【有聲|公司】辰光醫療— MRI核心部件供應商，2018年歸母淨利同比增長約36%【安信諸海濱團隊】

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辰光醫療— MRI核心部件供應商，2018年歸母淨利同比增長約36%

公司發佈2018年年報，2018年歸母淨利同比增長約36%：

辰光醫療報告期內實現營業收入約1.52億元，同比增長12.58%；歸屬於掛牌公司股東淨利潤1540萬元，同比增長36.24%。歸屬於掛牌公司股東扣除非經常性損益後的淨利潤約1256萬元，同比增長100.74%。

公司為磁共振系統（MRI）核心部件供應商。

公司長期致力於自主研發超導磁共振全產業鏈的核心部件，如：MRI 超導磁體、射頻系統、梯度系統等。公司擁有獨立的核心技術和自主創新實力，有可持續開發、設計和研究磁共振全產業鏈核心部件的競爭優勢。

公司國內磁體收入佔營收比重達47.63%，磁體收入增長助力業績增長。

公司國內磁體收入（營收佔比約47.63%）同比增長了 12.71%；國內系統集成配件收入同比增長 141.53%。由於國內磁體收入和國內系統集成配件收入佔營業收入比例較高，所以國內營業收入增長較明顯。2018年，公司國內營收業績增長21.25%，國外營收同比下降 10.47%，整體業績增長12.58%。

公司客戶結構正逐步改善。

公司客戶類別包括 MRI 系統生產商、終端客戶（包括國內外醫院、醫療機構和研發機構等）、國家實驗室、科學中心、高校研究所和知名科學儀器公司等。公司前五大客戶佔比約84.29%。其中前三大客戶為：萬東醫療、朗潤醫療、飛利浦。2016 年、2017 年和 2018 年,公司向飛利浦醫療的銷售額佔同期營業收入的比重分別為 40.60%、21.26%和 18.05%，對飛利浦的依賴已改善。

公司已取得72 項授權專利，本期研發投入佔營收比例達 24.26%。

截至2018年報告期末，辰光醫療取得授權專利 72 項，其中，發明專利10 項，實用新型專利 40 項，外觀專利22 項。還有 14 項專利申請在審核中，其中包含 12 項發明專利和 2 項實用新型專利。2018 年公司研發投入約3695萬元，佔營收比例達 24.26%。辰光醫療現有技術人員中有博士 7 名，碩士 10 名。公司成功完成 230MeV 超導質子治療磁體與主磁體的聯調和各項測試後，2018 年 3 月再度聯手中國原子能研究院的《250MeV 迴旋加速器超導磁體研發》項目。該超導磁體用於產生更高能量的質子束流，在 230MeV 迴旋加速器超導磁體的基礎上進行進一步優化升級。

公司計劃於2019年推進多個重要項目。

公司年報表示：公司將繼續豐富高場和超高場強超導磁體的研發項目，如：高均勻度少液氦的 1.5T 超導磁體，9.4T 超高場動物成像超導磁體等。通過與中科院所屬近物所、中核集團原子能所、中國高能物理所和各大高校的項目合作，加速推廣超導技術在科學研究領域的應用。項目包括：用於質子治療的 250MeV 迴旋加速器超導磁體、14T 鈮三錫+鈮鈦複合超高場強超導磁體、HIAF 強流重離子加速器裝置、10 週期、50 週期和全尺寸 100 週期超導波盪器磁體等。（備註：經營計劃不構成業績承諾）

投資參考：公司資產負債率（合併）僅小幅增長，達36%。經營活動現金流量淨額約3278萬，持續向好。每股淨資產約3.27元。截至最新收盤，公司股價為5.49元，市值為3.77億元，對應18年PE約24.5X，該估值水平低於A股同行業醫療器械公司估值水平。建議關注。

風險提示：單一客戶銷售佔比較高的風險、政策風險

重點行業

科 “新”時代，優創先機

新三板2019年年度策略

醫藥

2019年建議關注頭部醫藥公司：合全藥業、成大生物、原子高科等

TMT

科創板上線或成明年資本市場最大變量，部分優質三板公司或可迎來轉板機遇！

教育

K12板塊依舊是重點、職業教育板塊值得關注，持續關注政策對於部分賽道的後續規定！

安信新三板 諸海濱團隊

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【團隊榮譽】

2016年-2018年賣方水晶球獎新三板公募/總榜第一名

2015年&2016連續新財富最佳新三板研究機構第一名

2016年&2017年金牛獎新三板研究第一名

【首席 · 諸海濱】

安信證券研究中心 •總經理助理

新三板研究負責人

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