對於大多數新三板企業而言，宣佈擬IPO，就像給股價“打雞血”一樣。一針下去，股價即便不暴漲，至少也不會跌得太慘。
然而擬IPO不是特效藥，它也有失靈的時候。
IPO概念也救不了股價
5月26日，停牌超過1年的天弘激光（430549）終於發佈了復牌公告，表示將自5月31日起恢復轉讓。
天弘激光上一次有交易記錄，還得追溯到一年前的4月18日，此後天弘激光因籌劃重大資產重組事項停牌至今。
此次復牌，不是重組成功了，而是終止了重大資產重組。
根據此前經驗，重大資產重組失敗後，復牌大概率會大跌，天弘激光也未能倖免。
5月31日，天弘激光開盤大跌，當日收於5.77元，跌幅達21.82%。
天弘激光5月31日走勢 （數據：Choice）
天弘激光自2014年8月以來一直採用做市轉讓，2016年年報顯示，其擁有446戶股東。由於期間一直停牌，這446名股東在等待了一年多後，迎接他們的卻是大跌……
有天弘激光的投資者向論壇君表示，公司多次延期復牌，此次又突然終止重組，自己遭遇了不小的損失。
對於股價下跌，天弘激光似乎早有預料。5月26日，在發佈復牌公告的同時，天弘激光還發布了關於簽署IPO財務顧問框架協議的公告。
公告顯示，天弘激光與海通證券簽署了合作協議，雙方將通過長期合作，積極籌備與開展首次公開發行人民幣普通股（A 股）並上市的相關事宜。
雖然不是IPO輔導公告，但好歹給出了IPO預期。
然而投資者似乎並不買賬，復牌當天公司股價還是一路下跌，6月1日，天弘激光再次下跌6.41%，收於5.4元。
2.3億收購逸飛激光
天弘激光主要從事工業激光加工設備研發、產銷，於2014年1月24日在新三板掛牌。
近幾年，天弘激光營收穩步增長。2016年實現營業收入1.93億元，歸屬掛牌公司股東的淨利潤2277萬元；分別比去年同期增長15%、19.4%。
本次重大資產重組是從2015年開始籌劃的，天弘激光擬以發行股份及支付現金的方式收購武漢逸飛激光有限公司（逸飛激光）100%的股權，交易對價為2.3億。
天弘激光此次收購的目的很明確，是為了拓寬業務範圍，增強盈利能力，迅速實現營業規模增長。
從財務報告來看，逸飛激光2014年、2015年分別實現淨利潤669萬元、1228萬元；同時期天弘激光淨利潤分別為1414萬元、1907萬元。如果此次收購成功，天弘激光業績的確會更靚麗。
在對逸飛激光進行資產評估時，天弘激光采用了收益法評估。經收益法評估，逸飛激光股東全部權益價值為2.3億元，評估增值率達711%。
從這裡也可以看出，天弘激光對逸飛激光未來的經營情況是充滿信心的。
投資者似乎也對此次收購持樂觀態度。
在收購公告發布後，天弘激光曾於2015年12月30日至2016年4月18日間恢復轉讓，其股東數量並未出現明顯下滑。
天弘激光股東數量變化圖（數據：Choice）
對於終止重組，天弘激光給出的理由是，“因市場變化和政策環境的影響，現階段無法繼續按原有方案推進重大資產重組。”
而對投資者來說，或許正是前期較高的期待落空，再加上漫長的等待，讓他們失去了耐心。
重組失敗頻繁“爆雷”
有新三板企業高管曾告訴論壇君，重大資產重組長期停牌企業，大多數是重大利好。然而在終止重大資產重組後“爆雷”的企業也不少。
據論壇君統計，2017年以來，新三板共有64家企業發佈了終止重大資產重組公告，其中採取做市轉讓的企業共9家，除3家未復牌、1家無成交外，另外5家企業復牌後3家出現暴跌。
相比它們，天弘激光還不是最慘的。
1.光慧科技（834564） 復牌下跌超40%
光慧科技於2016年10月18日公告重大資產重組事項，不久後停牌，公司預計恢復轉讓日期不晚於2017年1月19日。果然，今年1月10日光慧科技公告重組未成功，於1月19日復牌。
光慧科技復牌後並未立即出現暴跌情形，復牌當天僅下跌3.4%；然而第二天，光慧科技股價就扛不住了，截至當天收盤跌幅達40.88%，股價也創下該公司掛牌以來新低。
2.復娛文化（831472） 復牌下跌超24%
復娛文化於2016年12月21日公告，因籌劃併購海外體育資產申請停牌。不到1個月，2017年1月13日，復娛文化公告稱，因國家對外投資政策收緊，此次重大資產重組存在重大不確定性，決定終止。
此後復娛文化雖然選擇在3月15日復牌，但依然沒能躲過暴跌的命運。當天開盤便出現暴跌，最低跌至3元/股，跌幅超過50%；截至當天收盤仍下跌24.75%。
這還不是暴跌的終點，就在兩個交易日後，復娛文化再次下跌15.25%。
3.綠蔓生物（831319） 復牌下跌超21%
綠蔓生物主要從事植物提取、中草藥有效成分分離、中藥功能型複方研製等業務。2016年1月5日，綠蔓生物披露了重大資產重組信息，並自2016年1月6日開始停牌，這一停就超過1年。
今年3月1日，綠蔓生物公告稱因重組耗時較長，且交易雙方在業務發展戰略等方面存在分歧，決定終止重大資產重組，公司股票自3月7日起恢復轉讓。復牌當天，綠蔓生物下跌超過21%，復牌後的第二個交易日綠蔓生物再次下跌13.3%。
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