作者 | 大寶

原創首發 | 創業最前線

曾經，迪克牛仔一首《有多少愛可以重來》怒吼出無數人對錯過愛情的惋惜和悲嘆，這份苦澀不僅在愛情裡讓人刻骨銘心，在投資者和創業者之間也同樣讓人悔不當初！

今日的他們早已功成名就，但在這之前經歷過的折騰，掙扎，不安，都沒有錯過來得扎心。

馬化騰：“當初沒有投資淘寶，我悔都悔死了”

2003年，淘寶剛創辦時，馬雲曾和馬化騰交流過，當時小馬哥本有機會去投資淘寶獲得15%的股份。但是由於當時馬化騰心底裡並不看好淘寶的商業模式，同時覺得佔比太少，所以放棄了這筆投資。

儘管騰訊現在做得風生水起，但在2013年3月，小馬哥參加華夏同學會時還是坦言：“錯過淘寶，我悔都悔死了。"

很多投資人都經歷過小馬哥“看走眼”這樣的時刻，試想如果當時投了淘寶，騰訊非但不用去折騰什麼易迅網， 更不用花大價錢入股京東， 甚至互聯網BAT的格局或許都不會存在。

李澤楷：“拋掉騰訊，錯失了成為華人首富的機會”

李嘉誠的二兒子、人稱“小超人”的李澤楷這一生最“失敗”的投資案，肯定就是騰訊了。李澤楷曾經在1999年投入220萬美元資金、持有騰訊20%的股權，這也是騰訊當年創業維艱時獲得的最重要的一筆風險投資。但隔不到兩年，李澤楷就將此股權以1260萬美元賣給南非的MIH控股集團。

雖然李澤楷得到了超過五倍的報酬，但資本市場的幸運與否真的很難判斷，到了2008年6月，因為股價增長強勁和穩定，騰訊成為恆生指數的成分股，它頂替的正是盈科。

如果到李澤楷把手上騰訊兩成股權持有至今（馬化騰僅一成股份），他已是如今的華人首富了，不僅能真正走出李嘉誠的影子，更能掌舵騰訊這家中國互聯網巨頭，為自己在中國投資史添上濃墨重彩的一筆。

張朝陽：“你這東西，根本就不值50萬”

同樣錯過騰訊的還有張朝陽。

騰訊初期，馬化騰曾苦於沒有變現渠道，前來找張朝陽想賣掉 QQ ，張朝陽不僅果斷地拒絕了他，還拋出了那句經典語錄：你這東西，我找幾個大學生不超過 3 個月做得都比你好，根本就不值 50 萬。

除此之外，張朝陽還拒絕了另一個獨角獸。

2012年，張一鳴創辦的“今日頭條”還在襁褓中，搜狐與其曾有過接觸，最後沒談攏。因為在張看來，已經擁有成熟新聞客戶端的搜狐，不需要再投資外部創業公司。而如今，今日頭條估值或將超200億美金，反觀昔日大佬搜狐當前市值只剩約22億美金。

雷軍：“說的項目這麼大，怎麼看都覺得是騙子”

初創時期的阿里，因為人手不足，一個人恨不能當成幾個人用。那時蔡崇信還沒有加入，所以找錢這事兒只能馬雲自己硬著頭皮上。

馬雲連著見了32個投資人，但都被拒絕，這其中就有時任金山總裁的雷軍。當馬雲找到雷軍的時候，手下卻告訴雷軍：“這人獐頭鼠目的，滿嘴跑火車，是不是做過傳銷?說的項目這麼大，怎麼看都覺得是騙子!我就給拒絕了，我又不傻，會讓他圈我們的錢！”所以，這也就讓雷軍錯過了入股阿里的機會。

可有意思的是，雷軍十年前拒絕馬雲，十年後馬雲卻投資了小米！

2014年12月，小米在新一輪融資中籌集逾10億美元，投資方名單中的雲峰基金正是阿里巴巴集團執行主席馬雲旗下的私募股權公司。這不禁讓人感嘆：這真是“三十年河東，三十年河西”。

周鴻禕：“這個團隊不行，根本不像是來融資的”

那一年，剛剛獲得投資的周鴻禕去紅杉中國辦公室開會。“隔壁是幾個做校園網絡的創業者，你去看一看怎麼樣。”應沈南鵬之請，周鴻禕走進了隔壁的房間。

周鴻禕看到了幾個初出茅廬的小夥子，帶頭一個，寬腦門大眼睛，一副學生打扮，對他的出現出乎意料地冷淡，“眼睛幾乎就長在了天花板上”，周鴻禕回憶：這是他所痛恨的“海歸派”得傲慢，此刻正寫在這個年輕人臉上。“這個團隊不行，太牛逼哄哄的了，根本不像是來融資的。”周鴻禕告訴紅杉當時的團隊，“不接地氣。”

那個“眼睛長在天花板上”的創業者，便是不久後創立“美團”的王興。

後來，在周鴻禕的建議下， 紅杉確實拒絕了這群“傲慢的年輕人” ，投資了他們的競爭對手——佔座網，如今美團的強盛真是“啪啪”打了周鴻禕的臉。

王興：“我看了一眼說了兩個字：垃圾！”

創業前的程維曾在阿里巴巴工作過8年，一度是阿里最年輕的區域經理。那時候王興已經創建美團，兩人因為業務關係來往頗多，程維看著王興在半年內換了三個辦公室，公司人數從幾十人擴張到一千多，搞得自己心裡也癢癢，於是程維下決心離職創業。

程維在剛開始做滴滴的時候，找到了王興，“我把我的產品拿給王興看，我對產品自信滿滿，結果他看了一眼說了倆字：垃圾。”

王興的理由是：“你看看現在的互聯網產品，哪裡還有需要註冊的。”程維立即反問道：“你就不能多鼓勵創業者，知不知道現在創業有多難？”王興隨後還是以商業大佬的姿態教訓了一遍。

正是王興的一句“垃圾”把程維罵醒了，根據王興的建議，程維做了相應的調整，並立志“產品一定要做到70分以上”，同時程維也一直銘記著那句刺痛他心頭的話，不斷銳意進取，後來滴滴吞下快的，完成高額融資，估值甚至超過了美團，以及後來的美團點評。

柳傳志：“當年李彥宏來找過我，我沒敢投”

李彥宏歸國創業時曾找過當時剛成立風險投資的聯想。那會兒，聯想剛剛開始成立風險投資，總共的資金加起來就3500萬，並且還要分到好幾個項目上。李彥宏想融120萬美元，但柳傳志覺得這是一筆巨大的數字， 如果要投，要擔的風險實在是太大。

另外，當時的谷歌已經在搜索領域已經有了較強的影響力，而且谷歌將來是否會進軍中國市場還存在不確定性。考慮到這些因素聯想最終放棄了對百度的投資計劃。

而在兩種因素的權重上，柳傳志在2015年中國企業領袖年會上透露:“當時錯過百度，確實是沒有那種眼光，能像美國的VC看得那麼遠，實際上就是不敢投。”

沈南鵬 ：“錯過京東，讓我開出40年來最大的一張支票”

2008年紅杉錯過了京東的上一輪投資，後來沈南鵬給自己找了一個理由。那一年正好開CEO峰會，在北京郊外一個會議酒店，來了30多家公司CEO，一天聊下來，所有人都講2009年的情況看來很不妙。

當行情好的時候，1+1是疊加的狀態，市場悲觀的時候，相互之間卻是感染的，沈南鵬就是受這樣的情緒影響，造成後來沒有去投京東。僅兩年半，京東的估值就漲了40倍，沈南鵬腸子都悔青了。

做投資決策總是挺不容易的。在京東之後的一輪融資裡，沈南鵬開出了40年來整個紅杉投出的最大一張支票，1.5億美元！兩年半40倍的估值落差，壓力山大的沈南鵬坦言：“如果出狀況，我真的沒辦法面對LP，還好比較幸運，後來證明投資是正確的。”

徐小平：“每次聽到它們的好消息，我就心如刀割”

2012年10月，在斯坦福附近的肯德基裡 ，徐小平見到了柔宇科技的創始人劉自鴻。兩人暢聊了良久，但當徐小平聽到劉的報價後，他選擇了拒絕。“居然要3000萬美金？A輪的項目就這麼貴，雖然我是個光榮的天使，但是我丟不起這人。”

而就是這家被徐小平嫌貴的公司，從別的機構拿到錢後便開啟了火箭般上升模式。2014年8月，柔宇重磅發佈了其研製出的全球最薄（厚度為0.01毫米）可彎曲柔性顯示屏，從此一戰成名，成為明星公司。一時間，四五十家投資機構蜂擁而至，融資額度一漲再漲，創立僅 3 年多估值已達數十億美元的柔宇已成為真正意義上的獨角獸。

回首這件事，錯失柔宇科技成了徐小平10年來天使投資生涯中最大的痛苦：“每次看到它們的好消息，我都心如刀絞。把我作為天使投資人的驕傲，碾壓得粉碎。”

張穎（經緯中國創始人）：“我發自內心恨自己，為什麼當初沒有投”

經緯中國的掌舵人張穎曾經投出過像滴滴快的、獵豹移動、陌陌、這樣的獨角獸公司，但也經常有看走眼的時候。

當年錯過YY是張穎覺得特別狗屎的經歷。那時，經緯中國5個投資人到YY公司總部去了解項目。李學淩（YY創始人）跟張穎一行人從早到晚聊了一天。講了YY的業務數據，商業模式，完完整整地把所有的要點都跟他們介紹了一遍，但是五個人卻沒有一個聽懂的，所以最後經緯也就沒有進行投資。

可誰知道，拿到錢的YY就像開了掛一樣，不僅早早就登陸美國資本市場，更是在當年開啟了直播的風口，引領娛樂潮流，同時也讓早期入股的雷軍等人賺了個盆滿缽滿。

除了YY，張穎還錯過了很多牛X的企業。其中京東給過經緯五次機會，但是張穎沒有投。唯品會出來的時候，經緯也有接觸，依然沒有投。小米雷軍很早就給過張穎一個投資空間，他還是沒有投。今日頭條六七千萬美金的時候，張穎跟張一鳴聊過，最終也是沒有投。

楊致遠：我明明可以做”Google”和”Facebook”的爹

1997年，斯坦福大學的兩個學生，搞了一個叫“BackRub(網絡爬蟲)”的研究項目，想要以100萬美元賣給雅虎，這就是Google的雛形。但高冷的雅虎聽完兩人的項目描述後卻無動於衷，沒多思考便選擇了拒絕。

直到2002年，雅虎幡然悔悟，開始認真考慮收購Google，才發現已經買不起了。而如今Google的市值已達6522億美元。

除此之外，雅虎還錯過了另一個巨頭——Facebook。2006年，雅虎報價10億美元準備收購Facebook。扎克伯格和Facebook的投資者幾乎同意了這個交易。

當時正值Facebook內憂外困，雅虎便趁火打劫，在最後關頭砍價至8.5億美元，倍感羞辱的扎克伯格，在董事會上當著所有人的面撕爛雅虎遞交的協議書。過了幾個月，雅虎又提出10億美元甚至更高的收購價，但被Facebook拒絕。而如今Facebook的市值是5007億美元。

高盛 ：全體員工把下面這件T恤給我穿上

錯過Google的又豈止楊致遠，連大名鼎鼎的投行——高盛。也栽了跟頭。

2004年8月19日，高盛在谷歌上市的這一天，給公司每個人發了一件襯衫，上面寫到：“I turned down Google”（我拒絕了谷歌）。

沒有投資谷歌是一個很蠢的決策，當年高盛拒絕的原因是：“他們覺得這種沒有賺錢特質的公司，看起來有點另類，不是一個純粹的生意人。”由此，高盛一句話終結了自己與Google的緣分。

而高盛的經歷也告訴所有的投資機構，如果僅僅從純粹的賺錢立場上看，評價一個公司，往往會一葉障目，不見泰山。

扎克伯格：“拒絕這位工程師，我付出了192億美金的代價”

2008年底，前雅虎工程師簡•庫姆和布萊恩•阿克頓向Facebook投簡歷，但雙雙被拒。幾個月後，WhatsApp在山景城誕生，並迅速引起硅谷資本的好評。儘管一開始扎克伯格並沒有對此太重視，但2012年2月，他還是忍不住向庫姆拋出橄欖枝，然而庫姆等人卻完全沒有迴應。

庫姆的團隊全心投入到WhatsApp這款免費、方便的通信應用軟件。在藉助蘋果應用的推送後，WhatsApp開始被大量裝機。此後三年，WhatsApp迅速成長為一家百億美元級的獨角獸公司。

對手的崛起引起了扎克伯格的不安，2012年2月，扎克伯格開始接觸庫姆，但庫姆和拒絕所有投資人一樣，並沒有給扎克伯格多大的面子；2013年2月庫姆的用戶增加到了2.2億，而此時，公司員工才30人；2014年2月，扎克伯格最終開出了192億美元的價格，並承諾保持公司的獨立性，庫姆和投資方紅杉資本才同意了這樁“駭人聽聞”的收購。

股神巴菲特：“沒有投資亞馬遜是因為我太蠢了”

20年間，投資亞馬遜的收益接近50000%，假如20年前你在IPO當天買入2000美元的亞馬遜股票，20年後，你將擁有98.2萬美元——也就是說，假如你20年前能夠投資2000美元，那麼今日你將成為百萬富翁。

這樣的回報率也讓巴菲特承認，當初沒有投資亞馬遜是巨大的失誤。他甚至在公開場合表示：”我太蠢了以至於沒有預料到亞馬遜發展得這麼好，沒有覺得它會像現在這樣取得大規模的成功。我低估了亞馬遜創始人貝索斯的能力。

如今，亞馬遜的市值已經超過4600億美元，巴菲特滾了50多年的雪球，貝索斯（亞馬遜CEO）僅靠自家公司股票5年的暴漲就將其超越。目前，兩人的差距已經達到143億美元。

投資公司BVP：連續錯過Intel、蘋果、ebay，臉書，谷歌，PayPal、特斯拉、聯邦快遞…

Bessemer Venture Partners(BVP)是美國一家創辦有近100年曆史的著名VC，他們已經成功幫助100多家企業在納斯達克等全球各地的證券交易所成功上市。即便如此成功，他們也錯過了一大批知名的公司。

面對蘋果：“這什麼公司，估值6000千萬美金？（IPO之前），高的太離譜了， pass！”

面對ebay：“一個賣郵票 錢幣 漫畫書的網站，愚蠢的點子，pass！”

面對facebook：“目前市場上已經存在類似的交友軟件，別再做同樣的事情了，那壓根沒戲。”

面對Google：他們當時租了BVP一個合夥人的朋友家車庫辦公，BVP的合夥人聽了這個朋友的推薦後，說：“除了從車庫走，我還能怎麼離開你們家?”

每一個投資人，都曾經有過痛心疾首的時刻。投資機構的錢，天生就帶著短期的基因，錯過就錯過了，無需捶胸頓足。其實，也正是這些錯過，在刺激著每一家VC向著新的獨角獸不斷探索，且投且珍惜吧。