終於塵埃落定！百麗531億港元“賣身”

近來傳得沸沸揚揚的“百麗賤賣”的消息終於塵埃落定。日前,百麗國際控股有限公司(以下簡稱“百麗國際”)發佈公告稱,由高瓴資本集團、鼎暉投資以及百麗國際執行董事組成的財團,向百麗國際提出私有化要約,總收購價531億港元。在業內人士看來,“鞋王”百麗之所以會淪落到“賣身”,有大環境因素的影響,但更多的是因為百麗自身的原因造成的,比如設計創新不足、產品同質化嚴重等。若無法在這些方面做出改變,重新贏回消費者,即便私有化成功,百麗國際的未來之路並不樂觀。

高瓴資本將成新任大股東

4月18日,百麗國際突然停牌,隨後市場上傳出百麗要以57億美元(摺合442億港幣)賤賣給鼎暉投資的消息。日前,百麗國際的私有化方案正式出爐,要約收購人中除了此前市場猜測的鼎暉投資之外,還包括高瓴資本和公司兩位管理層及所持有的家族信託。

根據百麗國際公告,由高瓴資本集團、鼎暉投資以及百麗國際控股的執行董事於武和盛放組成的財團,向百麗提出私有化要約,將以協議方式,收購百麗國際全部股權,每股收購價6.3港元,總股本84.34億股,總價為531億港元。

此次交易完成後,高瓴集團將持有百麗國際股份的56.81%;鼎暉投資將持有12.06%;包括百麗國際於武及盛放在內的參與建議的管理層,將合計持有其餘31.13%。未來高瓴集團將成為百麗國際的新大股東。

百麗國際的此次交易,超過了此前萬達商業345億港元的私有化總額,一躍成為港交所歷史上最大規模的私有化交易。不過,和百麗國際巔峰時期的市值相比,仍然屬於“賤賣”。據悉,2007年在港交所上市的百麗國際,市值最高時曾達到1500億港元,並在世界鞋類上市公司中位列第二。

外界猜測百麗國際將藉此交易返回A股市場。不過,有關專家分析指出,因為私有化後控股股東發生變化,在現有A股上市的監管條例下必須等待3個完整的會計年度才能在A股上市。這意味著百麗國際短期內不會啟動A股IPO。

私有化後依然前途未卜

針對此次私有化,百麗國際在公告中稱,“轉型對提升公司競爭力與鞏固在中國女鞋市場的長遠領導地位十分必要;聯合要約人計劃向百麗國際投入財務與運營資源,與公司攜手合作積極探索、嘗試新的零售模式;實踐一系列轉型及創新舉措,並在技術、物流及人才方面投放大量資源。因轉型不乏風險,轉型戰略在公司獲私有化、並且不受公開股票市場短期紛擾影響的情況下,能夠得以更有效的實施。”

然而,在業內人士看來,走向私有化之路的百麗國際,其轉型之路也未必能暢通。雖然與諸多競爭對手相比,百麗擁有令人豔羨的品牌集合,垂直領域電商平臺做得也頗具規模,但是這些都無法阻擋百麗走向虧損的腳步。而究其原因,和目前鞋履市場競爭激烈,百貨行業衰落有關,而更深層次的原因在於“內功”不足,對市場的反應和創新意識都有所欠缺,無法滿足消費升級下的國內市場需求。

事實上,最近幾年百麗一直在試圖轉型。在2016年的中期業績發佈會上,首席執行官兼執行董事盛百椒發佈了轉型初步計劃。包括調整定價,打破以往“高標價、低折扣”的策略,標更實在的價格,改變線下消費者等打折再消費的習慣;對線下鞋類店鋪做減法,把過去部分虧損店鋪清理存貨的部分放到線上渠道來做。然而,百麗的轉型卻收效甚微。

對於百麗的現狀,盛百椒承認,業績下滑主要由於消費者對鞋品類需求出現很大改變,消費者開始重視性價比、便利及個性化,同時指出電商的出現對集團造成巨大威脅。

誰將是下一個百麗?

對於為何要進行私有化,百麗國際在公告中稱,公司目前亟須轉型,但轉型不乏風險,私有化有助於相關戰略的實施推進。而在業內人士看來,百麗國際私有化頗有些無奈的韻味,此次出售的背後是百麗國際近來持續下跌的業績。

數據顯示,鼎盛時期的百麗國際曾佔據女鞋市場近50%的份額,並連續12年問鼎中國女鞋銷售榜榜首。然而,近兩年來,百麗國際的業績可謂一年不如一年。3月19日,百麗國際發佈了2016/2017財政年度盈利警告顯示,截至2017年2月28日,董事會預計百麗國際淨利潤同比減少約15%-25%,主要是由於鞋類業務表現持續疲軟,導致部分與鞋類業務有關的商譽及其他無形資產因減值而需計提減值虧損;同時,鞋類業務的收入、毛利以及淨利潤較去年同期下降明顯。

而麗目前遭遇的困境,是國內鞋企、服飾企業經歷爆發式增長後所不得不面對的問題。在經歷十年前的高速發展期後,鞋業市場目前已經處於飽和狀態,產能過剩。此外,眾多小眾品牌興起,搶走了很多消費者。

實際上不只是百麗國際,達芙妮、星期六等鞋履品牌這兩年的日子都不好過。根據達芙妮2016年年報,集團2016年全年營業額下降22.4%至65.02億港元,經營虧損為8.20億港元,虧損增幅為64.7%。2015全年,達芙妮關閉805個銷售網點,2016年關店速度加快,截至年底淨關閉了999個銷售點,平均下來每天都要關店近3家。

星期六2016年年報顯示,星期六2016年營業收入下降9.61%至14.84億元外,歸屬於上市公司股東的淨利潤亦下滑了7.52%至2083.96萬元。