作者:趙欽 零壹租賃智庫
4月22日，國藥控股(中國)融資租賃有限公司(簡稱“國控租賃”)公告稱，擬於2019年4月26日面向合格投資者公開發行三年期的公司債券，規模不超過8億元。
本期公司債的主承銷商為財達證券股份有限公司。經中誠信證券評估有限公司綜合評定，發行人的主體級別為AA+，本期債券信用級別為AA+。
根據募集說明書，本期債券募集資金中，不超過2.4億元擬用於償還公司債務，其餘部分擬用於補充公司流動資金。
01|業務過於集中於醫療行業，給公司運營帶來不確定性
國控租賃成立於2015年，是國藥控股旗下專業從事融資租賃和保理業務的子公司，註冊資本25億元。
國控租賃自2015年成立以來，一直堅持“租賃+醫療”的戰略理念，依託股東在醫藥板塊的行業優勢，加大對醫療醫藥以及公共事業等非充分競爭且資產安全性較高的民生行業的投放，其中醫療板塊為公司的核心行業，並積極發展公用事業、教育旅遊、交通物流、文化產業等業務板塊。
截至2016年末和2017年末，醫療板塊融資租賃款淨值的佔比分別高達75.17%和64.72%。截至2017年末，國控租賃融資租賃合同金額前10大客戶主要來自於醫療板塊。鑑於行業發展受宏觀環境、行業政策以及公司發展戰略等多方面因素影響，業務過於集中於上述行業，將給公司的持續運營帶來一定的不確定性。
截至2018年9月末，應收融資租賃款淨額175.82億元，其中醫療醫藥板塊在應收融資租賃款淨值的佔比為61.40%，較2017年末下降了3.32個百分點，行業集中度有所下降，但醫療醫藥板塊仍為主力板塊。
02|經營狀況不斷向好，累計發行ABS已超105億元
國控租賃主營業務主要是融資租賃業務，租賃業務以售後回租為主，直租為輔，自成立以來回租比例均達98%以上。
隨著金融租賃行業發展形勢向好，國控租賃業務不斷擴張，資產規模不斷擴大。
截至2018年9月末，國控租賃總資產為231.56億元，總負債為197.48億元，資產負債率為85.28%，較17年底上升10.1個百分點。
隨著國控租賃租賃業務有序開展，經營能力不斷提升，其營業收入也呈現遞增趨勢，2018年1-9月，國控租賃實現營業收入10.81億元，淨利潤2.72億元，其中融資租賃板塊是主營業務收入的主要來源，自成立以來租賃收入佔總收入比例均在88%以上。
根據Wind數據，自成立以來。國控租賃共發行8只ABS, 發行金額105.5357億元，2019年4月18日發行2億三年期的私募債，票面利率為5.10%。
相關推薦
