經濟導報記者 杜海
因大肆宣傳“斯達舒”膠囊而受到關注的修正藥業，或借道吉藥控股（300108)完成上市之旅。
自7月11日起停牌的吉藥控股公告稱，公司擬通過發行股份等方式購買修正藥業100%股權，本次交易預計構成重大資產重組。但經濟導報記者注意到，近年來，修正藥業產品質量問題頻出、陷入網貸風波、爆出行賄官員醜聞……其借道吉藥控股登陸A股能否功成，尚待觀察。
一場“蛇吞象”的操作
據全國工商聯發佈的2018年中國民營企業500強榜單，修正集團2017年營收為637.63億元，修正藥業乃是修正集團的核心資產之一。而吉藥控股2018年營業收入只有9.42億元，目前公司總市值30餘億元。由此來看，吉藥控股此番收購之舉，或是一場“蛇吞象”的操作。
修正藥業的官網顯示，公司系董事長修淶貴創立，是集中成藥、化學制藥、生物製藥的科研生產營銷、藥品連鎖經營、中藥材標準栽培於一體的大型現代化民營製藥企業。其股權結構顯示，通化修正實業有限責任公司持有70%股權，是公司最大股東；二股東是修正集團“掌門人”修淶貴，持有修正藥業29.52%股權。修淶貴還持有通化修正實業有限責任公司98%股權，是修正藥業的實控人。
經濟導報記者瞭解到，修正藥業曾經在央視反覆播放斯達舒的廣告，並且反覆強調“四大叔”，終於讓人記住了斯達舒這個產品。2000年到2003年期間，修正藥業每年複合增長率高達1876%。2010年，僅僅斯達舒這個單品的銷售額就已經達到了33億。
修淶貴、李豔華為夫妻關係，連續多年雄踞吉林富豪榜第一名，有著“吉林省首富”之稱。此前，關於修正藥業上市，市場上曾流傳各種各樣的板本，比如赴港上市、IPO、借殼上市等等。如今，終於迎來了吉藥控股擬收購修正藥業的官方消息。
從吉藥控股的財務情況來看，公司近幾年來盈利能力穩定，2017年和2018年分別實現營業收入7億元和9.42億元，實現淨利潤2.02億元和2.17億元。儘管公司淨利潤看似穩定增長，但扣非淨利潤卻持續下跌，2017年和2018年分別為9924萬元、4517萬元，同比分別下滑26.71%和54.49%。
“醜聞”能否成為絆腳石
值得注意的是，近年來，修正藥業因自身出現的一些問題而受到詬病，比如，產品質量問題頻出、陷入網貸風波、用股票賄賂官員，等等。
首先是與其品牌知名度不相符的產品質量。2012年4月，羚羊感冒藥膠囊、斯達舒等陷入“毒膠囊事件”漩渦，修正藥業被檢出鉻含量超標，涉嫌非法添加工業明膠。如今，“毒膠囊事件”雖然已經過去了7年，但是並未讓修正藥業的質量問題就此得以“修正”，從各級監管部門公佈的藥品質量黑榜來看，修正藥業一度是榜單上的常客。
而其陷入網貸風波，更是引發市場側目。去年9月，有媒體報道稱，上海市公安局發佈一則互聯網借貸信息中介平臺“永利寶”“火理財”非法集納吸收公眾存款的消息。意外的是，修正藥業及其董事長修淶貴，因被指此前曾注資這兩家公司而捲入其中。
比如，永利寶在法人失聯以前，剛剛宣佈引入浙江聚富智勝科技有限公司投資入股，並將註冊資本從5000萬元增至1億元，法人代表兼股東楊一江、股東陳素英、鄭玲豔及法人股東浙江智武光電科技有限公司法人王昭揚，都為修正集團多家子公司的高管或董事。不僅“永利寶”“火理財”兩家，根據工商信息查詢系統中的股東名單，錢莊網、宜湃網等多家互聯量借貸信息中介平臺都曾閃現修淶貴的身影。不過，在這些平臺“爆雷”之前，修淶貴被指都以近乎相同的手法“巧妙”抽身。
此外，2017年7月，吉林省延邊區中級人民法院一紙刑事判決書，帶出修正藥業行賄官員醜聞。吉林省長白朝鮮族自治縣原縣委書記褚某某受賄罪的判決，牽出了修正藥業多年前的行賄細節。修正集團董事長修淶貴將通化市制藥股份有限公司的25萬股股權授予褚某某，價值人民幣25萬元。
上述“醜聞”能否成為修正藥業借道上市的絆腳石，尚未可知。吉藥控股預計，停牌將不超過10個交易日，但具體交易細節並未披露。