近期一隻新材料中潛力次新股——江豐電子，其驚豔3連板的走勢尤為吸睛。
那麼江豐電子到底是做什麼的？又有啥亮點？行情前景究竟如何？為啥深受資金追捧呢？且看風哥為您深度剖析！
江豐電子是我國規模最大、技術最領先、設備最先進的半導體工業用濺射靶材專業研發企業，填補了國內該領域技術空白。公司產品無處不在，智能手機、信用卡、照相機、第二代身份證、車載芯片等，其中iPhone 7核心處理器A10芯片採用公司產品做部分芯片互連導線，這也是中國產品第一次應用在16nm FinFET+技術大規模集群。
公司主營業務為高純濺射靶材的研發、生產和銷售，主要應用於半導體、平板顯示器及太陽能電池等領域。公司主要產品為鋁靶、鈦靶、鉭靶、鎢鈦靶等高純濺射靶材，2016年合計營收佔比為74.64%，其中鋁靶、鈦靶、鉭靶營收佔比分別為23.93%、17.21%、27.04%。
公司核心競爭優勢：一、在超大規模集成電路用高純金屬靶材領域，公司成功打破美國、日本跨國公司的壟斷格局，填補了國內電子材料行業的空白。目前公司在高純濺射靶材行業中國際市場的佔有率為0.44%；國內市場佔有率為1.87%，其中在國內半導體領域的市場佔有率高達6.98%。未來公司爭取進入世界前三強。
二、產能不斷釋放，業績增長快速。2017年一季度，公司營收為1.15億元，同比增長31.87%，淨利潤為958.97萬元，同比大增62.64%。公司2016年營業收入為4.27億元，同比增幅為52.22%，過去三年複合增長率為34.01%；淨利潤5,448.87萬，同比增幅134.56%。
那麼什麼是濺射靶材？
濺射靶材是製備電子薄膜的關鍵材料，是濺射過程中的轟擊目標。而濺射是物理氣相沉積技術（PVD）中的一種，是製備電子薄膜材料的主要技術之一，其用高壓加速氣態離子轟擊靶材，將靶材的原子一個個濺擊出來，並使被濺擊出來的材質（通常為鋁、鈦或其合金）如雪片般以薄膜的形式沉積到目標基板（硅片）上。製程反應室內部的高溫與高真空環境，可使這些金屬原子結成晶粒，再透過微影圖案化與蝕刻，最終一層層金屬導線，而芯片的數據傳輸全靠這些金屬導線。
濺射靶材整個產業鏈主要包括金屬提純、靶材製造、濺射鍍膜和終端應用等環節，而這其中，靶材製造和濺射鍍膜環節是整個濺射靶材產業鏈中的關鍵環節。
濺射靶材按化學成分可分為：
（1） 金屬靶材（純金屬鋁、鈦、銅、鉭等）
（2） 合金靶材（鎳鉻合金、鎳鈷合金等）
（3） 陶瓷化合物靶材（氧化物、硅化物、碳化物、硫化物等）
超大規模集成電路芯片製造領域是濺射靶材最高端的應用，其對濺射靶材金屬純度的要求最高，通常要求達到 99.9995%（5N5）以上，平板顯示器、太陽能電池用鋁靶的金屬純度略低，分別要求達到 99.999%（5N）、99.995%（4N5）以上。達99.999（而一般金屬也就99.8的純度）。
濺射靶材行業護城河寬 成長空間廣闊
濺射靶材行業具有技術密集和資本密集雙重特性、且行業認證壁壘高（認證過程一般需要2-3年），長期以來全球濺射靶材研製和生產被日礦金屬、霍尼韋爾、東曹、普萊克斯、住友化學、愛發科等美日少數幾家公司所壟斷。
2011 年日本大地震致使日本濺射靶材 生產商陷入全面停產，增加了供應缺口，為國內廠商提供了機會，再疊加國家的政策支持並針對性地把濺射靶材的研發及產業化列為重點項目極大的促進了個別國內廠商的發展。
2015 年世界高純濺 射靶材市場的年銷售額約 94.8 億美元。據預測，未來 5 年，世界濺射靶材的市 場規模將超過 160 億美元，高純濺射靶材市場規模年複合增長率可達到 13%。
目前，高純濺射靶材主要應用於半導體芯片、液晶顯示器、太陽能電池等領域，其中，半導體芯片佔據了較大的市場份額。
未來隨著智能手機、平板電腦、汽車電子等終端消費領域對半導體需求的持續增長，將進一步提升半導體、平板顯示器等市場容量。尤其是平板顯示方面，中國已成為繼日本和韓國之後全球第三大平板顯示產業大國，市場佔有率超過17%，隨著京東方重慶 8.5 代線、華星光電深圳 8.5 代線二期和中電熊貓南京 8.5 代線的相繼建成投產，以及 2014 年投產的諸多產線陸續度過爬坡期進入量產期平板顯示器件產業整體規模仍有望實現快速增長，而液晶顯示用濺射靶材尺寸普遍較大，將為濺射靶材生產廠商提供更加廣闊的發展空間。
A股對標公司：隆化節能的四豐電子（鉬靶材龍頭）、晶聯電子（氧化銦錫ITO靶材）；有研新材旗下的有研億金。
二級市場上，受江豐電子的3連板強勁走勢影響，今天有研新材低位補漲出現漲停。那麼現在深度剖析一下，目前仍在低位存在介入補漲機會的隆華節能。
隆華節能自2015年初全資收購洛陽高新四豐電子材料有限公司，開始涉足靶材行業。四豐電子是國內第一家全世代線的鉬靶生產商，是目前全球AMOLED產線要求規格最大的鉬靶產品。其經營業績從收購時的微盈利，到2015年盈利600餘萬，到2016年盈利2000餘萬。目前四豐電子已成為專精高純鉬靶材領域的行業龍頭企業，產品質量國際領先，直接供貨三星、LG、京東方、國星光電等國內外顯示龍頭。
國內靶材廠商存在原材料配套優勢和政策支持，雖然目前高純靶材市場幾乎被海外壟斷，但是四豐電子、寧波江豐等國內企業已經逐漸開始實現批量供貨，京東方國產顯示靶材使用率已達5%。四豐電子是國內靶材龍頭，有望率先受益於行業增長紅利。
2016年8月出資7989萬完成廣西晶聯光電的控股收購，持有其70%股權。晶聯光電成立於2007年，通過8年時間的研發，突破了日本韓國一直掌握的ITO靶材核心生產工藝——常壓燒結ITO靶材技術工藝，從根本上解決了大尺寸ITO靶材生產技術的可靠性和穩定性問題，所生產的高端ITO靶材達到甚至超國際水平，目前已通過信利半導體TFT2.5代線和京東方6代線的測試認證，成為國內首家在TFT領域獲客戶認可並實現進口替代的ITO靶材供應商。2017年2月，晶聯光電已經在洛陽開始擴產，未來三年形成200-300噸ITO靶材生產能力。
我國顯示靶材市場空間約30億元，其中鉬靶材市場空間約7億元，公司目前營收僅5000萬，是最有可能拿下這30億市場的國內企業，成長空間巨大。預計四豐靶材業務17-18年將實現利潤5000萬和9000萬，大幅超出業績承諾。除了鉬靶材，公司在顯示靶材領域持續深耕細作，銅靶材已經進入客戶認證，即將量產；鋁靶材、ITO靶材也在穩步推進。未來極有可能切入用於太陽能電池、集成電路領域的靶材。
築巢引金鳳，公司於2014年9月引進孫建科任公司總經理，同時孫總帶領一批優秀人才加盟公司。孫建科歷任中船重工725所所長、中船重工總工程師兼裝備產業部主任、樂普醫療董事長、青島雙瑞海洋環境工程股份有限公司(業務範圍包括水處理、船用壓載水處理、重大工程防腐等)董事長。孫建科任725所所長期間為其設立了12家公司，包括醫療器械(樂普醫療)、鈦產業鏈、特種裝備等產業，725所淨資產從1.8億增長至56億，年收入從2.5億增長至50億，年利潤達到9.4億元，已成為國內一流的研究所和高科技產業集團。
公司總經理孫建科在軍工、新材料等行業已有多年的技術和資源積累，上任後公司迅速切入新材料領域，也體現了其出眾的執行能力。公司後續新材料佈局將超市場預期，不排除向軍工等其他領域拓展。公司通過產業基金投資1500萬元控股科博思50%股權，依託孫總團隊在該領域的技術及市場優勢，拓展新材料的另一增長極。這一系列動作，都與中船重工相關，相信在孫總帶領下，公司在技術和市場方面會越來越強。
最後，各位去看看江豐電子，二級市場股價快接近50元，總市值100億，2016年淨利潤5500萬。而對標隆華節能，今年旗下的四豐靶材就將實現淨利潤5000萬，還有廣西晶聯呢？還有本身的其它新材料業務呢？而目前市值僅76億，明顯低估，無論從技術面還是基本面，風哥都從上面翔實的數據進行了分析，怎麼辦？你懂得。
文：水晶球財經 風晴雲淡
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