彭博專欄作家：相比貨幣，比特幣更像黃金

資訊 XIAOH 2018-07-24

在比特幣價格達到頂峰後的七個月後，比特幣已下跌了約三分之二。但它的價值仍舊是一年前的約三倍。那麼比特幣未來會怎樣？有三種情況：

其一，比特幣的勝利：比特幣取代美元（也可能是其他貨幣）作為經濟體的主要交易單位。二，比特幣發揮黃金的作用：法定貨幣仍然是各地的主要交易單位，除了像委內瑞拉這樣的一些經濟崩潰的經濟體；但比特幣的市值仍然很大，隨著時間的推移價值上漲，偶爾會出現大量泡沫和崩潰。三，比特幣的失敗：比特幣被拋棄，價值相對於美元崩潰，不會被用作日常必需品的支付方式。

在比特幣價格達到頂峰後的七個月後，比特幣已下跌了約三分之二。但它的價值仍舊是一年前的約三倍。那麼比特幣未來會怎樣？有三種情況：其一，比特幣的勝利：比特幣取代美元（也可能是其他貨幣）作為經濟體的主要交易單位。二，比特幣發揮黃金的作用：法定貨幣仍然是各地的主要交易單位，除了像委內瑞拉這樣的一些經濟崩潰的經濟體；但比特幣的市值仍然很大，隨著時間的推移價值上漲，偶爾會出現大量泡沫和崩潰。三，比特幣的失敗：比特幣被拋棄，價值相對於美元崩潰，不會被用作日常必需品的支付方式。<img class="alignnone size-full wp-image-26509" src="https://cdn.8fet.com/wp-content/uploads/2018/07/201807170558327903-1.jpg?imageslim%7CimageView2/2/w/618/h/414/interlace/1" width="618" height="414" alt="bitcoin-kG--621x414@LiveMint" srcset="https://cdn.8fet.com/wp-content/uploads/2018/07/201807170558327903-1.jpg 618w, https://cdn.8fet.com/wp-content/uploads/2018/07/201807170558327903-1-300x201.jpg 300w" sizes="(max-width: 618px) 100vw, 618px">

筆者一直相信第二種情況會發生。由於比特幣總數是有限的，因此它具有固有的通貨緊縮性，這意味著它具有正的預期收益，像黃金一樣。金融理論表明具有高預期回報率的資產也應該是高波動性的，這使得它作為貨幣來說不是很有用。沒有人願意看到自己薪水的價值隔天就會減半。但鑑於其在黑市經濟中的作用，對比特幣的興趣似乎不太可能消亡。所以比特幣會一直存在，經歷反覆的泡沫和泡沫破裂，但價值卻越來越高。這就是我仍然擁有一些比特幣的原因。

到目前為止，比特幣作為黃金的情況已被數據所支持。但比特幣只是表面上與黃金相似。也有人認為比特幣會出現徹底失敗的情況。芝加哥大學布斯商學院經濟學家Eric Budish在一篇題為《比特幣和區塊鏈的經濟限制》的新論文中提出了這樣的論點。

所有貨幣的流通都建立在信任的基礎上。驗證法定貨幣交易的銀行隨著時間的推移建立了信任，所以每筆新交易的執行都非常便宜——向某人支付1美元，你只需要通過銀行讓你的賬戶減少1美元，另一個人的賬戶增加1美元。但比特幣在分散的網絡上運行，因此沒有建立起信任的銀行存在——每次交易都要重新建立信任。

Budish指出的弱點——反覆重建信任的固有成本——可能使比特幣在經濟學上不可行。如果是這樣，另一種加密貨幣將取而代之，或者法定貨幣可能繼續其統治。

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