紅刊財經 胡振明
因負責公司首次公開發行股票並在創業板上市申請文件上簽字的會計師個人原因離職，於今年4月5日報送了新版本招股說明書申報稿的安徽龍磁科技股份有限公司，不得不向證監會申請中止首次公開發行股票並在創業板上市審查，而對於龍磁科技中止審查的申請，證監會予以同意，並表示待其更換後的簽字會計師履行相關核查程序後再恢復審查。
對於這家因簽字會計師離職而暫時中止審查的公司，《紅週刊》記者在學習其此前發佈的招股書時發現，公司很可能存在誇大採購、低估負債的情況，與此同時，通過對比相關數據，其外銷收入、稅費返還等項目上還存在較大差異，或還暗含虛增外銷收入的問題。
人為誇大採購
招股書中，龍磁科技並沒有直接披露報告期（2014年～2016年）內採購總額，但是從其向前五名供應商採購及佔比情況，還是可以推算出公司在報告期內各年度採購總額情況。報告期內，公司向前五名供應商採購的金額分別為5372.06萬元、5283.34萬元和5582.16萬元，佔採購總額的比例為24.62%、25.22%和23.23%，由此推算出，龍磁科技報告期內的採購總額分別為21819.90萬元、20949.01萬元和24029.96萬元。
2016年，龍磁科技採購總額為24029.96萬元，考慮17%的增值稅進項稅額影響，則其含稅採購總額為28115.05萬元，從財務勾稽關係看，公司的採購必然會支付相應的現金或者承擔相應的經營性債務，即會體現在現金流量表中“購買商品、接受勞務支付的現金”項和資產負債表中應付和預付項目中。在2016年，公司“購買商品、接受勞務支付的現金”為23367.88萬元，這意味著當年含稅採購總額比同期支付的現金要多出4747.17萬元。如果這個數據不存在異常，則按一般的財務勾稽關係，未支付現金部分的採購必然會形成應付賬款等經營性債務。
在資產負債表中，龍磁科技2016年年末應付賬款為6440.71萬元，加上同期619.25萬元的應付票據，則應付款項合計金額為7059.96萬元，相比2015年末的應付款項合計6637.76萬元（應付賬款5673.70萬元、應付票據964.06萬元），新增應付款項金額422.20萬元。此外，2016年年末的預付款項686.99萬元也比上年同期的512.53萬元新增了174.46萬元。綜合考慮應付和預款差額，可以發現公司2016年的經營性債務僅增加了247.74萬元，相比前述未付現金的4747.17萬元採購，仍有4499.43萬元差額存在，這也就意味著，公司存在4000多萬元的含稅採購既沒有被支付現金，也沒有形成相應的經營性債務，就這樣莫名新增了。
同樣的情況還發生在報告期內其他兩年。2015年含稅採購總額為24510.34萬元，與同年“購買商品、接受勞務支付的現金”項20307.59萬元相比，含稅採購總額比公司支付的現金多出4202.75萬元。也就是說，這部分未支付現金的採購必然會在資產負債表中形成相應金額的經營性債務。
在合併資產負債表中，公司2015年應付款項合計為6637.76萬元（應付賬款5673.70萬元、應付票據964.06萬元），相比上年同期應付款項合計6993.59萬元（應付賬款5745.74萬元、應付票據1247.85萬元）不但沒有增加，反而減少了355.83萬元。與此同時，512.53萬元預付款項餘額相比上年同期也減少了416.63萬元。綜合核算上述數據後,可以發現公司在2015年仍然存在4141.95萬元的含稅採購總額沒有得到現金流量和經營性債務的數據支持。
結合龍磁科技在2016年3月報送的上一個版本的招股書申報稿中所披露的2013年相關數據（應付票據528.48萬元、應付賬款4308.39萬元、預付款項862.11萬元），用上述邏輯推導方法進行核算，可以發現2014年同樣存在2445.68萬元的含稅採購總額既沒有獲得現金支付，也沒有形成新增的經營性債務。
我們知道,在企業採購過程中,很多企業存在票據支付情形，而龍磁科技也同樣存在。但從其披露的招股書來看,並沒有對是否採購票據支付貨款及相關金額作出詳細的披露，只是在招股書中顯示報告期內分別有1605.76萬元、2055.85萬元和2496.05萬元“已背書或貼現的銀行承兌匯票”,可即便是記者把這部分金額也考慮進來，也仍然無法解釋前述三年所出現的採購差異。
負債被低估
或許有人還會把固定資產、無形資產等非流動資產的購置問題和前述的採購問題聯繫起來，以分析其中可能存在的異常情況。不過，《紅週刊》記者在對龍磁科技的固定資產、在建工程、無形資產等非流動資產相關數據進行分析後，發現不但未能消除或解釋前述採購中的異常，甚至還發現其本身也存在相似的問題。
招股書顯示，報告期內龍磁科技“購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金”分別達到3325.76萬元、2850.55萬元和3535.35萬元。由此，各年有比較穩定的現金流出量的同時，也就有相應金額的非流動資產增加才對（只考慮本期增加的部分）。那麼，龍磁科技固定資產、無形資產、其他長期資產等非流動資產的增加情況如何呢？在招股書中，公司雖然未能對各項非流動資產的增減情況作出一一披露，但從各項資產的年末金額還是可以大致推算出增減情況。
其中，“在建工程”在報告期內各年度的增加金額分別有2408.81萬元、2435.70萬元和787.81萬元（表2），這在財務核算中，會增加相應的現金流出或者債務。
從固定資產各年末的賬面價值來看，分別有19534.05萬元、19542.80萬元、19758.25萬元，沒有太大的變化。如果把折舊和減值準備考慮進來，各年也只增加了少量的固定資產。不過，固定資產的具體增加與減少金額則沒有披露。而“在建工程”轉入固定資產的金額在各年度就達到3267.91萬元、1481.09萬元和364.31萬元，幾乎就是固定資產增加的金額。因此，在固定資產的直接購置方面幾乎沒有形成現金流出或者新增債務。
同樣的，無形資產的具體增減金額也沒有披露，但從各年末賬面價值來看（各年均無減值準備），無形資產分別有2141.06萬元、2283.36萬元和2729.28萬元，由此，2015年無形資產增加了142.30萬元，2016年增加了445.92萬元（其中有496.46萬元的無形資產是由在建工程轉入）。而無形資產累計攤銷分別有305.13萬元、357.06萬元和420.00萬元，也就是說，對無形資產計提的攤銷在2015年和2016年只有51.93萬元和62.94萬元。由此可見，購置無形資產的現金流出及新增債務僅是194.23萬元和12.40萬元，並無較大的影響。
最後還有一項“其他非流動資產”，報告期內該項下的金額分別有627.87萬元、267.47萬元和944.97萬元，從數值變化看，2015年減少了360.4萬元，而2016年增加了677.5萬元，這個變化同樣會使得債務出現相應增減。
綜合上述，“在建工程”、“其他非流動資產”的增減金額較大，“無形資產”則有微小增加，而“固定資產”的增減情況幾乎可視為沒有形成相應的現金流出與新增債務。綜合核算後，這幾項非流動資產在2015年和2016年的增減金額合計有2075.29萬元和1465.32萬元。
有趣的是，正如前述，“購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金”在這兩年有2850.55萬元和3535.35萬元，和資產增減金額相比，現金流出量多出775.26萬元和2070.03萬元。這在財務核算中，應該使得債務減少相應金額才對。而在前文分析的採購問題中，已經出現了4141.95萬元和4499.43萬元的採購金額沒有形成現金流量或新增債務的情況，也就是說，在現金流量既定的情況下，採購使得債務出現了相應的金額增加。
非流動資產與採購在理論上應該會使得債務一減一增對衝相抵，可綜合核算的結果卻是，公司在2015年和2016年仍然存在3366.69萬元和2429.40萬元的差額未形成相應新增債務，假定非流動資產、採購和現金流量數據都正確，則這就意味著公司負債情況很可能被低估了。
招股書隱含多個問題
除了上述採購和負債的問題外，記者還發現公司招股書中隱含著收到的稅費返還、員工人數與產量、自有房產全部抵押等多處疑點的存在。
如在稅費返還的問題上，“合併現金流量表”顯示，報告期內龍磁科技“收到的稅費返還”有1095.59萬元、815.95萬元和632.47萬元。而報告期內的外銷收入年均穩定在兩億元多一點，上下浮動不過一兩百萬元之間，產品出口退稅率自2009年6月1日以來也一直保持17%不變。可奇怪的是，公司“收到的稅費返還”卻從2014年的1095.59萬元降到了2016年的632.47萬元，呈逐年大幅下降的趨勢，這是什麼原因所致的呢？
同樣在員工人數與產量方面,招股書顯示，報告期內龍磁科技的員工人數分別有1661人、1637人和1483人，由此可以發現，2015年員工人數只比上年略有減少，而2016年卻出現大幅減員，減少約一成員工。需要注意的是，在機器設備沒有大量換新、生產工藝沒有大變化的情況下，主要產品“溼壓磁瓦”的產量從2014年的16861.45噸增加到2015年的17579.72噸，並且在2016年不但沒有減產反而還進一步增加至18038.65噸。這是什麼原因導致員工的生產效率提高如此之多？
而在自有房產抵押上，招股書顯示“已取得房地產權證書的房屋建築物”，建築面積62551.53平方米全部用於抵押，如果不能按期償還相關借款，則所抵押的房產須進行處置，就會影響公司全部自有房產的使用，進而嚴重影響公司的生產經營。更何況，根據“合併資產負債表”披露的資產總計數與負債總計數可知，公司的資產負債率已經達到58.56%、52.08%和49.59%，而且報告期內各年末的流動資產與流動負債非常接近，其中2014年流動資產25145.52萬元比流動負債26318.99萬元還少了1173.48萬元，這意味著，公司的營運資本竟然還是負數！
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