奧普光電深度報告：特種光電裝備供應商成長可期

國防光電測控設備細分龍頭,相關業務預計仍將保持穩步增長。公司在其供應產品電視測角儀、光電經緯儀光機分系統、航空航天相機光機分系統、新型雷達天線座等細分領域佔據主導地位。在國防軍工及航空航天行業穩步發展大背景下,公司光電測控設備業務預計仍將同步保持穩步增長。

公司FOD監測系統先發優勢明顯,軍轉民拓展百億市場。公司與空軍某部於聯合研製出我國首套機場異物監測系統,最小異物監測能力達到國際先進水平,預計2025年全國運輸機場總數有望超過500個,國內FOD監測系統市場規模有望超百億,公司具備核心競爭力且在軍用機場FOD監測系統領域先發優勢明顯。

公司CMOS圖像傳感器細分領域技術領先,應用明確,有望保持持續高速增長。受益於CMOS圖像傳感器在遙感衛星、機器視覺、科學實驗等領域的推廣應用及公司具備的核心競爭力,公司CMOS圖像傳感器業務有望保持持續高速增長。

公司資本運作預計仍將推進。由於與標的公司股東就標的公司估值存在分歧,公司2016年重大資產重組未能順利進行。在中科院推進科研院所改革及公司通過內生外延拓展產業發展大背景下,作為長春光機所軍品產業化平臺,公司資本運作預計仍將持續推進。

公司盈利預測及投資評級。我們預計公司2016-2018年營業收入分別為3.52、4.66、6.21億元,歸屬上市公司股東淨利潤分別為5504、6655、8900萬元,增速分別為25.9%、20.9%、33.7%,每股收益分別為0.460.55、0.74元,對應PE分別為103、86、64倍,給予公司2017年倍110PE,對應股價61元,首次覆蓋,給予公司“強烈推薦”評級。