供應改善庫存趨降，會前油價再度下行
原油：上週原油期價大幅下行。供應方面，1-4月歐佩克、俄羅斯、美國產量分別-125、-30、+35萬桶/日。船運數據顯示，沙特、伊朗、伊拉克、委內瑞拉、利比亞、尼日利亞4月出口分別 -58、-45、-22、-16、-8、+10萬桶/日，合計減少139萬桶/日。需求方面，新加坡成品油庫存自三月初減少11%，裂解價差同期回升至年初以來高位。柴油、航煤、燃料油等重質組分裂差較強，石腦油、汽油等輕質組分相對較弱。美國柴油裂差高於去年同期，汽油同比下降。庫存方面，美國原油庫存自四月初開始下滑，原油及餾分油庫存去化速度高於同期均值。總體來看，目前供應庫存均顯示向好跡象，需求尚未發生明顯惡化。庫存去化過程中，貿易商庫存釋放對現貨市場帶來短期衝擊。期貨方面，自3月以來油價走勢與去年11月會議前三月極為相似，會議前油價打壓至低位使產油國不得不達成減產共識。目前歐佩克內部總體支持維持減產，尚未出現反對聲音。會議模式下油價波動或將加大，需開始逐漸關注消息動態。本週關注週一發佈的中國油品進出口數據，能夠維持三月原油高進口量，週二發佈的印度油品消費數據，廢鈔事件對油品消費影響是否逐漸恢復；週二發佈的EIA月報對近期原油供應回顧及展望；週四發佈的OPEC月報為月底會議前最後一期，或將成為結論參考標準。
瀝青：上週瀝青期價大幅下行。開工方面，上週開工率增加2%至56%，持平去年上半年最低水平；去年同期75%。國產、進口、中期、短期數據均顯示供應同比下滑。庫存方面，煉廠庫存維持34%，接近去年八月高點；去年同期28%。一季度瀝青現貨高位，抑制煉廠庫存向社會庫存的轉移；儘管總供應維持低位，煉廠庫存增幅明顯。上半年交通投資大幅增加背景下，若社會庫存維持低位，下游需求規模啟動後，中間環節庫存或將快速消耗。基本面短空中多，需關注近期油價大幅波動對瀝青期價影響。
投資建議：BU1706/Brent比價賣出持有(5月2日入場，入場點位50.00)；BU1709-06 月間價差買入持有(4月26日入場，入場點位35.00)
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