范冰冰套現3600萬與唐德影視“分手”，明星股東對上市公司是福是禍？

5年前，《武媚娘傳奇》風靡全國。幾乎同一時間，唐德影視也憑藉《武媚娘傳奇》的熱播順利走上了資本市場。

據唐德影視2014年披露的招股書顯示，飾演《武媚娘傳奇》主角如意的范冰冰，正位列其第十大股東，她以291萬元的價格擁有唐德影視128.99萬股。

2018年年底，范冰冰為唐德影視的第八大股東，持有644.96萬股股份，持股比例為1.61%。但是，在該公司2019年的一季報中的前十大股東中，已經沒有了范冰冰的身影，而該公司目前第十大股東持股份額為600萬股，佔總股本比1.45%。

近日，范冰冰工作室稱：“范冰冰已於近期通過大宗交易的方式將所持唐德影視股份全部轉讓給第三方。范冰冰一直高度認可唐德影視的影視劇製作能力，本次股份轉讓並不影響雙方的合作關係，雙方仍保持著良好的溝通，在未來還有很多合作的機會。”

實際上，除了范冰冰外，其“親屬團”也已經逐漸退出。2018年年報顯示，期內，趙薇的哥哥趙健、以及趙健的妻子陳蓉分別減持了120萬股和479萬股唐德影視股票。

某種程度上，范冰冰的《武媚娘傳奇》對唐德影視當年的上市起到了作用，畢竟，市場對上市公司的明星光環還是很關注的，但是再紅的明星也不能保證持股公司業績的閃亮，更何況當明星因為各種門而人設崩塌的時候，帶給公司的負面影響也隨之而來。

比如，去年因為突如其來的“逃稅門”就讓唐德影視措手不及。因為重注范冰冰個人IP，唐德影視2018年公司營收和淨利潤經歷創下了上市以來新低，分別同比下降了68.52%和596.10%。

與此同時，其資產也大幅縮水。截至2018年末，公司資產總額為25.12億元，同比下降23.03%；歸屬於上市公司股東的淨資產僅有2.60億元，同比下降78.49%。

對此，唐德影視在財報中也直言，“2018年度的虧損，將對公司融資等造成負面影響，可能導致公司2019年度的現金流繼續保持緊張狀態。”

唐德影視和范冰冰之外，中國還有很多明星持股的公司。

而明星與資本市場強綁定第一次進入公眾視野，開始於2009年華誼兄弟上市，旗下一眾明星通過持股在資本市場“一夜暴富”。

華誼兄弟2009年上市前發佈的招股書顯示，在上市前，除創始人王忠軍、王中磊合計持股超過50%之外，華誼兄弟旗下明星藝人中，馮小剛持股2.88%、張紀中持股2.16%、李冰冰與任振泉（任泉）均持股約0.36%、羅海瓊持股0.18%。上述明星均為華誼兄弟發起人股東。

2016年7月21日，星美聯合發佈公告，其發行股份購買資產並募集配套資金暨關聯交易事項獲得證監會審核通過，意味著影視公司歡瑞世紀借殼上市之路宣告成功。

根據星美聯合的重組草案顯示，其以每股7.66元的價格，向陳援、鍾君豔夫婦、李易峰、賈乃亮等股東定增約3.92億股，收購歡瑞世紀全部股權，後者作價30億元。

粗略統計，明星持股上市公司比例大多不超過5%，但憑藉“先發優勢”，明星們獲得股份的成本相對低廉，市值浮盈幾乎均在10倍以上，最高可接近百倍；其中，頭部流量明星每持股一家公司，其市值可一次性達到數千萬級別，最高可過億。

明星們似乎穩賺不賠，但就公司業績而言，得益者少，失意者多。

綜合一下，包括海潤影業、唐德影視、能量傳播、華誼兄弟、青雨傳媒在內的23家“明星股東”公司中，公司業績下滑或虧損數量達到17家，佔比超七成。同時還有多家掛牌新三板的公司已處於退市狀態。

2019年第一季度電影公司中最引人矚目的是傳統電影巨頭之一的華誼兄弟，此前公司第一季度預告預計虧損8672.25萬-9172.25萬，季報顯示，公司淨利潤虧損9393萬，同時2018年年度報告顯示，華誼2018年利潤虧損10.93億，利潤出現上市後首虧，而虧損背後牽扯著馮小剛等對賭失敗、商譽減值等問題。

擁有孫儷、劉詩詩、趙麗穎等明星股東的海潤影業此前掛牌新三板時曾因擁有諸多明星股東而星光熠熠，但自今年4月1日起，海潤影業卻戴上了“ST”的帽子。2018年海潤影業歸屬於掛牌公司股東的淨利潤為虧損4807萬元，截至2018年12月31日，海潤影業的累計虧損額已達1.18億元，歸屬於掛牌公司股東的淨資產則為-2449萬元。

北京文化2019年一季度淨利潤虧損2713萬；萬達電影一季度淨利潤達到4.26億，同比下滑21.12%，2018年同樣實現盈利12.95億，但是同比下滑14.58%。

柳巖、謝楠等入股的光線傳媒2018年淨利潤達到13.73億，同比上漲68.47%，但是公司營收遭遇了7年來的首次下滑。

曾經走在星光大道上的“明星股東”公司，如今普遍出現的業績下滑，雖然也離不開大環境的影響，包括影視在內的多個行業自去年以來便調整不斷且競爭加劇，但同時也證明了明星入股對公司是一把雙刃劍。

也不能說完全沒有益處。

在多家“明星股東”公司中，不少明星股東均與相關公司簽訂合作協議，後者可優先與明星進行合作。以幸福藍海為例，吳秀波是該公司的股東之一，而招股說明書曾指出，吳秀波與幸福藍海簽訂了《合作協議》，同意在符合其發展規劃的前提下優先考慮幸福藍海製作的電視劇項目，為幸福藍海的電視劇項目提供專業建議，並推薦優秀的演藝人才。

假若明星的品牌影響力能夠幫助提升相關公司的核心業務，通過明星加盟入股，公司也有一定機會實現業務發展，但如果明星資源附加值與公司本身的業務關聯度相對較低，則需更加謹慎地判斷。與此同時，一旦明星入股，該公司在品牌知名度實現提升的同時，也不可避免地被用放大鏡進行審視，這就對公司的經營情況、業務發展等方面提出更高的要求。

新金融記者：王雅菡