又一券業大併購！近500億天風證券擬拿下恆泰證券近30%股權，去年中信國安曾欲90億收購沒成

中國基金報記者 王元也

在去年被中信國安集團收購29%股權一事“黃”了之後，恆泰證券一直在尋找新的買家。現在，新的買家出現了。今日晚間，天風證券公告稱，公司與交易對方簽署股權收購意向性協議，擬收購恆泰證券7.81億股內資股，佔目標公司已發行股份的29.99%。不過具體收購金額目前還未定。

天風證券擬收購恆泰證券近30%股權

根據公告，天風證券一共與9家公司簽署了股權收購意向性協議，擬以現金方式收購恆泰證券7.81億股內資股，佔目標公司已發行股份的29.99%。

這些公司分別為北京慶雲洲際科技有限公司、北京匯金嘉業投資有限公司、北京鴻智慧通實業有限公司、濟南博傑納榮信息科技有限公司、中昌恆遠控股有限公司、上海怡達科技投資有限責任公司、濰坊科虞科技有限公司、北京華誠宏泰實業有限公司、北京匯富通國際投資有限公司。

從恆泰證券2018年年報可以看出，這9家公司有3家為其前10大股東，分別為北京慶雲洲際科技有限公司、北京匯金嘉業投資有限公司、北京鴻智慧通實業有限公司，這三家公司分別為恆泰證券第三大股東、第五大股東和第九大股東，持股比例分別為8.71%、7.92%和5.91%，合計為22.54%，且三家公司持有的股權均顯示質押狀態。

事實上，這是繼中信證券擬收購廣州證券之後，證券行業近期的第二次收購案例。去年12月24日晚間，中信證券公告稱，公司正在籌劃發行股份購買資產事項，擬出資不超134.6億元，購買廣州證券100%股權，交易完成後，廣州證券將成為其全資子公司。而在售出廣州證券的必要性上，其母公司越秀金控在回覆深交所的回覆中還特別指出，在證券行業“強者恆強”的新格局之下，廣州證券面臨較大的經營壓力。

交易仍存不確定性天風證券意在何為？

不過，天風證券表示，本次簽署的為意向性協議，具體的收購金額等內容尚需進一步協商確定，且該交易尚需各方交易主體履行內部審批程序，並經中國證券監督管理委員會等主管機構審批通過後方可實施，存在不確定性，同時也有可能發生後續正式協議雙方未達成一致而無法簽署的情況。

值得注意的是，恆泰證券部分股票在香港聯合交易所有限公司上市，所以就此次收購，天風證券將會向中國證監會、香港證監會、有關主管政府部門提交有關標的股份轉讓的申請。

那麼，天風證券對恆泰證券部分股權收購究竟意在何為？天風證券在公告裡表示，本次交易有助於公司優化資源配置，對公司資產進行補充調整，進而提高公司的競爭力和盈利能力，有利於上市公司和投資者利益的最大化。

從恆泰證券股東榜上可以看出，公司股權較為分散。香港中央結算（代理人）有限公司和包頭華資實業股份有限公司持股比例最高，分別為17.31%和11.83%，其中後者為其單一持股最大股東。而如果交易成功，天風證券將成為其一大股東。

有分析人士指出，此次收購凸顯出行業強者恆強、弱者恆弱的態勢，併購重組有望成為券商大投行業務發展的新亮點，市場化併購或將進一步持續。

恆泰證券去年虧損超6億元

來看看此次的另一主角恆泰證券。

恆泰證券前身為內蒙古自治區證券公司，1992年4月由中國人民銀行內蒙古 分行組建，並經中國人民銀行總行批准設立，1998年11 月經中國證監會《關於核准內蒙古自治區證券公司增資改制的 批覆》（證監機構字[1998]39號）批准，改制組建為有限責任公司。2015年在香港聯交所上市，並以“恆投證券”的名稱開展業務。

從行業數據來看，恆泰證券仍處於行業中小型證券公司的位置。2018 年行業監管上仍然延續了“十九大”以來“強化金融監管、全面提高防範化解風險能力”的態勢。對證券行業來說，由於國內股票市場持續震盪下行，證券公司經營業績普遍出現不同程度的下滑，但排名靠前的大證券公司淨利潤佔全行業的比重持續提高，行業集中度顯著提升，中小證券公司面臨的市場競爭環境更加艱鉅。

對於恆泰證券來說，此次收購或許也有利於補齊經營狀況不佳的短板。2018年，受外部環境的影響，恆泰證券經紀、投行等傳統業務利潤貢獻率明顯下滑，自營業務出現了較大幅度的虧損。疲弱的市場環境下，公司各項業務發展均受到一定程度的制約。

根據恆泰證券2018年年報，公司去年合併實現營收9.8億元，同比減少 67.42%；合併實現淨利潤人民幣-6.36億元，同比下降182.69%。

截至今年3月末，恆泰證券未經審計總資產約331億元、淨資產約102億元，一季度實現營業收入13.3億元、淨利潤6.3億元。

與此同時，截止去年底，公司內資股股東22 戶，公司總股本為26.05億 股；其中，內資股股東持股 21.54億股，佔已發行股份總數的 82.69%。

此外，恆泰證券是最早發力ABS業務的券商之一，甚至在2015年底的時候，其資產證券化資產計劃發行，規模已經近240億元，超過了老大哥中信證券，排名第一。而隨著越來越多的券商加入ABS領域的競爭，恆泰證券被後來居上。

中信國安集團曾意欲90億拿下恆泰證券

事實上，這並不是恆泰證券第一次傳出被收購的消息。早在去年1月2日，恆投證券（即恆泰證券在港上市使用名）發佈公告稱，公司9名股東擬將持有的股份出售給中信國安集團，作價90億，雙方已經簽訂框架協議。而這9名股東也就是此次和天風證券簽訂股權收購意向性協議的9家公司。當時中信國安集團擬從這9家公司手中收7.8億股內資股，佔發行股本約29.94%。

從當時披露的信息來看，明天系麾下的中昌恆遠和上海怡達科技均出售了其所持恆投證券的全部股權，合計5.21%。

不過，這一收購很快就以失敗收場。去年4月3日，恆投證券發佈公告稱公司接獲賣方與中信國安集團通知，決定終止框架協議，這意味著，渾身散發著神祕氣息的中信國安集團離場。

不過，恆投證券的股權出售計劃並未隨著中信國安集團的退出就此打住。去年4月就曾傳出恆投證券29%股權尋求買方的消息，而且交易價格比之前高了10億元。

編輯：艦長

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