命召喚迄今為止已發行了15部，可見其持久力與用戶參與度。得益於眾多優質IP，動視暴雪在過去十幾年不論是口碑還是銷量取得了雙贏。
傳統優質IP支撐著暴雪走過了黃金十年，但翻看近兩年的作品：爐石傳說算得上乘作品，守望先鋒支撐著暴雪走過了2018年，風暴英雄吐槽聲不斷，只狼也只是曇花一現。相比吃雞、LOL、王者榮耀則遜色不少，內憂外困的暴雪正在面臨新的挑戰。
競爭加劇、需求轉變，“暴雪迷”加速流失
然而近兩年，動視暴雪、EA、TakeTwo等幾大遊戲公司紛紛走到了分岔路口。從傳統發行向數字發行和流媒體過渡的時代，理應為遊戲公司提供更大的利潤空間和更多訂閱營收的可能性。
但移動遊戲持續高增長，蠶食PC和主機市場，即使對於手握那些已經建立多年的IP的遊戲公司也是如此，能做到持續吸引新玩家並不容易，老玩家也在加速流失。固然電子競技、新的3A大作能維持傳統遊戲廠商的收入，但利潤率更高、研發成本相對較低、玩家趨之如騖的手機遊戲正在加速蠶食傳統遊戲廠商的份額。
另一方面，過去二十年，玩家在經歷了爆炸式的新遊戲新模式後，遊戲需求的“閾值”也在提高，玩家越來越注重遊戲體驗、玩法創新和社交，伽馬數據調研結果顯示，以中國市場為例，過半用戶認為創意玩法是當下遊戲最主要的不足。
在這樣的背景下，很多老玩家無奈的選擇“AFK”，離開動視暴雪的遊戲，新玩家流入慢、老玩家加速流失成為暴雪近幾年的經營現狀，這是玩家自身需求和外部環境共同作用的結果。
即使像動視暴雪這樣注重創新、玩法、畫面的遊戲公司都在經歷陣痛期，可見現階段遊戲市場雖然用戶規模依然很大，但想吸引玩家長時間駐足在一款遊戲內已經很難實現了，即使高研發投入、長開發週期的3A作品，生命週期也不過幾年。
手遊、電子競技短期內維穩，2019年無新的增長點
其實動視暴雪在2018年表現是值得肯定的，營收和利潤都創紀錄新高，但2019Q1並無新作發行，進行了裁員和組織架構調整，營收利潤均出現下降，預計本季度這種下降趨勢會更為明顯。在管理層表示2019年將不會發布新的遊戲產品的情況下，彭博預測2019Q2營收同比下降13.9%，調整後的淨利潤同比下降35%。
本文發佈於老虎證券社區，老虎社區是老虎證券旗下的股票交易軟件 Tiger Trade 的社區板塊，致力於打造“離交易更近的美股港股英股社區”，有溫度的股票交流社區。更多港美英股新股申購資訊，請關注老虎證券。
坐擁魔獸世界、使命召喚等優質IP的動視暴雪，今年開始卻動盪不斷，首先是年初公司宣佈裁員8%（約800人），內部的高管人員出現變動，動視暴雪的MAU也在下降，玩家熟悉的魔獸世界、守望先鋒、爐石傳說的玩家人數都出現不同程度的下滑。
諸多不利的消息讓眾多玩家和投資者擔心不已，公司股價已經從去年最高點下跌了近50%，近乎腰斬。傳統優勢IP光環不再，動視暴雪如何再培育出新的“暴雪迷”？
摘要
- 動視暴雪是全世界最大的遊戲開發商和發行商之一，無數優質IP支撐它走過了黃金十年。
- 競爭加劇、需求轉變，“暴雪迷”加速流失
- 手遊、電子競技短期內維穩，長期內並不能提振收入
- 依賴傳統IP不能解決根本問題，玩家們在等待下一個“魔獸世界”
坐擁無數優質IP，暴雪走過了黃金十年
動視暴雪(ATVI)是全世界最大的遊戲開發商和發行商之一，也是全球最成功的獨立互動娛樂公司，是動視在2006年和2018年分別收購暴雪和King Digita後更名而來，目前在196個國家擁有近5億的月活躍用戶。
動視暴雪主要分為三個業務部門：動視、暴雪和King。三者的關係就像母公司的左膀右臂，相互協作卻又相互獨立，各個產品受眾雖有一定的交集，但主要還是服務於各自用戶群體和在各自平臺上單打獨鬥。
動視早在合併前就是僅次於EA的世界最大的第三方視頻遊戲製作發行商之一。使命召喚系列、虐殺原形系列、吉他英雄、命運和小龍斯派羅都是出自動視之手，目前該部門MAU為4100萬。
而維旺迪遊戲公司旗下當時擁有一家知名度更高的子公司，就是如今的暴雪。從最早的魔獸世界、星際爭霸、暗黑破壞神到近幾年守望先鋒、爐石傳說等，相信不論是“雲玩家”還是暴雪迷都對他們耳熟能詳，“暴雪出品，必屬精品”也成為遊戲界經典的口號，目前該部門MAU為3200萬。
另外一家子公司King約佔總收入的30%，主要開發手機遊戲，如糖果粉碎傳奇、農場英雄、寵物救援。雖然king相比其他兩家公司知名度較低，但憑糖果粉碎傳奇等遊戲給公司帶來了2.7億的月活用戶。
除了上述這些IP，動視暴雪還在根據漫威和夢工廠的授產開發新遊戲，逐漸將其業務範圍擴展到遊戲、產品和服務，包括電視、電影、玩具和一個專業的電子競技聯盟。
正是動視暴雪塑造的這些IP培育出了一大批用戶粘性極高的玩家，魔獸世界發行即巔峰，一巔巔十年，在那個時代顛覆了玩家對遊戲的認知，成為領先於時代的RPG遊戲，本月懷舊服即將開啟；史詩級FPS遊戲使命召喚迄今為止已發行了15部，可見其持久力與用戶參與度。得益於眾多優質IP，動視暴雪在過去十幾年不論是口碑還是銷量取得了雙贏。
傳統優質IP支撐著暴雪走過了黃金十年，但翻看近兩年的作品：爐石傳說算得上乘作品，守望先鋒支撐著暴雪走過了2018年，風暴英雄吐槽聲不斷，只狼也只是曇花一現。相比吃雞、LOL、王者榮耀則遜色不少，內憂外困的暴雪正在面臨新的挑戰。
競爭加劇、需求轉變，“暴雪迷”加速流失
然而近兩年，動視暴雪、EA、TakeTwo等幾大遊戲公司紛紛走到了分岔路口。從傳統發行向數字發行和流媒體過渡的時代，理應為遊戲公司提供更大的利潤空間和更多訂閱營收的可能性。
但移動遊戲持續高增長，蠶食PC和主機市場，即使對於手握那些已經建立多年的IP的遊戲公司也是如此，能做到持續吸引新玩家並不容易，老玩家也在加速流失。固然電子競技、新的3A大作能維持傳統遊戲廠商的收入，但利潤率更高、研發成本相對較低、玩家趨之如騖的手機遊戲正在加速蠶食傳統遊戲廠商的份額。
另一方面，過去二十年，玩家在經歷了爆炸式的新遊戲新模式後，遊戲需求的“閾值”也在提高，玩家越來越注重遊戲體驗、玩法創新和社交，伽馬數據調研結果顯示，以中國市場為例，過半用戶認為創意玩法是當下遊戲最主要的不足。
在這樣的背景下，很多老玩家無奈的選擇“AFK”，離開動視暴雪的遊戲，新玩家流入慢、老玩家加速流失成為暴雪近幾年的經營現狀，這是玩家自身需求和外部環境共同作用的結果。
即使像動視暴雪這樣注重創新、玩法、畫面的遊戲公司都在經歷陣痛期，可見現階段遊戲市場雖然用戶規模依然很大，但想吸引玩家長時間駐足在一款遊戲內已經很難實現了，即使高研發投入、長開發週期的3A作品，生命週期也不過幾年。
手遊、電子競技短期內維穩，2019年無新的增長點
其實動視暴雪在2018年表現是值得肯定的，營收和利潤都創紀錄新高，但2019Q1並無新作發行，進行了裁員和組織架構調整，營收利潤均出現下降，預計本季度這種下降趨勢會更為明顯。在管理層表示2019年將不會發布新的遊戲產品的情況下，彭博預測2019Q2營收同比下降13.9%，調整後的淨利潤同比下降35%。
雖然動視暴雪對其頂級系列遊戲的依賴度正在下降，但排名前三的遊戲《使命召喚》、《糖果粉碎傳奇》和《魔獸世界》依然佔據總收入的60%，可見動視暴雪至今仍然是對頂級IP依賴很高的，這是好事還是壞事？
一方面，老虎證券投研團隊認為一款統治級遊戲可能有近十年的統治週期，必然在全求範圍內帶來大量的收入，收入佔比大是理所當然的；另一方面，這也是公司缺少新的IP、未能開發出熱門遊戲的表現。但老虎證券投研團隊認為，這裡所提到的統治級遊戲是指能顛覆遊戲形式的，如魔獸顛覆了RPG，星際顛覆了RTS，使命召喚也顛覆了PFS，所以像這三款級別的遊戲性IP真的那麼容易出現嗎？
答案肯定是否。公司管理層對這一點很明確，並立即提出了2019年的戰略部署：將往強化已經過驗證的產品線方向努力，並更加關注電子競技、移動遊戲和免費遊戲。
電競業務方面，基於《守望先鋒》的聯賽模式推出《使命召喚》的電競聯賽，電競團隊銷售在 2019 年將不會帶來任何實質性收入。
移動遊戲方面，除了之前公佈過會在《使命召喚》《糖果傳奇》《爐石傳說》等主要產品線上增加 20% 開發人員外，也會在移動遊戲項目增加人員配置。
密切關注移動平臺和其它平臺的免費遊戲模式。
在無其他IP出現的情況下，選擇進軍手遊、電子競技等領域是短期內維穩得最好選擇。在傳統IP慣性推動下，豐富產品線和收入渠道。
結論
2019年無疑是動視暴雪極其艱難的一年，市場對業績增長的共識已經很低了。當前管理層的主要任務是進行業務結構的調整，我們尚不得知這種戰略轉移能否讓動視暴雪安穩度過2019年，但從長期角度看，能否出現新的IP才是挽救股價下行的關鍵，我們都在期待著動視暴雪下一個“魔獸世界”。
風險
1.新遊發佈的數量和質量可能低於預期
2.從電子競技、移動廣告以及核心IP向移動端轉移所帶來的收入和利潤低於預期
3.King的收入高度依賴《糖果粉碎傳奇》系列
4.新玩家少、老玩家加速流失導致MAU下降的風險
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