著名經濟學家宋清輝表示，”從監管層的表態和審核家數的增加，可以看出併購重組未來或有所提速，畢竟不管是國企改革還是企業轉型升級都需要藉助併購重組。不過，審核趨嚴的態勢恐怕難以改變。”

讀創記者 陳燕青

進入6月，IPO放緩而併購重組悄然升溫。數據顯示，本月併購重組委已安排18家公司上會，創出了今年以來併購重組上會的單月新高。上週末，證監會主席劉士餘關於”券商不能只盯著承銷保薦，更要在併購重組、盤活存量上做文章”的表態也引發了市場對併購重組鬆動的預期。對此，多位業內人士表示，未來併購重組將有所提速，但審核趨嚴的態勢難以改變，投資者可關注一些有實質重組且能顯著提升業績的公司。

併購重組審核提速

去年6月，證監會就修改《上市公司重大資產重組管理辦法》公開徵求意見，從完善重組上市認定標準、配套監管措施、強化中介機構責任等對併購重組進行規範。9月份，號稱史上最嚴的重組新規正式落地。在一系列監管條例的出臺後，併購重組從嚴審核的態勢一直延續至今，併購重組市場遇冷。

然而，6月以來併購重組審核明顯提速。根據統計，今年1-5月併購重組上會公司總數分別為10家、6家、14家、11家、11家，每週上會數量一般2到4家。而截至目前，6月將有18家公司上會，創年內單月上會數量新高。

併購重組委將在6月22日召開年內第33次會議，審核跨境通和三花智控的發行股份購買資產申請。至此，併購重組委在上半年將總計召開了33次工作會議、審核68起併購重組申請（不含金利科技）。

今年併購重組規模大幅下滑。數據顯示，截至目前，今年上半年合計發生併購交易2223起，總交易金額9267.67億元，較去年同期下滑七成。

“今年我們的工作重心主要在IPO，”北方一家券商投行高管坦言，”因為併購重組明顯趨嚴，一些公司覺得過不了就主動撤回項目終止重組。”

國金證券首席策略分析師李立峰指出，”近期在一定程度上體現了政策風向略轉的傾向，監管層在新股發行和再融資方面，或適度在做些重新的調節。但政策是否有轉變，仍需要後期進一步印證，包括再融資市場數據和個別代表性公司重大併購重組的情況。”

監管層表態推進併購重組

值得一提的是，近期監管高層多次對併購重組公開表態，引發了市場對於併購重組提速的預期。

證監會主席劉士餘上週末在中國證券業協會第六次會員大會上表示，券商要專注主業，更好服務於創新驅動戰略和供給側結構性改革，不能只盯著承銷保薦，更要在併購重組、盤活存量上做文章，為國企國資改革、化解過剩產能、”殭屍企業”的市場出清、創新催化等方面提供更加專業化的服務，加快對產業轉型升級的支持力度。

證監會副主席姜洋日前也表示，繼續深化併購重組的市場化改革。他表示，併購重組已成為資本市場最具效率和活力的一環，交易規模持續攀升，市場透明度不斷提高。以發行股份購買資產類併購重組項目的審核為例，已經實現審核標準、反饋意見、審核進度等全流程公開。

對此，著名經濟學家宋清輝表示，”從監管層的表態和審核家數的增加，可以看出併購重組未來或有所提速，畢竟不管是國企改革還是企業轉型升級都需要藉助併購重組。不過，審核趨嚴的態勢恐怕難以改變。”

李立峰表示，監管層近期表態向市場傳遞的信息，在一定程度上支持上市公司開展併購重組、盤活存量，有選擇的支持再融資，將推進國企改革、供給側改革，支持產業轉型升級等。

在上週末召開的第十九屆中國風險投資論壇上，民生證券董事長、黨委書記馮鶴年表示，做為券商，可以通過併購來解決一部分的退出問題；此外，他還透露，根據最新政策，可能併購重組要適度放寬了。

今年過會率有所下降

儘管併購重組審核提速，但今年過會率較去年有所下降。截至目前，已有63家企業的併購重組上會。其中，金利科技、寧波熱電、九洲電氣、北部灣港、浙江東日等5家被否，過會率達92%，較去年有所下降。而去年上半年共有125家公司的併購重組申請上會，8家被否，過會率93.6%。

從監管層給出的審核意見來看，被否的原因主要是標的持續盈利能力。此外，上市公司業績承諾、控制權的穩定性、募集配套資金的必要性等都是關注的重點。

記者注意到，在今年被否的企業中，大多均因為標的資產盈利能力相關問題而被否。如金利科技被否是因為監管層認為標的資產定價公允性、盈利預測主要業績指標缺乏合理依據。寧波熱電、浙江東日均因標的資產盈利能力存在不確定性而被否。北部灣港收購標的公司的資產權屬及持續盈利能力披露不充分。

值得一提的是，由於今年併購重組審核趨嚴，數十家公司紛紛宣佈終止重組。如5月份以來，就有安井食品、新華錦、雙良節能、臥龍地產、航天發展、金髮科技、揚子新材、國際醫學、王府井等多家公司宣佈終止重組。其中，不少個股復牌後股價暴跌，如雙良節能、國際醫學復牌後連續3個交易日跌停。

對於一些公司終止重組，東部一家券商投行高管表示，”主要原因有兩方面：一是今年併購重組審批速度放緩，審核標準也趨嚴，部分公司不得已主動終止重組；另一方面由於IPO提速，一些本來準備併購的公司轉而選擇IPO。”

前海開源首席經濟學家楊德龍對記者稱，”近期中小盤股的反彈除了與市場情緒好轉有關，也與政策的調整有關。畢竟前幾年一些中小盤股通過外延式併購大幅提升了業績，後期投資者可適當關注一些有實質重組並能顯著增厚業績的公司。”原標題：IPO放緩，A股併購重組現回暖跡象