1300億融資落定：許家印的雄心

商界風雲變幻，每當在經濟變革和轉型時間點時，頂級企業家的舉動無疑是觀察產業走向的絕佳窗口。

最近一段時間，香港的李嘉誠和內地的許家印值得我們投注目光。李嘉誠在以402億元賣掉香港地標性建築中環中心後，其負債率進一步降低，產業更加多元化，即使經濟抑或金融形勢震盪，這位李超人都可淡然處之。

再看內地的許家印，在完全退出萬科股權後，通過“三低一高”的戰略轉型，中國恆大的股價走向了高峰，贏得了投資者的認可，這“三低”中，低負債無疑是最大的變化。

今年，恆大地產還掉了“吞噬”利潤的永續債，讓股東分享到的利潤更加豐厚。這樣的變革，與恆大今年三輪的引入戰略投資者密不可分。這三輪融資為恆大地產獲得了1300億元的資金，其估值已超過4252億元。

可以預見，這只是恆大大棋局的開始。善於謀篇佈局的許家印將帶領已經成為巨輪的恆大駛向何方？

引入戰投

11月6日，港股中國恆大發布公告稱，恆大地產與6家戰略投資者簽訂增資協議，總計引入第三輪投資600億。

業內人士點評，此次600億的融資，高於此前公告300-500億的規模，遠超預期，表明投資者對恆大戰略轉型的進一步看好。

打開此次戰略投資者的名單，其中既有新進入的投資者，也有老投資者的追加投資。山東高速此前投資30億元，此次追加200億元；嘉寓此前投資20億元，此次追加50億元。

本次引入的6家戰略投資者中，市場關注度最高的無疑是投資200億元的蘇寧。對於蘇寧的掌門人張近東來說，零售業的競爭已經到了下半場。未來，蘇寧將會建更多業態的互聯網門店，包括深入社區的“蘇寧小店”。

顯然，恆大龐大的土地儲備和住宅項目，將與蘇寧形成天然的合作優勢。張近東與許家印的“牽手”，對於蘇寧來說，既是獲取財務投資的收益，也在產業佈局上形成互補。

今年的上半年，恆大地產完成了前兩輪總計700億的戰略融資，算上此次600億的融資，1300億的融資創造了地產業的歷史。三輪下來，戰略投資者中包括了中信、中融、正威集團、華信、蘇寧、山東高速、深業集團、深圳廣田等大型企業，這既是許家印“朋友圈”的強大，也是恆大價值的強大。

恆大革新

在一段時間，由於房地產產業的屬性，高負債、高槓杆成為房地產企業崛起的標配。

然而，硬幣有兩面，高負債、高槓杆雖然短時間催生起規模，但卻容易埋下隱患。一旦銀根收緊或是資金鍊出現問題，將給企業帶來災難，無數巨型企業的倒下始於債務問題。

毋庸諱言，在恆大地產突擊猛進的年代，高負債、高槓杆也成為困擾恆大的一大問題，其淨負債率也處於較高水平。

在此情況下，年初，許家印在恆實施戰略轉型，堅決果斷。從“三高一低”（高槓杆、高負債、高週轉、低成本）轉向“三低一高”（低槓桿、低負債、低成本、高週轉）。

因此，恆大地產引入大型戰略投資者應運而生，今年以來，在引入1300億戰投及一系列降負債措施推動下，恆大淨負債率較去年年末大降超六成。

之前的“三高一低”模式，需要大量的利潤去支付融資成本。如今，這一狀況在恆大得到改善，特別是恆大地產歸還掉永續債之後，恆大的淨利潤開始明顯提升，這也是恆大股價走強的原因之一，價值和利潤決定股價。

許家印之謀

如今的恆大，根本不擔心賺錢的問題，更讓許家印關心的地方在於如何讓恆大健康運行，同時適應國家大的經濟轉型。

本次引入戰投，恆大地產承諾，未來2018年至2020年淨利潤分別為500億、550億、600億，三年合計1650億，遠超其去年公佈的2017年至2019年三年888億的承諾利潤，利潤承諾提升近一倍。

這樣的承諾，有恆大強大賺錢能力的底氣。據瞭解，截至去年年底恆大已售未結算收入為1924億，今年前十月恆大已實現銷售4223億，今年銷售突破5000億幾無懸念。若以中報14.5%的淨利潤率估算，已經鎖定1000億左右的淨利潤，佔到承諾利潤1650億的約六成。

這樣的業績，如果以二級市場房地產行業的平均PE計算，中國恆大的股價似乎還有上升的空間。

一個企業的發展，需要將眼光放長遠。熟悉許家印的人說，許家印是一個老派的企業家，有定力。

的確，在前些年很多企業出海投資的時候，恆大沒有跟風；在國家大力去槓桿之際，恆大開始大刀闊斧轉型。如今看來，許家印能重回首富之位，並不意外。

近幾年，在恆大的版圖中，快銷和金融慢慢的弱化。消費升級成為恆大的發力方向，無疑，這與人民對美好生活的期待相契合。

這一次，許家印彷彿又對了。

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