近日，開心麻花（835099）發佈公告稱在審查期間，為開心麻花出具首次公開發行股票並上市相關法律文件簽字律師之一的袁金瑞，因個人發展需要已從北京德恆律師事務所離職。根據規定，律師發生變更需要履行相關程序，為此，開心麻花向中國證監會提交了中止審查申請。

業績大幅下滑，成敗靠票房

2015年12月29日掛牌新三板的開心麻花，主要從事舞臺劇、音樂劇以及兒童劇的創作、編排和演出，同時從事電影及網絡劇的製作。一部《夏洛特煩惱》的爆紅讓開心麻花聲名鵲起，受到了眾多投資者的關注。

開心麻花近年來業績情況也算不錯，2014年營業收入為1.5億元，淨利潤4074萬元，2015年營業收入3.8億元，淨利潤1.32億元，2016年營業收入2.92億元，淨利潤7479萬元。

這中間的問題就是，開心麻花2016年的營業收入、淨利潤均出現了大幅下降，其中，營業收入下降23.7%，淨利潤下降42.43%。

對於營業收入和淨利潤的雙重下滑，開心麻花的解釋是，2015年的業績上漲是由於電影《夏洛特煩惱》為公司貢獻了較多的收入，而2016年電影《驢得水》所貢獻收入相對較少，導致2016年影視及衍生業務收入較2015年下降了85.61%。

另一方面，2016年演出及衍生業務收入保持增長，較2015年增長了42.60%。2016年淨利潤較2015年下降了43.43%，也主要是受電影票房收入影響，2016 年電影《驢得水》產生的利潤相對較低所致。

“突擊入股”的機構投資者受煎熬

中止審查， IPO重啟時間未定，在開心麻煩申請IPO前20天 “突擊入股”的嘉興信業、華蓋映月將受煎熬。

《夏洛特煩惱》對開心麻花的影響仍然值得稱道。

一方面，其14.4億的票房神話，為開心麻花在2015年帶來了3.83億營收和1.31億元的淨利潤。同時，該電影也讓公司一下子成為資本市場的寵兒，促成了一輪實打實的高價定增。2016年3月，公司以106元每股發行了284.18萬股，共募集資金3.01億元。當時開心麻花的總股本為4736.37萬股，也就說，估值飆到了50.21億元。這較開心麻花第一輪2.4元/股定增後1.07億元的估值，增長了近46億。

共有11位新增機構投資者在1月29日發行方案公佈後“火速”進入，包括5名自然人投資者和5名機構投資者。

其中，不乏一些“突擊”入股的機構。據瞭解，2016年共有6家投資公司購入該公司股票。

嘉興信業創贏搏世投資合夥企業以13.95元/股的價格於2016年6月29日購入108.01萬股；北京鳳凰富聚投資管理中心以13.89元/股的價格於2106年9月20日和9月26日共購入360萬股；寧波市鄞州璽順創業投資中心以15.07元/股的價格於同年11月25日、28日和30日共購入576.01萬股；北京華蓋映月影視文化投資合夥企業、上海檀英投資合夥企業和上海乾剛投資管理合夥企業均於2016年12月15日分別購入36萬股(13.90元/股)、1004.18萬股(其中611.98萬股購入價為13.94元/股，392.20萬股購入價為15.07元/股)和39.80萬股(15.07元/股)。

2016年12月15日一天同時有三家公司購入了開心麻花股權，而僅僅過去20天，開心麻花發佈公告稱董事會便審議通過了“首次公開發行股票並在創業板上市”的議案。1月9日發佈公告，宣佈啟動創業板IPO。

中止IPO，增加了上市的不確定性，對於這些“突擊入股”的機構來說，一天形勢不明朗都是煎熬。

數據顯示，截至2017年6月9日，開心麻花共計23戶股東。前十大股東中，包括中國文化產業投資基金(有限合夥)、北京開心兄弟投資管理中心(有限合夥)、天津市迪健商貿有限公司、上海檀英投資合夥企業(有限合夥)、寧波市鄞州璽順創業投資中心(有限合夥)、北京鳳凰富聚投資管理中心(有限合夥)6家投資機構。

新電影能否挽救過山車式業績？

作為衝刺IPO的喜劇第一股，開心麻花最大的問題就是業績穩定性較差，2015年《夏洛特煩惱》為公司貢獻了不少，但2016年歸母淨利潤驟降45%至0.72億元。

而且公司是否能留住沈騰、馬麗等人才還值得懷疑。

同時，在電影《夏洛特煩惱》火了之後，沈騰鮮少出現在開心麻花的話劇舞臺上，並連續參演的多部與開心麻花沒有關係的電影。

換個角度來想倒也合理，身價暴增的沈騰、馬麗只是開心麻花的簽約藝人，二者均不持有開心麻花的股權，2016年14.41億票房的《夏洛特煩惱》中,沈騰的片酬加提成僅為幾百萬。

今年，開心麻花帶來第三部電影《羞羞的鐵拳》，將於9月30日登陸院線。

《羞羞的鐵拳》是開心麻花劇場的年度票房冠軍,與前兩部相同的是,《羞羞的鐵拳》也改編自宋陽、張吃魚的原創同名話劇，“保留了開心麻花的喜劇風格，但也有新的元素融入”，這部電影“喜燃喜燃的”。

開心麻花的電影因為都改編自話劇，“話劇形式感太強”也是拍成電影后一直受到質疑的地方，《羞羞的鐵拳》能在這方面有所改進嗎？

（綜合挖貝網、金融投資報、投資時報、股市動態分析等）