歷經19個月慈文傳媒獲批9億定增，影視迎來久違資本之春？

作者/楊柳青 編輯/鄭道森

“這次定增通過，對慈文來說猶如下了一場春雨。”

5月24日下午，剛剛開完會的慈文傳媒副總裁趙斌告訴娛樂資本論，其興奮之情溢於言表。

“對依靠內容為生的影視公司來說，都想搶奪頭部內容話語權，那就意味著要有足以支撐頭部生產的本錢投入，有錢了，事好辦！”

之前一天，慈文傳媒在公告裡宣佈重磅消息，公司募資規模達9億的定增方案獲得證監會審核通過。

這次歷時長達19個月的定增歷經波折，其間受到監管政策和二級市場環境變化的影響，導致方案經歷數次調整。尤其是今年4月，市場上傳出證監會將全面勸退影視文娛行業的再融資和併購重組，給其前景蒙上了一層厚厚的陰影。5月份，甚至傳出公司要撤回定增方案。眼看定增就要失敗了，但最終峰迴路轉，逆襲成功。

今天，慈文傳媒的股價一度大漲超過4%，也從側面體現了這一利好消息對公司的積極影響。

這次慈文傳媒定增順利過會，更重要的意義或許在於，打破了市場此前對於監管部門正在打壓影視行業上市公司的擔憂。

“現在證監會不僅僅是過了慈文的這個定增，文投控股定增的批文也在前一天給拿到了。所以現在文化傳媒這一塊，並沒有被證監會一竿子打死，這是從行動上表明監管部門的態度。”天風證券傳媒分析師宋雨翔說。

娛樂資本論還注意到，與慈文傳媒類似，目前唐德影視也有一個定增方案正在等待證監會審批。不過，根據公司內部人士的說法，需要等到“中國好聲音”的版權訴訟案有了結果，定增才能繼續推進。

這意味著，唐德影視的再融資方案，不會像慈文傳媒那麼快獲批。

歷時19個月長跑，慈文傳媒的定增方案終獲批

其實，慈文傳媒定增過會的消息，早在上市公司發佈正式公告前，就已有蛛絲馬跡可循。

5月23日下午，慈文傳媒就在官方微博上隱約地透露了這一消息。

的確，慈文傳媒此次再融資之旅終於修得正果，實屬不易。

1. 初次申報

早在2015年10月底，剛剛完成借殼上市的慈文傳媒就推出了定增預案，計劃以25.24元/股，向公司實際控制人之一的王玖等發行4200萬股股份，募集10.60億元投入電視劇及網絡劇製作。

2. 定增方案首次調整：發行價、募資額雙雙提升

隨著更名的完成和股價的上漲，慈文傳媒撤回了該預案，並於2016年2月26日發佈新的方案：發行底價大幅提升至42.38元/股，發行股份數不超過3539.41萬股，募資總額提升至15億元。

此後，又遭遇證監會叫停包括影視行業在內的四大行業跨界定增等政策打壓，定增事宜沒有任何進展。

3. 發行價再次調整

2017年1月下旬，慈文傳媒又以“國內證券市場環境變化”為由，調整定增方案：將發行價下調至37.75元/股，發行股份數上調至3973.51萬股，募資總額則保持不變。

4. 募資額下調

今年2月中旬，證監會突然發佈再融資新規，對上市公司申請定增，提出包括髮行股份數不得超過總股本的20%、距離前次募資時間不少於18個月等要求。因此，對於包括慈文傳媒在內的影視公司定增能否過會，市場上的疑慮不小。不過，慈文傳媒很快做出改變，剔除了《萬家燈火》等7部沒有完成備案的電視劇，並將募資總額從15億元下調至9.3億元。

然而，監管部門打壓影視行業的情形並未就此消失。4月中旬，市場上又傳出消息稱，證監會將全面勸退影視文娛行業的再融資和併購重組，又給這次定增蒙上了厚重的陰影。

值得一提的是，5月2號和3號，慈文傳媒的股價破位大跌時，公司要撤回定增方案的流言蔓延開來。

不過，出乎許多人的意料，最終定增有驚無險，順利過會。

“慈文傳媒上市以後還從來沒融過資，能順利過會對公司也很關鍵，所以他們才會這麼高興。”宋雨翔表示。

對慈文來說，雖然電視劇的售價在提升，比如可能前兩年還是500萬（每集），然後去年就提到1000萬（每集），但是成本也同樣在大幅提升，這導致公司短期內的資金流和現金流是不匹配的，定增募集的錢到手以後，可以很大地緩解公司資金方面的壓力。

對其他影視公司是否有示範效應，目前還不好說

“耗時一年半，好事多磨。”藝恩諮詢副總裁侯濤對此點評道，目前文化行業融資渠道匱乏，本次募資在多次修改定增方案的前提下終於通過，對同類公司也是利好。

小娛注意到，目前除了慈文傳媒，唐德影視也有定增事項在推進中。

早在2015年12月31日，唐德影視就發佈定增預案，擬向公司控股股東吳宏亮等5人發行股份募集6.5億元，投資12部電視劇、5部電影。此後幾經調整，定增募資額改為不超過8.18億元。但是，至今歷時17個月，唐德影視的定增事項還沒完成。

慈文傳媒定增的順利過會，是否預示著唐德影視成功的機率增加？

娛樂資本論從唐德影視內部人士處瞭解到，目前公司的再融資事項正在進行中，還在等待證監會審批。

“證監會之前的反饋是說，需要我們在中國好聲音這個項目上有新的進展，然後他們才可以給我們進一步的反饋消息。”該人士表示。

至於中國好聲音的問題還需要多長時間解決，該人士表示，“中國好聲音涉及到一個版權訴訟的問題，就是在北京知識產權法院跟上海燦星有訴訟，需要等到訴訟開庭後作出裁決，我們的定增才能有後續的進展。”

一般而言，版權官司短期內很難有結果，這意味著唐德影視的定增方案過會，並不會像慈文傳媒這麼快。

慈文傳媒副總裁趙斌告訴小娛，“慈文是在（監管）新政出臺前就遞交了申請，獲批也是按程序推進。對行業來說，未必能做參考，還要看新政具體落實情況和個案。”

同時他又強調，“監管部門這一舉動至少表明了一個態度，對於符合支持政策，具有可落實發展前景的企業還是要支持，不會搞一刀切。”

不止定增，慈文傳媒還要發債15億，公司要搞什麼大動作？

小娛注意到，除了定增募資，慈文傳媒還準備要發行公司債券。根據4月28日公告，慈文傳媒將通過公開和非公開兩種發行方式，最高募資額度分別不超過5億元和10億元。

定增募資和發債融資，兩者有何區別？據小娛瞭解，雖然兩者都是融資的手段，不過定增是發行股票，是股權方面的融資，發行債券是債權融資。此外，發行債券不需要通過證監會審批，而是通過交易所審批，審批通過相對容易一些。而且發債不需要稀釋股權，只要付利息就行，而定增是要稀釋現有股權的。

原本市場以為慈文傳媒將重點放在發行債券上，估計公司定增沒戲了，但結果卻並非如此，公司不僅定增過會，發債也照常進行。

小娛粗略估計，算上這次定增募資和未來的發債融資，慈文傳媒合計最高融資的規模高達24億元。那麼，慈文傳媒用這些錢做什麼呢？

根據分析師宋雨翔等人的觀點，本次定增募集的9.32億，計劃全部投入17部影視劇製作，從公開信息判斷，有8部左右的劇（如《老九門》、《特工皇妃》等）已經進入了拍攝期或播出製作完畢，定增償還該部分劇目的貸款後，該部分劇目形成的回款可投拍其他非募投項目。

趙斌則告訴小娛，慈文傳媒今年除了《爵跡》、《沙海》、《尋找愛情的鄒小姐》等IP大戲外，還會在原創精品上加大投入，“一帶一路”為主題的作品正在籌備中。

公開資料顯示，慈文傳媒2017年將開拍的電視劇，包括改編自郭敬明小說的古裝玄幻劇《爵跡之臨界天下》，該劇於2017年4月開機，共48集；

由企鵝影業、南派範娛聯手慈文傳媒出品的年代傳奇劇《沙海》，將於今年三季度開拍，該劇是南派三叔《盜墓筆記》系列後傳，採取先網後臺的模式，共48集；

根據匪我思存同名小說改編，當代都市劇《尋找愛情的鄒小姐》將於今年四季度開機，共50集。