搜狗“三權分立”釀苦果，IPO當日股價僅增長4%

王小川終於熬到了搜狗上市，卻沒能迎來他所希望的大漲。11月9日，搜狗在納斯達克上市當日，股價僅增長4%。而同一時間段上市的“閱文集團”在IPO當天上漲86%。兩相對比，投資者用腳投票，搜狗成了不被看好的那一個。

更要命的是，儘管搜狗是王小川一手抱大的“孩子”，但搜狗卻很難說是屬於他的，因為搜狐和騰訊共擁有搜狗近97.1%的管理權。從搜狗的招股書透露的信息來看，王小川-騰訊-搜狐可謂“三權分立”，其關係錯綜複雜，這不但是其上市首日股價不振的誘因之一，更是可能為搜狗的未來埋下隱患。

王小川是搜狗的CEO與實際管理者，卻僅僅持有搜狗5.5%的股份；騰訊是搜狗的最大股東，持股45%，卻未能擁有最大投票權；而搜狐則持有搜狗38.35%的股權，以及最大投票權。就這樣，王小川、騰訊、搜狐形成了完美的“三國殺”，很容易相互牽制、裹足不前。

在這樣的歷史遺留問題尚未解決之時，搜狗就匆匆上市，顯然會受到投資者的質疑。由於王小川和搜狗缺少面向未來的話語權，就連招股書中也提示了風險所在，“公司可能與搜狐和騰訊發生衝突，或者搜狐與騰訊之間發生衝突影響到公司。”

但是，王小川已經不願、也不敢再等下去了。這些年來，搜狗已經錯過了好幾次更佳的上市機遇，近年來又由於在廣告營收之外仍未找到新增長點，毛利潤增長一年比一年差，公司的估值也越來越小了。如果再不上市的話，王小川就可能輸的更多。

根據Statcounter的數據，截至2017年9月，百度在中國搜索市場佔有83%的份額，相比之下，搜狗的市場份額僅為3.6%。雖然搜狗自稱是中國第二大搜索引擎公司，但從數據表現上看，其與排名第一的百度差距懸殊。

即使現在搜狗咬牙熬到了赴美上市，但其前景仍舊難言樂觀。在Yahoo Finance上，就有關於搜狗的評論稱：搜狗在很多方面都表現出了頹勢。

市場分析人士認為，搜狗IPO當天表現平淡，一方面可能與其股權結構有關，搜狐、騰訊及其管理層共擁有對搜狗約97.1%的投票權，導致新的投資者幾乎不太可能影響公司發展方向；另一方面也可能意味著搜狗已經在資本市場獲得其能夠得到的最大價值。

因為“三權分立”而釀下的這顆苦果，王小川含淚也要吃下去。但是，如果這個問題一直無法解決的話，搜狗的未來又會有多少人看好呢？