遼寧首富楊凱往事：15年前引援外資，吞下國企瀋陽乳業

遼寧省瀋陽市于洪區造化鎮小方士村，是瀋陽隆迪糧食製品有限公司（下稱“隆迪糧食”）最早的的註冊地，也是輝山乳業（06863.HK）董事長楊凱在招股說明書中披露的從業經歷的起點。

從早年就職於瀋陽市第一糧庫，到1992年下海創立瀋陽市新凱糧食機械有限公司（下稱“新凱糧食機械”），再到後來遇上“貴人”李安民，拿下瀋陽國企瀋陽乳業，楊凱的商業生涯逐步起飛。

近日，澎湃新聞記者到訪小方士村——這個在2009年整體動遷的村莊，如今已被市民休閒娛樂廣場所取代。澎湃新聞記者在村莊原址附近的安置房小區，接觸到多名與楊凱有過交集的知情人士。通過他們的講述，試圖還原楊凱——這名2014年的遼寧首富商業帝國的建立過程，以及如何在今天走到崩潰邊緣。

輝山乳業內刊《輝山文化》中的拜年合影，楊佳寧（左一）、楊凱（左二）、葛坤（左三）。圖源： 李繼遠

曾是瀋陽市第一糧庫職工

“楊凱最早是瀋陽市糧食一庫（編者注：瀋陽市第一糧庫）的職工。”3月31日，小方士村的一位知情人士唐軍（化名）告訴澎湃新聞記者，當初這家公司就在距離小方士村不足五公里距離的塔灣街西側。

公開資料顯示，瀋陽市第一糧庫始建於1939年，是集糧食收購、儲存、加工、商貿為一體的大型糧食企業，曾被世界糧農組織譽為“亞洲第一大庫”。

“他之前一直是那裡的職工，”唐軍告訴澎湃新聞記者，在工作過程中，楊凱與趙國輝相識，“楊凱認為趙國輝這個人不錯，兩個人就合夥做了企業。兩個人最早成立的公司叫瀋陽市新凱糧食機械有限公司（下稱“新凱糧食機械”）。”

工商登記資料顯示，新凱糧食機械註冊成立時間是1992年6月22日，由楊凱、趙國輝、李安國三人共同持有，其中楊凱任公司經理，趙國輝任副總經理。公司註冊地址位於瀋陽市于洪區造化鎮小方士村，經營範圍是糧食機械製造、機械零部件加工等。

瀋陽新凱糧食機械有限公司的股東構成。 澎湃新聞記者 李繼遠 圖

“主要是生產傳送帶、傳送機，然後賣給糧庫。”唐軍告訴澎湃新聞記者，趙國輝家在小方士村，因此公司也就設在了這裡。

楊凱在瀋陽市第一糧庫以及新凱糧食的這段發跡歷史，在輝山乳業的招股說明書中，被一筆帶過：“在此之前，楊先生已於其在中國東北部食品及農業的早期職業生涯中積累經驗，包括在種子、農產品、食品及飲料的加工和銷售、食品及飲料加工機械的銷售及食品貿易方面的經驗，令彼深入瞭解該行業的供應鏈。”

輝山乳業招股說明書中提及的第一家公司，叫瀋陽隆迪糧食製品有限公司。這家公司成立時間是1992年8月24日，也就是新凱糧食機械成立的63天之後。

這一年楊凱34歲。資料顯示，隆迪糧食註冊資本為1000萬美元，中外合資企業，主營業務是糧食加工、糧食收購等。“主要就是生產苞米麵、玉米渣，做糧食深加工。”唐軍表示。

一項申請日為2000年7月11日的專利也顯示，楊凱曾作為發明人，申請過一項名為“精製玉米渣的製備方法”的專利。

由於年代久遠，隆迪糧食成立之時的工商登記信息已經無法從公開渠道查詢。

最早追溯到2003年4月28日的一次工商登記變更顯示，公司投資人包括瀋陽市新凱糧食機械廠和開曼群島美登公司（下稱“美登公司”），高管人員也由李安民一人增加為兩人，其中李安民任董事長，楊凱任副董事長和總經理。

貴人“李安民”

在多名知情人士的口中，這個曾任隆迪糧食董事長的李安民，是楊凱人生中的“貴人”。正是得益於於李安民帶來的資金，楊凱才得以一步步將隆迪糧食做大。即使在楊凱轉身進入乳製品行業後，李安民所代表的境外資本始終是站在前臺的主角。

“隆迪糧食的美元資金就是李安民帶來的。”唐軍告訴澎湃新聞記者，李安民早年畢業於遼寧大學，後在北京某外資企業任職，“李安民是瀋陽當地人，兄弟姊妹們多，外語非常流利。”

2003年4月28日的一次工商登記變更中，開曼群島美登公司是瀋陽隆迪糧食製品有限公司股東之一。

可以查詢到的信息顯示，李安民是一家名為美登高投資有限公司（下稱“美登高投資”）的董事，這家註冊地在北京的外資企業，主業是在食品和飲料行業投資。美登高投資註冊資本1000萬美元，成立時間是1993年3月27日，法人股東為美登公司，法人代表為杜德全。

美登高投資還持有遼寧美登高食品有限公司70%的股份，李安民正是這家企業的法人代表。這家公司的註冊成立時間是1992年9月17日，甚至早於美登高投資的成立時間，公司主要生產和銷售冰激凌、乳製品等。

值得注意的是，在楊凱下海創業成立的第一家企業新凱糧食機械的股東名單中，就曾出現過一位名為李安國的股東。不過，李安國與李安民是何種關係，澎湃新聞記者未得到相關信息。

至於楊凱離開國企創業是因為早前已得知美登公司意欲投資國內企業的想法，還是在成立後進入美登公司的法眼，其中因果已經無法得到答案。

“這筆美元資金進來的時間大概是在1994年。”唐軍回憶稱，這個時間距離隆迪糧食成立時間僅約兩年的光景。

無論如何，美登公司這筆美元資金的進入對於隆迪糧食乃至輝山乳業都意義非凡。

“當時，中外合資企業並不多，所以省市領導都很重視，多次來視察。”唐軍告訴澎湃新聞記者，這也為楊凱接觸各級領導提供了良好的條件。當然，資金實力的壯大首先為隆迪糧食發展提供了支持，隆迪糧食起初僅佔地50多畝，隨著企業業務量增長，公司佔地面積也逐步擴張到後來的150多畝。

“用的都是現代化的設備，效益非常好，最多的時候有幾百人。”小方士村另一名知情人士稱，彼時，隆迪糧食廠房內花草繁盛，“就像熱帶雨林一樣。”

引援美方資本，吞下國有優質資產

“楊先生於2002年透過彼擔任瀋陽乳業有限責任公司（下稱“瀋陽乳業”）總經理的職務開始涉足乳品行業。”在輝山乳業的招股說明書中，瀋陽乳業有限責任公司是楊凱進入乳製品行業的起點。這是楊凱15年乳製品生涯的開始。

這個時間距離楊凱成立隆迪糧食已經過去了十年光景。

不過，從輝山乳業的招股說明書以及瀋陽乳業的工商登記資料上看，對於瀋陽乳業這家國有企業的收購主要操盤方仍是李安民代表的美方資本。

2003年3月28日，瀋陽乳業董事長由蹇彪變更為李安民，投資人由此前的瀋陽市渾河農場奶牛場和瀋陽市康華乳品廠變更為瀋陽市農墾聯合企業總公司（下稱“瀋陽農墾總公司”）和美國隆迪國際有限公司。瀋陽乳業由國有控股企業變身為中外合資企業，而楊凱僅是這家公司的董事。

2003年3月28日，瀋陽乳業工商登記變更記錄。

“楊先生於2001年獲收購瀋陽乳業的業務夥伴邀請出任瀋陽乳業總經理，主要是由於雙方曾在中國各佔五成權益的共同出資業務中建立業務關係，楊先生成功管理業務的日常運營，而業務夥伴通常作為被動投資者。”輝山乳業的招股說明書對於楊凱投身乳製品行業的因由介紹得頗為詳細。

“在收購瀋陽乳業之前，他們本來想收購楊凱的老東家瀋陽市第一糧庫，不過當時退休職工太多，包袱太重就沒有實現。”唐軍告訴澎湃新聞記者，當時，瀋陽農墾總公司業績連年滑坡，甚至出現了資不抵債的情況，而瀋陽乳業則是其中“效益不錯”的優質資產。

早年間，瀋陽農墾總公司旗下共有輝山畜牧場、塔山畜牧場、渾河農場等在內10個國營農牧場，包括牛奶公司、經銷公司在內的三個專業公司以及奶牛繁育站、乳品監督檢驗站，職工人數多達2萬人。瀋陽乳業早年股東瀋陽市渾河農場奶牛場以及瀋陽市康華乳品廠都是瀋陽市農墾總公司所屬公司。彼時，蹇彪是這家國有大型農墾企業的黨委書記和總經理。

“這個時期（1996-2003年5月），輝山畜牧場經濟進入低谷，企業債臺高築，總資產1.64億，總負債1.63億元，其中欠銀行貸款1.0647億元，欠外單位債務4300萬元，欠場內職工債務1400多萬元。特別是場內支柱產業牛奶公司及所屬企業，肉禽公司及所屬企業全部被市農墾聯合企業總公司優化組合建成市農墾乳業集團公司及市農墾肉禽集團公司。所剩企業全部負債經營，連年虧損，部分企業停產半停產。”瀋陽輝山農業高新技術開發區區志裡這樣寫道。

當時，美國隆迪國際有限公司之所以能拿下瀋陽農墾總公司旗下優質資產的股份，還在於他們趕上了“好時候”。

“隨著市場經濟不斷髮展，國營農場的管理體制、經營機制越來越不適應市場經濟飛速發展的形勢，一度陷人經濟滯後的低谷，過去優勢產業不再顯優，企業債臺高築。”瀋陽輝山農業高新技術開發區區志裡提到，用新體制、新機制盤活農墾總公司存量資產，實現優勢整合，成為了瀋陽市政府的當務之急。

2001年10月8 日，瀋陽市市長辦公會議決定，將瀋陽市農墾總公司所屬的輝山畜牧場改制，在原址的基礎上規劃出41.2平方公里的土地，成立瀋陽農業高新技術開發區。

也就是說，在瀋陽農業高新技術開發區成立不足一年時間內，以李安民為代表的美方資本就順利獲得了瀋陽乳業的部分股權，“當時獲得的股份大約在三四成，不超過50%。”唐軍透露。

對於這一歷史細節，澎湃新聞未能聯繫到輝山乳業置評。

不過，在當時擔任瀋陽農業高新技術開發區主任的蹇彪的描述中，引進美國隆迪的投資經歷了一個艱難的談判過程。一份內部文件曾這樣寫道：“經過近半年的艱苦談判，做了大量深入細緻的思想工作，最終實現了乳業與美國隆迪的合資合作。”

位於瀋陽市輝山大街99號的輝山乳業大廈已經荒廢。 李繼遠供圖

曾面臨惡意收購

“早年瀋陽農業高新技術開發區剛成立的時候，瀋陽乳業就是區裡乳製品板塊重點扶持的龍頭企業，當時還規劃以它為龍頭投資10億建設中國乳業城。” 一位不願具名的乳業界人士告訴澎湃新聞記者，當地政府曾規劃在“十五”末期將乳業城建設成中國最大的乳製品產業化基地。

自2002年變身為中外合資企業之後，2004年7月7日，瀋陽乳業國有股份徹底退出，股份全部由美國隆迪國際有限公司一家持有。

得益於當地政府的大力扶持，瀋陽乳業的發展一度順風順水。

瀋陽乳業的崛起也引發了競爭對手的警惕。“當時國內一家乳品行業的龍頭企業想兼併瀋陽乳業，不過沒有成功。”上述業內人士稱，此後這家企業曾警告瀋陽乳業，如果不同意兼併就以提高原料奶收購價20%的方式搶佔瀋陽乳業的奶源，以此來擊垮它。

早年瀋陽乳業與其他乳業企業一樣，八成多的原料奶都是來自社會化採購，自有奶源佔比不足兩成。

競爭對手的惡意收購讓瀋陽乳業的決策層感到不安，這也是瀋陽乳業決定自營牧場建設背後一個鮮為人知的原因。

“1月9日，瀋陽農業高新技術開發區瀋陽乳業有限公司從澳大利亞引進的首批1000頭良種奶牛抵達瀋陽，創下了國內一次性引進國外良種奶牛數量最多的記錄。”2005年1月9日出版的《瀋陽日報》報道稱，瀋陽乳業決定投入7000萬元從澳大利亞精心選購近萬頭荷斯坦奶牛。

質量控制水平罕見：2008年奶業風波中未檢出三聚氰胺

此後，瀋陽乳業斥巨資買進口奶牛、建設牛場、草場。2008年“三鹿奶粉事件”爆發。上述業內人士稱，“三鹿奶粉事件”之後，瀋陽乳業在多次國家級以及省市的抽檢中全部合格，產品沒有發現被三聚氰胺汙染的樣品，“全國大型乳品企業達到這樣的質量控制水平也是很罕見的，這也顯示了自營牧場在質量控制方面的優勢。”

“2008年11月，遼寧省委宣傳部、省政府辦公廳為此還專門發出通知，要求省直各新聞單位集中宣傳輝山乳業加強管理提高質量，全力建設自營牧場模式，原料奶達到歐盟檢驗標準，以及在全國乳製品信任危機中，市場銷售逆勢上揚，贏得眾多消費者信賴等情況，大力扶持輝山乳業發展，建設現代化奶業。”行業內雜誌《乳品與人類》在一篇關於輝山乳業的文章中這樣寫道。

得益於在此次席捲全國乳製品企業危機面前的優異表現，瀋陽乳業的知名度迅速擴大，銷量也呈現增長趨勢，這也為其擴張全國市場提供了良好的口碑。也正是在“三鹿奶粉事件”之後，進一步堅定了其自營牧場的決心。

從瀋陽乳業到遼寧控股：楊凱走向前臺

在2009年之前，楊凱乳業生涯的主體一直是瀋陽乳業，這家公司持有“輝山”品牌。

直到2009年1月份，中國輝山乳業控股有限公司（下稱“輝山乳業”，06863.HK）目前業務的前身——遼寧控股（全稱“遼寧輝山控股（集團）有限公司”）才得以註冊成立，招股說明書中介紹稱，這家公司是輝山乳業經營歷史的起點。

實際上，早在2003年左右瀋陽乳業就已經有了謀劃境外上市的想法。此番成立遼寧控股是否與境外上市有關，不得而知。不過仔細梳理輝山乳業招股說明書可以發現，遼寧控股成立後便成為瀋陽乳業的原料奶供應商，掌控上游業務，並逐步建成銷售網絡。

也正是在這短短4年時間，遼寧控股一步步覆蓋瀋陽乳業的原有業務，瀋陽乳業則逐步退出。上市前，這家曾經的龍頭乳企僅是輝山乳業9個奶牛場的物業業主。

輝山乳業在招股說明書中對於遼寧控股的成立給出的解釋是，在三聚氰胺事件後，楊凱認為，通過投資飼料種植、飼養奶牛來確保產品安全，已經迎來了適當時機，掌控上游業務也有利於對抗成本增加的壓力，同時在質量和成本方面保持競爭優勢。

遼寧控股成立時的註冊資本是2000萬元，股東包括瀋陽乳業有限責任公司、瀋陽綠美綠化工程有限公司以及自然人高國勝。在遼寧控股成立之前，瀋陽綠美綠化工程有限公司股東有王青海、楊佳寧以及瀋陽凱利混凝土有限公司。

遼寧控股成立時的股權結構

當時，瀋陽乳業僅以現金出資認購了遼寧控股19%的股份。而在此之前的2004年12月，楊凱已經獲得了瀋陽乳業50%的股份，這些股份來自Charles Diodosio（杜德全）、Warren Diodosio以及李安民（業務夥伴）的股權轉讓。瀋陽乳業同時同意在遼寧控股生產液態奶之前向其轉讓“輝山”品牌。

楊佳寧是楊凱的兒子，他持有凱利混凝土92%的股份。由於年代久遠，當時的持股比例已經無處查詢，不過輝山乳業招股說明書中稱，楊凱實際持有遼寧控股90.5%的權益。2009年10月份，遼寧控股的註冊資本幾經變更，最終擴大為3億元，“楊先生當時對遼寧控股的出資由其在中國的其他業務投資（包括房地產投資）產生的個人財務資源提供資金。”

多名知情人士告訴澎湃新聞記者，在成立遼寧控股之前，楊凱先後成立了瀋陽立川房屋開發有限公司和瀋陽永豐房屋開發有限公司兩家地產公司，並開發了包括香格里拉在內的多個地產項目，“楊凱在香格里拉項目裡就有一套四合院，他偶爾在那裡住。”上述知情人士表示。

4年輝煌一夜崩塌

瀋陽乳業逐步減少和退出液態奶產品的生產和銷售的主要原因在於，政府在2010年向其發出了搬遷通知，要求瀋陽乳業在2015年前搬遷，政府將為搬遷提供賠償，“當時主要是要為瀋陽汽車城讓地方。”上述知情人士表示。

2013年5月，瀋陽乳業終止了液態奶的生產、銷售業務。而在此之前的2012年7月，李安民、杜德全等人將瀋陽乳業另外50%的股權，也悉數轉讓給了葛坤，“瀋陽乳業自此由楊先生和葛女士間接持有同等權益，業務夥伴與楊先生再無任何關係。”

2013年9月27日，輝山乳業成功在香港交易所主板掛牌上市，上市首日市值近400億港元。

在2014年的福布斯富豪榜上，楊凱以28億美元的淨資產晉升遼寧首富。

當時春風得意的楊凱一定不會想到，短短4年時間，自詡創造了“最完美全產業鏈”的輝山乳業，幾乎在一夜之間“崩塌”。今年3月24日，輝山乳業股價突然暴跌85%，200多億市值在半小時內瞬間蒸發，為楊凱工作了25年的副總葛坤也失去聯繫。

輝山乳業和楊凱已被推向暴風眼。

此前有媒體報道稱，輝山乳業上市公司負債199.5億、非上市公司147.8億、大股東境外借款41億、供應商欠款31億，負債合計高達418.82億元，而公司總資產僅382.6億元，已然資不抵債。這一數據尚未經輝山乳業確認。

“投入不計算成本，滾來滾去債務太大。早就不行了，搬新廠之後債務就起來了。”曾是楊凱座上賓的唐軍不忘提醒澎湃新聞記者，“楊凱媳婦是張健美，她父親也住在湖畔新城（小方士村回遷房），偶爾回來看看。”