通信：大唐有望接力聯通混改行情 軍工熱度提升 薦10股

朝鮮4月15日舉行大規模閱兵活動，首次展示潛射彈道導彈並聲明將以超強硬方式粉碎美國挑釁。美國則已在朝鮮半島部署“卡爾·文森”號航母戰鬥群，“美國”號兩棲攻擊艦、航母“尼米茲”號將陸續抵達朝鮮半島附近，半島局勢緊張。 國產航母預期於4月23日海軍節下水、 美在韓部署薩德反導系統事件以及國企混改加速等均促使軍工板塊引關注。

與市場不同的觀點1： 國企混改以點帶面推進，改革效率有保證

混改方面，中國聯通混改繼續停牌，市場仍然對混改行情的持續度存疑。而我們認為混改將從點到面，走出一批混改標的的獨立行情。近期劉鶴在發改委會議上要求儘快批覆混改方案，形成一批典型案例，形成可複製可推廣的經驗，有效地保證示範性混改企業的改革力度與效果。混改標的我們首推大唐電信，我們認為大唐有望進入下一批混改試點，並且與高通存在合作基礎，開拓低端手機芯市場。隨著芯片業務發力，大唐電信 17 年業績將扭虧為盈實現反轉，預計 17/18 年淨利潤分別為 0.88/1.39 億元，對應的 PE 分別為 169/71x，重申“買入”評級。

與市場不同的觀點2： 國際安全問題促使軍工板塊受長期關注

美國對敘利亞空襲，中東局勢不穩，朝鮮試射導彈、美國航母戰鬥群彙集朝鮮半島等國際安全問題突出，且該系列事件影響重大且持續，強國強軍仍是我國長期重點發展的方向。推薦海格通信，建議關注振芯科技、東土科技、中海達、華訊方舟、金信諾。

重點推薦

我們近期重點推薦：大唐電信、亨通光電、中天科技、 烽火通信、 海能達，關注混改、軍工、北斗、 一帶一路板塊。

風險提示：運營商資本投入削減；產業政策重大變更。

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