算算宣亞要借多少錢來收映客？會重蹈趙薇收萬家文化的覆轍麼？

5月9日晚間，宣亞國際公告宣佈，其重大資產重組標的為北京蜜萊塢網絡科技（映客的運營主體），預計用現金購買不低於50.00%的股權。

表面上看上去映客成功上岸，可背後的一些列數字，信息量也是可以了。

我們先來做下基礎知識

今年3月29日，宣亞國際發佈公告稱，將與映客共同出資成立合資公司；4月12日，宣亞國際已宣佈停牌，稱公司正在籌劃重大的資產重組事項。4月14日，就有傳言稱，停牌或許與宣亞國際收購映客一事有關。

宣亞停牌時價格為100元，以此計算，宣亞國際總市值72億元，流通市值18億元。

2016年1月4日，崑崙萬維向映客，投資6800萬元，認購映客新增註冊資本22.669萬元，取得映客增資完成後18%的股權。2016年9月，崑崙萬維曾出讓其所持3%股權，套現2.1億。以此計算，映客估值70億元。

根據宣亞招股書，上市共募集資金2.9億元，扣除發行費用後，還剩2.4億元。此後，宣亞國際利用募集資金兩次對旗下公司增資，已經使用了大約1.4億元，剩餘募集資金大概只有1億元。

根據宣亞國際2017年第一季度財報，截止到第一季度期末，現金及現金等價物餘額為3.33億元。

根據宣亞2016年年報，公司營業收入約 2016 年，公司實現營業總收入為 46，744.20 萬元，相比上一年度的 39，059.62 萬元增長 19.67%，歸屬於上市公司股東淨利潤為5，871.01 萬元，相比上一年度的同期 5，355.01 萬元上升了 9.64%。

蛇怎麼吞象

顯然這是一筆蛇吞象的收購，有業內人士對互娛資本論表示，從營收和淨利潤的角度來看，宣亞的整體水平都比較低，增速也並不快，無法支撐起35億元的現金收購，同時其賬上的現金距離35億元現金收購也是相差甚遠。

該業內人士猜測，宣亞可能從銀行用過橋貸款和股份抵押的方式，借款來完成收購。

但對於一個賬上僅有3.3億元現金，一年營收4個多億元的宣亞，現在要動用十倍以上的現金收購。這種槓桿是否能得到監管層的認可就不得而知了。

趙薇旗下的龍薇傳媒就曾想用6000萬元，加上30億元的借款收購1.85億股萬家文化股份，但上海證券交易所隨即對此項收購進行了問詢，要求說明本次收購自由資金和自籌資金的比例、自籌資金的對象、方式、成本以及計安排。

最終，這項收購還是被叫停，萬家文化股價從最高的25元，一路跌到現在的10元。

以此看來，宣亞收購映客還會有很多變數。

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