'16家影企業績預告：大盤谷底依舊，各家對策明晰，誰能觸底反彈？'
作者 | 雨茜
編輯 | Amy Wang
近日，16家上市影視公司相繼公佈了2019年上半年的半年報預告。根據新文化商業（ID：Ent-Biz）統計，其中8家是虧損狀態，僅3家維持了盈利。
虧損的公司中既有如華誼兄弟這樣的老牌頭部公司，也有頻出爆款的北京文化這樣的新興公司。而盈利的影視公司如芒果超媒與完美世界的業績收入均是靠自有特色為支撐，並不能代表整個行業的普遍情況。
市場縮水、政策監管趨嚴、稅收風波等問題仍然影視公司頭上的陰霾，儘管下半年各個公司均發佈了應對之策，但總體而言影視市場仍處於蕭瑟中。
作者 | 雨茜
編輯 | Amy Wang
近日，16家上市影視公司相繼公佈了2019年上半年的半年報預告。根據新文化商業（ID：Ent-Biz）統計，其中8家是虧損狀態，僅3家維持了盈利。
虧損的公司中既有如華誼兄弟這樣的老牌頭部公司，也有頻出爆款的北京文化這樣的新興公司。而盈利的影視公司如芒果超媒與完美世界的業績收入均是靠自有特色為支撐，並不能代表整個行業的普遍情況。
市場縮水、政策監管趨嚴、稅收風波等問題仍然影視公司頭上的陰霾，儘管下半年各個公司均發佈了應對之策，但總體而言影視市場仍處於蕭瑟中。
作者 | 雨茜
編輯 | Amy Wang
近日，16家上市影視公司相繼公佈了2019年上半年的半年報預告。根據新文化商業（ID：Ent-Biz）統計，其中8家是虧損狀態，僅3家維持了盈利。
虧損的公司中既有如華誼兄弟這樣的老牌頭部公司，也有頻出爆款的北京文化這樣的新興公司。而盈利的影視公司如芒果超媒與完美世界的業績收入均是靠自有特色為支撐，並不能代表整個行業的普遍情況。
市場縮水、政策監管趨嚴、稅收風波等問題仍然影視公司頭上的陰霾，儘管下半年各個公司均發佈了應對之策，但總體而言影視市場仍處於蕭瑟中。
虧損的原因盡有不同，市場環境為普遍共性
“傳媒行業的市場刺激，一般來源國慶檔，春節檔，暑期檔等的票房預期。但前兩年高票房基數太大了，增速很難。”一位券商向新文化商業（ID：Ent-Biz）這樣說道。
據悉，華誼兄弟與唐德影視是18家公司中虧損較為嚴重的兩家，受巨幅虧損影響華誼兄弟開始頻繁的向外界質押股權與短期債券，但今年許多上映的影片票房收入未達預期，影片《八佰》由於被撤檔更是雪上加霜，使得股票一日跌近8%。
而唐德影視主要因耗巨資投入的《巴清傳》未能播出，改名補拍等方法均宣告失敗，造成目前公司資本運作困難，大量資本面臨撤走的艱難局面。
作者 | 雨茜
編輯 | Amy Wang
近日，16家上市影視公司相繼公佈了2019年上半年的半年報預告。根據新文化商業（ID：Ent-Biz）統計，其中8家是虧損狀態，僅3家維持了盈利。
虧損的公司中既有如華誼兄弟這樣的老牌頭部公司，也有頻出爆款的北京文化這樣的新興公司。而盈利的影視公司如芒果超媒與完美世界的業績收入均是靠自有特色為支撐，並不能代表整個行業的普遍情況。
市場縮水、政策監管趨嚴、稅收風波等問題仍然影視公司頭上的陰霾，儘管下半年各個公司均發佈了應對之策，但總體而言影視市場仍處於蕭瑟中。
虧損的原因盡有不同，市場環境為普遍共性
“傳媒行業的市場刺激，一般來源國慶檔，春節檔，暑期檔等的票房預期。但前兩年高票房基數太大了，增速很難。”一位券商向新文化商業（ID：Ent-Biz）這樣說道。
據悉，華誼兄弟與唐德影視是18家公司中虧損較為嚴重的兩家，受巨幅虧損影響華誼兄弟開始頻繁的向外界質押股權與短期債券，但今年許多上映的影片票房收入未達預期，影片《八佰》由於被撤檔更是雪上加霜，使得股票一日跌近8%。
而唐德影視主要因耗巨資投入的《巴清傳》未能播出，改名補拍等方法均宣告失敗，造成目前公司資本運作困難，大量資本面臨撤走的艱難局面。
另一方面，打造出《我不是藥神》、《戰狼2》等爆款影片的北京文化，對於業績下滑的原因稱受電影項目收入確認週期影響，電影《流浪地球》等影視作品尚未計入上半年業績。但除去電影業務收入確認的影響，上半年北京文化電視劇業務同樣受到影響。北京文化在公告中表示，電視劇業務較上年同期相比，受行業政策及市場環境影響，今年上半年收入下降明顯。
作者 | 雨茜
編輯 | Amy Wang
近日，16家上市影視公司相繼公佈了2019年上半年的半年報預告。根據新文化商業（ID：Ent-Biz）統計，其中8家是虧損狀態，僅3家維持了盈利。
虧損的公司中既有如華誼兄弟這樣的老牌頭部公司，也有頻出爆款的北京文化這樣的新興公司。而盈利的影視公司如芒果超媒與完美世界的業績收入均是靠自有特色為支撐，並不能代表整個行業的普遍情況。
市場縮水、政策監管趨嚴、稅收風波等問題仍然影視公司頭上的陰霾，儘管下半年各個公司均發佈了應對之策，但總體而言影視市場仍處於蕭瑟中。
虧損的原因盡有不同，市場環境為普遍共性
“傳媒行業的市場刺激，一般來源國慶檔，春節檔，暑期檔等的票房預期。但前兩年高票房基數太大了，增速很難。”一位券商向新文化商業（ID：Ent-Biz）這樣說道。
據悉，華誼兄弟與唐德影視是18家公司中虧損較為嚴重的兩家，受巨幅虧損影響華誼兄弟開始頻繁的向外界質押股權與短期債券，但今年許多上映的影片票房收入未達預期，影片《八佰》由於被撤檔更是雪上加霜，使得股票一日跌近8%。
而唐德影視主要因耗巨資投入的《巴清傳》未能播出，改名補拍等方法均宣告失敗，造成目前公司資本運作困難，大量資本面臨撤走的艱難局面。
另一方面，打造出《我不是藥神》、《戰狼2》等爆款影片的北京文化，對於業績下滑的原因稱受電影項目收入確認週期影響，電影《流浪地球》等影視作品尚未計入上半年業績。但除去電影業務收入確認的影響，上半年北京文化電視劇業務同樣受到影響。北京文化在公告中表示，電視劇業務較上年同期相比，受行業政策及市場環境影響，今年上半年收入下降明顯。
大盤依舊谷底，但各家已有對策
歡瑞世紀：IP儲備能否應對債務風險？
歡瑞世紀認為自己版權豐富，短期波動不會改變影視產業長期向好的大趨勢。
真的是這樣嗎？
受“版權收回”影響的歡瑞世紀則是收到了證券交易所發來的問詢函，要求其說明本年應收賬款大幅增加的原因以及《盜墓筆記》版權問題對公司未來經營的影響。（詳情請穿越：“盜墓筆記”VS“鬼吹燈”：頂級IP影視改編的商業啟示）
對此歡瑞世紀在回覆中稱：因《天下長安》《天乩之白蛇傳說》排播調整，未能按計劃收款，導致公司1年以上應收賬款增加9.6億元，應收賬款週轉率下降0.2次/年，而營業收入較上年同期下降2.39億元，導致應收賬款週轉率下降0.12次/年。對於上述兩部電視劇潛在的風險，歡瑞世紀按賬齡分析法計提了壞賬準備，並加緊應收賬款催收工作。
作者 | 雨茜
編輯 | Amy Wang
近日，16家上市影視公司相繼公佈了2019年上半年的半年報預告。根據新文化商業（ID：Ent-Biz）統計，其中8家是虧損狀態，僅3家維持了盈利。
虧損的公司中既有如華誼兄弟這樣的老牌頭部公司，也有頻出爆款的北京文化這樣的新興公司。而盈利的影視公司如芒果超媒與完美世界的業績收入均是靠自有特色為支撐，並不能代表整個行業的普遍情況。
市場縮水、政策監管趨嚴、稅收風波等問題仍然影視公司頭上的陰霾，儘管下半年各個公司均發佈了應對之策，但總體而言影視市場仍處於蕭瑟中。
虧損的原因盡有不同，市場環境為普遍共性
“傳媒行業的市場刺激，一般來源國慶檔，春節檔，暑期檔等的票房預期。但前兩年高票房基數太大了，增速很難。”一位券商向新文化商業（ID：Ent-Biz）這樣說道。
據悉，華誼兄弟與唐德影視是18家公司中虧損較為嚴重的兩家，受巨幅虧損影響華誼兄弟開始頻繁的向外界質押股權與短期債券，但今年許多上映的影片票房收入未達預期，影片《八佰》由於被撤檔更是雪上加霜，使得股票一日跌近8%。
而唐德影視主要因耗巨資投入的《巴清傳》未能播出，改名補拍等方法均宣告失敗，造成目前公司資本運作困難，大量資本面臨撤走的艱難局面。
另一方面，打造出《我不是藥神》、《戰狼2》等爆款影片的北京文化，對於業績下滑的原因稱受電影項目收入確認週期影響，電影《流浪地球》等影視作品尚未計入上半年業績。但除去電影業務收入確認的影響，上半年北京文化電視劇業務同樣受到影響。北京文化在公告中表示，電視劇業務較上年同期相比，受行業政策及市場環境影響，今年上半年收入下降明顯。
大盤依舊谷底，但各家已有對策
歡瑞世紀：IP儲備能否應對債務風險？
歡瑞世紀認為自己版權豐富，短期波動不會改變影視產業長期向好的大趨勢。
真的是這樣嗎？
受“版權收回”影響的歡瑞世紀則是收到了證券交易所發來的問詢函，要求其說明本年應收賬款大幅增加的原因以及《盜墓筆記》版權問題對公司未來經營的影響。（詳情請穿越：“盜墓筆記”VS“鬼吹燈”：頂級IP影視改編的商業啟示）
對此歡瑞世紀在回覆中稱：因《天下長安》《天乩之白蛇傳說》排播調整，未能按計劃收款，導致公司1年以上應收賬款增加9.6億元，應收賬款週轉率下降0.2次/年，而營業收入較上年同期下降2.39億元，導致應收賬款週轉率下降0.12次/年。對於上述兩部電視劇潛在的風險，歡瑞世紀按賬齡分析法計提了壞賬準備，並加緊應收賬款催收工作。
事實上，自2018年起至今，歡瑞世紀的應收賬款居高不下，從2017年底的17.21億提升至2018年底的23.52億。眾所周知，影視公司的項目主要靠劇作播出之後陸續回款，但由於審查嚴格、檔期問題等不可預估因素導致了歡瑞世紀多個劇作在拍攝完成之後未能如期上映，故此給歡瑞世紀帶來了巨大的負債壓力。
作者 | 雨茜
編輯 | Amy Wang
近日，16家上市影視公司相繼公佈了2019年上半年的半年報預告。根據新文化商業（ID：Ent-Biz）統計，其中8家是虧損狀態，僅3家維持了盈利。
虧損的公司中既有如華誼兄弟這樣的老牌頭部公司，也有頻出爆款的北京文化這樣的新興公司。而盈利的影視公司如芒果超媒與完美世界的業績收入均是靠自有特色為支撐，並不能代表整個行業的普遍情況。
市場縮水、政策監管趨嚴、稅收風波等問題仍然影視公司頭上的陰霾，儘管下半年各個公司均發佈了應對之策，但總體而言影視市場仍處於蕭瑟中。
虧損的原因盡有不同，市場環境為普遍共性
“傳媒行業的市場刺激，一般來源國慶檔，春節檔，暑期檔等的票房預期。但前兩年高票房基數太大了，增速很難。”一位券商向新文化商業（ID：Ent-Biz）這樣說道。
據悉，華誼兄弟與唐德影視是18家公司中虧損較為嚴重的兩家，受巨幅虧損影響華誼兄弟開始頻繁的向外界質押股權與短期債券，但今年許多上映的影片票房收入未達預期，影片《八佰》由於被撤檔更是雪上加霜，使得股票一日跌近8%。
而唐德影視主要因耗巨資投入的《巴清傳》未能播出，改名補拍等方法均宣告失敗，造成目前公司資本運作困難，大量資本面臨撤走的艱難局面。
另一方面，打造出《我不是藥神》、《戰狼2》等爆款影片的北京文化，對於業績下滑的原因稱受電影項目收入確認週期影響，電影《流浪地球》等影視作品尚未計入上半年業績。但除去電影業務收入確認的影響，上半年北京文化電視劇業務同樣受到影響。北京文化在公告中表示，電視劇業務較上年同期相比，受行業政策及市場環境影響，今年上半年收入下降明顯。
大盤依舊谷底，但各家已有對策
歡瑞世紀：IP儲備能否應對債務風險？
歡瑞世紀認為自己版權豐富，短期波動不會改變影視產業長期向好的大趨勢。
真的是這樣嗎？
受“版權收回”影響的歡瑞世紀則是收到了證券交易所發來的問詢函，要求其說明本年應收賬款大幅增加的原因以及《盜墓筆記》版權問題對公司未來經營的影響。（詳情請穿越：“盜墓筆記”VS“鬼吹燈”：頂級IP影視改編的商業啟示）
對此歡瑞世紀在回覆中稱：因《天下長安》《天乩之白蛇傳說》排播調整，未能按計劃收款，導致公司1年以上應收賬款增加9.6億元，應收賬款週轉率下降0.2次/年，而營業收入較上年同期下降2.39億元，導致應收賬款週轉率下降0.12次/年。對於上述兩部電視劇潛在的風險，歡瑞世紀按賬齡分析法計提了壞賬準備，並加緊應收賬款催收工作。
事實上，自2018年起至今，歡瑞世紀的應收賬款居高不下，從2017年底的17.21億提升至2018年底的23.52億。眾所周知，影視公司的項目主要靠劇作播出之後陸續回款，但由於審查嚴格、檔期問題等不可預估因素導致了歡瑞世紀多個劇作在拍攝完成之後未能如期上映，故此給歡瑞世紀帶來了巨大的負債壓力。
而今年3月30日，歡瑞當家男藝人李易峰也合約到期，正式解約。而當家女藝人楊紫也早在去年9月傳出解約傳聞，雖未正式官宣，但楊紫前男友，也是歡瑞藝人秦俊傑尚有《天下長安》這部歡瑞古裝劇待播，而楊紫已經沒有歡瑞待播劇了，最後一部還屬去年8月上線的《天乩之白蛇傳說》，而楊紫去年最火的一部劇《香蜜沉沉燼如霜》並非歡瑞出品。
針對《盜墓筆記》版權問題，歡瑞世紀在回覆中表示，自2013年取得《盜墓筆記》版權後，於2015年產生第一筆營業收入。2015年至2018年由《盜墓筆記》改編的影視劇給公司貢獻的毛利為2.05億元，佔公司2015年至2018年毛利總額的9.26%，對公司業績並未構成重大影響。並在公告中按深交所要求，披露了11項對公司影響較大的小說和劇本版權授權情況，包括《十年一品溫如言》、《叫我特種兵》、《沉香如屑》等。
萬達電影：短期承壓，淨利潤下滑明顯，但仍然是院線佼佼者
受業績下降影響，近日萬達電影股價創近幾年新低，7.19日收盤價僅為16.91元。
而萬達電影發佈2018年財報顯示，財務營收是五年來最差的，引發資本擔憂。（詳情請穿越：萬達電影年報：業績指標近5年最差，廣告、爆米花等貢獻67%毛利潤）。去年，除營業收入140.88億同比微漲6.49%外，其他關鍵指標均呈現負增長。營業收入增速大幅下滑，6.49%的增幅比去年同比減緩63.98%，淨利潤12.95億，比去年的15.16億同比減少14.58%。
作者 | 雨茜
編輯 | Amy Wang
近日，16家上市影視公司相繼公佈了2019年上半年的半年報預告。根據新文化商業（ID：Ent-Biz）統計，其中8家是虧損狀態，僅3家維持了盈利。
虧損的公司中既有如華誼兄弟這樣的老牌頭部公司，也有頻出爆款的北京文化這樣的新興公司。而盈利的影視公司如芒果超媒與完美世界的業績收入均是靠自有特色為支撐，並不能代表整個行業的普遍情況。
市場縮水、政策監管趨嚴、稅收風波等問題仍然影視公司頭上的陰霾，儘管下半年各個公司均發佈了應對之策，但總體而言影視市場仍處於蕭瑟中。
虧損的原因盡有不同，市場環境為普遍共性
“傳媒行業的市場刺激，一般來源國慶檔，春節檔，暑期檔等的票房預期。但前兩年高票房基數太大了，增速很難。”一位券商向新文化商業（ID：Ent-Biz）這樣說道。
據悉，華誼兄弟與唐德影視是18家公司中虧損較為嚴重的兩家，受巨幅虧損影響華誼兄弟開始頻繁的向外界質押股權與短期債券，但今年許多上映的影片票房收入未達預期，影片《八佰》由於被撤檔更是雪上加霜，使得股票一日跌近8%。
而唐德影視主要因耗巨資投入的《巴清傳》未能播出，改名補拍等方法均宣告失敗，造成目前公司資本運作困難，大量資本面臨撤走的艱難局面。
另一方面，打造出《我不是藥神》、《戰狼2》等爆款影片的北京文化，對於業績下滑的原因稱受電影項目收入確認週期影響，電影《流浪地球》等影視作品尚未計入上半年業績。但除去電影業務收入確認的影響，上半年北京文化電視劇業務同樣受到影響。北京文化在公告中表示，電視劇業務較上年同期相比，受行業政策及市場環境影響，今年上半年收入下降明顯。
大盤依舊谷底，但各家已有對策
歡瑞世紀：IP儲備能否應對債務風險？
歡瑞世紀認為自己版權豐富，短期波動不會改變影視產業長期向好的大趨勢。
真的是這樣嗎？
受“版權收回”影響的歡瑞世紀則是收到了證券交易所發來的問詢函，要求其說明本年應收賬款大幅增加的原因以及《盜墓筆記》版權問題對公司未來經營的影響。（詳情請穿越：“盜墓筆記”VS“鬼吹燈”：頂級IP影視改編的商業啟示）
對此歡瑞世紀在回覆中稱：因《天下長安》《天乩之白蛇傳說》排播調整，未能按計劃收款，導致公司1年以上應收賬款增加9.6億元，應收賬款週轉率下降0.2次/年，而營業收入較上年同期下降2.39億元，導致應收賬款週轉率下降0.12次/年。對於上述兩部電視劇潛在的風險，歡瑞世紀按賬齡分析法計提了壞賬準備，並加緊應收賬款催收工作。
事實上，自2018年起至今，歡瑞世紀的應收賬款居高不下，從2017年底的17.21億提升至2018年底的23.52億。眾所周知，影視公司的項目主要靠劇作播出之後陸續回款，但由於審查嚴格、檔期問題等不可預估因素導致了歡瑞世紀多個劇作在拍攝完成之後未能如期上映，故此給歡瑞世紀帶來了巨大的負債壓力。
而今年3月30日，歡瑞當家男藝人李易峰也合約到期，正式解約。而當家女藝人楊紫也早在去年9月傳出解約傳聞，雖未正式官宣，但楊紫前男友，也是歡瑞藝人秦俊傑尚有《天下長安》這部歡瑞古裝劇待播，而楊紫已經沒有歡瑞待播劇了，最後一部還屬去年8月上線的《天乩之白蛇傳說》，而楊紫去年最火的一部劇《香蜜沉沉燼如霜》並非歡瑞出品。
針對《盜墓筆記》版權問題，歡瑞世紀在回覆中表示，自2013年取得《盜墓筆記》版權後，於2015年產生第一筆營業收入。2015年至2018年由《盜墓筆記》改編的影視劇給公司貢獻的毛利為2.05億元，佔公司2015年至2018年毛利總額的9.26%，對公司業績並未構成重大影響。並在公告中按深交所要求，披露了11項對公司影響較大的小說和劇本版權授權情況，包括《十年一品溫如言》、《叫我特種兵》、《沉香如屑》等。
萬達電影：短期承壓，淨利潤下滑明顯，但仍然是院線佼佼者
受業績下降影響，近日萬達電影股價創近幾年新低，7.19日收盤價僅為16.91元。
而萬達電影發佈2018年財報顯示，財務營收是五年來最差的，引發資本擔憂。（詳情請穿越：萬達電影年報：業績指標近5年最差，廣告、爆米花等貢獻67%毛利潤）。去年，除營業收入140.88億同比微漲6.49%外，其他關鍵指標均呈現負增長。營業收入增速大幅下滑，6.49%的增幅比去年同比減緩63.98%，淨利潤12.95億，比去年的15.16億同比減少14.58%。
對此，萬達電影認為報告期內歸屬於上市公司股東的淨利潤同比下降幅度較大的主要原因如下：
1、2018 年上半年萬達影視主控的電影《唐人街探案 2》取得較高票房，因電影製作行業存在年度內業績實現的不均衡性，本報告期內萬達影視主控電影上映較少，票房收入與利潤同比下降，導致公司業績同比變動較大。
2、2019 年上半年，全國電影票房同比下降，國內銀幕數量保持增長，單銀幕產出持續下滑，導致已開業影院票房及利潤降幅較大。
儘管股價與盈利都呈下跌趨勢，但外界對萬達電影的未來發展卻有足夠信心。中原證券在對萬達電影公司深度分析中則評價：萬達電影作為院線渠道龍頭的地位，在院線行業目前普遍承受較大經營壓力的情況下，公司展現出了較強的經營優勢，經營效率位於行業頭部位置，我們認為公司的市佔率仍存在一定的上升空間。
同時公司在收購萬達影視的過程中也實現了向全產業鏈的佈局，成為國內比較稀少的能夠實現鏈接電影全產業的公司。
光線傳媒：成本上升，毛利下滑明顯，寄希望於未來
北京光線傳媒股份有限公司（300251，光線傳媒）在半年報預告中透露，報告期內業績比上年同期下降95%-96%。公告稱，電影業務利潤較上年同期下降，主要是本報告期的電影成本較上年同期有所上升所致。此外，報告期內，劇業務利潤較上年同期小幅下降。
作為巨頭的光線傳媒在與去年相比，收入下降的原因主要原因為報告期內上映電影票房表現不及預期，而影片製作成本增加，導致毛利率急劇下滑。
但光線在2019年影視項目儲備十分豐富，下半年增長有望回暖。電影方面，下半年公司暑期檔已定檔影片包括《銀河補習班》《哪吒之魔童降世》《友情以上》《鋌而走險》《保持沉默》等有望讓光線回血。
作者 | 雨茜
編輯 | Amy Wang
近日，16家上市影視公司相繼公佈了2019年上半年的半年報預告。根據新文化商業（ID：Ent-Biz）統計，其中8家是虧損狀態，僅3家維持了盈利。
虧損的公司中既有如華誼兄弟這樣的老牌頭部公司，也有頻出爆款的北京文化這樣的新興公司。而盈利的影視公司如芒果超媒與完美世界的業績收入均是靠自有特色為支撐，並不能代表整個行業的普遍情況。
市場縮水、政策監管趨嚴、稅收風波等問題仍然影視公司頭上的陰霾，儘管下半年各個公司均發佈了應對之策，但總體而言影視市場仍處於蕭瑟中。
虧損的原因盡有不同，市場環境為普遍共性
“傳媒行業的市場刺激，一般來源國慶檔，春節檔，暑期檔等的票房預期。但前兩年高票房基數太大了，增速很難。”一位券商向新文化商業（ID：Ent-Biz）這樣說道。
據悉，華誼兄弟與唐德影視是18家公司中虧損較為嚴重的兩家，受巨幅虧損影響華誼兄弟開始頻繁的向外界質押股權與短期債券，但今年許多上映的影片票房收入未達預期，影片《八佰》由於被撤檔更是雪上加霜，使得股票一日跌近8%。
而唐德影視主要因耗巨資投入的《巴清傳》未能播出，改名補拍等方法均宣告失敗，造成目前公司資本運作困難，大量資本面臨撤走的艱難局面。
另一方面，打造出《我不是藥神》、《戰狼2》等爆款影片的北京文化，對於業績下滑的原因稱受電影項目收入確認週期影響，電影《流浪地球》等影視作品尚未計入上半年業績。但除去電影業務收入確認的影響，上半年北京文化電視劇業務同樣受到影響。北京文化在公告中表示，電視劇業務較上年同期相比，受行業政策及市場環境影響，今年上半年收入下降明顯。
大盤依舊谷底，但各家已有對策
歡瑞世紀：IP儲備能否應對債務風險？
歡瑞世紀認為自己版權豐富，短期波動不會改變影視產業長期向好的大趨勢。
真的是這樣嗎？
受“版權收回”影響的歡瑞世紀則是收到了證券交易所發來的問詢函，要求其說明本年應收賬款大幅增加的原因以及《盜墓筆記》版權問題對公司未來經營的影響。（詳情請穿越：“盜墓筆記”VS“鬼吹燈”：頂級IP影視改編的商業啟示）
對此歡瑞世紀在回覆中稱：因《天下長安》《天乩之白蛇傳說》排播調整，未能按計劃收款，導致公司1年以上應收賬款增加9.6億元，應收賬款週轉率下降0.2次/年，而營業收入較上年同期下降2.39億元，導致應收賬款週轉率下降0.12次/年。對於上述兩部電視劇潛在的風險，歡瑞世紀按賬齡分析法計提了壞賬準備，並加緊應收賬款催收工作。
事實上，自2018年起至今，歡瑞世紀的應收賬款居高不下，從2017年底的17.21億提升至2018年底的23.52億。眾所周知，影視公司的項目主要靠劇作播出之後陸續回款，但由於審查嚴格、檔期問題等不可預估因素導致了歡瑞世紀多個劇作在拍攝完成之後未能如期上映，故此給歡瑞世紀帶來了巨大的負債壓力。
而今年3月30日，歡瑞當家男藝人李易峰也合約到期，正式解約。而當家女藝人楊紫也早在去年9月傳出解約傳聞，雖未正式官宣，但楊紫前男友，也是歡瑞藝人秦俊傑尚有《天下長安》這部歡瑞古裝劇待播，而楊紫已經沒有歡瑞待播劇了，最後一部還屬去年8月上線的《天乩之白蛇傳說》，而楊紫去年最火的一部劇《香蜜沉沉燼如霜》並非歡瑞出品。
針對《盜墓筆記》版權問題，歡瑞世紀在回覆中表示，自2013年取得《盜墓筆記》版權後，於2015年產生第一筆營業收入。2015年至2018年由《盜墓筆記》改編的影視劇給公司貢獻的毛利為2.05億元，佔公司2015年至2018年毛利總額的9.26%，對公司業績並未構成重大影響。並在公告中按深交所要求，披露了11項對公司影響較大的小說和劇本版權授權情況，包括《十年一品溫如言》、《叫我特種兵》、《沉香如屑》等。
萬達電影：短期承壓，淨利潤下滑明顯，但仍然是院線佼佼者
受業績下降影響，近日萬達電影股價創近幾年新低，7.19日收盤價僅為16.91元。
而萬達電影發佈2018年財報顯示，財務營收是五年來最差的，引發資本擔憂。（詳情請穿越：萬達電影年報：業績指標近5年最差，廣告、爆米花等貢獻67%毛利潤）。去年，除營業收入140.88億同比微漲6.49%外，其他關鍵指標均呈現負增長。營業收入增速大幅下滑，6.49%的增幅比去年同比減緩63.98%，淨利潤12.95億，比去年的15.16億同比減少14.58%。
對此，萬達電影認為報告期內歸屬於上市公司股東的淨利潤同比下降幅度較大的主要原因如下：
1、2018 年上半年萬達影視主控的電影《唐人街探案 2》取得較高票房，因電影製作行業存在年度內業績實現的不均衡性，本報告期內萬達影視主控電影上映較少，票房收入與利潤同比下降，導致公司業績同比變動較大。
2、2019 年上半年，全國電影票房同比下降，國內銀幕數量保持增長，單銀幕產出持續下滑，導致已開業影院票房及利潤降幅較大。
儘管股價與盈利都呈下跌趨勢，但外界對萬達電影的未來發展卻有足夠信心。中原證券在對萬達電影公司深度分析中則評價：萬達電影作為院線渠道龍頭的地位，在院線行業目前普遍承受較大經營壓力的情況下，公司展現出了較強的經營優勢，經營效率位於行業頭部位置，我們認為公司的市佔率仍存在一定的上升空間。
同時公司在收購萬達影視的過程中也實現了向全產業鏈的佈局，成為國內比較稀少的能夠實現鏈接電影全產業的公司。
光線傳媒：成本上升，毛利下滑明顯，寄希望於未來
北京光線傳媒股份有限公司（300251，光線傳媒）在半年報預告中透露，報告期內業績比上年同期下降95%-96%。公告稱，電影業務利潤較上年同期下降，主要是本報告期的電影成本較上年同期有所上升所致。此外，報告期內，劇業務利潤較上年同期小幅下降。
作為巨頭的光線傳媒在與去年相比，收入下降的原因主要原因為報告期內上映電影票房表現不及預期，而影片製作成本增加，導致毛利率急劇下滑。
但光線在2019年影視項目儲備十分豐富，下半年增長有望回暖。電影方面，下半年公司暑期檔已定檔影片包括《銀河補習班》《哪吒之魔童降世》《友情以上》《鋌而走險》《保持沉默》等有望讓光線回血。
其中《銀河補習班》點映就取得了過億票房，因同檔期有力競爭對手《八佰》、《小小的願望》、《少年的你》等接連撤檔，帶來《銀河補習班》一騎絕塵，點映票房過億，最終票房破10億不成問題。
值得一提的是，光線在動畫電影上的投入，早前成功案例有《大聖歸來》、《大魚海棠》《熊出沒》系列等，被寄予厚望的《大護法》勉強回本。據王長田透露，公司目前已投資了20家左右動漫公司，既包括創意團隊也包括製作團隊，基本涵蓋了動漫電影製作全流程，相對於電影，動畫電影的競爭壁壘已經顯現。
此外，7月18日晚間，光線公告稱，公司當日收到揚州市空港新城影視文旅產業基地片區開發建設PPP項目（該PPP項目）的中標通知書，公司位列本次投標的社會資本方之一，該項目估算為71.84億元，但並未讓股價上漲。
芒果超媒與完美世界：逆市盈利，模式難以複製
在今年普遍大小公司都在虧損的情況下，有兩家公司的成績令人眼前一亮。芒果超媒上半年淨利預增27%至45%，並順利定增，使中國移動成為其第二大股東。有行業分析師認為，大屏端快速發展的大背景下，芒果TV背靠湖南廣電，在影視、綜藝的製作和過審方面經驗豐富，以優質內容留存用戶，競爭優勢明顯。5G時代公司與移動運營商深度融合，短期渠道擴寬，長期構建5G超高清內容生態佔據行業競爭先發優勢。（詳情請穿越：移動豪擲芒果超媒16億：生態故事很好，但考驗更多）
同樣盈利的完美世界則是以主打的遊戲業務作為公司運作的核心，能夠保持業績較快增長有多種原因：一是遊戲業務仍然取得了不錯的成績，可以保證公司的正常運作。二是以遊戲為IP，改編成的影視劇有大量粉絲為流量依託，打造的《青春鬥》、《小女花不棄》等電視劇取得了較好的市場反響，充分保持市場頭部位置。（詳情請穿越：完美世界逆冬增長，因低調而被低估）
作者 | 雨茜
編輯 | Amy Wang
近日，16家上市影視公司相繼公佈了2019年上半年的半年報預告。根據新文化商業（ID：Ent-Biz）統計，其中8家是虧損狀態，僅3家維持了盈利。
虧損的公司中既有如華誼兄弟這樣的老牌頭部公司，也有頻出爆款的北京文化這樣的新興公司。而盈利的影視公司如芒果超媒與完美世界的業績收入均是靠自有特色為支撐，並不能代表整個行業的普遍情況。
市場縮水、政策監管趨嚴、稅收風波等問題仍然影視公司頭上的陰霾，儘管下半年各個公司均發佈了應對之策，但總體而言影視市場仍處於蕭瑟中。
虧損的原因盡有不同，市場環境為普遍共性
“傳媒行業的市場刺激，一般來源國慶檔，春節檔，暑期檔等的票房預期。但前兩年高票房基數太大了，增速很難。”一位券商向新文化商業（ID：Ent-Biz）這樣說道。
據悉，華誼兄弟與唐德影視是18家公司中虧損較為嚴重的兩家，受巨幅虧損影響華誼兄弟開始頻繁的向外界質押股權與短期債券，但今年許多上映的影片票房收入未達預期，影片《八佰》由於被撤檔更是雪上加霜，使得股票一日跌近8%。
而唐德影視主要因耗巨資投入的《巴清傳》未能播出，改名補拍等方法均宣告失敗，造成目前公司資本運作困難，大量資本面臨撤走的艱難局面。
另一方面，打造出《我不是藥神》、《戰狼2》等爆款影片的北京文化，對於業績下滑的原因稱受電影項目收入確認週期影響，電影《流浪地球》等影視作品尚未計入上半年業績。但除去電影業務收入確認的影響，上半年北京文化電視劇業務同樣受到影響。北京文化在公告中表示，電視劇業務較上年同期相比，受行業政策及市場環境影響，今年上半年收入下降明顯。
大盤依舊谷底，但各家已有對策
歡瑞世紀：IP儲備能否應對債務風險？
歡瑞世紀認為自己版權豐富，短期波動不會改變影視產業長期向好的大趨勢。
真的是這樣嗎？
受“版權收回”影響的歡瑞世紀則是收到了證券交易所發來的問詢函，要求其說明本年應收賬款大幅增加的原因以及《盜墓筆記》版權問題對公司未來經營的影響。（詳情請穿越：“盜墓筆記”VS“鬼吹燈”：頂級IP影視改編的商業啟示）
對此歡瑞世紀在回覆中稱：因《天下長安》《天乩之白蛇傳說》排播調整，未能按計劃收款，導致公司1年以上應收賬款增加9.6億元，應收賬款週轉率下降0.2次/年，而營業收入較上年同期下降2.39億元，導致應收賬款週轉率下降0.12次/年。對於上述兩部電視劇潛在的風險，歡瑞世紀按賬齡分析法計提了壞賬準備，並加緊應收賬款催收工作。
事實上，自2018年起至今，歡瑞世紀的應收賬款居高不下，從2017年底的17.21億提升至2018年底的23.52億。眾所周知，影視公司的項目主要靠劇作播出之後陸續回款，但由於審查嚴格、檔期問題等不可預估因素導致了歡瑞世紀多個劇作在拍攝完成之後未能如期上映，故此給歡瑞世紀帶來了巨大的負債壓力。
而今年3月30日，歡瑞當家男藝人李易峰也合約到期，正式解約。而當家女藝人楊紫也早在去年9月傳出解約傳聞，雖未正式官宣，但楊紫前男友，也是歡瑞藝人秦俊傑尚有《天下長安》這部歡瑞古裝劇待播，而楊紫已經沒有歡瑞待播劇了，最後一部還屬去年8月上線的《天乩之白蛇傳說》，而楊紫去年最火的一部劇《香蜜沉沉燼如霜》並非歡瑞出品。
針對《盜墓筆記》版權問題，歡瑞世紀在回覆中表示，自2013年取得《盜墓筆記》版權後，於2015年產生第一筆營業收入。2015年至2018年由《盜墓筆記》改編的影視劇給公司貢獻的毛利為2.05億元，佔公司2015年至2018年毛利總額的9.26%，對公司業績並未構成重大影響。並在公告中按深交所要求，披露了11項對公司影響較大的小說和劇本版權授權情況，包括《十年一品溫如言》、《叫我特種兵》、《沉香如屑》等。
萬達電影：短期承壓，淨利潤下滑明顯，但仍然是院線佼佼者
受業績下降影響，近日萬達電影股價創近幾年新低，7.19日收盤價僅為16.91元。
而萬達電影發佈2018年財報顯示，財務營收是五年來最差的，引發資本擔憂。（詳情請穿越：萬達電影年報：業績指標近5年最差，廣告、爆米花等貢獻67%毛利潤）。去年，除營業收入140.88億同比微漲6.49%外，其他關鍵指標均呈現負增長。營業收入增速大幅下滑，6.49%的增幅比去年同比減緩63.98%，淨利潤12.95億，比去年的15.16億同比減少14.58%。
對此，萬達電影認為報告期內歸屬於上市公司股東的淨利潤同比下降幅度較大的主要原因如下：
1、2018 年上半年萬達影視主控的電影《唐人街探案 2》取得較高票房，因電影製作行業存在年度內業績實現的不均衡性，本報告期內萬達影視主控電影上映較少，票房收入與利潤同比下降，導致公司業績同比變動較大。
2、2019 年上半年，全國電影票房同比下降，國內銀幕數量保持增長，單銀幕產出持續下滑，導致已開業影院票房及利潤降幅較大。
儘管股價與盈利都呈下跌趨勢，但外界對萬達電影的未來發展卻有足夠信心。中原證券在對萬達電影公司深度分析中則評價：萬達電影作為院線渠道龍頭的地位，在院線行業目前普遍承受較大經營壓力的情況下，公司展現出了較強的經營優勢，經營效率位於行業頭部位置，我們認為公司的市佔率仍存在一定的上升空間。
同時公司在收購萬達影視的過程中也實現了向全產業鏈的佈局，成為國內比較稀少的能夠實現鏈接電影全產業的公司。
光線傳媒：成本上升，毛利下滑明顯，寄希望於未來
北京光線傳媒股份有限公司（300251，光線傳媒）在半年報預告中透露，報告期內業績比上年同期下降95%-96%。公告稱，電影業務利潤較上年同期下降，主要是本報告期的電影成本較上年同期有所上升所致。此外，報告期內，劇業務利潤較上年同期小幅下降。
作為巨頭的光線傳媒在與去年相比，收入下降的原因主要原因為報告期內上映電影票房表現不及預期，而影片製作成本增加，導致毛利率急劇下滑。
但光線在2019年影視項目儲備十分豐富，下半年增長有望回暖。電影方面，下半年公司暑期檔已定檔影片包括《銀河補習班》《哪吒之魔童降世》《友情以上》《鋌而走險》《保持沉默》等有望讓光線回血。
其中《銀河補習班》點映就取得了過億票房，因同檔期有力競爭對手《八佰》、《小小的願望》、《少年的你》等接連撤檔，帶來《銀河補習班》一騎絕塵，點映票房過億，最終票房破10億不成問題。
值得一提的是，光線在動畫電影上的投入，早前成功案例有《大聖歸來》、《大魚海棠》《熊出沒》系列等，被寄予厚望的《大護法》勉強回本。據王長田透露，公司目前已投資了20家左右動漫公司，既包括創意團隊也包括製作團隊，基本涵蓋了動漫電影製作全流程，相對於電影，動畫電影的競爭壁壘已經顯現。
此外，7月18日晚間，光線公告稱，公司當日收到揚州市空港新城影視文旅產業基地片區開發建設PPP項目（該PPP項目）的中標通知書，公司位列本次投標的社會資本方之一，該項目估算為71.84億元，但並未讓股價上漲。
芒果超媒與完美世界：逆市盈利，模式難以複製
在今年普遍大小公司都在虧損的情況下，有兩家公司的成績令人眼前一亮。芒果超媒上半年淨利預增27%至45%，並順利定增，使中國移動成為其第二大股東。有行業分析師認為，大屏端快速發展的大背景下，芒果TV背靠湖南廣電，在影視、綜藝的製作和過審方面經驗豐富，以優質內容留存用戶，競爭優勢明顯。5G時代公司與移動運營商深度融合，短期渠道擴寬，長期構建5G超高清內容生態佔據行業競爭先發優勢。（詳情請穿越：移動豪擲芒果超媒16億：生態故事很好，但考驗更多）
同樣盈利的完美世界則是以主打的遊戲業務作為公司運作的核心，能夠保持業績較快增長有多種原因：一是遊戲業務仍然取得了不錯的成績，可以保證公司的正常運作。二是以遊戲為IP，改編成的影視劇有大量粉絲為流量依託，打造的《青春鬥》、《小女花不棄》等電視劇取得了較好的市場反響，充分保持市場頭部位置。（詳情請穿越：完美世界逆冬增長，因低調而被低估）
但像芒果超媒與完美世界這樣的影視公司在業內仍屬少數，以視頻平臺或遊戲作為支撐可以分散單純由電影票房帶來的風險，但並不適用於所有的影視公司。
儘管上半年的行情已經達到了低谷，但能夠在寒冬下堅持下來的公司會迎來新的轉機。
借用招商證券對傳媒行業的評價作結，以期共勉：
“在已經公佈的業績快報中，我們發現轉型公司和影視公司的業績普遍壓力較大，但我們也不建議過於悲觀，特別是影視公司，在度過了困難期後，只要現金流仍然持續，後期新影視項目上線後，業績恢復是一個大概率事件。”