●長江商報記者明鴻澤
從未虧損的旋極信息（300324）淨利接連劇降。而這是大肆併購後遺症在顯現。
2012年，旋極信息在創業板掛牌。上市以來，公司實施了大規模併購，涉及超過15家標的，交易價格約32億元。
神奇的是，不少高溢價併購標的精準達標，這也使得旋極信息經營業績大幅提升。淨利潤(歸屬於上市公司股東的淨利潤)從2014年的0.69億元增至2017年的3.89億元，三年增長4.64倍。
然而，承諾期滿，標的開始變臉。去年，旋極信息發生商譽減值損失3.22億元，導致當年淨利潤大變臉，僅為0.51億元，同比下降87%。
與大肆併購進行業務拓展相伴的，是控股股東、實控人、董事長陳江濤大舉佔用上市公司資金。在監管追問下，截至目前，雖然陳江濤已經全部歸還了佔用的超過5億元資金，但給出的“幫助上市公司拓展業務”的藉口，難以令人信服。
陳江濤佔用上市公司資金的背後，是其高比例股權質押存在平倉風險。截至今年一月，其股權質押率依舊高達89.25%。
備受關注的是，為了化解爆倉風險，陳江濤倡議員工增持自家公司股票並進行兜底。當297名員增持後，陳江濤則實施減持套現。今年5月以來，陳江濤已經套現約0.9億元。
值一提的是，上市之後，旋極信息捲入專利官司，屢次遭受A股公司朗科科技（300042）起訴索賠。
實控人佔用資金謎局
從不存在到承認，欲蓋彌彰的大股東資金佔用問題，至今仍是謎一樣的存在。
6月17日，旋極信息公告稱，控股股東佔用資金已全部歸還，截至目前，共收到陳江濤關聯賬戶歸還的佔用資金合計2.41億。至此，喧囂一時的大股東資金佔用問題似乎已經了結，但其背後的真相似乎仍不為人知。
旋極信息的大股東資金佔用問題被暴露，源於公司披露了一份被審計機構標註“保留意見”的年報，原因為詭異的預付賬款。
今年4月27日，旋極信息披露的年報顯示，截至去年底，公司預付賬款餘額為5.62億，較上年末增長482.85%。針對如此異常情況，旋極信息在年報中堅稱，這是業務拓展所致，不存在控股股東及關聯方非經營性佔用資金情況。
在年報中，旋極信息的解釋似乎合情合理。其解釋為，去年3月16日，全資子公司泰豪智能為拓展業務，與上海世磐供應鏈管理有限公司(簡稱上海世磐)簽訂產品委託採購代理協議。協議簽訂後，累計向其支付款款項1.65億，後因泰豪智能業務發展需求變化，終止上述合作，上海世磐退還泰豪智能前期所收款項。
同樣因業務拓展需要，去年2月20日，泰豪智能與上海永盛科技有限公司(簡稱上海永盛)簽訂項目合作協議，約定雙方在長江三角洲區域開展智慧城市和智能化業務項目合作。協議簽訂後，泰豪智能累計支付上海永盛項目合作資金5000萬。後因項目拓展未達目的，遂終止合作，上海永盛退回項目合作資金。
去年5月，全資子公司旋極信息上海公司預付上海永盛款項3600萬元，此筆預付款因合作取消被退回。
對於這些解釋，審計機構未予採納，出具了“保留意見”。正因為此，引起了監管關注，並下發問詢函追問。
5月16日，旋極信息回覆問詢函似乎揭開了謎底。經工商查詢、公司自查並經陳江濤核查確認，存在大股東佔用資金情況。
具體為，2018年，旋極信息通過預付款、購置無形資產、其他往來款形式向陳江濤轉出資金共計5.27億，還回資金2.72億，截至2018年末佔用資金餘額2.55億，日最高佔用資金餘額為4.40億。今年前5個月，轉出資金1.56億，還回資金1.70億。截至4月30日，佔用資金餘額2.41億(其中0.53億用於回購無形資產，其他用於協助上市旋極信息併購業務)，日最高佔用資金餘額4.11億。截至回函日，尚有2.41億未歸還。
大股東佔用資金，旋極信息還給了一個處處為上市公司利益著想的理由。
2015年起，公司自有資金不足，陳江濤出於鎖定優質資產、改善產業結構、增加公司業績等考慮，為公司併購泰豪智能、西安西谷等公司及業務發展需要，以及公司其他類型的收購投資等使用較多自有資金。為籌措上述資金，陳江濤質押股票融資，去年以來，二級市場劇烈波動，陳江濤槓桿率不斷攀升，出現流動性危機，最終出現佔用資金問題。
由此可見，陳江濤佔用資金是為了化解自身股權質押風險。
讓人不解的是，且不談陳江濤是否真的是中國好股東，單指上述收購事宜，大多發生在2015年、2016年，且上市公司已經通過定增募資，為何時隔幾年之後，陳江濤還要為公司墊付資金？其真實性究竟有幾成？
豪購標的承諾期一過就變臉
陳江濤高比例股權質押風險也與旋極信息大肆併購後標的變臉有關。
旋極信息於2012年6月8日上市交易，當年8月就開始籌劃併購。
Wind數據顯示，2012年以來，旋極信息至少收購了15家公司，合計耗資約31.70億元。
其中，規模較大的幾次併購為2013年12月作價1.6億元收購中軟金卡100%股權，2015年1月作價5.46億元收購西安西谷100%股權，2016年2月作價16億元收購泰豪智能100%股權。
這些併購不乏高溢價，也有高業績承諾。如泰豪智能溢價率高達602.74%，交易對方承諾，2015年與2016年合計、2017年、2018年的扣非淨利潤分別不低於2.76億元、2.03億元、2.43億元。
神奇之處在於，中軟金卡業績完成率為103%、100.26%、101.28%，西安西谷業績完成率為101.31%、106.46%、101.75%，均為精準達標。泰豪智能也是這樣神奇，幾乎是踩點兌現業績承諾。
藉助標的貢獻的業績，2014年至2017年，旋極信息經營業績實現了高速增長。其實現的營業收入為3.62億元、9.80億元、21.89億元、32.97億元，同比分別增長48.97%、170.48%、123.27%、50.64%。同期淨利潤為0.69億元、1.03億元、3.77億元、3.89億元，短短三年，增長了4.64倍。
然而，承諾期一過，標的業績就變臉，商譽減值頓生。去年，旋極信息商譽減值損失3.22億元，其中，中軟金卡減值1.14億元、西安西谷減值2.07億元。
截至目前，旋極信息的商譽為16.24億元，其中，收購泰豪智能產生13.54億元商譽，佔比為83.37%，佔公司總資產的16.58%。
今年一季度，旋即信息實現營業收入6.84億元，同比下降10.53%，淨利潤0.86億元，同比下降38.39%。公司解釋稱，受行業客戶制定計劃以及訂單執行週期影響，導致智慧防務業務一季度收入波動較大，同時裝備健康等項目研發投入加大及公司運營等固定支出穩定發生，影響一季度公司業績。隨著公司業務有序開展，後續業績有望逐步回升。
今年，作為業績主力，泰豪智能能否保持持續盈利能力，關係到鉅額商譽減值風險，將面臨嚴峻考驗。
重組一年無進展
化解佔用上市公司資金風險後，高比例股權質押風險仍未解除，陳江濤還在努力自救。
去年12月19日，在股價大幅下行之際，陳江濤向員工發出兜底倡議，呼籲員工積極增持自家公司股票。根據公司披露，最終，有297名員工響應，按照6.743元均價完成了增持。
然而，今年4月11日，陳江濤宣佈減持2.25%股權。今年5月至今，陳江濤已經通過二級市場減持套現了9000多萬元。
陳江濤還表示，還將通過二級市場減持、協議轉讓引入戰略投資方等方式，積極為公司引入資源背景強大的股東，降低自身質押率。
除了上述措施外，旋極信息還在積極推進資產重組。
早在去年6月，旋極信息就宣佈收購全球射頻功率芯片領軍企業合肥瑞成，後者經營主體為位於荷蘭的Ampleon集團。
此次重組已經持續一年多，似乎無絲毫進展。根據旋極信息最新公告稱，根據前期談判結果，交易對手方現金訴求較高，談判難度較大。公司為滿足交易對手方的現金訴求多方尋找意向投資人。但由於宏觀經濟形勢、融資環境、重組政策導向及股票二級市場價格波動等因素影響，融資進程較為緩慢。
除了股權質押風險外，陳江濤還需要面對的是專利官司不斷的風險。
2012年5月17日，旋極信息上市前夕，A股朗科科技起訴旋極信息等侵犯其發明專利權，後經中介機構核查後表示，不構成涉訴專利侵權，公司才得以上市。
然而，2015年6月，法院判決，旋極信息被判賠償4000萬元，並立即停止製造、銷售、許諾銷售侵權的ComyiKEY220產品，同為被告的農業銀行也被判賠立即停止使用侵權的ComyiKEY220產品。旋極信息不服，提出上訴，“打官司”還在繼續。
農業銀行方面曾是旋極信息重要客戶，經此一事，旋極信息USBKey業務幾近坍塌。
訴訟還沒完。去年5月，朗科科技再次起訴旋極信息、百旺金賦等侵犯其發明專利權。此次訴訟涉及旋極信息核心業務之一的稅控盤。
不可否認，如果旋極信息再次敗訴，不僅面臨經濟賠償，還將殃及核心業務。而這，也說明公司並未掌握核心技術，未來持續盈利能力存疑。