新和成(002001)
香精香料蛋氨酸帶來成長
新和成是我國維生素E和維生素A龍頭企業，公司近年來大力發展動物營養品、香精香料和新材料等業務，其中蛋氨酸一期項目已經順利建成投產，聚酰亞胺一期、二期也已經建設完成。
維生素業務短期承壓，一季度利潤仍可觀。2016年10月以來，VE和VA價格下跌，供應增加及禽流感等影響是VE和VA價格回落的主要原因。但公司成本控制能力強，一季度仍實現淨利潤2.3億元。看好公司在VE和VA市場保持競爭優勢，並持續盈利。香精香料業務穩定增長。2016年公司香精香料業務收入11.8億元，同比增長24.6%，毛利率37.2%。公司香精香料業務已經做到了國內第二。芳樟醇系列，檸檬醛系列產品具備了國際競爭力。公司的香精香料業務在未來3-5年內依然有保持年均20%左右的收入增長的潛力
蛋氨酸項目一期投產，二期擬再建25萬噸產能。蛋氨酸市場前景廣闊，但進入壁壘較高。新和成蛋氨酸項目一期於2017年1月順利投產，預計2017年底可達到正常負荷，公司計劃募集資金再建25萬噸產能。屆時公司將成為全球第三大蛋氨酸供應商，蛋氨酸業務年營收貢獻有望達到60億元。
(東興證券 樑博)
水晶光電(002273)
充分享受行業爆發
公司公告終止2017年非公開發行A股股票事項，發行可轉換公司債券募集資金總額不超過人民幣12億元，用於藍玻璃及生物識別濾光片組立件技改項目和補充流動資金等用途。
增發預案中投入10億用於藍玻璃及生物識別濾光片項目在可轉債預案中完全保留，項目正按計劃推進，年底產能預計達80KK/月，將充分享受雙攝爆發。公司資產負債率一直維持在較低水平，償債壓力較小，發行可轉債利於優化財務結構。同時，就融資後財務成本而言，可轉債成本低於增發，以0.5%、0.7%、1%、1.5%、1.8%、2%利率計算，六年財務費用約0.9億。另外，可轉債發行定價高於增發價格，並且與增發相比，發行可轉債不會立即增加公司市值。
由於3D攝像頭良率、產能問題，近期市場上有對蘋果新機能否搭載3D成像表示質疑。而公司可轉債預案中窄帶濾光片20KK/月的擴產計劃依舊不變，暗示3D成像勢在必行，未來兩年雙攝帶動的IRCF高增長以及3D成像的帶動，我們預計17-18年公司淨利潤為3.8、6.7億元。
(方正證券 段迎晟)
海興電力(603556)
一季報略超預期
公司一季報實現營業收入5.3億元，同比+55%，實現扣非淨利潤1.36億元，同比+25%。收入大幅增長主要來源於海外業務，驗證公司海外市場的增長潛力。
公司一季報中明確營業收入增長55%主要來源於海外收入。而公司海外收入佔比達60%以上，核心競爭力是多年在海外的深入的市場佈局和方案解決能力，我們認為一季報收入的高增長給公司全年海外收入增長和業績增長奠定了較好基礎。
公司實現扣非增長25%，淨利潤率26%，較去年一季度有所下滑，但仍處於較高水平。對比2016年一季度來看，2016年一季度實現收入3.4億元，扣非淨利潤1.1億元，利潤率達32%，高於2016年全年的24%，存在一定的特殊性。由於公司在海外銷售區域達80多個國家，收入佔比較大的也在四五個以上，各個國家由於進入壁壘和產品結構等因素不一，毛利率也不盡相同。我們認為，一季度公司利潤率處於正常水平。
公司一季度管理費用5800萬元，同比+16%，銷售費用4000萬元，同比+36%，財務費用由負轉正。2016年開始，公司管理費用出現較大幅度上升，主要是研發費用的提高，我們認為，公司在物聯網、微網等新業務的研發投入較大，研發費用已經佔到收入的7%以上，會在一定程度上影響公司當期利潤，但對於公司構建較高的競爭壁壘，拓展新業務增長點，實現長期增長較有益處。
(國海證券 譚倩)
邁克生物(300463)
股權牽手國際巨頭
公司公告擬與德國凱傑(QIAGENN.V.)共同投資設立邁凱基因，合資公司將促進GeneReader二代基因測序系統在中國的本地化開發、生產、組裝、獲取食藥監局批准和銷售。
此次合作是繼2016年10月投資基因測序服務公司美因健康科技後向上游二代基因測序佈局的延伸，公司精準醫療佈局正式起航。我們認為意義如下：1)協同效應強：德國凱傑是國際分子診斷的領頭羊，2015年推出的二代基因測序系統GeneReaderNGSSystem是適合臨床使用的首個從樣本製備到結果解讀的完整二代測序解決方案的系統，在臨床腫瘤及其他診斷方面優勢突出。基因測序板塊的補充可有效補充公司產品線，與公司打包業務和下游的測序服務佈局協同效應明顯;2)深度合作，掌握核心技術：目前國內二代基因測序產品，除華大基因收購CG外，其它多為貼牌，沒有掌握核心專利和技術。公司通過與德國凱傑合資設立子公司，凱傑將提供技術轉移並完成所有項目相關授權，促進本地化研發、生產和銷售，掌握二代基因測序核心技術。整體上我們認為，此次股權合作雖然短期對業績影響不大，但對公司的產品線佈局以及精準醫療佈局意義重大，通過深度合作，掌握了二代基因測序核心技術，從產品線上和渠道上均能和公司產生有效協同。
齊全的產品線和完善的營銷渠道是發展成IVD龍頭的必備條件。在產品線方面：公司目前已形成覆蓋生化、免疫、分子、血液、POCT和病理等全產品線佈局，其中化學發光和基因測序為IVD行業的皇冠明珠，正高速發展，將有效帶動公司業績快速增長。
(西南證券 朱國廣)