通過“賣賣賣”，陽光100的利潤實現增長、高負債率確有好轉。8月27日，陽光100發佈了2019年中期業績報告，上半年實現營業收入約35.95億元，同比減少約3%；淨利潤卻同比大漲77.4%，約為7.93億元。在負債率方面，雖然較2018年12月31日下降55.5個百分點，但仍高達206.1%，在行業中位居前列。
距150億全年目標缺口較大
如果不是年初的股價暴跌以及上半年的“賣賣賣”，“萬通六君子”之一的易小迪創辦的陽光100還會繼續淡出公眾視野，多年來規模上的止步不前令其在行業中的存在感越來越弱。
特別是今年上半年，陽光100共實現合約銷售金額約37.88億元，同比下降約14.1%；合約銷售面積約31.24萬平方米，同比下降約10.6%。2019年，陽光100全年銷售目標為150億元，上半年的目標完成率為25%。而在2018年全年，陽光100的銷售額約為120.96億元，175億元的全年目標也僅完成69%。
不過，近兩年，陽光100堅持徹底轉換“賽道”，專注聚焦非住宅市場。從財報數字看，商用物業及車庫實現合約銷售金額約15.60億元，同比增長約27%，約佔合約銷售總額的41%，佔比較去年同期提升13個百分點。
出售項目助淨利潤大幅增長
今年上半年，陽光100兩個項目的出售引發較大關注。
今年4月2日，陽光100公告了出售重慶陽光壹佰70%股權一事，受讓方為融創西南房地產開發（集團）有限公司，總代價約為13.34億元。此宗交易為陽光100帶來4.85億元的除稅前虧損。
4月13日，陽光100向佳兆業附屬公司凱擇有限公司轉讓卓星集團全部已發行股本的100%，同時向凱擇轉讓總額為2.64億元的未償還貸款，總代價為46.61億元，交易事項帶來的除稅前收益約為41.95億元。卓星集團的主要資產為位於廣東省清遠市清城區龍塘鎮的物業開發項目，可開發作住宅用途。
兩宗資產的出售，令陽光100的利潤在短時間出現大幅增長。
根據年中報，陽光100上半年的淨利潤約為7.93億元，同比增長約77.4%，淨利率則上升10個百分點至22.1%，權益股東應占淨利潤增長5.9%至約3.3億元。
今年下半年，陽光100繼續出售資產。8月初，陽光100以約5.13億元出售東莞一個物業開發項目的全部股權及相關貸款，通過本次出售，陽光100將獲得現金流入4.64億元。
上述三宗項目的計容建築面積總計約245.9萬平方米，出售總價值超過80億元。今年7月25日，在陽光100舉辦的一場活動上，其相關負責人表示，算上之前出售的項目，全年要出售的項目價值達到百億元。
年中報裡，陽光100表示，多個非核心項目的出售雖然短期內會減少可售貨源，進而影響到今年的合約銷售額，但對公司整體運營有利，而且對公司長遠的業務轉型發展有十分正面的影響。一方面，土地儲備價值變現，提前獲得收益，有助於改善經營性現金流，優化債務結構，持續降低財務風險；另一方面，則是為非住宅創新產品的擴張做資金補充，有助於公司的商業模式從開發利潤向服務升值轉型。
償債壓力仍然高企
對於陽光100來說，出售資產是轉型需要，更是無奈之舉。高負債令其償債壓力壓頂，在經營性現金流難以支撐高負債、籌資渠道又收緊時，唯有通過資產的轉讓來彌補現金流的不足。其實，不止陽光100，今年不少中小房企齊齊遭遇現金流危局，不約而同通過賣項目以自救。
在今年初舉行的2018年業績發佈會上，陽光100方面就曾表示，2019年將出售優質土地，以支持公司流動性缺口，此項收入預計將達到幾十億元至上百億元。
出售項目確實令陽光100的債務結構有所改善。上半年末，陽光100的現金及現金等價物較2018年末增加35.2%至34.99億元，總有息負債減少11.3%至263.36億元，淨負債率大幅下降55.5個百分點至206.1%，但是在行業中仍處於前列。對此，陽光100主席兼總裁易小迪表示：“我們相信隨著資產出售款項的逐步回籠，公司的財務結構可獲得進一步優化，核心競爭力會不斷提高。”
陽光100的錢去哪兒了？易小迪曾表示，公司在近十幾年全國佈局的過程中積累了大量優質的土地儲備，此外，優質物業在持有中也會不斷升值。
但是這些土地儲備，並未通過高週轉快速轉化為經營性現金流。截至2019年6月30日，陽光100擁有的土地儲備總規劃建築面積約1284萬平方米，主要位於環京區域、溫州，以及無錫、西安、武漢、瀋陽等城市。
在賣的同時，陽光100仍在尋找與主力產品規劃相吻合的優質地塊以持續發展。據陽光100年中報披露，陽光100正在河北省承德市興隆縣及浙江省溫州市進行土地整理工作，其中興隆陽光100高鐵新城項目規劃佔地面積（含意向性用地）逾6000畝，已於今年5月通過掛牌出讓，以2.5867億元競得其中一幅佔地約4.66萬平方米的住宅及商服地塊，之後會繼續拓展該區域地塊，將其打造成為環京區域最具特色的高鐵生態新城；溫州市的一級開發項目可出讓佔地面積逾3000畝，截至上半年末，累計已完成土地整理且掛牌出讓超過820畝。
陽光100表示，一方面，這些用地完成土地整理並摘牌後，可在未來持續為公司的開發銷售提供充足的土地儲備；另一方面，亦可通過合作開發或轉讓淨地的形式，實現該部分土儲價值的提前變現。
新京報記者 段文平
編輯 王海亮 校對 王心
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