本月至今，美國與布蘭特原油期貨跌幅均超過21%，可能創出2008年10月以來最大月度跌幅，除非本週能夠有所反彈，截止發稿，美國原油期貨報每桶50.75美元，略微走高，但仍接近週五低點50.15美元，近幾周以來，美國原油價格更是在連跌12周後，再次進入熊市區間。
因在OPEC產油國考慮減產之際，在美國頁岩油生產商不斷擴大債務規模刺激生產下，石油供應增長超過了需求，市場對過剩產能的擔憂在不斷加劇，毫無疑問，油價不斷下跌雖符合目前美國當局的利益，但對美國頁岩油生產商來說，隨著油產的增加但損失卻正在擴大。
比如，截止11月20日，隨著國際原油價格的暴跌，美國能源股也跟著遭了殃，我們注意到，標普能源板塊指數相較於同期的標普500指數跌超9%，貝萊德全球策略分析師Russ Koesterich認為，從整體估值和歷史表現來看，美國能源股在這一輪油價下跌中遭到了超賣。
歷年美國能源板塊的PB水平對比/數據來源貝萊德
而與此同時進行的是，我們多次提到，近三個月以來，中國進口美國石油、液化天然氣及煤炭數量也出現大幅萎縮，再考慮到中國是全球最重要的石油和天然氣消費市場，且進口量增長明顯，所以，美國頁岩油氣在中國市場出局後，按俄衛星通訊社的分析稱，這些變化料會讓美國的頁岩油商付出昂貴的經濟代價。
比如，僅僅美國的液化天然氣出口商就將損失慘重，損失近百億美元的銷售資金，數據顯示，2017年美國向中國市場出售液化天然氣每月的收益約為10億美元，正如下圖，據Refinitiv彙整的船舶追蹤及港口最新資料顯示，中國從美國進口的原油已降至零，路透社的跟進報道稱，美國原油對亞洲出口可能進一步下滑，而目前這些美國賣家也正在拆東牆補西牆，尋找新的替代市場。
而這背後，Zerohedge更是直言不諱的指出，在美國原油產量大增但出口卻開始萎縮後，作為石油交易主導貨幣的美元或將繼續付出代價，石油美元體系可能正在逐漸失去市場份額中，因為，對原油交易者來說，有選擇新的儲備貨幣或石油貨幣的需求，從而繞開或打破“美元-石油-美債”的閉環體系，降低被美元限制結算的風險。
另一面，美國金融網站Zerohedge也在近日曝光美國頁岩油變革可能是美國原油投資的龐氏騙局，因為，基於頁岩技術的開採成本高得驚人，但他們通過使用高度技術性的行話和描給予各種精彩的投資故事，出色地將風險隱藏在全球投資者面前，而忽略成本問題，這在當前油價下跌的環境下將變得更加明顯，據能源顧問公司Kallanish Energy Consultants 分析稱，到2023年，美國將有接近2000億美元的頁岩油生產有關的債務到期，分析師稱，最終美國頁岩油商或需要付出90億桶頁岩油的產能來還清全部的債務，這幾乎相當於今後10年內的產能。
數據來源EIA
所以，分析認為，無論未來美國油價是否能重回70美元，還是按高於100美元的預期進行，這些美國頁岩企業依然都無法實現真正的利潤，而維持他們賴以生存的法則或還將是通過發行股票，債券進行再融資或者出售資產。
正是這些市場環境下，原油空頭投機客們的情緒也越來越悲觀，多頭已經開始大撤離，據ICE歐洲期貨交易所公佈的數據顯示，在截至11月20日的一週內，投機者所持原油的淨多頭頭寸下滑15%至182569手合約，創自2016年1月油價跌破30美元以來最低水平，對此，華爾街日報分析稱，美國原油庫存高企，美國壓力之下沙特創紀錄產油及美國對伊油制裁實為美國頁岩油商增產後提供擴大美油市場的騙局等等這些因素，已將原油市場徹底攪亂。
此外，我們注意到，自9月底以來原油空頭押注數量已經翻了超過三倍，數據顯示，押注國際基準油的多頭頭寸下跌8.6%，空頭頭寸規模則攀升6.6%，與此同時，原油期權交易員也越來越擔心油價會否重演2014年暴跌，變得更加悲觀，他們為未來12個月看跌期權支付的溢價已經達到2013年彭博社開始編制數據以來的最大值。（完）
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