如何看待美聯儲降息？

十年後重啟降息 美聯儲牽引全球貨幣政策走向

北京時間週四凌晨，美聯儲宣佈將聯邦基金利率目標區間下調25個基點至2%至2.25%的區間。美聯儲主席鮑威爾當日在新聞發佈會上表示，美國經濟增長前景良好，此次降息是為更好地應對經濟下行風險。業內認為，美聯儲未來仍有降息可能，或奠定全球寬鬆貨幣政策走向。

緣何十年後重啟降息？

距離美聯儲上一次降息已有近十年時間。彼時，美國投行雷曼兄弟的倒閉正引發全球金融市場急劇下跌和流動性收緊，美國乃至全球經濟都被拖入“泥淖”之中。

與上一次降息所處的經濟環境不同，當前美國經濟表現良好。但鮑威爾給出的降息理由是美國經濟面臨全球經濟增長疲弱及低通脹等壓力，此次降息有出於風險管理的考慮，是為更好地應對潛在的經濟下行風險，並實現2%的通脹目標。

渣打中國財富管理首席投資策略師王昕傑對上證報表示，美聯儲開啟降息是為避免未來一段時間內美國經濟走向快速放緩甚至衰退。

全球貨幣政策走向寬鬆

作為全球最具影響力的央行，美聯儲降息“靴子”的落地或為全球央行奠定了寬鬆基調。

在美聯儲宣佈降息的幾小時後，巴西央行宣佈將基準利率從6.50%下調50個基點至6%，此前市場預期該央行降息幅度為25個基點。中東四國阿聯酋、巴林、沙特和卡塔爾央行也緊跟美聯儲步伐宣佈降息25個基點。

在中國香港，香港金融管理局週四發佈通知稱，將基準利率下調25個基點至2.50%。

“美聯儲降息或將帶動全球央行轉向更加寬鬆的政策立場。目前，新興市場和發達市場都在考慮更加寬鬆的貨幣政策。”王昕傑表示，歐洲央行此前已表態稱如果有必要會採取更加寬鬆的貨幣政策，且新興市場國家已有部分央行開始採取行動。他認為，這將使全球市場流動性進一步寬鬆，也將明顯利好風險資產。

全球範圍來看，近三個月內已有新西蘭聯儲、馬來西亞央行、菲律賓央行、韓國央行、澳大利亞央行等逾10家央行推出降息舉措。

邵志銘認為，美聯儲與發達市場及新興市場央行的同步降息有利於緩解全球金融環境壓力，並在一定程度上減緩投資者對經濟增長放緩的擔憂。而受益於全球寬鬆的貨幣政策，全球經濟形勢也將在今年年底明顯好轉。

業內預計

美聯儲未來仍有降息可能

美聯儲對年內降息已亮起綠燈，但因鮑威爾在新聞發佈會上並沒有給出明確的降息路徑，市場對此反應較為消極。當日美三大股指均跌超1%，亞太市場也集體承壓。

對於美聯儲未來利率政策走向，市場普遍持寬鬆預期。

邵志銘認為，市場預期未來12個月美聯儲的總降息幅度為92個基點，當前25個基點的降息幅度仍遠低於市場預期。

王昕傑預計美聯儲或會在此輪降息週期中降息兩到三次，其中，今年可能降息一到兩次，明年上半年或將再降息一次。他還預計美聯儲今年有50%的機率降息三次。

不過也有投資者對美聯儲的降息前景表示擔憂。華爾街投行Jefferies首席金融經濟學家沃德·麥卡錫(Ward McCarthy)表示，鮑威爾的政策聲明立場較為含糊。美聯儲因擔心經濟風險採取行動，但結果可能只是暫時滿足市場預期。此次降息並不意味著寬鬆週期的開始。

一句話總結，美聯儲，至少是鮑威爾覺得，美國可能還沒有完全走到經濟週期的最末尾，當前可能還在一輪經濟週期的中央（Mid-Cycle Adjustment）。未來甚至還有可能加息。換句話說，現在更像1995年而不是2000年。而在未來一段時間內，市場都必須陪著美聯儲一起論證這種可能性。這意味著：如果鮑威爾是對的，經濟擴張會繼續持續一段時間，聯儲在當前的降息之後甚至會有重新加息的可能，那麼我們會在之後迎來一個更大的泡沫。在這段時間內財政政策預計將會發力助推鮑威爾的觀點，同時這段時間內新興市場相對美國走弱，美元指數可能繼續走強如果鮑威爾是錯的，經濟擴張已經到了盡頭，接下來幾個月經濟數據糟糕，市場會對於他有更強烈的降息預期（因為那樣的話說明今天聯儲預期有誤對於經濟下滑準備不足），而屆時他不會有今天這麼遊刃有餘的空間。因為美股肯定已經跌給他示威了，今天他面對的是一個相對超買的市場期待他的恩賜，屆時他面對的是一個相對超賣的市場等待他的救援（背後還有Trump拿著Twitter抵著他的頭）。這問題價值千金，我自己的感覺是真實情況應該介於兩者之間，如果實在要下注我會選擇後者。

北京時間8月1日凌晨，美聯儲宣佈降息25個基點，將聯邦基金利率區間調整為2.00%-2.25%。由割韭菜轉為種韭菜，這基本上不是美聯儲的本意，是鮑威爾在特朗普的強大壓力之下的無奈之舉。

美聯儲降息是什麼意思？

其實美聯儲降息，就是指美聯儲的利率下調。那麼利率有何種神奇的魔力，讓國際金融市場隨之震盪呢？這是因為利率是資金使用的價格，它的漲跌關係著居民、企業、政府各方的錢袋子。

當美聯儲採取加息政策的時候，首先影響到的就是美元。加息背景一般都是經濟增速過快，有過熱風險，央行為了平衡經濟風險就會制定加息政策。

美聯儲降息就是指美聯儲基金利率下降，利率一旦被下調，資本就會從銀行中大量流出，市場上的資金流動量就會增加。企業能夠加大貸款額度，消費者也可以借貸購買大件商品，客觀上會推動經濟膨脹，從而讓經濟過熱。

不過，不管美聯儲加息還是降息都是為了降低或者加快美國經濟的發展。不過美國經濟任然在世界上占主導地位，所以美聯儲降息對世界經濟都會造成不小的影響。

美聯儲降息對中國有什麼影響？

美聯儲降息會給美元帶來較大打擊。如果美聯儲進入降息週期，現貨貴金屬、人民幣等非美貨幣都會出現不同程度的反彈，人民幣兌美元的貶值壓力將會逐漸緩解。美聯儲降息，減少了美元與人民幣的利差，有利於我國維持人民幣的低利率，進一步促進宏觀經濟景氣的回升。

美聯儲減息，可以進一步推高資產價格，刺激通貨膨脹上升。如果這樣的情況出現，就不僅是美元貶值、進而帶動通貨膨脹上升的問題，而是會動搖美元債權持有人的信心而拋售美國國債。在這樣情況下，對於持有大量美國國債的中國政府來說，持有美國國債所面臨的潛在風險也就加大。

儘管美聯儲減息，由於國內CPI快速上漲，抑制國內的經濟過熱和通脹仍然是中國央行貨幣政策的首要目標。就目前的情況來看，在保證中國經濟的持續穩定的發展，中國不得不維持一個穩定的匯率體系，也得保證國內市場價格穩定。

而且美聯儲減息增加世界經濟的動盪與不確定性，也增加了對中國經濟的衝擊與影響。

美聯儲是預防性加息，美國經濟數據目前看起來仍然強勁，但是受到貿易戰的影響，以及世界經濟復甦前景的悲觀預測，美聯儲提早結束縮表。值得注意的是特朗普上臺打破了很多慣例，公開發表言論干預美聯儲的政策取向，所以政治壓力也是一個因素，目前特朗普所有目標就是實現連任，非常短期，所以經濟要打強心針維持至少明年底前不下滑。

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