Odaily星球日報出品
作者 | 王也
編輯 |盧曉明
近日，中美貿易戰爆發，美股暴跌，道瓊斯指數暴跌 600 點，全球資本市場哀鴻遍野，而此時比特幣卻逆市大漲，價格突破 8000 美金。
很多人猜測一些傳統金融市場的避險資金開始進入虛擬貨幣市場，也有人猜測是因為紐交所母公司旗下 Bakkt 將於今年 7 月測試比特幣期貨的利好消息帶動，對於比特幣行情大漲的幕後“推手”，大家眾說紛紜。
OK 戰略副總裁徐坤認為從年初開始，虛擬貨幣市場已經進入了恢復期，基本面向好。5 月 15 日，徐坤做客星球超話社區，向大家分析了比特幣近日接連大漲的因素。
徐坤認為 BTC 接連上漲的直接因素是主力資金的推動，而且並不是突發行為。從近期 BTC 資金流入來看，USD 佔據主要份額，大概率是海外資金入場。而且可以看出，這輪主力是專業的操作團隊，資金體量較大、並且有交易所的配合，才能在短期內推動著行情一波接著一波。
此外，徐坤認為 BTC 漲到 10000 美金是可以期待的。BTC 在 4 月以來已經實現翻倍，而 ETH、EOS 同期漲幅約 40%。同時，BTC 從最高點 20000 美金到最低點大約 3200 美金，跌幅是 84%，而 ETH 最大跌幅達到 94%，EOS 是 93%。其他主流幣大家也可以去算一下。“超跌”和 “滯漲” 雙重因素，在行情持續的情況下，主流幣補漲的空間很大。
對於近期被炒得很熱得以 VDS 為代表得 “共振模式幣”，徐坤也發佈表了自己的一些看法：“共振其實是‘數學的內核’ 與‘營銷的外殼’。”
徐坤認為共振的核心邏輯，是以一個場外有價值的物品與場內形成生態閉環的資產進行兌換。以增加現金流與減少場內資產流通，來增加場內資產價值，並且造成場外資產通縮，共同造成兩個資產的價值得到提升。
共振的資產一般要選擇外部有定價且具備很強大的流通屬性，如果選的標的物沒有流通屬性，價值是不大的。
以下為社群提問環節
現在進入牛市了嗎？除了比特幣，還有哪些幣可以期待？
Q1：這兩天 BTC 行情不斷上漲，短短 5 天內接連突破 6000、7000、8000 美元，您能簡單分析一下，推動比特幣行情上漲的主要因素是什嗎？
徐坤：其實從年初開始，市場已經進入了恢復期，基本面是向好的。4 月以來，產業內外的利好信息更加頻繁、密集，尤其是傳統企業的舉動越發顯著、傳統資金入場意向越發明確，一些消息其實已經鋪墊了很久。此外，國際經濟形勢的變化、中美貿易摩擦升級也對市場走勢起到了催化作用。
BTC 接連上漲的直接因素是主力資金的推動，而且並不是突發行為。從近期 BTC 資金流入來看，USD 佔據主要份額，大概率是海外資金入場。而且可以看出，這輪主力是專業的操作團隊，資金體量較大、並且有交易所的配合，才能在短期內推動著行情一波接著一波。
Q2：您對 BTC 之後的走勢，以及整體市場行情怎麼看？還有哪些值得關注的幣種？
徐坤：近期 BTC 價格屢創新高，確實令人欣喜，我認為 BTC 漲到 10000 美金是可以期待的。BTC 在 4 月以來已經實現翻倍，而 ETH、EOS 同期漲幅約 40%。同時，BTC 從最高點 20000 美金到最低點大約 3200 美金，跌幅是 84%，而 ETH 最大跌幅達到 94%，EOS 是 93%。其他主流幣大家也可以去算一下。“超跌”和 “滯漲” 雙重因素，在行情持續的情況下，主流幣補漲的空間很大。
這個是我昨天發的朋友圈的策略建議，xrp 日漲幅 30%。
比如經歷了兩輪牛熊的老幣種 LTC，社區基礎、市場認知都比較好，同期山寨幣中也只有 LTC 還保持在一線。除了減產預期，相關技術進展也值得關注。此外，機構投資者入場，會優先選擇流動性好、安全邊際高的品種，LTC 也是很好的標的。
真正能夠實現自我造血、自主盈利的項目是值得關注的，目前來看，平臺幣是落地最直接的，而且近期平臺幣走勢較弱，相對而言處於低位。
Q3：您認為現在已經進入牛市了嗎，原因是什麼呢？
徐坤：現在整體趨勢是向上的，牛市一定會來。目前，資金面和政策面的驅動效應非常明顯，之前市場已經熊了很久，價格和價值背離比較大。雖然這次行情來的很快，但我們要尊重市場趨勢，順勢而為。
近期有很多消息需要持續跟進，包括 Bakkt 能否如期上線，美國監管層面的信號，傳統金融、互聯網巨頭是否有實質性業務推進，以及國際形勢的變化對傳統二級市場的影響等。
另外，我覺得紐約共識大會值得關注，倒不是說對當前行情的影響，而是從中去洞察趨勢、獲得啟發。因為目前行業內還沒有出現實質性的技術突破、產品落地，或者可持續的商業模式創新，缺乏內生的原動力，只靠外部推動行情是不夠的。
Q4：您覺得這一波比特幣行情是牛市真的到來了還是會回調探底再重新啟動？
徐坤：我認為放長週期來看 BTC 大牛，但是短期回調的波動性會更大，所以要問自己，你承擔的風險收益比是多少。我昨天就在朋友圈說，這個時點最好的策略是選擇還未漲的其他主流幣。
數字貨幣交易所該如何自謀發展？
Q5：最近很多人比較關心的一個話題是去中心化交易所，您怎麼看待去中心化交易所，您認為去中心化交易所未來會成為交易所的發展趨勢嗎？OK 近期內會推出去中心化交易所嗎？
徐坤：您問的也是大部分行業裡的從業人士在思考的，也是一個趨勢。去中心化交易所我覺得是一個值得關注的方向。但從產業的角度去思考，去中心化交易所到底能不能夠取代中心化交易所，受到市場的認可，或者會在一個什麼樣的時間跑起來，目前還不能確定。
與合規法幣交易所相比，去中心化交易所目前在撮合速度、客服體系、安全性方面還不夠完善。而且這是一種模式上的巨大轉型，即便真能取代，那麼肯定會有一個陣痛的階段。同時，不像中心化交易所，去中心化交易所有很多東西不能夠去把控，這個在合規問題上也會帶來一定的風險。因此這個行業在形態上究竟會怎麼發展，需要時間和市場去驗證。
Q6：您也是數字貨幣市場的早期參與者，也經歷了 ICO、STO、IEO、IMO 等等 “XXO” 的時期，歷史證明，由於各種因素，他們存在週期都不太長，都只在市場是掀起了一時的熱潮，以一個傳統金融市場的 “老人” 的姿態來說，您怎麼看待幣圈這種“怪圈”？是新事物發展的必然？還是幣圈特有的現象？作為交易所來說，該如何找到適合自己發展的道路？
徐坤：無論用什麼樣的概念，這些模式的本質是“發行資產、募集資金、提供流動性”。這些模式無法持續的根本原因在於，過於看重短期利益，而忽視長期利益。整體結構在設計的過程中，就埋下了這種非常多的隱患，各方都希望能儘快變現，其實是揠苗助長的行為。
對標傳統金融市場，投資者結構更加多元，私募就是私募，一級就是一級，VC、PE 分開，不同類型的投資者在公司發展的不同階段進來，包括對整體流動性釋放的節奏，也會有更嚴格的控制。對資產性質，也有明確的界定，一種資產中包含了哪些權益，規定的非常清楚。信息披露也有嚴格的要求，以及發行前的審查、發行後的持續督導等等。這些看似繁瑣的過程，確實為市場、為投資人提供了保障。
客觀的講，目前數字資產市場功能尚不完善、制度有待健全、權責不夠明晰，這些是現實情況。可以從傳統金融市場中借鑑一些經驗，但同時也要符合數字資產自身的生長邏輯，核心是讓市場更加公平、規範、有效，這樣才能獲得長足發展。
頭部企業是市場的風向標，我們已經可以看到一些變化，包括對項目進行更嚴格的篩選與審核、探索更合理的銷售機制等等。同時，市場的發展需要所有參與者形成合力，一起來推動行業的規範化進程。
Q7：近期，加密貨幣市場又冒出了以 VDS 為代表的“共振模式幣”，雖然大部分投資者都認為這是傳銷幣、資金盤，但還是一擁而上，您怎麼看待投資者的這種心理和共振模式幣的經濟模型？
徐坤：首先自己要了解自己，每個人的認知差決定了對於事物本身的看法，也就導致了各種關聯結果，大家可以多思考一下。
共振其實是 “數學的內核” 與“營銷的外殼”。
共振的核心邏輯，是以一個場外有價值的物品與場內形成生態閉環的資產進行兌換。以增加現金流與減少場內資產流通，來增加場內資產價值，並且造成場外資產通縮，共同造成兩個資產的價值得到提升。
共振的資產一般要選擇外部有定價且具備很強大的流通屬性，如果選的標的物沒有流通屬性，價值是不大的。
共振的後期需要的資金量將會不斷擴大，裂變體系對系統的負荷也會不斷增加。那麼，裂變的模型是否考慮裂變停滯情況，以及怎樣保證場內資產進行其他的流通，這是需要進一步思考的。
這種模式為去中心化商業生態的建立提供了思路。不過，目前的一些共振項目，安全性、流動性以及控制度都有待考量。我覺得投資者還是應該在充分了解項目背景、理性判斷風險與收益的前提下，去進行投資，保護好自己的權益。
Q8：您對於整個數字資產行業未來大趨勢的判斷是什麼呢？
徐坤：向好！整體是螺旋向上的，而且有幾個顯著的趨勢。
我的邏輯有三，第一，全球合規化趨勢在加速，數字資產市場會在更加規範的前提下蓬勃發展；第二，機構投資者會成為下一輪牛市的主要增長點，傳統資金和專業團隊入場，會給整個市場格局帶來變化；第三，基礎設施非常關鍵，對標傳統金融市場，數字資產市場的功能不夠完善、規則也不夠健全，必須進行自我迭代升級，提供更好的服務，才能打開增量市場。
穩定幣江湖，誰主沉浮？
Q9：最近人們另外還關注較多的就是了，您如何看待穩定幣，以及交易所佈局穩定幣的戰略意義在哪裡？是為了打通數字貨幣世界的通道還是有其他目的？
徐坤：穩定幣是連接現實世界和加密貨幣之間的橋樑。在牛市轉熊的過程中，穩定幣是重要的保值手段；而在熊市轉牛的過程中，穩定幣是增量資金入口，對於整個市場的發展至關重要。
隨著市場上行，會有更多投資者關注區塊鏈以及數字資產，對於傳統的法幣本位投資人而言，通過穩定幣入場是一種更便捷、更易於接受的方式。穩定幣將會是以合規的方式進行全球化投資的重要工具，實現更有效的資產配置。
OK 將會推出合規化穩定幣，最根本的目的是為用戶提供更安全、更便利的服務。穩定幣本身是一個高效的支付結算工具，而在合規的前提下，還可以更多地借鑑傳統金融的商業模式，包括借貸、託管、信託、資產管理等，穩定幣在這些業務中都會起到重要作用。
此外，隨著公鏈基礎性能的提升與協議層的發展，將會有更多的優質 DAPP 產品，穩定幣將成為用戶獲取鏈上服務的媒介，併為公鏈生態帶來增量用戶。
Q10：最近，對於摩根和 Facebook 發行穩定幣的事，您怎麼看？他們背後的野心是什麼？他們發行的穩定幣有何優劣？
徐坤：摩根和 Facebook 發行穩定幣，都是想要建立全球化的跨境支付網絡。摩根率先佈局，依託傳統金融業務的強大實力，以機構業務為切入點發力。Facebook 雖然還沒有官方宣佈穩定幣方案。
傳統巨頭的技術、資金、人才實力都是毋庸置疑的，但相比而言最大的優勢還是在獲客，品牌信譽以及前期用戶積累為新業務的拓展提供了非常大的助力。
但這對於區塊鏈行業整體而言是好事，傳統巨頭的背書能夠有效降低教育用戶、打開增量市場的成本。整體市場做大了，只要我們的產品、服務過硬，一定會佔領更大的空間。
Q11：您如何看待穩定幣之爭，現階段穩定幣競爭的焦點或者說破局的關鍵是？未來什麼樣的穩定幣能在市場上勝出？
徐坤：穩定幣模式的關鍵是“信任”。若沒有外部監督只靠自律，就非常容易出現各種內部操作行為，難以確保資金安全、抵押品充足。比如 USDT 的幾次資金事件，其實已經動搖了它的信任基礎。所以合規的穩定幣會佔有一部分存量的市場份額，我們很有信心。
穩定幣市場其實才剛剛開始，陸續會有更多競爭者進入，也會給整個市場格局帶來變化。
合規化一定是穩定幣發展的方向，只有堅持可監管、可審計、公開透明的合規原則，才能最大限度的提升可信度和價值穩定性，真正構築起一個完整可信任的交易閉環。OK 的穩定幣正在這樣去做。
但穩定幣最終比的是綜合實力，此外還需要穩定的技術支持、優質的服務、強大的業務拓展能力。
