百股跌停的背後，是價值投資被綁架的表現

2017年的市場特徵十分明顯，上證指數逐步攀升，慢牛的走勢都讓資金迷上了價值投資，但市場真正走出來的也不是純粹的價值投資，因為一路走牛的個股並非是市盈率超低的銀行個股或中字頭的個股，而是以貴州茅臺、中國平安等為代表的價值成長類個股，那就說個股光有價值還不行，還得具備成長性，而這些價值成長性個股上來的同時，其實是犧牲了很多非價值類個股的，因為市場不斷走出歷史新高的個股數量其實反覆都是那幾個。

還有一個特徵我們要注意的，相比上證指數的慢牛走勢，上證50和滬深300指數的走勢才是年內表現靠前的分類指數，但這兩指數裡頭，並非所有的個股都一直維持強者恆強，大部分部分個股反而是跟指數的走勢相反的，也就是這些分類指數的走高，是靠那麼的幾個或十幾個個股持續性的走好而推動的，也就是說著幾個或十幾個個股的走高其實是犧牲了大部分個股的漲幅而得來的，為什麼市場會走出這樣的特性？其實就是我們必須去了解的。指數慢牛，看上去市場很健康，也符合管理層的預期，當然也符合了一些佈局這方便的資金的預期，因為局部個股的漲幅撐起了指數的慢牛同時也撐起了基金機構的收益，但我們必須明白一點，盤面市場並沒有我們想象當中的那麼健康，現在9成以上的個股是在低迷表現的，僅僅靠幾個板塊當中的白馬龍頭撐起主板指數的走勢，一旦這些板塊當中的個股被炒作資金利用且逐步被“玩壞”，指數的後果是可想而知的。

圖一：上漲50和滬深300指數近兩月表現

當然，我們當前並不需要十分害怕這部分個股的崩盤的出現，也沒有必要去預測這類個股是否短期會崩下來，但我們必須提前做好預防風險的準備，那就是需要通過觀察“龍頭大哥”的臉色去做，茅臺大哥的股價繼續上漲，跟隨的“小弟”會依然附和，無非就是板塊的那些龍頭，白酒、生物製藥、家電、食品、儀器儀表和金融保險等一些板塊中不斷走出歷史新高的個股，這些是龍頭大哥的跟隨者。

我們看到這些個股依然會活躍一段時間，這是趨勢驅使也是資金的慾望驅使的。雖然我們當前去預防風險會有點早，但價值投資界的老大巴菲特說過“別人貪婪的時候恐懼，別人恐懼的時候貪婪”，現在有多少資金急著搶茅臺的籌碼，而當前急著搶茅臺籌碼的人心態是短線還是真正的長線投資不得而知，但能知道的是這些資金大部分已經不是佈局型的資金了，而是投機型的資金為主。

現階段來講，價值投資其實是被炒作資金利用了，其實像“四大行”那樣的市盈率同樣是低估值且有價值的，但資金並沒有去把這些個股推高，可見到了當前階段，真正價值投資其實是被資金的貪婪搗亂了，而市場的表現是對的，這樣指數還會被這些走出了歷史新高的個股“挾持”著慢牛下去，那就說這些個股其實到了短線操作的階段,用短線的操作思維去操作，即使之後出現集體的大調整，其實也是不會受到重重的傷害，其實現在市場九成被殺跌的個股當中，也是有“金礦”的，就看真正的價值投資者是如何在這個時候冷靜且理性的把那些不管是時間還是空間上具備真正價值的個股篩選出來，之後再堅守等空間兌換了。

市場當前這種犧牲大部分個股的走勢而造就小部分個股的強者恆強的特性我們是必須認清的，雖然大部分漲上來的個股當前來看確實是好公司，而好公司的股價確實是表現出來了，但資本市場的特性我們是瞭解過的，特別是具備A股特色的市場，希望之後“牆倒眾人推”現象不要出現在當前節節新高的龍頭白馬個股當中，但這種情況一旦出現，我們需要做得是“不要站在牆角下”。

筆者公眾平臺：股票匯

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