首季人民幣“神算子”：匯率或在明年迎來“清潔浮動”

得益於中國經濟形勢的好轉以及外部環境的改善，人民幣的貶值預期已大幅下降。不過今年看得最準的機構分析師卻預計，明年下半年人民幣匯率有望實現“清潔浮動”，平靜的市場屆時會再起波瀾。

西班牙對外銀行首席亞洲經濟學家夏樂在接受彭博採訪時表示：“人民幣市場化一直是方向，清潔匯率最快可能在明年下半年發生。” 彭博最新的新興市場亞洲匯率預測排名顯示，西班牙對外銀行是今年第一季預測人民幣/美元匯率最為準確的機構，去年末的冠軍丹斯克銀行則退居第二。

在解釋為何認為最早的時間點是明年下半年時，夏樂指出，今年中國的著眼點在防範金融風險。與此同時，從外部環境來看，歐洲仍存在政治上的不確定性。他預計，明年的外部環境有望更加穩定，隨著市場對特朗普認識加深，美國政策引發的反應也會越來越溫和。

北京時間週五凌晨5點，離岸人民幣兌美元在紐約尾盤微跌0.06%報6.9016元。在岸人民幣兌美元在夜盤交易中跌至6.8965。遠期及期權等指標顯示人民幣匯率仍處於平靜期，美元/在岸人民幣一個月隱含波動率報2.5%，下穿8·11匯改前曾觸及的低位。

超賣

儘管中國人民銀行副行長易綱3月曾表示“清潔匯率”的實現沒有時間表，但在夏樂看來，8·11匯改等歷史經驗也預示人民幣匯率的“清潔浮動”可能會在明年下半年實現。他預計，屆時可能難以避免超賣，人民幣甚至會貶至7.8，但長期而言還是會逐步回到7左右的均衡水平。西班牙對外銀行預估為，在岸人民幣兌美元今年底跌至7.15，彭博彙總境內外70家機構的預期中值為7.05。

隨著經濟復甦站穩腳跟，過去兩年裡一直困擾決策層的資本外流問題隨著人民幣匯率的穩定顯露出降溫跡象。中國自2014年以來為了捍衛人民幣匯率消耗近1萬億美元的外儲以後，外匯儲備在今年2月份和3月份接連兩個月錄得增加。易綱本週一在紐約彭博總部向中外人士表示，資本外流壓力已有所減輕。

面對市場圍繞人民幣國際化進程緩慢的質疑，央行另一位副行長範一飛週四在悉尼的“人民幣全球城市對話”上發言稱，人民幣國際化是一個長期的目標，將繼續推動人民幣在國際上的自由使用。

“很明顯，中國仍在致力於提高人民幣匯率的彈性，所以在不斷地試驗新政策，”Legal& General Investments Management Ltd.駐倫敦的新興市場策略師SimonQuijano-Evans在接受彭博採訪時表示，“中期來看，中美關係明顯向好，也應該使得外匯政策變得更加寬鬆。”

“當局不希望人民幣太強，有主動性小幅貶值的傾向，但也不希望造成市場恐慌，”夏樂認為，最擔心的就是老百姓產生恐慌，所以需要管理下降幅度。他指出，適當的貶值對下一步匯率市場化和資本賬戶放鬆都有好處。

相反的觀點也存在。凱投宏觀首席亞洲經濟學家Mark Williams就認為，人民幣兌美元只貶不升的日子快到頭了，這個匯率對正在逼近轉折點。他預計，有幾個理由支持這種情況會在明年左右發生，其中包括人民幣更加接近公允價值，且美元強勢明年可能會轉向等。

Williams在研報中稱，經常項目順差、生產率合理快速增長以及較低的通脹率等基本面也指向人民幣升值。

彭博環球財經

更多精彩資訊，請來金融界網站(www.jrj.com.cn)