'研報精華｜解禁壓力猶存 藥明康德海外業務存波動風險'

導讀

藥明康德存在海外業務波動和解禁壓力的風險，受股權激勵費用、投資收益基數、匯兌損益等多重因素影響，其今年在利潤端的增速或將低於收入端

文| 記者 牟雅菲

自股份解禁後，藥明康德（ 603259.SH ，02359.HK）的股東們便不斷減持股份。8月13日晚間，藥明康德發佈股東減持股份計劃公告稱，Glorious MoonlightLimited、嘉世康恆投資、平安置業、金藥投資等7名股東擬通過競價交易或大宗交易的方式，在2019年8月19日至2019年11月16日期間，合計減持不超過10.74%的上市公司股份。藥明康德目前總市值逾1100億元，以此計算，上述股東減持市值最高將超過100億元。

此次股東擬減持股份全部為藥明康德IPO前取得的股份及衍生的公積金轉增股本所獲得的股份。對於此次計劃減持的原因，HCFII WX (HK) Holdings Limited表示是股東自身資金需求，其餘6位股東的減持理由則為基金投資正常退出。

藥明康德成立於2000年，2007年登陸美股，美股上市期間業績持續增長，但股價並未一同上漲，2015年從美股以33億美元的價格退市，此後根據業務類型拆分成合全藥業、藥明生物、藥明康德三家公司，分別在新三板、港股、A+H雙上市。2018年5月8日，藥明康德在A股上市，今年5月8日，該公司解禁股份共計6.14億股，占上市公司總股本的52.51%。

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藥明康德（603259.SH ，02359.HK）自4月18日晚間至4月19日發佈多份公告，表示其控股子公司合全藥業（832159.OC）將從新三板摘牌，藥明康德將收購其剩餘少數股權，交易價格不超過31億元。

藥明康德在今年3月8日公告稱，合全藥業將從新三板摘牌，當時正值科創板政策開閘，市場猜測合全藥業或藉此登陸科創板，藥明康德隨後否認了這一計劃，並表示“合全藥業三年內不謀求上市”。此次上市公司出手收購合全藥業少數股權，為市場揭曉答案。

藥明康德是國內藥物研發生產代工領域的頭部公司，其客戶涵蓋全球排名前二十的企業，合全藥業的主營業務是小分子創新藥研發CDMO（合同開發與加工外包）服務。藥明康德通過全資子公司持有合全藥業85.71%的股份，此次計劃以每股48元／股收購剩餘14.29%股份，或按照公佈摘牌前90個交易日的平均收市價39.77元／股進行收購，藥明康德最高動用31億元人民幣。

中國創新藥研發爆發 藥明康德收入淨利增兩成[2019-03-23]

中國市場創新藥研發潮刺激，藥明康德增長強勁。藥明康德（603259.SH /02359.HK）於3月23日晚間公佈2018全年業績，在IFRS會計準則下，營收同比增長23.8%至96.14億元，淨利潤增長84.2%至22.61億元，扣除權益類投資、佔合營公司盈虧等因素的影響，經調整的Non-IFRS淨利潤增長23.3%至17.42億元。

財報披露，來自於中國的收入同比增長55.5%。其中，中國區實驗室服務收入佔比超過一半，收入達到51.13億元，是毛利最高的板塊，達到43.17%。與之對比，美國實驗室營收12.04億元，毛利率為24.02%。

藥明康德為藥企提供藥物研發、生產環節的相關服務。從業務來看，2018年新增客戶超過1400家，活躍客戶超過3500家。2018年在國內獲批的兩款新藥由藥明康德生產，包括歌禮制藥的丙型肝炎新藥戈諾衛，和記黃埔的結直腸癌新藥愛優特。

藥明康德等領投美國新藥發現公司Schrödinger [2019-01-08]

藥明康德與梅琳達•蓋茨基金會領投美國藥物發現公司Schrödinger，幫助Schrödinger擴大藥物發現管線，拓展研發人員團隊。比爾•蓋茨已先後三次以個人名義或通過旗下基金，投資Schrödinger。

1月4日，美國藥物發現及材料設計公司Schrödinger LLC.（下稱Schrödinger）宣佈，完成8500萬美元（約合5.83億人民幣）融資，藥明康德（ 603259.SH ）風險基金和比爾和梅琳達•蓋茨基金會信託基金共同領投。Schrödinger稱，本輪募資將用於支持研發及擴展團隊。

本輪融資的其他投資者還包括中國啟明創投、美國生命科學和技術投資企業DeerfieldManagement、美國投資公司Baron Funds和GV（原名谷歌風投）。

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責編|蔣飛

版面|劉登輝 劉紫霜

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