【信息】
北京時間5月25日凌晨2點，美聯儲公佈5月份會議紀要，顯示可能很快會再次加息，並計劃今年晚些時候開始縮表。會議紀要發佈後，美元指數迅即跌至日內最低點97.01，而後反彈，抹平全部跌幅；美元兌日元匯率從高位回落50點至111.59，日內跌幅一度超過0.16%，而後有所反彈，跌幅不足0.05%；歐元兌美元匯率短線上揚36點至日高1.1216，逼近前一交易日所創半年最高位1.1267，而後漲幅收窄至0.2%以內；現貨金價升破1258美元/盎司，逼近日內高位，此後回吐漲幅；10年期美債收益率由將近2.29%跌至2.259%的日內低谷，而後略有回漲，重又站上2.26%一線；美股先跌後漲，三大股指震盪上行，走出連續第5日上漲的格局。下一次FOMC會議將在6月13日至14日舉行，美聯儲主席耶倫屆時將召開新聞發佈會。以下是我們對於本次會議紀要的點評：
【點評】
①FOMC仍然可能在6月份和9月份加息。會議紀要顯示，美聯儲官員在5月初的會議上預計，再次加息將很快變得合適。這意味著，美聯儲有可能於6月加息。與此同時，美國聯邦基金利率期貨走勢暗示，交易商預期美國6月加息的概率仍高，為83%。另外，市場預期今年美聯儲的第三次加息可能會在9月份。
②FOMC就縮減其4.5萬億美元資產負債表達成共識。美聯儲會議紀要顯示，幾乎所有的美聯儲官員都贊成2017年開始縮表。市場預計將於今年晚些時候開啟，可能會在9月份，比之前預期的12月有所提前。關於縮表，美聯儲計劃到時公佈每個月不再投資規模的上限。該上限將每三個月上調一次。然而，美聯儲並未針對縮減再投資、末端規模、或者資產負債表組合的終極規模的前景給出清晰的指引。
③FOMC認為美國一季度經濟放緩的局面是暫時的。會議紀要顯示，儘管數據顯示，第一季度的總支出比預期要弱，但他們認為這種放緩可能是暫時的。官員們預計，隨著未來幾個月就業增長、家庭收入和財富上升以及消費者信心走強，支出將有所加大。與會者表示，他們對經濟的前景的中期評估沒有較3月會議時發生大的改變。會議紀要還顯示，大多數與會者認為，如果之後的經濟數據符合他們的期望，那麼FOMC委員會很快就會採取進一步的措施，來退出寬鬆政策。
④FOMC認為通脹數據足以支持進一步實施利率正常化。數據顯示，儘管2月個人消費支出價格指數短暫超過美聯儲2％的目標，但3月下滑幅度超過預期，降至1.8％。另外，剔除食品和能源的核心通脹在4月同比上漲了1.9％，為2015年10月以來首次跌破2%。然而，大多數與會者認為通脹欠佳乃暫時性的，為數不多的人擔心通脹形勢，但這不足以讓他們放棄今年再兩次加息的計劃。
⑤市場尚未接受美聯儲稱資產價格過高影響金融穩定的警告。在一定程度上，美聯儲正在複製2004-2006年循序漸進而可預見地加息的經歷所面臨的風險。會議紀要提到，個別市場的資產價格上行壓力較為明顯。儘管同1月時的估值持平，但波動性風險明顯增強，目前尚未達到值得警惕的地步。同時，商業地產市場的部分地產價格偏高，一旦估值下降，將對金融穩定性造成威脅。還有，住宅金融領域伴隨美聯儲加息帶來的變革可能會對房產估值造成負面影響。紀要還顯示，從3月FOMC會議結束至5月會議前夕，美國的金融市場狀況仍呈寬鬆狀態，風險資產價格呈現小幅淨增長。此外，市場並未充分地消化美聯儲在2018年進一步實現貨幣政策正常化的前景。
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