金融界網站訊 在4月13日由天風證券研究所主辦的“二季度宏觀與週期大類資產策略峰會”上，全球宏觀對衝基金經理付鵬認為，交易的不是當期而是預期，不是高庫存和低庫存而是庫存的拐點。如果油價能夠很順利地在9—10月份之前擠破62元，套期保值盤就會出現空瓶，價格有望創新高。
付鵬表示，不要指望今年外圍市場上的油價自然出清，因為上游定價是非市場化的。當倉儲成本和時間成本完全可以被價差覆蓋掉的時候，供應本身天然的就會後移。新加坡海上漂的全是油輪，把油囤在上面，扣掉利息成本和倉儲成本都可以賺錢。可見，當遠期曲線過剩的時候天然地就會形成一個供應的後移。
油裡面蘊含了商品交易的核心邏輯，交易的不是當期而是預期，交易的不是高庫存和低庫存而是庫存的拐點。換句話說，高庫存不不可怕，因為庫存從高開始往下轉的時候價格是上漲的。
付鵬樂觀認為，OPEC的撤退已經意味著博弈的結束，目前油價已從底部慢慢地抬升到了50元，庫存拐點往下一降就會發現油價很快會再創新高。
那庫存有下降的可能嗎？付鵬表示，這段時間油價跌了10％又拉上來了10％，主要因素是利率的上行，之前信用庫存下降，所有的一切因素把時間節點衝高了。換句話說，一季度通脹壓力不大，二季度通脹壓力不大，但是三、四季度的因素比較重要。
付鵬進一步認為，如果油價能夠順利在今年9—10月份前擠破62元，那套期保值盤就會出現空瓶，也即會自動把價格推上去。不過他提醒到，這可能來得快去得也快，就跟2000年一樣，衝到30元又回到22元。
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