'曜為資本徐晶：體育產業投資趨於理性，頭部項目依舊稀缺且搶手'

創客貓注：本文來源於北京市文化創意產業促進中心、清科集團主辦的“第八屆中國文化金融創新大會”上，曜為資本董事總經理徐晶發表的《體育產業2.0，續寫無限可能》主題演講。

在演講中徐晶指出，相比美國體育產業支出佔GDP的3%，中國目前體育產業支出只佔GDP的0.8%，這說明中國市場的發展空間非常大，不管運營公司還是資本，在這個行業還是大有可為的。而且目前在體育產業裡，體育服裝產業就佔據75%的份額，其他領域還比較小，說明這些領域的發展空間也非常大。

他表示，中國體育人群的增長非常快，各個細分領域的增長都是兩位數，而且自從2014年國家發佈了46號文後，體育產業迎來了非常大的風口，但從2018年起，行業經歷了資本寒冬，投資越來越趨於理性。他強調，“儘管在資本寒冬，體育產業頭部的項目仍是然是非常搶手的，而且頭部的項目依然非常稀缺。”

對於目前中國體育產業的現狀，徐晶做出三點總結：第一，明顯還有很多不足，起步晚，所以還處於初級階段；第二，體育產業結構不夠健全，部分領域不夠市場化；第三，體育產業要發展，需要有人才，目前還有體育產業的複合型人才比較少，需要商業化的人才去嫁接到這個領域。

雖然有不足，但中國體育產業也有自己明顯的特色。“第一，政策加持非常給力，國家各個層面的政策支持非常到位。第二，中國出現了一個新的特點，是歐美體育市場沒有的，就是我們是以電競為代表的新體育作為一個新的驅動力加入到了體育產業之中，無形擴大了體育產業的半徑。第三，依託現在大力提倡的科技創新，以及AI和5G的概念，科技能為體育產業的騰飛插上翅膀。”徐晶說道。

對於體育產業裡離錢最近的細分領域，他指出了幾個方面：健身、電競、體育媒體及社區、賽事運營。

以下為徐晶演講實錄：（經創客貓編輯，有所刪減）

首先介紹一下曜為資本，曜為資本是現在市場上為數不多專業投體育的基金。2016年由前籃球超級巨星姚明，“姚之隊”負責人章明基及其他資深投資人發起成立，一期規模20個億，我們涉及的領域主要是體育的細分領域，比如說健身、培訓、營養品、服裝、服飾，以及消費品相關的行業。三年的時間，不算很長，但是在中國飛速發展的體育行業裡面，我們也積累了一些心得。

接下來的演講分三割部分，第一，2018、2019年現在這個時候，中國站在體育行業的哪一個階段？第二，離資本比較近的市場細分賽道是哪些？第三，曜為資本投資案例是不是能給大家一些啟發？

中國體育產業目前有不足，也有自己的發展特色

根據2018年的數據，中國GDP已經是世界第二大了，但是體育產業的支出佔GDP的0.8%，作為對比，美國成熟市場體育產業的支出佔GDP的3%，中國市場的空間還是非常大的，國家也將體育作為一個支柱性的產業，一直在倡導。不管運營公司還是資本，在這個行業還是大有可為的。

這個圖給大家的一個概念，就是目前體育產業的結構還是比較單一，大家可以看得很清楚，主要還是以安踏、特步和李寧這些巨頭為主的體育服裝產業，佔據了體育產業75%的份額。其他的像消費型體育和參與型體育，在裡面佔比是比較小的。目前的佔比小，並不代表我們就停在這，恰恰反映出我們在這些領域的市場空間是非常大的。

為什麼說中國是一片體育的沃土，為什麼說我們要堅定不移去開發中國的體育產業？因為從這三個數據圖可以看出，中國體育人群的增長是非常快的，相比其他發達國家個位數的增長，中國各個細分領域的增長都是兩位數。馬拉松參與人數的增長高達64%，大家對此可能感同身受。還有健身人群，以及國家倡導的2022年3億人上冰雪，冰雪人群的增長都是非常快的。

中國的體育產業在2014年46號文下達了之後開始迅速發展。46號文發佈之後的2015年，我們認為是中國的體育元年。一直以來大家都知道叫體育產業其實不是特別合適，原本是沒有體育產業的概念。但是市場對於體育產業的優質內容始終有極大的需求，走到這一步表現出市場發掘體育優質內容的強烈願望。

國家也是看到了這個契機，發佈了46號文，2015年到2016年引起了非常大的風口，我們看到無數大的資方出海去買俱樂部，然後是中超媒體版權賣出了高價等。自從2018年開始，我們經歷了所謂的資本寒冬，給了體育行業一個冷靜期。截止今年，我們看到體育行業的投資越來越趨於理性。

從專業機構的角度出發，有一個觀點要跟大家分享：儘管在資本寒冬，體育產業頭部的項目仍是然是非常搶手的，而且頭部的項目依然非常稀缺。

我們去年年底投出了影譜科技和超級猩猩，市場認可度還是非常高的。同時一些中游企業出現了融資難的問題，這也反映出了在資本寒冬的時候，什麼樣的企業能存活下來。從大趨勢上看，藉助2022年北京冬奧會，國家大力倡導三億人上冰雪的號召，也包括從中央到地方的體育文件的實施，我們還是非常看好中國體育行業的整體發展。

總結一下，就是中國的體育產業目前到底是怎麼樣（的現狀）？很明顯還有很多的不足，這是因為我們的起步晚，相比美國發展了100年的體育產業，中國才四年的時間，我們還處於初級階段。第二，由於歷史的原因，中國體育產業結構不夠健全，部分領域不夠市場化。第三就是也要呼籲一下，體育產業要發展，肯定要人才，我們發現中國體育產業還有一個非常大的人才不足，複合型人才比較少，過多依賴體制內出來的一些體育人才，其實我們更需要商業化的人才去嫁接到這個領域。

這是我們目前要認清楚的實際情況，但是就整個體育產業來說，曜為資本一直秉承的一個信心是，要堅定不移把體育產業投資做下去。就跟我演講的標題是一樣的，體育產業真的是具備無限的可能，而且中國體育產業非常有自己的特色。第一，政策加持非常給力，國家各個層面的政策支持非常到位。第二，中國出現了一個新的特點，是歐美體育市場沒有的，就是我們是以電競為代表的新體育作為一個新的驅動力加入到了體育產業之中，無形擴大了體育產業的半徑。第三，依託現在大力提倡的科技創新，以及AI和5G的概念，科技能為體育產業的騰飛插上翅膀。

離錢最近的體育細分領域

在座有很多創業企業，我給大家梳理一下體育產業的融資狀況，說白了就是哪些行業離錢最近。79%的融資還是停留在B輪以前，這說明企業的成熟度還是需要加強，融資額還是可以的，超過三千萬以上就有53家。

這個給大家一個直觀的感受，曜為資本長期關注的體育細分賽道超過了20個，離錢最近的是健身、電競、體育媒體及社區，還有賽事運營。

在座也有很多專門投電競的，電競為什麼要提出來說一下，因為這個行業真的發展太快了。三年前我記得我們開始看電競的時候，有個難點是在市場上找不到專家，就是沒有人能夠講清楚電競是怎麼回事。

但是我們在這三年的時間裡投出了電競戰隊EDG，還有鹹魚遊戲等公司，積累了一些心得。我們發現整個電競產業是以44%的速率在增長，電競俱樂部和賽事媒體版權市場化等核心電競市場以高達67%的速度在增長，這個在其他行業是非常少見。這就是為什麼大家感覺一下子被電競包圍，你去了China Joy，騰訊電競大會，會被現場年輕人的氣氛給感染了，真的是一個不得了的行業。

健身是體育產業中最好的行業之一，因為市場可以達到幾千億，我們也是投出了近年來口碑不錯的超級猩猩。本身這個行業算是一個長尾市場，如果你自己有一個地點非常好的商鋪，開一個健身房，有一定的盈利能力是不成問題的。但是如何把這個健身房做到公司級別，如何在其他城市複製，其實是挺難的一件事情。

2017年的時候，體育社區運營，包括平臺還不是融資額最大的細分領域之一。2018年有蘇寧體育，有我們投的愛奇藝體育等大平臺的融資，反映出用戶在手機端和互聯網端觀看體育賽事的趨勢是越來越明顯。現在幾乎用電視來看體育賽事的人，真的是很少了，我們認為這個趨勢還會持續，這也帶來了各個平臺爭搶優質IP內容的另外一個故事。

最後說的就是頭部體育IP，頭部體育IP在中國就是中超、CBA等，國外毫無疑問是NBA和世界盃等等，這個永遠是我們體育投資領域站在金字塔最尖端的資源。你掌握了IP，你就掌握了話語權，這是經過時間證明的。頭痛的一點是頭部IP並不好建立，尤其是體育IP面臨的是一個非常長的培養大量忠實用戶的週期，但優點是一旦成型之後，用戶黏性非常高，IP價值會不斷上漲帶來源源不斷的資金流入。

曜為資本的投資經驗

最後就是曜為資本是如何看待體育市場的分佈。

從投資的角度來講，我們把體育行業分為上中下三遊，上游我們永遠是賽事IP，賽事IP領域曜為資本投出了比較年輕的，但是現在在市場上非常認可的電動方程式賽事項目，一旦長成之後，就是頭部的IP。無論是分銷版權還是電視廣告，都會形成一個穩定的收入。

中間有權益管理、市場營銷這些中介機構，幫助頭部IP去做一定的擴散，我們投了盛開體育，阿里巴巴、海信在世界盃的廣告是他們幫忙去做的，他們面對的是中國頂級大企業出海的曝光需求。曜為資本投資的EDG可以放在頭部IP，它是中國電競領域頭部俱樂部之一，擁有LPL、KPL等頂級電競賽事的席位，也在做電競產業多個環節的佈局。

體育營銷我們還投了一個公司，叫郵人體育，代理了很多NBA球星在中國網絡媒體的宣傳，包括科比在國內對接餓了麼，都是他們來做的，這是體育產業鏈非常重要的一個環節。

體育場館，還有設施是非常重要的。體育場館是體育賽道里面比較細分的分類，中國面臨著體育場館運作整體市場化程度還不夠的問題，但是大家也可以看到不管是市場主體，還是政府都在做一些積極的嘗試。

下游就是我們說的體育投資目前的一片沃土，我們把它叫做體育+，有了這個+之後，你的投資半徑就會無形的擴大。這就是說為什麼現在有體育+培訓，體育+科技等。我們投了影譜科技，這家公司成長非常快，它是做視頻內容的AI自動生成和編輯。我們看湖南電視臺很多的綜藝節目，《女神來了》、《爸爸去哪兒》，上面有一些小的廣告植入，比如說牛奶、汽車，影譜可以在五分鐘之內形成全套的廣告投入，都是依靠人工智能自動實現。影譜初期的投資人是商湯科技和軟銀，是體育+科技的最佳代表，這一套算法運用得當，在體育直播裡面大有可為。

三年的時間不長不短，但是足夠讓我們學到很多關於體育行業的知識。路是越走越寬，所以投資半徑我們也是在不斷擴大，現在我們主要看的方向就是體育運動，再加上健康生活，尤其是以消費為導向的強身健體這一方面。

文體不分家，我們在文娛領域做了一些初步的嘗試，去年投了娛躍文化，娛躍文化是最近熱播劇《長安十二時辰》的出品方，今後我們在這一方面也會持續的關注。

我們投的兩個公司，一個是Formula E，只有五歲的公司，但是已經成長成非常有名的IP。為什麼能成長這麼迅速？首先我們看它的成長性，這是投資人必須關注的，企業必須要有成長性。它的成長性非常優秀，財務報表一年比一年好看，投資人也是非常開心。

作為電動方程賽事為什麼受市場這麼認可呢？Formula E是一級方程式賽車F1的年輕版，在各個環節做到了年輕化，比如說在賽制設定上，不僅僅單純賽車，在比賽之前的三天會開放社交媒體，三天時間可以給你最喜歡的車手點贊，點贊得數最高的車手在彎道可以拿到加速加分，促進了車手和粉絲的互動，加大了粉絲的黏性。另外，電動車因為綠色環保，在中國收到了各地政府特別熱情的邀約，希望Formula E的賽事落地到他們那裡。

第三個是資本方非常關注的管理層，FE的管理層是非常懂得玩賽車的人，有這個文化，所以執行能力也特別強。另外，有一個非常重要的點，就是我們看的海外項目必須要在中國市場上能用，FE符合這一點，它第一次嘗試性的賽事放在了鳥巢，第三賽季首站放在香港，去年在三亞。

我最後給大家分享一下超級猩猩，它背後的功夫是我們投資它最重要的邏輯點。健身這個行業參與者非常多，但是跑出來的並不多，如果你要把健身這個東西做成企業級別是非常難的。超級猩猩有兩點我們非常看重，第一點是留人方面所做的工作，第二點是新鮮度方面所做的工作。

傳統的健身行業，教練流動性是非常大的，沒有人，你是做不了事的，人怎麼留得住，這是一個大問題。這個團隊非常好的一點，就是他們有一個超猩學院的賽事，有些教練其實是學術型的，他對於帶學員非常頭疼，因為他不想做銷售，覺得壓力很大，影響了他的正常發揮。那你就可以來研發課程，這個給教練團隊創造了非常好的氛圍。其次，超級猩猩總是給大家耳目一新的感覺，因為他的課程推出速度非常快。我們不敢說未來，但是目前來說我們依然相信超級猩猩是健身行業最優秀的一家企業。

我們還是希望整個體育行業有更多的優秀企業冒出來，更多的資本方關注體育這個行業，政府給予給多的支持，因為中國體育行業的前途無可限量。

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