在中國經濟持續築底以及美國溫和回落下，全球股市繼續上漲，截至2019年4月20日，9個主要股指平均漲幅約為3.5%，其中A股反彈力度最大，深成指漲幅達到7.72%。

4月高頻數據也顯示經濟好轉跡象，A股進入業績驗證期，業績紮實持續超預期的個股和行業將會繼續得到資金青睞，行業分化將會繼續加大。4月以來地產和汽車等下游需求增速繼續改善，隨著財政擴張政策進一步落地，經濟將能得到更多支撐，股市配置價值進一步提升，可以繼續關注。

總體而言，挖財基金建議大類資產的配置優先順序為A股、貨幣/短債、黃金、債券型基金、港股、美股。建議優先關注A股偏股型基金。A股板塊方面，挖財基金5月推薦5G和家電板塊。

宏觀經濟築底轉暖，A股建議關注5G與家電行業

1-3月經濟數據顯示中國經濟正在築底。進口低於預期顯示內需依然疲弱，1-3月進口累計增速-4.8%，延續了2018年12月以來的負增。3月出口大幅改善，然而結合1-3月數據來看，我國1-3月出口累計同比增長1.4%，較2018年12月增速略有上升，其中我國1-3月對美國總出口同比減少了9.0%，而對歐盟和東盟出口同比分別增加了8.1%和9.1%。對美出口同比大幅下降，中國出口仍然能保持正增長，表現出了中國出口企業的韌性、調適能力和競爭力。

4月以來地產和汽車等下游需求增速繼續改善，而電廠發電耗煤增速雖有回落，但仍遠高於今年前兩月的負增長，說明整體經濟依舊保持平穩。隨著財政擴張政策進一步落地，經濟將能得到更多支撐。4月資金流入趨緩，北向資金開始淨流出，融資融券增長趨緩。

5G行業方面，截至4月15日，華為已經獲得40份5G合同，發貨5G基站數量超過70000個。據瞭解，這40份合同中，23份來自歐洲，10份來自中東，6份來自亞洲，1份來自非洲。此外，華為副董事長鬍厚菎會上給出了華為關於5G的預測，到2025年全球將有650萬個5G基站，28億5G用戶，覆蓋全球58%的地區。4月12日，特朗普同聯邦通信委員會（FCC）宣佈了幾項加速5G在美國部署的計劃。特朗普指出，到今年年底，美國將有92個5G城市準備就緒，超過韓國的48個城市。我們認為，全球5G競速或將進入到白熱化階段，搶佔5G商用先機對於提升全球通信產業話語權起著重要的作用，美國加速5G發展一方面是對於韓國率先實現5G商用，我國穩步推進5G試商用的迴應，另一方面或將對我國5G進展起到促進作用。

家電行業方面，新一輪“家電、汽車下鄉”提速。這次提出開展家電以舊換新活動，中央財政對購買能效2級以上、獲得3C認證的新型綠色、智能化產品給予不高於產品價格13%的補貼，單臺上限800元。地產後週期的需求將好於市場預期。一二線、三四線後周期需求釋放時間的錯位造成了2018年需求的低谷。一二線地產銷售自2018年第四季度開始復甦，2019年第一季度特別是3月大幅增長，由於二手房佔比較高，很快將於2019年下半年帶動後周期需求，同時2016至2017年銷售高峰陸續進入交房週期，綜合來看年內地產後週期板塊的需求很可能持續改善。

風險情緒回升對黃金形成壓力，建議標配黃金

在美國通脹水平可能有所回升、美國實際利率可能有所回落、歐美股市出現波動加劇的概率增大等三大因素的支撐下，儘管面臨金價與美國CPI比率因子高企的利空，金價未來上漲的概率仍將大於下跌的概率。

4月經過歐盟領導人緊急磋商，同意英國進一步將脫歐推遲至10月31日。英國脫歐風險已轉化為中長期的影響因素，對短期、突發風險事件更為敏感的黃金後市預計將暫時不再受此影響。不僅如此，美股反彈，以及中國3月社融數據強勁，鼓舞了市場信心，風險情緒得到提振。SPDR黃金ETF持倉刷新年度低點至757.85噸，反映黃金投資者對金市感到失望，轉投其他資產。

債券持續動盪，維持標配建議

2019年一季度資金寬鬆預期和風險偏好回升共同驅動債市，二季度基本面因素將讓債市持續震盪。4月經濟仍穩，通脹繼續回升。2019年3月經濟出現明顯改善，4月以來地產和汽車等下游需求增速繼續改善，而電廠發電耗煤增速雖有回落，但仍遠高於今年前兩月的負增長，說明整體經濟依舊保持平穩。3月份通脹出現短期回升，4月通脹仍將繼續反彈。社融大幅回升，貨幣寬鬆減弱。3月社融增速回升至10.7%，預示中國經濟有希望在2019年2季度見底企穩。由於社融增速的大幅回升，加上通脹的顯著反彈，意味著央行貨幣政策進一步寬鬆的必要性大幅下降。