滄海變桑田。7月12日，停牌長達931天后，15萬投資者終於等到了*ST信威復牌。

沒有意外，開盤一字跌停，跌停板上超4.2億股賣盤壓頂，近70億元的賣單堆積在賣一上，而買單寥寥無幾，截至今日收盤，成交額僅為188.6萬元。

上交所四大追問亟待迴應

在今日復牌的第一時間，上交所早在昨日下發了監管函，要求ST信威回答以下問題：

1、公司結合本次重組面臨的不確定性，包括但不限於交易對象股份凍結、標的資產股份凍結、反壟斷審批、審計報告非標意見等，充分評估繼續推進本次重組的可行性，明確推進重組的各項時間節點。

2、全面評估公司目前實際運行狀態，包括：公司及子公司實際生產經營狀況，核實是否存在未披露的重大風險事項和異常情況；公司董事會、監事會成員和高級管理人員的履職狀態，各機構能否正常運作、有效決策；公司控制權的實際情況，說明是否存在影響公司控制權穩定的其他情形。

3、鑑於公司及子公司北京信威多個海外項目已發生大額保函保證金對外賠付，請公司客觀、充分評估繼續賠付風險，並結合債務償還安排和流動性狀況，明確風險敞口和應對措施。

4、目前，公司尚未按照前期約定，完成對北京信威的減值測試，並據此確定另行補償金額。請公司明確減值測試工作的具體進度安排。

復牌首日遭巨量資金封跌停，面臨退市風險

今日早間，*ST信威開盤封死跌停，如此大手筆封單的背後，更多的或許是來自對*ST信威眾多風險的擔憂。

*ST信威上次交易還是2016年12月23日。當天一則《信威集團隱匿鉅額債務，神祕人套現離場》的報道，讓公司股價跌停。對於這則報道，*ST信威曾表示，“報道描述與公司實際情況嚴重不符”，隨後公司股票與債券均於2016年12月26日緊急停牌。此後，*ST信威發佈了數十條停牌進展公告，成為公司信披的主要內容。

原本以為只是暫時性的停牌，但2017年4月，已經停牌4個月的信威集團再次發佈公告，稱要進行重大資產重組並且繼續申請停牌。擬收購的資產為實控人王靖和杜濤擁有的北京天驕航空產業投資有限公司的控股權或北京天驕旗下資產。

2019年7月11日晚間，*ST信威披露了重大資產重組進展。北京天驕旗下核心資產為馬達西奇公司，是烏克蘭最大的航空發動機製造商。目前，馬達西奇公司全部股權暫時被凍結。而且公司尚未取得烏克蘭政府的反壟斷審查批覆，重組推進存在一定不確定性。

在2016年底停牌後的這幾年中，*ST信威經營業績呈現出斷崖式暴跌，2016年公司尚且盈利15.27億元，2017年業績變臉虧損17.69億元，去年更是虧損超29億元。

2018年年報披露後，*ST信威同時觸發了兩個退市風險警示條件：淨利潤連續兩年為負值、被會計師事務所出具無法表示意見的審計報告。4月30日起，*ST信威實施退市風險警示。

股東情況來看，十大流通股東中，仍然有全國社保基金及證金公司的身影。其中全國社保基金110組合持倉1564.77萬股，持股比例為0.54%；中國證券金融股份有限公司持有*ST信威5328.11萬股，持股比例為1.82%。

基金密集下調估值，最多22個跌停

*ST信威停牌前總市值高達427億元，但如今已遭到十多家基金公司下調估值。7月9日，農銀匯理基金公司給出的最低估值僅為4.73元/股，而該股停牌前股價則為14.59元/股，相當於22個跌停板。

*ST信威停牌近1000天，多家機構踩雷。首先從前十大流通股東來看，證金公司與社保基金赫然在列。

數據顯示，截至2019年一季報，有40多家基金持有該公司股票，包括華安、大成、嘉實基金等。

曾經的A股最大借殼案

能夠停牌近1000天，在A股雖然談不上前無古人，後無來者的。但也是排名前三的。目前A股停牌時間比信威長的只有兩家公司，分別是*ST新億深深房A。

成立於1995年的北京信威曾是大唐集團旗下核心資產之一，開發出了具有獨立知識產權的通信系統SCDMA、TD-SCDMA和McWiLL(多載波無線信息本地環路)三大線通信技術標準。但2007年至2009年的連續虧損，迫使北京信威在2010年進行了改制和股權重組，由董事長王靖接盤。

2013年9月，信威集團通過借殼中創信測上市，彼時的中創信測估值大概是12億元，而信威集團的估值是308億元，被視為當時A股市場上最大的“借殼上市”。

實控人王靖持有股份已全被質押

此外，*ST信威的債務危機也頗為嚴重。截至2018年末，*ST信威各項有息負債合計94.20億元，其中：銀行類金融機構借款24.99億元，非銀行類金融機構借款17.56億元，發行債券本金（公募）19.97億元，發行債券本金（私募）13.77億元，非公開定向債務融資工具11.8億元，非關聯單位借款0.65億元，關聯單位及自然人借款2.48億元，非關聯自然人借款2.99億元。

涉及交叉違約的金額為76.94億元，已經到期且正在協商展期的金額為21.01億元。若公司特殊的內外部環境不能按照預期得以有效改善，未來公司將不能有效降低現金質押擔保的比例，或者出現買方信貸客戶無法歸還貸款情況，公司可能面臨擔保代償風險及資金壓力上升，從而進一步加劇公司流動性的問題。

同時，審計機構還表示，無法判斷公司未確認相關預計負債的原因是否合理、減值測試過程是否合理、壞賬準備計提是否適當等。

截至到2019年一季度末，*ST信威實控人王靖所持的股份已全部被質押。

◆綜合：中國證券報、數據寶、中國基金報、21財聞匯

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