（本文由公眾號越聲情報（ystz927））整理，僅供參考，不構成操作建議。如自行操作，注意倉位控制和風險自負。)

股票下跌的真正原因是什麼？

股票下跌的原因，不同的人有不同的看法，就像是一千個人有一千個哈姆雷特一樣，誰也沒有一個具體的標準。有的人認為是技術面原因，有的人認為是基本面原因，有的人認為只是市場情緒的影響。其實這個問題可以進行一下擴展：股票價格波動的原因到底是什麼？這裡說股票價格波動，既包含了下跌，也包括上漲。個人認為：股票波動的根本原因在於資金，資金的流動在於邏輯。

無論股票價格上漲還是下跌，其實都是資金的推動。簡單說，買的人多了，資金流入，股票價格就上漲。賣的人多了，資金流出，股票價格就下跌。其實股票在本質上跟其他的商品是一樣，存在著一定的供求關係，所以說資金是推動股價波動的根本原因。

（本文由公眾號越聲情報（ystz927））整理，僅供參考，不構成操作建議。如自行操作，注意倉位控制和風險自負。)

股票下跌的真正原因是什麼？

股票下跌的原因，不同的人有不同的看法，就像是一千個人有一千個哈姆雷特一樣，誰也沒有一個具體的標準。有的人認為是技術面原因，有的人認為是基本面原因，有的人認為只是市場情緒的影響。其實這個問題可以進行一下擴展：股票價格波動的原因到底是什麼？這裡說股票價格波動，既包含了下跌，也包括上漲。個人認為：股票波動的根本原因在於資金，資金的流動在於邏輯。

無論股票價格上漲還是下跌，其實都是資金的推動。簡單說，買的人多了，資金流入，股票價格就上漲。賣的人多了，資金流出，股票價格就下跌。其實股票在本質上跟其他的商品是一樣，存在著一定的供求關係，所以說資金是推動股價波動的根本原因。

股票下跌的真正原因是什麼？

那麼這裡會引出一個問題，為什麼資金關注這支股票，而不關注那隻股票？為什麼資金拋離這支股票，而不拋離其他的股票？其實這裡邊有一個很重要的原因，那就是邏輯在支配著資金的流動。比如這一段時間資金關注軟件板塊，軟件的相關個股都出現大幅度的上漲，而白酒等消費品行業則持續調整。這資金的一進一出，其實就體現著邏輯的推動。軟件主要是著眼於中美貿易事件的替代，再疊加前期的超低，形成了價值窪地，對於資金有了強吸引。而白酒等消費品由於前期漲幅過高，獲利拋盤過大，造成了獲利籌碼鬆動，所以資金持續流出。

所以在關注股價波動的時候，一定要關注其背後的邏輯。而往往這種背後的邏輯不是技術面的，而是基本面加上市場情形的綜合體，要善於從公司業績、企業經營、市場影響、發展願景、政策支持等角度，對於股價波動的邏輯進行的釐清。說簡單點，我知道你是怎麼漲的，我也知道你是為什麼跌的。

再回到問題：股票因為什麼原因下跌？其實就是下跌的邏輯在推動著股價下行。你只要找清楚這個邏輯就可以。

私募冠軍親述：我的老闆徐翔，三年教會我的七個道理

一、專注

唯有專注，可以讓人保持警惕，儘管過程會枯燥艱苦疲憊，但想要獲勝，這是必不可少的代價。很久以前，我就知道徐翔是一位非常專注的投資者，但到私募機構以後，他的專注程度仍然讓我嚇了一跳。

（本文由公眾號越聲情報（ystz927））整理，僅供參考，不構成操作建議。如自行操作，注意倉位控制和風險自負。)

股票下跌的真正原因是什麼？

股票下跌的原因，不同的人有不同的看法，就像是一千個人有一千個哈姆雷特一樣，誰也沒有一個具體的標準。有的人認為是技術面原因，有的人認為是基本面原因，有的人認為只是市場情緒的影響。其實這個問題可以進行一下擴展：股票價格波動的原因到底是什麼？這裡說股票價格波動，既包含了下跌，也包括上漲。個人認為：股票波動的根本原因在於資金，資金的流動在於邏輯。

無論股票價格上漲還是下跌，其實都是資金的推動。簡單說，買的人多了，資金流入，股票價格就上漲。賣的人多了，資金流出，股票價格就下跌。其實股票在本質上跟其他的商品是一樣，存在著一定的供求關係，所以說資金是推動股價波動的根本原因。

股票下跌的真正原因是什麼？

那麼這裡會引出一個問題，為什麼資金關注這支股票，而不關注那隻股票？為什麼資金拋離這支股票，而不拋離其他的股票？其實這裡邊有一個很重要的原因，那就是邏輯在支配著資金的流動。比如這一段時間資金關注軟件板塊，軟件的相關個股都出現大幅度的上漲，而白酒等消費品行業則持續調整。這資金的一進一出，其實就體現著邏輯的推動。軟件主要是著眼於中美貿易事件的替代，再疊加前期的超低，形成了價值窪地，對於資金有了強吸引。而白酒等消費品由於前期漲幅過高，獲利拋盤過大，造成了獲利籌碼鬆動，所以資金持續流出。

所以在關注股價波動的時候，一定要關注其背後的邏輯。而往往這種背後的邏輯不是技術面的，而是基本面加上市場情形的綜合體，要善於從公司業績、企業經營、市場影響、發展願景、政策支持等角度，對於股價波動的邏輯進行的釐清。說簡單點，我知道你是怎麼漲的，我也知道你是為什麼跌的。

再回到問題：股票因為什麼原因下跌？其實就是下跌的邏輯在推動著股價下行。你只要找清楚這個邏輯就可以。

私募冠軍親述：我的老闆徐翔，三年教會我的七個道理

一、專注

唯有專注，可以讓人保持警惕，儘管過程會枯燥艱苦疲憊，但想要獲勝，這是必不可少的代價。很久以前，我就知道徐翔是一位非常專注的投資者，但到私募機構以後，他的專注程度仍然讓我嚇了一跳。

通常情況下，他的一天是這樣度過的：每天一早，私募機構開始晨會，每位研究員彙報市場信息和公司情況，開盤後進入交易室，交易時間絕不離開盤面，中午一般與賣方研究員共進午餐，下午繼續交易，收盤後又是一到兩場路演，晚上覆盤和研究股票。

他每天研究股市超過12小時，幾乎沒有娛樂和其他愛好，據我所知，這種習慣已經持續了20多年。毫無疑問，徐翔是我見過的最為勤奮和專注的投資人，沒有之一。

相比起很多投資者，除了股票以外，還要關心足球，明星，旅遊，高爾夫......徐翔可以算是股市裡的苦行僧。唯有無與倫比的專注，才有超乎尋常的回報，這是我學到的第一課。

現在，我也養成了盯盤的習慣，交易時間儘量不離開盤面，日復一日，市場的呼吸和節奏慢慢會在腦海中留下印記，直到形成交易直覺。

股市是一個勝者為王的叢林，充滿了危險，如果注意力不夠集中，很容易成為獵食的對象。

二、長期投資

長期投資，不一定是持有一隻股票的時間有多長，而是你給自己設定的投資生涯有多長。只有把投資當成終身事業來做，你的心態才會長期，行為才會理性，才不會為了追逐一時的利益去冒無謂的風險。

很多經典書籍強調長期投資，認為這是戰勝市場的重要武器。我也同意長期投資，不過，我眼中的長期投資概念可能有點與眾不同。

私募機構素以凶猛彪悍的投資風格著稱，經常參與大量的短線交易，市場甚至以“敢死隊”名之。那麼，私募機構到底是一個短期投資者還是長期投資者？我認為是後者。

如果以持股週期衡量，私募機構的倉位中有大量快進快出的品種，並不符合一般意義上長期投資者的概念。但是，長期投資者的定義到底是什麼呢？僅僅從持股週期上來衡量嗎？自從1993年入市，徐翔用20多年的時間在證券市場中搏殺，在實戰中形成了快準狠的投資風格，並且一以貫之地堅持。這種堅持，才是長期投資者的根本特徵。

投資之道，萬千法門，只有找到合適自己的投資方法，並且長期堅持，才能在證券市場中存活。但是，很多投資人入市的動機，只是想短期撈一票，從未設定長期的投資目標，也不知道自己的立身之本是什麼，跟風，賭博，這種短期心態，是造成損失的重要原因。

（本文由公眾號越聲情報（ystz927））整理，僅供參考，不構成操作建議。如自行操作，注意倉位控制和風險自負。)

股票下跌的真正原因是什麼？

股票下跌的原因，不同的人有不同的看法，就像是一千個人有一千個哈姆雷特一樣，誰也沒有一個具體的標準。有的人認為是技術面原因，有的人認為是基本面原因，有的人認為只是市場情緒的影響。其實這個問題可以進行一下擴展：股票價格波動的原因到底是什麼？這裡說股票價格波動，既包含了下跌，也包括上漲。個人認為：股票波動的根本原因在於資金，資金的流動在於邏輯。

無論股票價格上漲還是下跌，其實都是資金的推動。簡單說，買的人多了，資金流入，股票價格就上漲。賣的人多了，資金流出，股票價格就下跌。其實股票在本質上跟其他的商品是一樣，存在著一定的供求關係，所以說資金是推動股價波動的根本原因。

股票下跌的真正原因是什麼？

那麼這裡會引出一個問題，為什麼資金關注這支股票，而不關注那隻股票？為什麼資金拋離這支股票，而不拋離其他的股票？其實這裡邊有一個很重要的原因，那就是邏輯在支配著資金的流動。比如這一段時間資金關注軟件板塊，軟件的相關個股都出現大幅度的上漲，而白酒等消費品行業則持續調整。這資金的一進一出，其實就體現著邏輯的推動。軟件主要是著眼於中美貿易事件的替代，再疊加前期的超低，形成了價值窪地，對於資金有了強吸引。而白酒等消費品由於前期漲幅過高，獲利拋盤過大，造成了獲利籌碼鬆動，所以資金持續流出。

所以在關注股價波動的時候，一定要關注其背後的邏輯。而往往這種背後的邏輯不是技術面的，而是基本面加上市場情形的綜合體，要善於從公司業績、企業經營、市場影響、發展願景、政策支持等角度，對於股價波動的邏輯進行的釐清。說簡單點，我知道你是怎麼漲的，我也知道你是為什麼跌的。

再回到問題：股票因為什麼原因下跌？其實就是下跌的邏輯在推動著股價下行。你只要找清楚這個邏輯就可以。

私募冠軍親述：我的老闆徐翔，三年教會我的七個道理

一、專注

唯有專注，可以讓人保持警惕，儘管過程會枯燥艱苦疲憊，但想要獲勝，這是必不可少的代價。很久以前，我就知道徐翔是一位非常專注的投資者，但到私募機構以後，他的專注程度仍然讓我嚇了一跳。

通常情況下，他的一天是這樣度過的：每天一早，私募機構開始晨會，每位研究員彙報市場信息和公司情況，開盤後進入交易室，交易時間絕不離開盤面，中午一般與賣方研究員共進午餐，下午繼續交易，收盤後又是一到兩場路演，晚上覆盤和研究股票。

他每天研究股市超過12小時，幾乎沒有娛樂和其他愛好，據我所知，這種習慣已經持續了20多年。毫無疑問，徐翔是我見過的最為勤奮和專注的投資人，沒有之一。

相比起很多投資者，除了股票以外，還要關心足球，明星，旅遊，高爾夫......徐翔可以算是股市裡的苦行僧。唯有無與倫比的專注，才有超乎尋常的回報，這是我學到的第一課。

現在，我也養成了盯盤的習慣，交易時間儘量不離開盤面，日復一日，市場的呼吸和節奏慢慢會在腦海中留下印記，直到形成交易直覺。

股市是一個勝者為王的叢林，充滿了危險，如果注意力不夠集中，很容易成為獵食的對象。

二、長期投資

長期投資，不一定是持有一隻股票的時間有多長，而是你給自己設定的投資生涯有多長。只有把投資當成終身事業來做，你的心態才會長期，行為才會理性，才不會為了追逐一時的利益去冒無謂的風險。

很多經典書籍強調長期投資，認為這是戰勝市場的重要武器。我也同意長期投資，不過，我眼中的長期投資概念可能有點與眾不同。

私募機構素以凶猛彪悍的投資風格著稱，經常參與大量的短線交易，市場甚至以“敢死隊”名之。那麼，私募機構到底是一個短期投資者還是長期投資者？我認為是後者。

如果以持股週期衡量，私募機構的倉位中有大量快進快出的品種，並不符合一般意義上長期投資者的概念。但是，長期投資者的定義到底是什麼呢？僅僅從持股週期上來衡量嗎？自從1993年入市，徐翔用20多年的時間在證券市場中搏殺，在實戰中形成了快準狠的投資風格，並且一以貫之地堅持。這種堅持，才是長期投資者的根本特徵。

投資之道，萬千法門，只有找到合適自己的投資方法，並且長期堅持，才能在證券市場中存活。但是，很多投資人入市的動機，只是想短期撈一票，從未設定長期的投資目標，也不知道自己的立身之本是什麼，跟風，賭博，這種短期心態，是造成損失的重要原因。

三、絕對收益還是相對收益

絕對收益和相對收益都很重要。如果硬要劃分一個先後順序的話，我的選擇是，先取絕對收益，再兼顧相對收益，但無論是哪種收益，都必須付出辛勤的勞動。

到底絕對收益重要還是相對收益重要？見仁見智。但兩者不可兼得是市場公認的真理：要想獲得絕對收益，應當儘量迴避風險；而要想戰勝指數，又必須勇於承擔風險。這本身就是悖論。

但在私募機構，絕對收益和相對收益是放在一起的。私募機構的業績最受人關注的有兩大特點：第一是漲得快，長期遠遠戰勝指數，第二是回撤小，即使在市場大幅下跌時，業績也總能保持平穩。過去的5年中，淨值回撤10%的次數只有3次。

如此銳不可當而又堅如磐石的業績，著實讓很多人大呼看不懂，其中的祕訣到底是什麼呢？

有必要稍微披露一下私募機構對研究員的考核辦法，主要有三條：推薦的股票要能漲，最好馬上漲；漲幅要高過滬深300指數；買入後不能下跌超過10%，否則無條件止損，不允許補倉。

這被稱為“史上最嚴”的考核辦法確實殘酷，許多研究員很久也適應不了，但這確實體現了私募機構的投資哲學，那就是以絕對收益為基礎，以相對收益為目標，以嚴格止損為紀律。

要想達到私募機構的標準，既要對公司基本面有深入的研究，以挑選標的，又要對市場情緒有敏感的體悟， 以尋找買賣點。

所以私募機構的研究員非常辛苦，大部分時間都在各地調研，調研的密度和深度遠高出行業平均水平，然後再加上徐翔對市場獨一無二的敏感度，最終才造就了奇蹟般的業績。

四、逆向思維

（本文由公眾號越聲情報（ystz927））整理，僅供參考，不構成操作建議。如自行操作，注意倉位控制和風險自負。)

股票下跌的真正原因是什麼？

股票下跌的原因，不同的人有不同的看法，就像是一千個人有一千個哈姆雷特一樣，誰也沒有一個具體的標準。有的人認為是技術面原因，有的人認為是基本面原因，有的人認為只是市場情緒的影響。其實這個問題可以進行一下擴展：股票價格波動的原因到底是什麼？這裡說股票價格波動，既包含了下跌，也包括上漲。個人認為：股票波動的根本原因在於資金，資金的流動在於邏輯。

無論股票價格上漲還是下跌，其實都是資金的推動。簡單說，買的人多了，資金流入，股票價格就上漲。賣的人多了，資金流出，股票價格就下跌。其實股票在本質上跟其他的商品是一樣，存在著一定的供求關係，所以說資金是推動股價波動的根本原因。

股票下跌的真正原因是什麼？

那麼這裡會引出一個問題，為什麼資金關注這支股票，而不關注那隻股票？為什麼資金拋離這支股票，而不拋離其他的股票？其實這裡邊有一個很重要的原因，那就是邏輯在支配著資金的流動。比如這一段時間資金關注軟件板塊，軟件的相關個股都出現大幅度的上漲，而白酒等消費品行業則持續調整。這資金的一進一出，其實就體現著邏輯的推動。軟件主要是著眼於中美貿易事件的替代，再疊加前期的超低，形成了價值窪地，對於資金有了強吸引。而白酒等消費品由於前期漲幅過高，獲利拋盤過大，造成了獲利籌碼鬆動，所以資金持續流出。

所以在關注股價波動的時候，一定要關注其背後的邏輯。而往往這種背後的邏輯不是技術面的，而是基本面加上市場情形的綜合體，要善於從公司業績、企業經營、市場影響、發展願景、政策支持等角度，對於股價波動的邏輯進行的釐清。說簡單點，我知道你是怎麼漲的，我也知道你是為什麼跌的。

再回到問題：股票因為什麼原因下跌？其實就是下跌的邏輯在推動著股價下行。你只要找清楚這個邏輯就可以。

私募冠軍親述：我的老闆徐翔，三年教會我的七個道理

一、專注

唯有專注，可以讓人保持警惕，儘管過程會枯燥艱苦疲憊，但想要獲勝，這是必不可少的代價。很久以前，我就知道徐翔是一位非常專注的投資者，但到私募機構以後，他的專注程度仍然讓我嚇了一跳。

通常情況下，他的一天是這樣度過的：每天一早，私募機構開始晨會，每位研究員彙報市場信息和公司情況，開盤後進入交易室，交易時間絕不離開盤面，中午一般與賣方研究員共進午餐，下午繼續交易，收盤後又是一到兩場路演，晚上覆盤和研究股票。

他每天研究股市超過12小時，幾乎沒有娛樂和其他愛好，據我所知，這種習慣已經持續了20多年。毫無疑問，徐翔是我見過的最為勤奮和專注的投資人，沒有之一。

相比起很多投資者，除了股票以外，還要關心足球，明星，旅遊，高爾夫......徐翔可以算是股市裡的苦行僧。唯有無與倫比的專注，才有超乎尋常的回報，這是我學到的第一課。

現在，我也養成了盯盤的習慣，交易時間儘量不離開盤面，日復一日，市場的呼吸和節奏慢慢會在腦海中留下印記，直到形成交易直覺。

股市是一個勝者為王的叢林，充滿了危險，如果注意力不夠集中，很容易成為獵食的對象。

二、長期投資

長期投資，不一定是持有一隻股票的時間有多長，而是你給自己設定的投資生涯有多長。只有把投資當成終身事業來做，你的心態才會長期，行為才會理性，才不會為了追逐一時的利益去冒無謂的風險。

很多經典書籍強調長期投資，認為這是戰勝市場的重要武器。我也同意長期投資，不過，我眼中的長期投資概念可能有點與眾不同。

私募機構素以凶猛彪悍的投資風格著稱，經常參與大量的短線交易，市場甚至以“敢死隊”名之。那麼，私募機構到底是一個短期投資者還是長期投資者？我認為是後者。

如果以持股週期衡量，私募機構的倉位中有大量快進快出的品種，並不符合一般意義上長期投資者的概念。但是，長期投資者的定義到底是什麼呢？僅僅從持股週期上來衡量嗎？自從1993年入市，徐翔用20多年的時間在證券市場中搏殺，在實戰中形成了快準狠的投資風格，並且一以貫之地堅持。這種堅持，才是長期投資者的根本特徵。

投資之道，萬千法門，只有找到合適自己的投資方法，並且長期堅持，才能在證券市場中存活。但是，很多投資人入市的動機，只是想短期撈一票，從未設定長期的投資目標，也不知道自己的立身之本是什麼，跟風，賭博，這種短期心態，是造成損失的重要原因。

三、絕對收益還是相對收益

絕對收益和相對收益都很重要。如果硬要劃分一個先後順序的話，我的選擇是，先取絕對收益，再兼顧相對收益，但無論是哪種收益，都必須付出辛勤的勞動。

到底絕對收益重要還是相對收益重要？見仁見智。但兩者不可兼得是市場公認的真理：要想獲得絕對收益，應當儘量迴避風險；而要想戰勝指數，又必須勇於承擔風險。這本身就是悖論。

但在私募機構，絕對收益和相對收益是放在一起的。私募機構的業績最受人關注的有兩大特點：第一是漲得快，長期遠遠戰勝指數，第二是回撤小，即使在市場大幅下跌時，業績也總能保持平穩。過去的5年中，淨值回撤10%的次數只有3次。

如此銳不可當而又堅如磐石的業績，著實讓很多人大呼看不懂，其中的祕訣到底是什麼呢？

有必要稍微披露一下私募機構對研究員的考核辦法，主要有三條：推薦的股票要能漲，最好馬上漲；漲幅要高過滬深300指數；買入後不能下跌超過10%，否則無條件止損，不允許補倉。

這被稱為“史上最嚴”的考核辦法確實殘酷，許多研究員很久也適應不了，但這確實體現了私募機構的投資哲學，那就是以絕對收益為基礎，以相對收益為目標，以嚴格止損為紀律。

要想達到私募機構的標準，既要對公司基本面有深入的研究，以挑選標的，又要對市場情緒有敏感的體悟， 以尋找買賣點。

所以私募機構的研究員非常辛苦，大部分時間都在各地調研，調研的密度和深度遠高出行業平均水平，然後再加上徐翔對市場獨一無二的敏感度，最終才造就了奇蹟般的業績。

四、逆向思維

別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪，這已經變成股市中的眾所周知的俗話，但知易行難，克服人性的弱點，需要長時間的磨練。

私募機構的研究員壓力山大，除了嚴苛的考核標準之外，還有一個重要原因：他們經常會發現自己的研究結論被徐翔否定掉，尤其是做了很多功課，徵求了各方專家意見，滿懷信心地闡述理由時，徐翔卻淡淡地說：不。

但事後的實際走勢證明，但徐翔與研究員結論不一致時，大部分時間，老闆是對的。

我仔細觀察了很多次這樣的事情，發現多數時候，當研究員的意見與市場的主流意見趨同時，被否定的概率就顯著增加了。

顯然，被大多數人認同的觀點，徐翔是不認同的。

還有很多次，私募機構重倉持有的股票，在市場報告一片看好，股價凌厲上漲的時候，私募機構卻在悄悄出局，而賣出的價格屢屢是市場的階段頂部。

這種感覺，在反覆多次以後，讓我形成了現在的習慣，凡是市場中最熱門的板塊和股票，總是特別警惕；凡是行情最火爆，漲停板滿屏的時候，總是心生寒意。有很多次，這種習慣讓我錯失機會，但更多次，它讓我避開陷阱。

查理芒格反覆強調，反過來想，總是反過來想。就是告誡投資人，要獨立思考，不要人云亦云，當市場的觀點高度一致時，拐點也就即將來臨了。

五、謹慎使用槓桿

在投資的長跑中，興奮劑也許短期能讓你跑得更快，但長遠來看必將對身體造成不可逆轉的傷害。

2014年以來，許多投資者眼見暴利在前，紛紛加槓桿，兩融餘額飛速飆升，分級基金搶手無比，還有很多槓桿極高的結構化產品誕生。

但是，我卻沒有見到私募機構加槓桿，相反，私募機構在年底大比例分紅，將本已永遠封閉的產品規模繼續降了許多。難道是私募機構不想賺錢？顯然不是。

對於在市場中拼殺已久的徐翔來說，槓桿並不陌生，但隨著投資時間越長，他對槓桿的態度越發謹慎。槓桿有成本，槓桿有期限，這是眾所周知的事實。加了槓桿之後，時間不再是你的朋友，反而變成了你的敵人。

更重要的原因是，槓桿會使投資行為發生扭曲。在成本、期限和平倉的壓力下，投資者要麼變得更加激進，希望儘快賺取更多的利潤，導致冒了更大的風險；要麼變得更加保守，害怕因為下跌而導致平倉，從而失去一些投資機會。

還記得昌九生化的慘劇嗎？有多少投資人因為加了槓桿，一夜之間血本無歸，即使股價之後反彈，也因為被強行平倉而錯失糾錯機會。槓桿的代價就是，哪怕你成功99次，最後一次失敗就足以讓你回到起點，甚至連翻本機會也喪失。

我自己也曾經用過槓桿，有過暴利的經歷，更有過慘痛的教訓。現在，我想我是不會再願意嘗試這把鋒利的雙刃劍了。牢記巴菲特的話：穩健的投資者夜夜安眠。

六、股價有時與基本面無關

股市是多維度的，基本面只是其中的一維。正如巴菲特所說，股市長期是稱重機，但短期是投票機。一個精明的投資人，既可以用紮實的基本面研究賺錢，也可以用精準的心理學賺錢。

重慶啤酒一役，堪稱私募機構的經典案例。

2012年初，重慶啤酒股價從82元連續跌停。在股價跌至28元的那天，奇蹟發生了，巨量買盤一開盤就橫掃千軍，股價扶搖直上，盤中一度漲停。沒有人想到，在市場一片看空的時候，私募機構出手了。第二天，股價繼續跌停直至20元。

在此期間，市場對於事件的報道、傳聞鋪天蓋地，結論基本一致：重慶啤酒將回歸啤酒類公司的估值，按照同類公司比較，股價最多值15元，或者10元。

但就在此刻，股價發生了戲劇性的變化，從20元開始，重慶啤酒股價快速反彈，一個多月股價翻倍。私募機構在35元上方順利獲利了結。

是什麼造成了股價的大反彈呢？是基本面嗎？事實證明，在此期間，公司沒有發佈任何利好，之後也沒有。顯然，股價此時與基本面已經毫無關聯。

我曾經百思不得其解，為什麼私募機構能猜中這輪反彈？徐翔事後的一番話解開了謎底。

他說：“重慶啤酒不是股票，是彩票。第一次刮出來‘謝謝你’，第二次刮出來還是‘謝謝你’，這時候大家都把它當廢紙扔了，但彩票還沒刮完，或者說有人相信它還沒刮完，萬一後面是個特等獎呢？這就是反彈的邏輯。”

這個案例足足讓我思考了三個月，因為它完全顛覆了教科書上的邏輯：股價是基本面的反映。它讓我知道，有時，股價可以和基本面完全無關，而只跟群眾的心理相關。

後來的昌九生化，獐子島......屢屢重演了重慶啤酒的一幕，充分證明，在股市裡利用情緒賺錢也是一種可複製的模式。

（本文由公眾號越聲情報（ystz927））整理，僅供參考，不構成操作建議。如自行操作，注意倉位控制和風險自負。)

股票下跌的真正原因是什麼？

股票下跌的原因，不同的人有不同的看法，就像是一千個人有一千個哈姆雷特一樣，誰也沒有一個具體的標準。有的人認為是技術面原因，有的人認為是基本面原因，有的人認為只是市場情緒的影響。其實這個問題可以進行一下擴展：股票價格波動的原因到底是什麼？這裡說股票價格波動，既包含了下跌，也包括上漲。個人認為：股票波動的根本原因在於資金，資金的流動在於邏輯。

無論股票價格上漲還是下跌，其實都是資金的推動。簡單說，買的人多了，資金流入，股票價格就上漲。賣的人多了，資金流出，股票價格就下跌。其實股票在本質上跟其他的商品是一樣，存在著一定的供求關係，所以說資金是推動股價波動的根本原因。

股票下跌的真正原因是什麼？

那麼這裡會引出一個問題，為什麼資金關注這支股票，而不關注那隻股票？為什麼資金拋離這支股票，而不拋離其他的股票？其實這裡邊有一個很重要的原因，那就是邏輯在支配著資金的流動。比如這一段時間資金關注軟件板塊，軟件的相關個股都出現大幅度的上漲，而白酒等消費品行業則持續調整。這資金的一進一出，其實就體現著邏輯的推動。軟件主要是著眼於中美貿易事件的替代，再疊加前期的超低，形成了價值窪地，對於資金有了強吸引。而白酒等消費品由於前期漲幅過高，獲利拋盤過大，造成了獲利籌碼鬆動，所以資金持續流出。

所以在關注股價波動的時候，一定要關注其背後的邏輯。而往往這種背後的邏輯不是技術面的，而是基本面加上市場情形的綜合體，要善於從公司業績、企業經營、市場影響、發展願景、政策支持等角度，對於股價波動的邏輯進行的釐清。說簡單點，我知道你是怎麼漲的，我也知道你是為什麼跌的。

再回到問題：股票因為什麼原因下跌？其實就是下跌的邏輯在推動著股價下行。你只要找清楚這個邏輯就可以。

私募冠軍親述：我的老闆徐翔，三年教會我的七個道理

一、專注

唯有專注，可以讓人保持警惕，儘管過程會枯燥艱苦疲憊，但想要獲勝，這是必不可少的代價。很久以前，我就知道徐翔是一位非常專注的投資者，但到私募機構以後，他的專注程度仍然讓我嚇了一跳。

通常情況下，他的一天是這樣度過的：每天一早，私募機構開始晨會，每位研究員彙報市場信息和公司情況，開盤後進入交易室，交易時間絕不離開盤面，中午一般與賣方研究員共進午餐，下午繼續交易，收盤後又是一到兩場路演，晚上覆盤和研究股票。

他每天研究股市超過12小時，幾乎沒有娛樂和其他愛好，據我所知，這種習慣已經持續了20多年。毫無疑問，徐翔是我見過的最為勤奮和專注的投資人，沒有之一。

相比起很多投資者，除了股票以外，還要關心足球，明星，旅遊，高爾夫......徐翔可以算是股市裡的苦行僧。唯有無與倫比的專注，才有超乎尋常的回報，這是我學到的第一課。

現在，我也養成了盯盤的習慣，交易時間儘量不離開盤面，日復一日，市場的呼吸和節奏慢慢會在腦海中留下印記，直到形成交易直覺。

股市是一個勝者為王的叢林，充滿了危險，如果注意力不夠集中，很容易成為獵食的對象。

二、長期投資

長期投資，不一定是持有一隻股票的時間有多長，而是你給自己設定的投資生涯有多長。只有把投資當成終身事業來做，你的心態才會長期，行為才會理性，才不會為了追逐一時的利益去冒無謂的風險。

很多經典書籍強調長期投資，認為這是戰勝市場的重要武器。我也同意長期投資，不過，我眼中的長期投資概念可能有點與眾不同。

私募機構素以凶猛彪悍的投資風格著稱，經常參與大量的短線交易，市場甚至以“敢死隊”名之。那麼，私募機構到底是一個短期投資者還是長期投資者？我認為是後者。

如果以持股週期衡量，私募機構的倉位中有大量快進快出的品種，並不符合一般意義上長期投資者的概念。但是，長期投資者的定義到底是什麼呢？僅僅從持股週期上來衡量嗎？自從1993年入市，徐翔用20多年的時間在證券市場中搏殺，在實戰中形成了快準狠的投資風格，並且一以貫之地堅持。這種堅持，才是長期投資者的根本特徵。

投資之道，萬千法門，只有找到合適自己的投資方法，並且長期堅持，才能在證券市場中存活。但是，很多投資人入市的動機，只是想短期撈一票，從未設定長期的投資目標，也不知道自己的立身之本是什麼，跟風，賭博，這種短期心態，是造成損失的重要原因。

三、絕對收益還是相對收益

絕對收益和相對收益都很重要。如果硬要劃分一個先後順序的話，我的選擇是，先取絕對收益，再兼顧相對收益，但無論是哪種收益，都必須付出辛勤的勞動。

到底絕對收益重要還是相對收益重要？見仁見智。但兩者不可兼得是市場公認的真理：要想獲得絕對收益，應當儘量迴避風險；而要想戰勝指數，又必須勇於承擔風險。這本身就是悖論。

但在私募機構，絕對收益和相對收益是放在一起的。私募機構的業績最受人關注的有兩大特點：第一是漲得快，長期遠遠戰勝指數，第二是回撤小，即使在市場大幅下跌時，業績也總能保持平穩。過去的5年中，淨值回撤10%的次數只有3次。

如此銳不可當而又堅如磐石的業績，著實讓很多人大呼看不懂，其中的祕訣到底是什麼呢？

有必要稍微披露一下私募機構對研究員的考核辦法，主要有三條：推薦的股票要能漲，最好馬上漲；漲幅要高過滬深300指數；買入後不能下跌超過10%，否則無條件止損，不允許補倉。

這被稱為“史上最嚴”的考核辦法確實殘酷，許多研究員很久也適應不了，但這確實體現了私募機構的投資哲學，那就是以絕對收益為基礎，以相對收益為目標，以嚴格止損為紀律。

要想達到私募機構的標準，既要對公司基本面有深入的研究，以挑選標的，又要對市場情緒有敏感的體悟， 以尋找買賣點。

所以私募機構的研究員非常辛苦，大部分時間都在各地調研，調研的密度和深度遠高出行業平均水平，然後再加上徐翔對市場獨一無二的敏感度，最終才造就了奇蹟般的業績。

四、逆向思維

別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪，這已經變成股市中的眾所周知的俗話，但知易行難，克服人性的弱點，需要長時間的磨練。

私募機構的研究員壓力山大，除了嚴苛的考核標準之外，還有一個重要原因：他們經常會發現自己的研究結論被徐翔否定掉，尤其是做了很多功課，徵求了各方專家意見，滿懷信心地闡述理由時，徐翔卻淡淡地說：不。

但事後的實際走勢證明，但徐翔與研究員結論不一致時，大部分時間，老闆是對的。

我仔細觀察了很多次這樣的事情，發現多數時候，當研究員的意見與市場的主流意見趨同時，被否定的概率就顯著增加了。

顯然，被大多數人認同的觀點，徐翔是不認同的。

還有很多次，私募機構重倉持有的股票，在市場報告一片看好，股價凌厲上漲的時候，私募機構卻在悄悄出局，而賣出的價格屢屢是市場的階段頂部。

這種感覺，在反覆多次以後，讓我形成了現在的習慣，凡是市場中最熱門的板塊和股票，總是特別警惕；凡是行情最火爆，漲停板滿屏的時候，總是心生寒意。有很多次，這種習慣讓我錯失機會，但更多次，它讓我避開陷阱。

查理芒格反覆強調，反過來想，總是反過來想。就是告誡投資人，要獨立思考，不要人云亦云，當市場的觀點高度一致時，拐點也就即將來臨了。

五、謹慎使用槓桿

在投資的長跑中，興奮劑也許短期能讓你跑得更快，但長遠來看必將對身體造成不可逆轉的傷害。

2014年以來，許多投資者眼見暴利在前，紛紛加槓桿，兩融餘額飛速飆升，分級基金搶手無比，還有很多槓桿極高的結構化產品誕生。

但是，我卻沒有見到私募機構加槓桿，相反，私募機構在年底大比例分紅，將本已永遠封閉的產品規模繼續降了許多。難道是私募機構不想賺錢？顯然不是。

對於在市場中拼殺已久的徐翔來說，槓桿並不陌生，但隨著投資時間越長，他對槓桿的態度越發謹慎。槓桿有成本，槓桿有期限，這是眾所周知的事實。加了槓桿之後，時間不再是你的朋友，反而變成了你的敵人。

更重要的原因是，槓桿會使投資行為發生扭曲。在成本、期限和平倉的壓力下，投資者要麼變得更加激進，希望儘快賺取更多的利潤，導致冒了更大的風險；要麼變得更加保守，害怕因為下跌而導致平倉，從而失去一些投資機會。

還記得昌九生化的慘劇嗎？有多少投資人因為加了槓桿，一夜之間血本無歸，即使股價之後反彈，也因為被強行平倉而錯失糾錯機會。槓桿的代價就是，哪怕你成功99次，最後一次失敗就足以讓你回到起點，甚至連翻本機會也喪失。

我自己也曾經用過槓桿，有過暴利的經歷，更有過慘痛的教訓。現在，我想我是不會再願意嘗試這把鋒利的雙刃劍了。牢記巴菲特的話：穩健的投資者夜夜安眠。

六、股價有時與基本面無關

股市是多維度的，基本面只是其中的一維。正如巴菲特所說，股市長期是稱重機，但短期是投票機。一個精明的投資人，既可以用紮實的基本面研究賺錢，也可以用精準的心理學賺錢。

重慶啤酒一役，堪稱私募機構的經典案例。

2012年初，重慶啤酒股價從82元連續跌停。在股價跌至28元的那天，奇蹟發生了，巨量買盤一開盤就橫掃千軍，股價扶搖直上，盤中一度漲停。沒有人想到，在市場一片看空的時候，私募機構出手了。第二天，股價繼續跌停直至20元。

在此期間，市場對於事件的報道、傳聞鋪天蓋地，結論基本一致：重慶啤酒將回歸啤酒類公司的估值，按照同類公司比較，股價最多值15元，或者10元。

但就在此刻，股價發生了戲劇性的變化，從20元開始，重慶啤酒股價快速反彈，一個多月股價翻倍。私募機構在35元上方順利獲利了結。

是什麼造成了股價的大反彈呢？是基本面嗎？事實證明，在此期間，公司沒有發佈任何利好，之後也沒有。顯然，股價此時與基本面已經毫無關聯。

我曾經百思不得其解，為什麼私募機構能猜中這輪反彈？徐翔事後的一番話解開了謎底。

他說：“重慶啤酒不是股票，是彩票。第一次刮出來‘謝謝你’，第二次刮出來還是‘謝謝你’，這時候大家都把它當廢紙扔了，但彩票還沒刮完，或者說有人相信它還沒刮完，萬一後面是個特等獎呢？這就是反彈的邏輯。”

這個案例足足讓我思考了三個月，因為它完全顛覆了教科書上的邏輯：股價是基本面的反映。它讓我知道，有時，股價可以和基本面完全無關，而只跟群眾的心理相關。

後來的昌九生化，獐子島......屢屢重演了重慶啤酒的一幕，充分證明，在股市裡利用情緒賺錢也是一種可複製的模式。

七、不要被黑天鵝打倒

不要被偶然事件打倒。在失誤面前，怨天尤人無濟於事，做縮頭烏龜也於事無補，冷靜，然後勇敢地面對，直至重新踏上正確的軌道，並把教訓變成未來的財富。

私募機構並不是神，私募機構也有被套的時候。**白酒是一個典型的案例，大約在40元的時候，私募機構重倉**白酒，但黑天鵝不期而至，塑化劑事件爆發了。停牌，復牌，連續跌停，最低27元。損失慘重。

私募機構產品的淨值受此影響大約回撤了0.1元，但不到一個月，便重新創新高。

實際上，在**酒跌停第一次打開的時候，私募機構基本出光了，然後是27元勇敢的抄底，直至反彈至31元，挽回了近半損失。如果算上同時抄底的其他白酒股，甚至還有盈利。

一般投資者碰到這樣的情況，能夠第一時間斬倉的已然不多，斬倉後還能抄底成功反敗為勝者更是寥寥。沒有鋼鐵一樣的神經，很難做到這一點。

股市總是不缺乏黑天鵝事件，長期而言，想要完全規避黑天鵝是不可能的任務。但是區別就在於，有人被黑天鵝擊倒了一蹶不振，有人在黑天鵝來臨時面不改色，冷靜認賠的同時，還在尋找反擊的機會。

總結：在股市中，我們永遠是學生，向高手學，向前賢學，向市場學。

私募機構是我投資生涯的重要一環，寫下此文，不是為了揭祕，也不是為了鼓吹，僅僅是從投資的角度，與大家探討砥礪。關於私募機構，請不要問我更多，不要落井下石。

徐翔有句話，股市裡只有不斷進化，才能不被淘汰。讓我們以此自勉。

均線總的看法——線亂不看，形散不買，即均線不粘合，有分歧不買。

1：30日均線低位走平向上，只要5日、10日金叉立買;30日均線高位走平，只要5日、10日死叉或K線破30日線立賣。股價衝出30日均線後，至少要回調至30日均線處一次。

2：不論55日均線，還是55周均線，尤其是55小時均線都是極強的支撐與阻力線。

3：大盤、個股最重要的變盤信號---多種均線的規律性粘合。只要粘合，一旦打破，漲跌幅度都不可低估。最好用的是，13、21、34、55、120、240日均線多頭粘合。

4：短期均線的最佳用意：盯住3日線、強調5日線、依託10日線、紮根30日線

均線口訣：

1.站上牛熊線，曙光在眼前

（本文由公眾號越聲情報（ystz927））整理，僅供參考，不構成操作建議。如自行操作，注意倉位控制和風險自負。)

股票下跌的真正原因是什麼？

股票下跌的原因，不同的人有不同的看法，就像是一千個人有一千個哈姆雷特一樣，誰也沒有一個具體的標準。有的人認為是技術面原因，有的人認為是基本面原因，有的人認為只是市場情緒的影響。其實這個問題可以進行一下擴展：股票價格波動的原因到底是什麼？這裡說股票價格波動，既包含了下跌，也包括上漲。個人認為：股票波動的根本原因在於資金，資金的流動在於邏輯。

無論股票價格上漲還是下跌，其實都是資金的推動。簡單說，買的人多了，資金流入，股票價格就上漲。賣的人多了，資金流出，股票價格就下跌。其實股票在本質上跟其他的商品是一樣，存在著一定的供求關係，所以說資金是推動股價波動的根本原因。

股票下跌的真正原因是什麼？

那麼這裡會引出一個問題，為什麼資金關注這支股票，而不關注那隻股票？為什麼資金拋離這支股票，而不拋離其他的股票？其實這裡邊有一個很重要的原因，那就是邏輯在支配著資金的流動。比如這一段時間資金關注軟件板塊，軟件的相關個股都出現大幅度的上漲，而白酒等消費品行業則持續調整。這資金的一進一出，其實就體現著邏輯的推動。軟件主要是著眼於中美貿易事件的替代，再疊加前期的超低，形成了價值窪地，對於資金有了強吸引。而白酒等消費品由於前期漲幅過高，獲利拋盤過大，造成了獲利籌碼鬆動，所以資金持續流出。

所以在關注股價波動的時候，一定要關注其背後的邏輯。而往往這種背後的邏輯不是技術面的，而是基本面加上市場情形的綜合體，要善於從公司業績、企業經營、市場影響、發展願景、政策支持等角度，對於股價波動的邏輯進行的釐清。說簡單點，我知道你是怎麼漲的，我也知道你是為什麼跌的。

再回到問題：股票因為什麼原因下跌？其實就是下跌的邏輯在推動著股價下行。你只要找清楚這個邏輯就可以。

私募冠軍親述：我的老闆徐翔，三年教會我的七個道理

一、專注

唯有專注，可以讓人保持警惕，儘管過程會枯燥艱苦疲憊，但想要獲勝，這是必不可少的代價。很久以前，我就知道徐翔是一位非常專注的投資者，但到私募機構以後，他的專注程度仍然讓我嚇了一跳。

通常情況下，他的一天是這樣度過的：每天一早，私募機構開始晨會，每位研究員彙報市場信息和公司情況，開盤後進入交易室，交易時間絕不離開盤面，中午一般與賣方研究員共進午餐，下午繼續交易，收盤後又是一到兩場路演，晚上覆盤和研究股票。

他每天研究股市超過12小時，幾乎沒有娛樂和其他愛好，據我所知，這種習慣已經持續了20多年。毫無疑問，徐翔是我見過的最為勤奮和專注的投資人，沒有之一。

相比起很多投資者，除了股票以外，還要關心足球，明星，旅遊，高爾夫......徐翔可以算是股市裡的苦行僧。唯有無與倫比的專注，才有超乎尋常的回報，這是我學到的第一課。

現在，我也養成了盯盤的習慣，交易時間儘量不離開盤面，日復一日，市場的呼吸和節奏慢慢會在腦海中留下印記，直到形成交易直覺。

股市是一個勝者為王的叢林，充滿了危險，如果注意力不夠集中，很容易成為獵食的對象。

二、長期投資

長期投資，不一定是持有一隻股票的時間有多長，而是你給自己設定的投資生涯有多長。只有把投資當成終身事業來做，你的心態才會長期，行為才會理性，才不會為了追逐一時的利益去冒無謂的風險。

很多經典書籍強調長期投資，認為這是戰勝市場的重要武器。我也同意長期投資，不過，我眼中的長期投資概念可能有點與眾不同。

私募機構素以凶猛彪悍的投資風格著稱，經常參與大量的短線交易，市場甚至以“敢死隊”名之。那麼，私募機構到底是一個短期投資者還是長期投資者？我認為是後者。

如果以持股週期衡量，私募機構的倉位中有大量快進快出的品種，並不符合一般意義上長期投資者的概念。但是，長期投資者的定義到底是什麼呢？僅僅從持股週期上來衡量嗎？自從1993年入市，徐翔用20多年的時間在證券市場中搏殺，在實戰中形成了快準狠的投資風格，並且一以貫之地堅持。這種堅持，才是長期投資者的根本特徵。

投資之道，萬千法門，只有找到合適自己的投資方法，並且長期堅持，才能在證券市場中存活。但是，很多投資人入市的動機，只是想短期撈一票，從未設定長期的投資目標，也不知道自己的立身之本是什麼，跟風，賭博，這種短期心態，是造成損失的重要原因。

三、絕對收益還是相對收益

絕對收益和相對收益都很重要。如果硬要劃分一個先後順序的話，我的選擇是，先取絕對收益，再兼顧相對收益，但無論是哪種收益，都必須付出辛勤的勞動。

到底絕對收益重要還是相對收益重要？見仁見智。但兩者不可兼得是市場公認的真理：要想獲得絕對收益，應當儘量迴避風險；而要想戰勝指數，又必須勇於承擔風險。這本身就是悖論。

但在私募機構，絕對收益和相對收益是放在一起的。私募機構的業績最受人關注的有兩大特點：第一是漲得快，長期遠遠戰勝指數，第二是回撤小，即使在市場大幅下跌時，業績也總能保持平穩。過去的5年中，淨值回撤10%的次數只有3次。

如此銳不可當而又堅如磐石的業績，著實讓很多人大呼看不懂，其中的祕訣到底是什麼呢？

有必要稍微披露一下私募機構對研究員的考核辦法，主要有三條：推薦的股票要能漲，最好馬上漲；漲幅要高過滬深300指數；買入後不能下跌超過10%，否則無條件止損，不允許補倉。

這被稱為“史上最嚴”的考核辦法確實殘酷，許多研究員很久也適應不了，但這確實體現了私募機構的投資哲學，那就是以絕對收益為基礎，以相對收益為目標，以嚴格止損為紀律。

要想達到私募機構的標準，既要對公司基本面有深入的研究，以挑選標的，又要對市場情緒有敏感的體悟， 以尋找買賣點。

所以私募機構的研究員非常辛苦，大部分時間都在各地調研，調研的密度和深度遠高出行業平均水平，然後再加上徐翔對市場獨一無二的敏感度，最終才造就了奇蹟般的業績。

四、逆向思維

別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪，這已經變成股市中的眾所周知的俗話，但知易行難，克服人性的弱點，需要長時間的磨練。

私募機構的研究員壓力山大，除了嚴苛的考核標準之外，還有一個重要原因：他們經常會發現自己的研究結論被徐翔否定掉，尤其是做了很多功課，徵求了各方專家意見，滿懷信心地闡述理由時，徐翔卻淡淡地說：不。

但事後的實際走勢證明，但徐翔與研究員結論不一致時，大部分時間，老闆是對的。

我仔細觀察了很多次這樣的事情，發現多數時候，當研究員的意見與市場的主流意見趨同時，被否定的概率就顯著增加了。

顯然，被大多數人認同的觀點，徐翔是不認同的。

還有很多次，私募機構重倉持有的股票，在市場報告一片看好，股價凌厲上漲的時候，私募機構卻在悄悄出局，而賣出的價格屢屢是市場的階段頂部。

這種感覺，在反覆多次以後，讓我形成了現在的習慣，凡是市場中最熱門的板塊和股票，總是特別警惕；凡是行情最火爆，漲停板滿屏的時候，總是心生寒意。有很多次，這種習慣讓我錯失機會，但更多次，它讓我避開陷阱。

查理芒格反覆強調，反過來想，總是反過來想。就是告誡投資人，要獨立思考，不要人云亦云，當市場的觀點高度一致時，拐點也就即將來臨了。

五、謹慎使用槓桿

在投資的長跑中，興奮劑也許短期能讓你跑得更快，但長遠來看必將對身體造成不可逆轉的傷害。

2014年以來，許多投資者眼見暴利在前，紛紛加槓桿，兩融餘額飛速飆升，分級基金搶手無比，還有很多槓桿極高的結構化產品誕生。

但是，我卻沒有見到私募機構加槓桿，相反，私募機構在年底大比例分紅，將本已永遠封閉的產品規模繼續降了許多。難道是私募機構不想賺錢？顯然不是。

對於在市場中拼殺已久的徐翔來說，槓桿並不陌生，但隨著投資時間越長，他對槓桿的態度越發謹慎。槓桿有成本，槓桿有期限，這是眾所周知的事實。加了槓桿之後，時間不再是你的朋友，反而變成了你的敵人。

更重要的原因是，槓桿會使投資行為發生扭曲。在成本、期限和平倉的壓力下，投資者要麼變得更加激進，希望儘快賺取更多的利潤，導致冒了更大的風險；要麼變得更加保守，害怕因為下跌而導致平倉，從而失去一些投資機會。

還記得昌九生化的慘劇嗎？有多少投資人因為加了槓桿，一夜之間血本無歸，即使股價之後反彈，也因為被強行平倉而錯失糾錯機會。槓桿的代價就是，哪怕你成功99次，最後一次失敗就足以讓你回到起點，甚至連翻本機會也喪失。

我自己也曾經用過槓桿，有過暴利的經歷，更有過慘痛的教訓。現在，我想我是不會再願意嘗試這把鋒利的雙刃劍了。牢記巴菲特的話：穩健的投資者夜夜安眠。

六、股價有時與基本面無關

股市是多維度的，基本面只是其中的一維。正如巴菲特所說，股市長期是稱重機，但短期是投票機。一個精明的投資人，既可以用紮實的基本面研究賺錢，也可以用精準的心理學賺錢。

重慶啤酒一役，堪稱私募機構的經典案例。

2012年初，重慶啤酒股價從82元連續跌停。在股價跌至28元的那天，奇蹟發生了，巨量買盤一開盤就橫掃千軍，股價扶搖直上，盤中一度漲停。沒有人想到，在市場一片看空的時候，私募機構出手了。第二天，股價繼續跌停直至20元。

在此期間，市場對於事件的報道、傳聞鋪天蓋地，結論基本一致：重慶啤酒將回歸啤酒類公司的估值，按照同類公司比較，股價最多值15元，或者10元。

但就在此刻，股價發生了戲劇性的變化，從20元開始，重慶啤酒股價快速反彈，一個多月股價翻倍。私募機構在35元上方順利獲利了結。

是什麼造成了股價的大反彈呢？是基本面嗎？事實證明，在此期間，公司沒有發佈任何利好，之後也沒有。顯然，股價此時與基本面已經毫無關聯。

我曾經百思不得其解，為什麼私募機構能猜中這輪反彈？徐翔事後的一番話解開了謎底。

他說：“重慶啤酒不是股票，是彩票。第一次刮出來‘謝謝你’，第二次刮出來還是‘謝謝你’，這時候大家都把它當廢紙扔了，但彩票還沒刮完，或者說有人相信它還沒刮完，萬一後面是個特等獎呢？這就是反彈的邏輯。”

這個案例足足讓我思考了三個月，因為它完全顛覆了教科書上的邏輯：股價是基本面的反映。它讓我知道，有時，股價可以和基本面完全無關，而只跟群眾的心理相關。

後來的昌九生化，獐子島......屢屢重演了重慶啤酒的一幕，充分證明，在股市裡利用情緒賺錢也是一種可複製的模式。

七、不要被黑天鵝打倒

不要被偶然事件打倒。在失誤面前，怨天尤人無濟於事，做縮頭烏龜也於事無補，冷靜，然後勇敢地面對，直至重新踏上正確的軌道，並把教訓變成未來的財富。

私募機構並不是神，私募機構也有被套的時候。**白酒是一個典型的案例，大約在40元的時候，私募機構重倉**白酒，但黑天鵝不期而至，塑化劑事件爆發了。停牌，復牌，連續跌停，最低27元。損失慘重。

私募機構產品的淨值受此影響大約回撤了0.1元，但不到一個月，便重新創新高。

實際上，在**酒跌停第一次打開的時候，私募機構基本出光了，然後是27元勇敢的抄底，直至反彈至31元，挽回了近半損失。如果算上同時抄底的其他白酒股，甚至還有盈利。

一般投資者碰到這樣的情況，能夠第一時間斬倉的已然不多，斬倉後還能抄底成功反敗為勝者更是寥寥。沒有鋼鐵一樣的神經，很難做到這一點。

股市總是不缺乏黑天鵝事件，長期而言，想要完全規避黑天鵝是不可能的任務。但是區別就在於，有人被黑天鵝擊倒了一蹶不振，有人在黑天鵝來臨時面不改色，冷靜認賠的同時，還在尋找反擊的機會。

總結：在股市中，我們永遠是學生，向高手學，向前賢學，向市場學。

私募機構是我投資生涯的重要一環，寫下此文，不是為了揭祕，也不是為了鼓吹，僅僅是從投資的角度，與大家探討砥礪。關於私募機構，請不要問我更多，不要落井下石。

徐翔有句話，股市裡只有不斷進化，才能不被淘汰。讓我們以此自勉。

均線總的看法——線亂不看，形散不買，即均線不粘合，有分歧不買。

1：30日均線低位走平向上，只要5日、10日金叉立買;30日均線高位走平，只要5日、10日死叉或K線破30日線立賣。股價衝出30日均線後，至少要回調至30日均線處一次。

2：不論55日均線，還是55周均線，尤其是55小時均線都是極強的支撐與阻力線。

3：大盤、個股最重要的變盤信號---多種均線的規律性粘合。只要粘合，一旦打破，漲跌幅度都不可低估。最好用的是，13、21、34、55、120、240日均線多頭粘合。

4：短期均線的最佳用意：盯住3日線、強調5日線、依託10日線、紮根30日線

均線口訣：

1.站上牛熊線，曙光在眼前

【技術特徵】

第一、股價從下向上突破牛熊線的壓制、成功站穩在牛熊線至上。

第二、能夠突破牛熊線的壓制，說明多頭的實力強大，攻擊力度強勁。

第三、如果能夠有效突破牛熊線的壓制，說明牛市行情已經展開。

第四、在操作上，此時可以大膽操作，每一次縮量回調，都是很好的機會。

2.突破生命線，大膽做波段

（本文由公眾號越聲情報（ystz927））整理，僅供參考，不構成操作建議。如自行操作，注意倉位控制和風險自負。)

股票下跌的真正原因是什麼？

股票下跌的原因，不同的人有不同的看法，就像是一千個人有一千個哈姆雷特一樣，誰也沒有一個具體的標準。有的人認為是技術面原因，有的人認為是基本面原因，有的人認為只是市場情緒的影響。其實這個問題可以進行一下擴展：股票價格波動的原因到底是什麼？這裡說股票價格波動，既包含了下跌，也包括上漲。個人認為：股票波動的根本原因在於資金，資金的流動在於邏輯。

無論股票價格上漲還是下跌，其實都是資金的推動。簡單說，買的人多了，資金流入，股票價格就上漲。賣的人多了，資金流出，股票價格就下跌。其實股票在本質上跟其他的商品是一樣，存在著一定的供求關係，所以說資金是推動股價波動的根本原因。

股票下跌的真正原因是什麼？

那麼這裡會引出一個問題，為什麼資金關注這支股票，而不關注那隻股票？為什麼資金拋離這支股票，而不拋離其他的股票？其實這裡邊有一個很重要的原因，那就是邏輯在支配著資金的流動。比如這一段時間資金關注軟件板塊，軟件的相關個股都出現大幅度的上漲，而白酒等消費品行業則持續調整。這資金的一進一出，其實就體現著邏輯的推動。軟件主要是著眼於中美貿易事件的替代，再疊加前期的超低，形成了價值窪地，對於資金有了強吸引。而白酒等消費品由於前期漲幅過高，獲利拋盤過大，造成了獲利籌碼鬆動，所以資金持續流出。

所以在關注股價波動的時候，一定要關注其背後的邏輯。而往往這種背後的邏輯不是技術面的，而是基本面加上市場情形的綜合體，要善於從公司業績、企業經營、市場影響、發展願景、政策支持等角度，對於股價波動的邏輯進行的釐清。說簡單點，我知道你是怎麼漲的，我也知道你是為什麼跌的。

再回到問題：股票因為什麼原因下跌？其實就是下跌的邏輯在推動著股價下行。你只要找清楚這個邏輯就可以。

私募冠軍親述：我的老闆徐翔，三年教會我的七個道理

一、專注

唯有專注，可以讓人保持警惕，儘管過程會枯燥艱苦疲憊，但想要獲勝，這是必不可少的代價。很久以前，我就知道徐翔是一位非常專注的投資者，但到私募機構以後，他的專注程度仍然讓我嚇了一跳。

通常情況下，他的一天是這樣度過的：每天一早，私募機構開始晨會，每位研究員彙報市場信息和公司情況，開盤後進入交易室，交易時間絕不離開盤面，中午一般與賣方研究員共進午餐，下午繼續交易，收盤後又是一到兩場路演，晚上覆盤和研究股票。

他每天研究股市超過12小時，幾乎沒有娛樂和其他愛好，據我所知，這種習慣已經持續了20多年。毫無疑問，徐翔是我見過的最為勤奮和專注的投資人，沒有之一。

相比起很多投資者，除了股票以外，還要關心足球，明星，旅遊，高爾夫......徐翔可以算是股市裡的苦行僧。唯有無與倫比的專注，才有超乎尋常的回報，這是我學到的第一課。

現在，我也養成了盯盤的習慣，交易時間儘量不離開盤面，日復一日，市場的呼吸和節奏慢慢會在腦海中留下印記，直到形成交易直覺。

股市是一個勝者為王的叢林，充滿了危險，如果注意力不夠集中，很容易成為獵食的對象。

二、長期投資

長期投資，不一定是持有一隻股票的時間有多長，而是你給自己設定的投資生涯有多長。只有把投資當成終身事業來做，你的心態才會長期，行為才會理性，才不會為了追逐一時的利益去冒無謂的風險。

很多經典書籍強調長期投資，認為這是戰勝市場的重要武器。我也同意長期投資，不過，我眼中的長期投資概念可能有點與眾不同。

私募機構素以凶猛彪悍的投資風格著稱，經常參與大量的短線交易，市場甚至以“敢死隊”名之。那麼，私募機構到底是一個短期投資者還是長期投資者？我認為是後者。

如果以持股週期衡量，私募機構的倉位中有大量快進快出的品種，並不符合一般意義上長期投資者的概念。但是，長期投資者的定義到底是什麼呢？僅僅從持股週期上來衡量嗎？自從1993年入市，徐翔用20多年的時間在證券市場中搏殺，在實戰中形成了快準狠的投資風格，並且一以貫之地堅持。這種堅持，才是長期投資者的根本特徵。

投資之道，萬千法門，只有找到合適自己的投資方法，並且長期堅持，才能在證券市場中存活。但是，很多投資人入市的動機，只是想短期撈一票，從未設定長期的投資目標，也不知道自己的立身之本是什麼，跟風，賭博，這種短期心態，是造成損失的重要原因。

三、絕對收益還是相對收益

絕對收益和相對收益都很重要。如果硬要劃分一個先後順序的話，我的選擇是，先取絕對收益，再兼顧相對收益，但無論是哪種收益，都必須付出辛勤的勞動。

到底絕對收益重要還是相對收益重要？見仁見智。但兩者不可兼得是市場公認的真理：要想獲得絕對收益，應當儘量迴避風險；而要想戰勝指數，又必須勇於承擔風險。這本身就是悖論。

但在私募機構，絕對收益和相對收益是放在一起的。私募機構的業績最受人關注的有兩大特點：第一是漲得快，長期遠遠戰勝指數，第二是回撤小，即使在市場大幅下跌時，業績也總能保持平穩。過去的5年中，淨值回撤10%的次數只有3次。

如此銳不可當而又堅如磐石的業績，著實讓很多人大呼看不懂，其中的祕訣到底是什麼呢？

有必要稍微披露一下私募機構對研究員的考核辦法，主要有三條：推薦的股票要能漲，最好馬上漲；漲幅要高過滬深300指數；買入後不能下跌超過10%，否則無條件止損，不允許補倉。

這被稱為“史上最嚴”的考核辦法確實殘酷，許多研究員很久也適應不了，但這確實體現了私募機構的投資哲學，那就是以絕對收益為基礎，以相對收益為目標，以嚴格止損為紀律。

要想達到私募機構的標準，既要對公司基本面有深入的研究，以挑選標的，又要對市場情緒有敏感的體悟， 以尋找買賣點。

所以私募機構的研究員非常辛苦，大部分時間都在各地調研，調研的密度和深度遠高出行業平均水平，然後再加上徐翔對市場獨一無二的敏感度，最終才造就了奇蹟般的業績。

四、逆向思維

別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪，這已經變成股市中的眾所周知的俗話，但知易行難，克服人性的弱點，需要長時間的磨練。

私募機構的研究員壓力山大，除了嚴苛的考核標準之外，還有一個重要原因：他們經常會發現自己的研究結論被徐翔否定掉，尤其是做了很多功課，徵求了各方專家意見，滿懷信心地闡述理由時，徐翔卻淡淡地說：不。

但事後的實際走勢證明，但徐翔與研究員結論不一致時，大部分時間，老闆是對的。

我仔細觀察了很多次這樣的事情，發現多數時候，當研究員的意見與市場的主流意見趨同時，被否定的概率就顯著增加了。

顯然，被大多數人認同的觀點，徐翔是不認同的。

還有很多次，私募機構重倉持有的股票，在市場報告一片看好，股價凌厲上漲的時候，私募機構卻在悄悄出局，而賣出的價格屢屢是市場的階段頂部。

這種感覺，在反覆多次以後，讓我形成了現在的習慣，凡是市場中最熱門的板塊和股票，總是特別警惕；凡是行情最火爆，漲停板滿屏的時候，總是心生寒意。有很多次，這種習慣讓我錯失機會，但更多次，它讓我避開陷阱。

查理芒格反覆強調，反過來想，總是反過來想。就是告誡投資人，要獨立思考，不要人云亦云，當市場的觀點高度一致時，拐點也就即將來臨了。

五、謹慎使用槓桿

在投資的長跑中，興奮劑也許短期能讓你跑得更快，但長遠來看必將對身體造成不可逆轉的傷害。

2014年以來，許多投資者眼見暴利在前，紛紛加槓桿，兩融餘額飛速飆升，分級基金搶手無比，還有很多槓桿極高的結構化產品誕生。

但是，我卻沒有見到私募機構加槓桿，相反，私募機構在年底大比例分紅，將本已永遠封閉的產品規模繼續降了許多。難道是私募機構不想賺錢？顯然不是。

對於在市場中拼殺已久的徐翔來說，槓桿並不陌生，但隨著投資時間越長，他對槓桿的態度越發謹慎。槓桿有成本，槓桿有期限，這是眾所周知的事實。加了槓桿之後，時間不再是你的朋友，反而變成了你的敵人。

更重要的原因是，槓桿會使投資行為發生扭曲。在成本、期限和平倉的壓力下，投資者要麼變得更加激進，希望儘快賺取更多的利潤，導致冒了更大的風險；要麼變得更加保守，害怕因為下跌而導致平倉，從而失去一些投資機會。

還記得昌九生化的慘劇嗎？有多少投資人因為加了槓桿，一夜之間血本無歸，即使股價之後反彈，也因為被強行平倉而錯失糾錯機會。槓桿的代價就是，哪怕你成功99次，最後一次失敗就足以讓你回到起點，甚至連翻本機會也喪失。

我自己也曾經用過槓桿，有過暴利的經歷，更有過慘痛的教訓。現在，我想我是不會再願意嘗試這把鋒利的雙刃劍了。牢記巴菲特的話：穩健的投資者夜夜安眠。

六、股價有時與基本面無關

股市是多維度的，基本面只是其中的一維。正如巴菲特所說，股市長期是稱重機，但短期是投票機。一個精明的投資人，既可以用紮實的基本面研究賺錢，也可以用精準的心理學賺錢。

重慶啤酒一役，堪稱私募機構的經典案例。

2012年初，重慶啤酒股價從82元連續跌停。在股價跌至28元的那天，奇蹟發生了，巨量買盤一開盤就橫掃千軍，股價扶搖直上，盤中一度漲停。沒有人想到，在市場一片看空的時候，私募機構出手了。第二天，股價繼續跌停直至20元。

在此期間，市場對於事件的報道、傳聞鋪天蓋地，結論基本一致：重慶啤酒將回歸啤酒類公司的估值，按照同類公司比較，股價最多值15元，或者10元。

但就在此刻，股價發生了戲劇性的變化，從20元開始，重慶啤酒股價快速反彈，一個多月股價翻倍。私募機構在35元上方順利獲利了結。

是什麼造成了股價的大反彈呢？是基本面嗎？事實證明，在此期間，公司沒有發佈任何利好，之後也沒有。顯然，股價此時與基本面已經毫無關聯。

我曾經百思不得其解，為什麼私募機構能猜中這輪反彈？徐翔事後的一番話解開了謎底。

他說：“重慶啤酒不是股票，是彩票。第一次刮出來‘謝謝你’，第二次刮出來還是‘謝謝你’，這時候大家都把它當廢紙扔了，但彩票還沒刮完，或者說有人相信它還沒刮完，萬一後面是個特等獎呢？這就是反彈的邏輯。”

這個案例足足讓我思考了三個月，因為它完全顛覆了教科書上的邏輯：股價是基本面的反映。它讓我知道，有時，股價可以和基本面完全無關，而只跟群眾的心理相關。

後來的昌九生化，獐子島......屢屢重演了重慶啤酒的一幕，充分證明，在股市裡利用情緒賺錢也是一種可複製的模式。

七、不要被黑天鵝打倒

不要被偶然事件打倒。在失誤面前，怨天尤人無濟於事，做縮頭烏龜也於事無補，冷靜，然後勇敢地面對，直至重新踏上正確的軌道，並把教訓變成未來的財富。

私募機構並不是神，私募機構也有被套的時候。**白酒是一個典型的案例，大約在40元的時候，私募機構重倉**白酒，但黑天鵝不期而至，塑化劑事件爆發了。停牌，復牌，連續跌停，最低27元。損失慘重。

私募機構產品的淨值受此影響大約回撤了0.1元，但不到一個月，便重新創新高。

實際上，在**酒跌停第一次打開的時候，私募機構基本出光了，然後是27元勇敢的抄底，直至反彈至31元，挽回了近半損失。如果算上同時抄底的其他白酒股，甚至還有盈利。

一般投資者碰到這樣的情況，能夠第一時間斬倉的已然不多，斬倉後還能抄底成功反敗為勝者更是寥寥。沒有鋼鐵一樣的神經，很難做到這一點。

股市總是不缺乏黑天鵝事件，長期而言，想要完全規避黑天鵝是不可能的任務。但是區別就在於，有人被黑天鵝擊倒了一蹶不振，有人在黑天鵝來臨時面不改色，冷靜認賠的同時，還在尋找反擊的機會。

總結：在股市中，我們永遠是學生，向高手學，向前賢學，向市場學。

私募機構是我投資生涯的重要一環，寫下此文，不是為了揭祕，也不是為了鼓吹，僅僅是從投資的角度，與大家探討砥礪。關於私募機構，請不要問我更多，不要落井下石。

徐翔有句話，股市裡只有不斷進化，才能不被淘汰。讓我們以此自勉。

均線總的看法——線亂不看，形散不買，即均線不粘合，有分歧不買。

1：30日均線低位走平向上，只要5日、10日金叉立買;30日均線高位走平，只要5日、10日死叉或K線破30日線立賣。股價衝出30日均線後，至少要回調至30日均線處一次。

2：不論55日均線，還是55周均線，尤其是55小時均線都是極強的支撐與阻力線。

3：大盤、個股最重要的變盤信號---多種均線的規律性粘合。只要粘合，一旦打破，漲跌幅度都不可低估。最好用的是，13、21、34、55、120、240日均線多頭粘合。

4：短期均線的最佳用意：盯住3日線、強調5日線、依託10日線、紮根30日線

均線口訣：

1.站上牛熊線，曙光在眼前

【技術特徵】

第一、股價從下向上突破牛熊線的壓制、成功站穩在牛熊線至上。

第二、能夠突破牛熊線的壓制，說明多頭的實力強大，攻擊力度強勁。

第三、如果能夠有效突破牛熊線的壓制，說明牛市行情已經展開。

第四、在操作上，此時可以大膽操作，每一次縮量回調，都是很好的機會。

2.突破生命線，大膽做波段

【技術特徵】

第一、生命線也叫30日均線，是非常重要的均線。

第二、生命線是大波段行情的啟動線，股價一旦從下向上放量突破生命線，預示著波段行情已經展開，波段套利的機會已經到來。

第三、如果此時大均線系統尚未走平，則屬於波段反彈，可以輕倉操作。

第四、如果此時大均線系統已經走平或者粘合，則屬於大級別行情，可以重倉操作。

3.要做超短線，就看滾動線

（本文由公眾號越聲情報（ystz927））整理，僅供參考，不構成操作建議。如自行操作，注意倉位控制和風險自負。)

股票下跌的真正原因是什麼？

股票下跌的原因，不同的人有不同的看法，就像是一千個人有一千個哈姆雷特一樣，誰也沒有一個具體的標準。有的人認為是技術面原因，有的人認為是基本面原因，有的人認為只是市場情緒的影響。其實這個問題可以進行一下擴展：股票價格波動的原因到底是什麼？這裡說股票價格波動，既包含了下跌，也包括上漲。個人認為：股票波動的根本原因在於資金，資金的流動在於邏輯。

無論股票價格上漲還是下跌，其實都是資金的推動。簡單說，買的人多了，資金流入，股票價格就上漲。賣的人多了，資金流出，股票價格就下跌。其實股票在本質上跟其他的商品是一樣，存在著一定的供求關係，所以說資金是推動股價波動的根本原因。

股票下跌的真正原因是什麼？

那麼這裡會引出一個問題，為什麼資金關注這支股票，而不關注那隻股票？為什麼資金拋離這支股票，而不拋離其他的股票？其實這裡邊有一個很重要的原因，那就是邏輯在支配著資金的流動。比如這一段時間資金關注軟件板塊，軟件的相關個股都出現大幅度的上漲，而白酒等消費品行業則持續調整。這資金的一進一出，其實就體現著邏輯的推動。軟件主要是著眼於中美貿易事件的替代，再疊加前期的超低，形成了價值窪地，對於資金有了強吸引。而白酒等消費品由於前期漲幅過高，獲利拋盤過大，造成了獲利籌碼鬆動，所以資金持續流出。

所以在關注股價波動的時候，一定要關注其背後的邏輯。而往往這種背後的邏輯不是技術面的，而是基本面加上市場情形的綜合體，要善於從公司業績、企業經營、市場影響、發展願景、政策支持等角度，對於股價波動的邏輯進行的釐清。說簡單點，我知道你是怎麼漲的，我也知道你是為什麼跌的。

再回到問題：股票因為什麼原因下跌？其實就是下跌的邏輯在推動著股價下行。你只要找清楚這個邏輯就可以。

私募冠軍親述：我的老闆徐翔，三年教會我的七個道理

一、專注

唯有專注，可以讓人保持警惕，儘管過程會枯燥艱苦疲憊，但想要獲勝，這是必不可少的代價。很久以前，我就知道徐翔是一位非常專注的投資者，但到私募機構以後，他的專注程度仍然讓我嚇了一跳。

通常情況下，他的一天是這樣度過的：每天一早，私募機構開始晨會，每位研究員彙報市場信息和公司情況，開盤後進入交易室，交易時間絕不離開盤面，中午一般與賣方研究員共進午餐，下午繼續交易，收盤後又是一到兩場路演，晚上覆盤和研究股票。

他每天研究股市超過12小時，幾乎沒有娛樂和其他愛好，據我所知，這種習慣已經持續了20多年。毫無疑問，徐翔是我見過的最為勤奮和專注的投資人，沒有之一。

相比起很多投資者，除了股票以外，還要關心足球，明星，旅遊，高爾夫......徐翔可以算是股市裡的苦行僧。唯有無與倫比的專注，才有超乎尋常的回報，這是我學到的第一課。

現在，我也養成了盯盤的習慣，交易時間儘量不離開盤面，日復一日，市場的呼吸和節奏慢慢會在腦海中留下印記，直到形成交易直覺。

股市是一個勝者為王的叢林，充滿了危險，如果注意力不夠集中，很容易成為獵食的對象。

二、長期投資

長期投資，不一定是持有一隻股票的時間有多長，而是你給自己設定的投資生涯有多長。只有把投資當成終身事業來做，你的心態才會長期，行為才會理性，才不會為了追逐一時的利益去冒無謂的風險。

很多經典書籍強調長期投資，認為這是戰勝市場的重要武器。我也同意長期投資，不過，我眼中的長期投資概念可能有點與眾不同。

私募機構素以凶猛彪悍的投資風格著稱，經常參與大量的短線交易，市場甚至以“敢死隊”名之。那麼，私募機構到底是一個短期投資者還是長期投資者？我認為是後者。

如果以持股週期衡量，私募機構的倉位中有大量快進快出的品種，並不符合一般意義上長期投資者的概念。但是，長期投資者的定義到底是什麼呢？僅僅從持股週期上來衡量嗎？自從1993年入市，徐翔用20多年的時間在證券市場中搏殺，在實戰中形成了快準狠的投資風格，並且一以貫之地堅持。這種堅持，才是長期投資者的根本特徵。

投資之道，萬千法門，只有找到合適自己的投資方法，並且長期堅持，才能在證券市場中存活。但是，很多投資人入市的動機，只是想短期撈一票，從未設定長期的投資目標，也不知道自己的立身之本是什麼，跟風，賭博，這種短期心態，是造成損失的重要原因。

三、絕對收益還是相對收益

絕對收益和相對收益都很重要。如果硬要劃分一個先後順序的話，我的選擇是，先取絕對收益，再兼顧相對收益，但無論是哪種收益，都必須付出辛勤的勞動。

到底絕對收益重要還是相對收益重要？見仁見智。但兩者不可兼得是市場公認的真理：要想獲得絕對收益，應當儘量迴避風險；而要想戰勝指數，又必須勇於承擔風險。這本身就是悖論。

但在私募機構，絕對收益和相對收益是放在一起的。私募機構的業績最受人關注的有兩大特點：第一是漲得快，長期遠遠戰勝指數，第二是回撤小，即使在市場大幅下跌時，業績也總能保持平穩。過去的5年中，淨值回撤10%的次數只有3次。

如此銳不可當而又堅如磐石的業績，著實讓很多人大呼看不懂，其中的祕訣到底是什麼呢？

有必要稍微披露一下私募機構對研究員的考核辦法，主要有三條：推薦的股票要能漲，最好馬上漲；漲幅要高過滬深300指數；買入後不能下跌超過10%，否則無條件止損，不允許補倉。

這被稱為“史上最嚴”的考核辦法確實殘酷，許多研究員很久也適應不了，但這確實體現了私募機構的投資哲學，那就是以絕對收益為基礎，以相對收益為目標，以嚴格止損為紀律。

要想達到私募機構的標準，既要對公司基本面有深入的研究，以挑選標的，又要對市場情緒有敏感的體悟， 以尋找買賣點。

所以私募機構的研究員非常辛苦，大部分時間都在各地調研，調研的密度和深度遠高出行業平均水平，然後再加上徐翔對市場獨一無二的敏感度，最終才造就了奇蹟般的業績。

四、逆向思維

別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪，這已經變成股市中的眾所周知的俗話，但知易行難，克服人性的弱點，需要長時間的磨練。

私募機構的研究員壓力山大，除了嚴苛的考核標準之外，還有一個重要原因：他們經常會發現自己的研究結論被徐翔否定掉，尤其是做了很多功課，徵求了各方專家意見，滿懷信心地闡述理由時，徐翔卻淡淡地說：不。

但事後的實際走勢證明，但徐翔與研究員結論不一致時，大部分時間，老闆是對的。

我仔細觀察了很多次這樣的事情，發現多數時候，當研究員的意見與市場的主流意見趨同時，被否定的概率就顯著增加了。

顯然，被大多數人認同的觀點，徐翔是不認同的。

還有很多次，私募機構重倉持有的股票，在市場報告一片看好，股價凌厲上漲的時候，私募機構卻在悄悄出局，而賣出的價格屢屢是市場的階段頂部。

這種感覺，在反覆多次以後，讓我形成了現在的習慣，凡是市場中最熱門的板塊和股票，總是特別警惕；凡是行情最火爆，漲停板滿屏的時候，總是心生寒意。有很多次，這種習慣讓我錯失機會，但更多次，它讓我避開陷阱。

查理芒格反覆強調，反過來想，總是反過來想。就是告誡投資人，要獨立思考，不要人云亦云，當市場的觀點高度一致時，拐點也就即將來臨了。

五、謹慎使用槓桿

在投資的長跑中，興奮劑也許短期能讓你跑得更快，但長遠來看必將對身體造成不可逆轉的傷害。

2014年以來，許多投資者眼見暴利在前，紛紛加槓桿，兩融餘額飛速飆升，分級基金搶手無比，還有很多槓桿極高的結構化產品誕生。

但是，我卻沒有見到私募機構加槓桿，相反，私募機構在年底大比例分紅，將本已永遠封閉的產品規模繼續降了許多。難道是私募機構不想賺錢？顯然不是。

對於在市場中拼殺已久的徐翔來說，槓桿並不陌生，但隨著投資時間越長，他對槓桿的態度越發謹慎。槓桿有成本，槓桿有期限，這是眾所周知的事實。加了槓桿之後，時間不再是你的朋友，反而變成了你的敵人。

更重要的原因是，槓桿會使投資行為發生扭曲。在成本、期限和平倉的壓力下，投資者要麼變得更加激進，希望儘快賺取更多的利潤，導致冒了更大的風險；要麼變得更加保守，害怕因為下跌而導致平倉，從而失去一些投資機會。

還記得昌九生化的慘劇嗎？有多少投資人因為加了槓桿，一夜之間血本無歸，即使股價之後反彈，也因為被強行平倉而錯失糾錯機會。槓桿的代價就是，哪怕你成功99次，最後一次失敗就足以讓你回到起點，甚至連翻本機會也喪失。

我自己也曾經用過槓桿，有過暴利的經歷，更有過慘痛的教訓。現在，我想我是不會再願意嘗試這把鋒利的雙刃劍了。牢記巴菲特的話：穩健的投資者夜夜安眠。

六、股價有時與基本面無關

股市是多維度的，基本面只是其中的一維。正如巴菲特所說，股市長期是稱重機，但短期是投票機。一個精明的投資人，既可以用紮實的基本面研究賺錢，也可以用精準的心理學賺錢。

重慶啤酒一役，堪稱私募機構的經典案例。

2012年初，重慶啤酒股價從82元連續跌停。在股價跌至28元的那天，奇蹟發生了，巨量買盤一開盤就橫掃千軍，股價扶搖直上，盤中一度漲停。沒有人想到，在市場一片看空的時候，私募機構出手了。第二天，股價繼續跌停直至20元。

在此期間，市場對於事件的報道、傳聞鋪天蓋地，結論基本一致：重慶啤酒將回歸啤酒類公司的估值，按照同類公司比較，股價最多值15元，或者10元。

但就在此刻，股價發生了戲劇性的變化，從20元開始，重慶啤酒股價快速反彈，一個多月股價翻倍。私募機構在35元上方順利獲利了結。

是什麼造成了股價的大反彈呢？是基本面嗎？事實證明，在此期間，公司沒有發佈任何利好，之後也沒有。顯然，股價此時與基本面已經毫無關聯。

我曾經百思不得其解，為什麼私募機構能猜中這輪反彈？徐翔事後的一番話解開了謎底。

他說：“重慶啤酒不是股票，是彩票。第一次刮出來‘謝謝你’，第二次刮出來還是‘謝謝你’，這時候大家都把它當廢紙扔了，但彩票還沒刮完，或者說有人相信它還沒刮完，萬一後面是個特等獎呢？這就是反彈的邏輯。”

這個案例足足讓我思考了三個月，因為它完全顛覆了教科書上的邏輯：股價是基本面的反映。它讓我知道，有時，股價可以和基本面完全無關，而只跟群眾的心理相關。

後來的昌九生化，獐子島......屢屢重演了重慶啤酒的一幕，充分證明，在股市裡利用情緒賺錢也是一種可複製的模式。

七、不要被黑天鵝打倒

不要被偶然事件打倒。在失誤面前，怨天尤人無濟於事，做縮頭烏龜也於事無補，冷靜，然後勇敢地面對，直至重新踏上正確的軌道，並把教訓變成未來的財富。

私募機構並不是神，私募機構也有被套的時候。**白酒是一個典型的案例，大約在40元的時候，私募機構重倉**白酒，但黑天鵝不期而至，塑化劑事件爆發了。停牌，復牌，連續跌停，最低27元。損失慘重。

私募機構產品的淨值受此影響大約回撤了0.1元，但不到一個月，便重新創新高。

實際上，在**酒跌停第一次打開的時候，私募機構基本出光了，然後是27元勇敢的抄底，直至反彈至31元，挽回了近半損失。如果算上同時抄底的其他白酒股，甚至還有盈利。

一般投資者碰到這樣的情況，能夠第一時間斬倉的已然不多，斬倉後還能抄底成功反敗為勝者更是寥寥。沒有鋼鐵一樣的神經，很難做到這一點。

股市總是不缺乏黑天鵝事件，長期而言，想要完全規避黑天鵝是不可能的任務。但是區別就在於，有人被黑天鵝擊倒了一蹶不振，有人在黑天鵝來臨時面不改色，冷靜認賠的同時，還在尋找反擊的機會。

總結：在股市中，我們永遠是學生，向高手學，向前賢學，向市場學。

私募機構是我投資生涯的重要一環，寫下此文，不是為了揭祕，也不是為了鼓吹，僅僅是從投資的角度，與大家探討砥礪。關於私募機構，請不要問我更多，不要落井下石。

徐翔有句話，股市裡只有不斷進化，才能不被淘汰。讓我們以此自勉。

均線總的看法——線亂不看，形散不買，即均線不粘合，有分歧不買。

1：30日均線低位走平向上，只要5日、10日金叉立買;30日均線高位走平，只要5日、10日死叉或K線破30日線立賣。股價衝出30日均線後，至少要回調至30日均線處一次。

2：不論55日均線，還是55周均線，尤其是55小時均線都是極強的支撐與阻力線。

3：大盤、個股最重要的變盤信號---多種均線的規律性粘合。只要粘合，一旦打破，漲跌幅度都不可低估。最好用的是，13、21、34、55、120、240日均線多頭粘合。

4：短期均線的最佳用意：盯住3日線、強調5日線、依託10日線、紮根30日線

均線口訣：

1.站上牛熊線，曙光在眼前

【技術特徵】

第一、股價從下向上突破牛熊線的壓制、成功站穩在牛熊線至上。

第二、能夠突破牛熊線的壓制，說明多頭的實力強大，攻擊力度強勁。

第三、如果能夠有效突破牛熊線的壓制，說明牛市行情已經展開。

第四、在操作上，此時可以大膽操作，每一次縮量回調，都是很好的機會。

2.突破生命線，大膽做波段

【技術特徵】

第一、生命線也叫30日均線，是非常重要的均線。

第二、生命線是大波段行情的啟動線，股價一旦從下向上放量突破生命線，預示著波段行情已經展開，波段套利的機會已經到來。

第三、如果此時大均線系統尚未走平，則屬於波段反彈，可以輕倉操作。

第四、如果此時大均線系統已經走平或者粘合，則屬於大級別行情，可以重倉操作。

3.要做超短線，就看滾動線

【技術特徵】

第一、滾動線也叫3日均線，是最短的均線，適合於短線操作。

第二、超短線講究的是強勢操盤，一旦強勢不再，就堅決換股操作。

第三、滾動線具有敏感、快捷、直觀等特點，是超短線的首選操盤指標。

第四、在操作上，投資者可以緊扣滾動線，大膽操作，一旦滾動線拐頭向下，立斬!

4.低位做平臺，一起來發財

（本文由公眾號越聲情報（ystz927））整理，僅供參考，不構成操作建議。如自行操作，注意倉位控制和風險自負。)

股票下跌的真正原因是什麼？

股票下跌的原因，不同的人有不同的看法，就像是一千個人有一千個哈姆雷特一樣，誰也沒有一個具體的標準。有的人認為是技術面原因，有的人認為是基本面原因，有的人認為只是市場情緒的影響。其實這個問題可以進行一下擴展：股票價格波動的原因到底是什麼？這裡說股票價格波動，既包含了下跌，也包括上漲。個人認為：股票波動的根本原因在於資金，資金的流動在於邏輯。

無論股票價格上漲還是下跌，其實都是資金的推動。簡單說，買的人多了，資金流入，股票價格就上漲。賣的人多了，資金流出，股票價格就下跌。其實股票在本質上跟其他的商品是一樣，存在著一定的供求關係，所以說資金是推動股價波動的根本原因。

股票下跌的真正原因是什麼？

那麼這裡會引出一個問題，為什麼資金關注這支股票，而不關注那隻股票？為什麼資金拋離這支股票，而不拋離其他的股票？其實這裡邊有一個很重要的原因，那就是邏輯在支配著資金的流動。比如這一段時間資金關注軟件板塊，軟件的相關個股都出現大幅度的上漲，而白酒等消費品行業則持續調整。這資金的一進一出，其實就體現著邏輯的推動。軟件主要是著眼於中美貿易事件的替代，再疊加前期的超低，形成了價值窪地，對於資金有了強吸引。而白酒等消費品由於前期漲幅過高，獲利拋盤過大，造成了獲利籌碼鬆動，所以資金持續流出。

所以在關注股價波動的時候，一定要關注其背後的邏輯。而往往這種背後的邏輯不是技術面的，而是基本面加上市場情形的綜合體，要善於從公司業績、企業經營、市場影響、發展願景、政策支持等角度，對於股價波動的邏輯進行的釐清。說簡單點，我知道你是怎麼漲的，我也知道你是為什麼跌的。

再回到問題：股票因為什麼原因下跌？其實就是下跌的邏輯在推動著股價下行。你只要找清楚這個邏輯就可以。

私募冠軍親述：我的老闆徐翔，三年教會我的七個道理

一、專注

唯有專注，可以讓人保持警惕，儘管過程會枯燥艱苦疲憊，但想要獲勝，這是必不可少的代價。很久以前，我就知道徐翔是一位非常專注的投資者，但到私募機構以後，他的專注程度仍然讓我嚇了一跳。

通常情況下，他的一天是這樣度過的：每天一早，私募機構開始晨會，每位研究員彙報市場信息和公司情況，開盤後進入交易室，交易時間絕不離開盤面，中午一般與賣方研究員共進午餐，下午繼續交易，收盤後又是一到兩場路演，晚上覆盤和研究股票。

他每天研究股市超過12小時，幾乎沒有娛樂和其他愛好，據我所知，這種習慣已經持續了20多年。毫無疑問，徐翔是我見過的最為勤奮和專注的投資人，沒有之一。

相比起很多投資者，除了股票以外，還要關心足球，明星，旅遊，高爾夫......徐翔可以算是股市裡的苦行僧。唯有無與倫比的專注，才有超乎尋常的回報，這是我學到的第一課。

現在，我也養成了盯盤的習慣，交易時間儘量不離開盤面，日復一日，市場的呼吸和節奏慢慢會在腦海中留下印記，直到形成交易直覺。

股市是一個勝者為王的叢林，充滿了危險，如果注意力不夠集中，很容易成為獵食的對象。

二、長期投資

長期投資，不一定是持有一隻股票的時間有多長，而是你給自己設定的投資生涯有多長。只有把投資當成終身事業來做，你的心態才會長期，行為才會理性，才不會為了追逐一時的利益去冒無謂的風險。

很多經典書籍強調長期投資，認為這是戰勝市場的重要武器。我也同意長期投資，不過，我眼中的長期投資概念可能有點與眾不同。

私募機構素以凶猛彪悍的投資風格著稱，經常參與大量的短線交易，市場甚至以“敢死隊”名之。那麼，私募機構到底是一個短期投資者還是長期投資者？我認為是後者。

如果以持股週期衡量，私募機構的倉位中有大量快進快出的品種，並不符合一般意義上長期投資者的概念。但是，長期投資者的定義到底是什麼呢？僅僅從持股週期上來衡量嗎？自從1993年入市，徐翔用20多年的時間在證券市場中搏殺，在實戰中形成了快準狠的投資風格，並且一以貫之地堅持。這種堅持，才是長期投資者的根本特徵。

投資之道，萬千法門，只有找到合適自己的投資方法，並且長期堅持，才能在證券市場中存活。但是，很多投資人入市的動機，只是想短期撈一票，從未設定長期的投資目標，也不知道自己的立身之本是什麼，跟風，賭博，這種短期心態，是造成損失的重要原因。

三、絕對收益還是相對收益

絕對收益和相對收益都很重要。如果硬要劃分一個先後順序的話，我的選擇是，先取絕對收益，再兼顧相對收益，但無論是哪種收益，都必須付出辛勤的勞動。

到底絕對收益重要還是相對收益重要？見仁見智。但兩者不可兼得是市場公認的真理：要想獲得絕對收益，應當儘量迴避風險；而要想戰勝指數，又必須勇於承擔風險。這本身就是悖論。

但在私募機構，絕對收益和相對收益是放在一起的。私募機構的業績最受人關注的有兩大特點：第一是漲得快，長期遠遠戰勝指數，第二是回撤小，即使在市場大幅下跌時，業績也總能保持平穩。過去的5年中，淨值回撤10%的次數只有3次。

如此銳不可當而又堅如磐石的業績，著實讓很多人大呼看不懂，其中的祕訣到底是什麼呢？

有必要稍微披露一下私募機構對研究員的考核辦法，主要有三條：推薦的股票要能漲，最好馬上漲；漲幅要高過滬深300指數；買入後不能下跌超過10%，否則無條件止損，不允許補倉。

這被稱為“史上最嚴”的考核辦法確實殘酷，許多研究員很久也適應不了，但這確實體現了私募機構的投資哲學，那就是以絕對收益為基礎，以相對收益為目標，以嚴格止損為紀律。

要想達到私募機構的標準，既要對公司基本面有深入的研究，以挑選標的，又要對市場情緒有敏感的體悟， 以尋找買賣點。

所以私募機構的研究員非常辛苦，大部分時間都在各地調研，調研的密度和深度遠高出行業平均水平，然後再加上徐翔對市場獨一無二的敏感度，最終才造就了奇蹟般的業績。

四、逆向思維

別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪，這已經變成股市中的眾所周知的俗話，但知易行難，克服人性的弱點，需要長時間的磨練。

私募機構的研究員壓力山大，除了嚴苛的考核標準之外，還有一個重要原因：他們經常會發現自己的研究結論被徐翔否定掉，尤其是做了很多功課，徵求了各方專家意見，滿懷信心地闡述理由時，徐翔卻淡淡地說：不。

但事後的實際走勢證明，但徐翔與研究員結論不一致時，大部分時間，老闆是對的。

我仔細觀察了很多次這樣的事情，發現多數時候，當研究員的意見與市場的主流意見趨同時，被否定的概率就顯著增加了。

顯然，被大多數人認同的觀點，徐翔是不認同的。

還有很多次，私募機構重倉持有的股票，在市場報告一片看好，股價凌厲上漲的時候，私募機構卻在悄悄出局，而賣出的價格屢屢是市場的階段頂部。

這種感覺，在反覆多次以後，讓我形成了現在的習慣，凡是市場中最熱門的板塊和股票，總是特別警惕；凡是行情最火爆，漲停板滿屏的時候，總是心生寒意。有很多次，這種習慣讓我錯失機會，但更多次，它讓我避開陷阱。

查理芒格反覆強調，反過來想，總是反過來想。就是告誡投資人，要獨立思考，不要人云亦云，當市場的觀點高度一致時，拐點也就即將來臨了。

五、謹慎使用槓桿

在投資的長跑中，興奮劑也許短期能讓你跑得更快，但長遠來看必將對身體造成不可逆轉的傷害。

2014年以來，許多投資者眼見暴利在前，紛紛加槓桿，兩融餘額飛速飆升，分級基金搶手無比，還有很多槓桿極高的結構化產品誕生。

但是，我卻沒有見到私募機構加槓桿，相反，私募機構在年底大比例分紅，將本已永遠封閉的產品規模繼續降了許多。難道是私募機構不想賺錢？顯然不是。

對於在市場中拼殺已久的徐翔來說，槓桿並不陌生，但隨著投資時間越長，他對槓桿的態度越發謹慎。槓桿有成本，槓桿有期限，這是眾所周知的事實。加了槓桿之後，時間不再是你的朋友，反而變成了你的敵人。

更重要的原因是，槓桿會使投資行為發生扭曲。在成本、期限和平倉的壓力下，投資者要麼變得更加激進，希望儘快賺取更多的利潤，導致冒了更大的風險；要麼變得更加保守，害怕因為下跌而導致平倉，從而失去一些投資機會。

還記得昌九生化的慘劇嗎？有多少投資人因為加了槓桿，一夜之間血本無歸，即使股價之後反彈，也因為被強行平倉而錯失糾錯機會。槓桿的代價就是，哪怕你成功99次，最後一次失敗就足以讓你回到起點，甚至連翻本機會也喪失。

我自己也曾經用過槓桿，有過暴利的經歷，更有過慘痛的教訓。現在，我想我是不會再願意嘗試這把鋒利的雙刃劍了。牢記巴菲特的話：穩健的投資者夜夜安眠。

六、股價有時與基本面無關

股市是多維度的，基本面只是其中的一維。正如巴菲特所說，股市長期是稱重機，但短期是投票機。一個精明的投資人，既可以用紮實的基本面研究賺錢，也可以用精準的心理學賺錢。

重慶啤酒一役，堪稱私募機構的經典案例。

2012年初，重慶啤酒股價從82元連續跌停。在股價跌至28元的那天，奇蹟發生了，巨量買盤一開盤就橫掃千軍，股價扶搖直上，盤中一度漲停。沒有人想到，在市場一片看空的時候，私募機構出手了。第二天，股價繼續跌停直至20元。

在此期間，市場對於事件的報道、傳聞鋪天蓋地，結論基本一致：重慶啤酒將回歸啤酒類公司的估值，按照同類公司比較，股價最多值15元，或者10元。

但就在此刻，股價發生了戲劇性的變化，從20元開始，重慶啤酒股價快速反彈，一個多月股價翻倍。私募機構在35元上方順利獲利了結。

是什麼造成了股價的大反彈呢？是基本面嗎？事實證明，在此期間，公司沒有發佈任何利好，之後也沒有。顯然，股價此時與基本面已經毫無關聯。

我曾經百思不得其解，為什麼私募機構能猜中這輪反彈？徐翔事後的一番話解開了謎底。

他說：“重慶啤酒不是股票，是彩票。第一次刮出來‘謝謝你’，第二次刮出來還是‘謝謝你’，這時候大家都把它當廢紙扔了，但彩票還沒刮完，或者說有人相信它還沒刮完，萬一後面是個特等獎呢？這就是反彈的邏輯。”

這個案例足足讓我思考了三個月，因為它完全顛覆了教科書上的邏輯：股價是基本面的反映。它讓我知道，有時，股價可以和基本面完全無關，而只跟群眾的心理相關。

後來的昌九生化，獐子島......屢屢重演了重慶啤酒的一幕，充分證明，在股市裡利用情緒賺錢也是一種可複製的模式。

七、不要被黑天鵝打倒

不要被偶然事件打倒。在失誤面前，怨天尤人無濟於事，做縮頭烏龜也於事無補，冷靜，然後勇敢地面對，直至重新踏上正確的軌道，並把教訓變成未來的財富。

私募機構並不是神，私募機構也有被套的時候。**白酒是一個典型的案例，大約在40元的時候，私募機構重倉**白酒，但黑天鵝不期而至，塑化劑事件爆發了。停牌，復牌，連續跌停，最低27元。損失慘重。

私募機構產品的淨值受此影響大約回撤了0.1元，但不到一個月，便重新創新高。

實際上，在**酒跌停第一次打開的時候，私募機構基本出光了，然後是27元勇敢的抄底，直至反彈至31元，挽回了近半損失。如果算上同時抄底的其他白酒股，甚至還有盈利。

一般投資者碰到這樣的情況，能夠第一時間斬倉的已然不多，斬倉後還能抄底成功反敗為勝者更是寥寥。沒有鋼鐵一樣的神經，很難做到這一點。

股市總是不缺乏黑天鵝事件，長期而言，想要完全規避黑天鵝是不可能的任務。但是區別就在於，有人被黑天鵝擊倒了一蹶不振，有人在黑天鵝來臨時面不改色，冷靜認賠的同時，還在尋找反擊的機會。

總結：在股市中，我們永遠是學生，向高手學，向前賢學，向市場學。

私募機構是我投資生涯的重要一環，寫下此文，不是為了揭祕，也不是為了鼓吹，僅僅是從投資的角度，與大家探討砥礪。關於私募機構，請不要問我更多，不要落井下石。

徐翔有句話，股市裡只有不斷進化，才能不被淘汰。讓我們以此自勉。

均線總的看法——線亂不看，形散不買，即均線不粘合，有分歧不買。

1：30日均線低位走平向上，只要5日、10日金叉立買;30日均線高位走平，只要5日、10日死叉或K線破30日線立賣。股價衝出30日均線後，至少要回調至30日均線處一次。

2：不論55日均線，還是55周均線，尤其是55小時均線都是極強的支撐與阻力線。

3：大盤、個股最重要的變盤信號---多種均線的規律性粘合。只要粘合，一旦打破，漲跌幅度都不可低估。最好用的是，13、21、34、55、120、240日均線多頭粘合。

4：短期均線的最佳用意：盯住3日線、強調5日線、依託10日線、紮根30日線

均線口訣：

1.站上牛熊線，曙光在眼前

【技術特徵】

第一、股價從下向上突破牛熊線的壓制、成功站穩在牛熊線至上。

第二、能夠突破牛熊線的壓制，說明多頭的實力強大，攻擊力度強勁。

第三、如果能夠有效突破牛熊線的壓制，說明牛市行情已經展開。

第四、在操作上，此時可以大膽操作，每一次縮量回調，都是很好的機會。

2.突破生命線，大膽做波段

【技術特徵】

第一、生命線也叫30日均線，是非常重要的均線。

第二、生命線是大波段行情的啟動線，股價一旦從下向上放量突破生命線，預示著波段行情已經展開，波段套利的機會已經到來。

第三、如果此時大均線系統尚未走平，則屬於波段反彈，可以輕倉操作。

第四、如果此時大均線系統已經走平或者粘合，則屬於大級別行情，可以重倉操作。

3.要做超短線，就看滾動線

【技術特徵】

第一、滾動線也叫3日均線，是最短的均線，適合於短線操作。

第二、超短線講究的是強勢操盤，一旦強勢不再，就堅決換股操作。

第三、滾動線具有敏感、快捷、直觀等特點，是超短線的首選操盤指標。

第四、在操作上，投資者可以緊扣滾動線，大膽操作，一旦滾動線拐頭向下，立斬!

4.低位做平臺，一起來發財

【技術特徵】

第一，低位架構平臺，是長線主力進場慢慢建倉的結果。

第二，在低位平臺裡，K線組合呈現為陰陽交錯，陰線縮量。

第三，成交量呈現為規律性、間歇性放量，屬於典型的建倉特徵。

第四，在操作上，長線投資者可以跟隨主力分批吸納，滾動建倉，短線投資者則需要保持觀望，耐心等待放量啟動的信號出現。

5.牛熊線上拐，回踩逢低買

（本文由公眾號越聲情報（ystz927））整理，僅供參考，不構成操作建議。如自行操作，注意倉位控制和風險自負。)

股票下跌的真正原因是什麼？

股票下跌的原因，不同的人有不同的看法，就像是一千個人有一千個哈姆雷特一樣，誰也沒有一個具體的標準。有的人認為是技術面原因，有的人認為是基本面原因，有的人認為只是市場情緒的影響。其實這個問題可以進行一下擴展：股票價格波動的原因到底是什麼？這裡說股票價格波動，既包含了下跌，也包括上漲。個人認為：股票波動的根本原因在於資金，資金的流動在於邏輯。

無論股票價格上漲還是下跌，其實都是資金的推動。簡單說，買的人多了，資金流入，股票價格就上漲。賣的人多了，資金流出，股票價格就下跌。其實股票在本質上跟其他的商品是一樣，存在著一定的供求關係，所以說資金是推動股價波動的根本原因。

股票下跌的真正原因是什麼？

那麼這裡會引出一個問題，為什麼資金關注這支股票，而不關注那隻股票？為什麼資金拋離這支股票，而不拋離其他的股票？其實這裡邊有一個很重要的原因，那就是邏輯在支配著資金的流動。比如這一段時間資金關注軟件板塊，軟件的相關個股都出現大幅度的上漲，而白酒等消費品行業則持續調整。這資金的一進一出，其實就體現著邏輯的推動。軟件主要是著眼於中美貿易事件的替代，再疊加前期的超低，形成了價值窪地，對於資金有了強吸引。而白酒等消費品由於前期漲幅過高，獲利拋盤過大，造成了獲利籌碼鬆動，所以資金持續流出。

所以在關注股價波動的時候，一定要關注其背後的邏輯。而往往這種背後的邏輯不是技術面的，而是基本面加上市場情形的綜合體，要善於從公司業績、企業經營、市場影響、發展願景、政策支持等角度，對於股價波動的邏輯進行的釐清。說簡單點，我知道你是怎麼漲的，我也知道你是為什麼跌的。

再回到問題：股票因為什麼原因下跌？其實就是下跌的邏輯在推動著股價下行。你只要找清楚這個邏輯就可以。

私募冠軍親述：我的老闆徐翔，三年教會我的七個道理

一、專注

唯有專注，可以讓人保持警惕，儘管過程會枯燥艱苦疲憊，但想要獲勝，這是必不可少的代價。很久以前，我就知道徐翔是一位非常專注的投資者，但到私募機構以後，他的專注程度仍然讓我嚇了一跳。

通常情況下，他的一天是這樣度過的：每天一早，私募機構開始晨會，每位研究員彙報市場信息和公司情況，開盤後進入交易室，交易時間絕不離開盤面，中午一般與賣方研究員共進午餐，下午繼續交易，收盤後又是一到兩場路演，晚上覆盤和研究股票。

他每天研究股市超過12小時，幾乎沒有娛樂和其他愛好，據我所知，這種習慣已經持續了20多年。毫無疑問，徐翔是我見過的最為勤奮和專注的投資人，沒有之一。

相比起很多投資者，除了股票以外，還要關心足球，明星，旅遊，高爾夫......徐翔可以算是股市裡的苦行僧。唯有無與倫比的專注，才有超乎尋常的回報，這是我學到的第一課。

現在，我也養成了盯盤的習慣，交易時間儘量不離開盤面，日復一日，市場的呼吸和節奏慢慢會在腦海中留下印記，直到形成交易直覺。

股市是一個勝者為王的叢林，充滿了危險，如果注意力不夠集中，很容易成為獵食的對象。

二、長期投資

長期投資，不一定是持有一隻股票的時間有多長，而是你給自己設定的投資生涯有多長。只有把投資當成終身事業來做，你的心態才會長期，行為才會理性，才不會為了追逐一時的利益去冒無謂的風險。

很多經典書籍強調長期投資，認為這是戰勝市場的重要武器。我也同意長期投資，不過，我眼中的長期投資概念可能有點與眾不同。

私募機構素以凶猛彪悍的投資風格著稱，經常參與大量的短線交易，市場甚至以“敢死隊”名之。那麼，私募機構到底是一個短期投資者還是長期投資者？我認為是後者。

如果以持股週期衡量，私募機構的倉位中有大量快進快出的品種，並不符合一般意義上長期投資者的概念。但是，長期投資者的定義到底是什麼呢？僅僅從持股週期上來衡量嗎？自從1993年入市，徐翔用20多年的時間在證券市場中搏殺，在實戰中形成了快準狠的投資風格，並且一以貫之地堅持。這種堅持，才是長期投資者的根本特徵。

投資之道，萬千法門，只有找到合適自己的投資方法，並且長期堅持，才能在證券市場中存活。但是，很多投資人入市的動機，只是想短期撈一票，從未設定長期的投資目標，也不知道自己的立身之本是什麼，跟風，賭博，這種短期心態，是造成損失的重要原因。

三、絕對收益還是相對收益

絕對收益和相對收益都很重要。如果硬要劃分一個先後順序的話，我的選擇是，先取絕對收益，再兼顧相對收益，但無論是哪種收益，都必須付出辛勤的勞動。

到底絕對收益重要還是相對收益重要？見仁見智。但兩者不可兼得是市場公認的真理：要想獲得絕對收益，應當儘量迴避風險；而要想戰勝指數，又必須勇於承擔風險。這本身就是悖論。

但在私募機構，絕對收益和相對收益是放在一起的。私募機構的業績最受人關注的有兩大特點：第一是漲得快，長期遠遠戰勝指數，第二是回撤小，即使在市場大幅下跌時，業績也總能保持平穩。過去的5年中，淨值回撤10%的次數只有3次。

如此銳不可當而又堅如磐石的業績，著實讓很多人大呼看不懂，其中的祕訣到底是什麼呢？

有必要稍微披露一下私募機構對研究員的考核辦法，主要有三條：推薦的股票要能漲，最好馬上漲；漲幅要高過滬深300指數；買入後不能下跌超過10%，否則無條件止損，不允許補倉。

這被稱為“史上最嚴”的考核辦法確實殘酷，許多研究員很久也適應不了，但這確實體現了私募機構的投資哲學，那就是以絕對收益為基礎，以相對收益為目標，以嚴格止損為紀律。

要想達到私募機構的標準，既要對公司基本面有深入的研究，以挑選標的，又要對市場情緒有敏感的體悟， 以尋找買賣點。

所以私募機構的研究員非常辛苦，大部分時間都在各地調研，調研的密度和深度遠高出行業平均水平，然後再加上徐翔對市場獨一無二的敏感度，最終才造就了奇蹟般的業績。

四、逆向思維

別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪，這已經變成股市中的眾所周知的俗話，但知易行難，克服人性的弱點，需要長時間的磨練。

私募機構的研究員壓力山大，除了嚴苛的考核標準之外，還有一個重要原因：他們經常會發現自己的研究結論被徐翔否定掉，尤其是做了很多功課，徵求了各方專家意見，滿懷信心地闡述理由時，徐翔卻淡淡地說：不。

但事後的實際走勢證明，但徐翔與研究員結論不一致時，大部分時間，老闆是對的。

我仔細觀察了很多次這樣的事情，發現多數時候，當研究員的意見與市場的主流意見趨同時，被否定的概率就顯著增加了。

顯然，被大多數人認同的觀點，徐翔是不認同的。

還有很多次，私募機構重倉持有的股票，在市場報告一片看好，股價凌厲上漲的時候，私募機構卻在悄悄出局，而賣出的價格屢屢是市場的階段頂部。

這種感覺，在反覆多次以後，讓我形成了現在的習慣，凡是市場中最熱門的板塊和股票，總是特別警惕；凡是行情最火爆，漲停板滿屏的時候，總是心生寒意。有很多次，這種習慣讓我錯失機會，但更多次，它讓我避開陷阱。

查理芒格反覆強調，反過來想，總是反過來想。就是告誡投資人，要獨立思考，不要人云亦云，當市場的觀點高度一致時，拐點也就即將來臨了。

五、謹慎使用槓桿

在投資的長跑中，興奮劑也許短期能讓你跑得更快，但長遠來看必將對身體造成不可逆轉的傷害。

2014年以來，許多投資者眼見暴利在前，紛紛加槓桿，兩融餘額飛速飆升，分級基金搶手無比，還有很多槓桿極高的結構化產品誕生。

但是，我卻沒有見到私募機構加槓桿，相反，私募機構在年底大比例分紅，將本已永遠封閉的產品規模繼續降了許多。難道是私募機構不想賺錢？顯然不是。

對於在市場中拼殺已久的徐翔來說，槓桿並不陌生，但隨著投資時間越長，他對槓桿的態度越發謹慎。槓桿有成本，槓桿有期限，這是眾所周知的事實。加了槓桿之後，時間不再是你的朋友，反而變成了你的敵人。

更重要的原因是，槓桿會使投資行為發生扭曲。在成本、期限和平倉的壓力下，投資者要麼變得更加激進，希望儘快賺取更多的利潤，導致冒了更大的風險；要麼變得更加保守，害怕因為下跌而導致平倉，從而失去一些投資機會。

還記得昌九生化的慘劇嗎？有多少投資人因為加了槓桿，一夜之間血本無歸，即使股價之後反彈，也因為被強行平倉而錯失糾錯機會。槓桿的代價就是，哪怕你成功99次，最後一次失敗就足以讓你回到起點，甚至連翻本機會也喪失。

我自己也曾經用過槓桿，有過暴利的經歷，更有過慘痛的教訓。現在，我想我是不會再願意嘗試這把鋒利的雙刃劍了。牢記巴菲特的話：穩健的投資者夜夜安眠。

六、股價有時與基本面無關

股市是多維度的，基本面只是其中的一維。正如巴菲特所說，股市長期是稱重機，但短期是投票機。一個精明的投資人，既可以用紮實的基本面研究賺錢，也可以用精準的心理學賺錢。

重慶啤酒一役，堪稱私募機構的經典案例。

2012年初，重慶啤酒股價從82元連續跌停。在股價跌至28元的那天，奇蹟發生了，巨量買盤一開盤就橫掃千軍，股價扶搖直上，盤中一度漲停。沒有人想到，在市場一片看空的時候，私募機構出手了。第二天，股價繼續跌停直至20元。

在此期間，市場對於事件的報道、傳聞鋪天蓋地，結論基本一致：重慶啤酒將回歸啤酒類公司的估值，按照同類公司比較，股價最多值15元，或者10元。

但就在此刻，股價發生了戲劇性的變化，從20元開始，重慶啤酒股價快速反彈，一個多月股價翻倍。私募機構在35元上方順利獲利了結。

是什麼造成了股價的大反彈呢？是基本面嗎？事實證明，在此期間，公司沒有發佈任何利好，之後也沒有。顯然，股價此時與基本面已經毫無關聯。

我曾經百思不得其解，為什麼私募機構能猜中這輪反彈？徐翔事後的一番話解開了謎底。

他說：“重慶啤酒不是股票，是彩票。第一次刮出來‘謝謝你’，第二次刮出來還是‘謝謝你’，這時候大家都把它當廢紙扔了，但彩票還沒刮完，或者說有人相信它還沒刮完，萬一後面是個特等獎呢？這就是反彈的邏輯。”

這個案例足足讓我思考了三個月，因為它完全顛覆了教科書上的邏輯：股價是基本面的反映。它讓我知道，有時，股價可以和基本面完全無關，而只跟群眾的心理相關。

後來的昌九生化，獐子島......屢屢重演了重慶啤酒的一幕，充分證明，在股市裡利用情緒賺錢也是一種可複製的模式。

七、不要被黑天鵝打倒

不要被偶然事件打倒。在失誤面前，怨天尤人無濟於事，做縮頭烏龜也於事無補，冷靜，然後勇敢地面對，直至重新踏上正確的軌道，並把教訓變成未來的財富。

私募機構並不是神，私募機構也有被套的時候。**白酒是一個典型的案例，大約在40元的時候，私募機構重倉**白酒，但黑天鵝不期而至，塑化劑事件爆發了。停牌，復牌，連續跌停，最低27元。損失慘重。

私募機構產品的淨值受此影響大約回撤了0.1元，但不到一個月，便重新創新高。

實際上，在**酒跌停第一次打開的時候，私募機構基本出光了，然後是27元勇敢的抄底，直至反彈至31元，挽回了近半損失。如果算上同時抄底的其他白酒股，甚至還有盈利。

一般投資者碰到這樣的情況，能夠第一時間斬倉的已然不多，斬倉後還能抄底成功反敗為勝者更是寥寥。沒有鋼鐵一樣的神經，很難做到這一點。

股市總是不缺乏黑天鵝事件，長期而言，想要完全規避黑天鵝是不可能的任務。但是區別就在於，有人被黑天鵝擊倒了一蹶不振，有人在黑天鵝來臨時面不改色，冷靜認賠的同時，還在尋找反擊的機會。

總結：在股市中，我們永遠是學生，向高手學，向前賢學，向市場學。

私募機構是我投資生涯的重要一環，寫下此文，不是為了揭祕，也不是為了鼓吹，僅僅是從投資的角度，與大家探討砥礪。關於私募機構，請不要問我更多，不要落井下石。

徐翔有句話，股市裡只有不斷進化，才能不被淘汰。讓我們以此自勉。

均線總的看法——線亂不看，形散不買，即均線不粘合，有分歧不買。

1：30日均線低位走平向上，只要5日、10日金叉立買;30日均線高位走平，只要5日、10日死叉或K線破30日線立賣。股價衝出30日均線後，至少要回調至30日均線處一次。

2：不論55日均線，還是55周均線，尤其是55小時均線都是極強的支撐與阻力線。

3：大盤、個股最重要的變盤信號---多種均線的規律性粘合。只要粘合，一旦打破，漲跌幅度都不可低估。最好用的是，13、21、34、55、120、240日均線多頭粘合。

4：短期均線的最佳用意：盯住3日線、強調5日線、依託10日線、紮根30日線

均線口訣：

1.站上牛熊線，曙光在眼前

【技術特徵】

第一、股價從下向上突破牛熊線的壓制、成功站穩在牛熊線至上。

第二、能夠突破牛熊線的壓制，說明多頭的實力強大，攻擊力度強勁。

第三、如果能夠有效突破牛熊線的壓制，說明牛市行情已經展開。

第四、在操作上，此時可以大膽操作，每一次縮量回調，都是很好的機會。

2.突破生命線，大膽做波段

【技術特徵】

第一、生命線也叫30日均線，是非常重要的均線。

第二、生命線是大波段行情的啟動線，股價一旦從下向上放量突破生命線，預示著波段行情已經展開，波段套利的機會已經到來。

第三、如果此時大均線系統尚未走平，則屬於波段反彈，可以輕倉操作。

第四、如果此時大均線系統已經走平或者粘合，則屬於大級別行情，可以重倉操作。

3.要做超短線，就看滾動線

【技術特徵】

第一、滾動線也叫3日均線，是最短的均線，適合於短線操作。

第二、超短線講究的是強勢操盤，一旦強勢不再，就堅決換股操作。

第三、滾動線具有敏感、快捷、直觀等特點，是超短線的首選操盤指標。

第四、在操作上，投資者可以緊扣滾動線，大膽操作，一旦滾動線拐頭向下，立斬!

4.低位做平臺，一起來發財

【技術特徵】

第一，低位架構平臺，是長線主力進場慢慢建倉的結果。

第二，在低位平臺裡，K線組合呈現為陰陽交錯，陰線縮量。

第三，成交量呈現為規律性、間歇性放量，屬於典型的建倉特徵。

第四，在操作上，長線投資者可以跟隨主力分批吸納，滾動建倉，短線投資者則需要保持觀望，耐心等待放量啟動的信號出現。

5.牛熊線上拐，回踩逢低買

【技術特徵】

第一、牛熊線也叫年線，是確定大趨勢的大均線。

第二、牛熊線上拐，說明多頭不斷進場吸籌，股價的趨勢很有可能發生逆轉。

第三、如果牛熊線很堅挺，那麼每一次縮量回踩，都是買進機會，不要錯過。

第四、在操作上，長線投資者可以逢低買進，短線投資者則耐心等待放量突破時再買進也不遲，沒有必要過早介入。

6.跌穿生命線，不跑會虧錢

（本文由公眾號越聲情報（ystz927））整理，僅供參考，不構成操作建議。如自行操作，注意倉位控制和風險自負。)

股票下跌的真正原因是什麼？

股票下跌的原因，不同的人有不同的看法，就像是一千個人有一千個哈姆雷特一樣，誰也沒有一個具體的標準。有的人認為是技術面原因，有的人認為是基本面原因，有的人認為只是市場情緒的影響。其實這個問題可以進行一下擴展：股票價格波動的原因到底是什麼？這裡說股票價格波動，既包含了下跌，也包括上漲。個人認為：股票波動的根本原因在於資金，資金的流動在於邏輯。

無論股票價格上漲還是下跌，其實都是資金的推動。簡單說，買的人多了，資金流入，股票價格就上漲。賣的人多了，資金流出，股票價格就下跌。其實股票在本質上跟其他的商品是一樣，存在著一定的供求關係，所以說資金是推動股價波動的根本原因。

股票下跌的真正原因是什麼？

那麼這裡會引出一個問題，為什麼資金關注這支股票，而不關注那隻股票？為什麼資金拋離這支股票，而不拋離其他的股票？其實這裡邊有一個很重要的原因，那就是邏輯在支配著資金的流動。比如這一段時間資金關注軟件板塊，軟件的相關個股都出現大幅度的上漲，而白酒等消費品行業則持續調整。這資金的一進一出，其實就體現著邏輯的推動。軟件主要是著眼於中美貿易事件的替代，再疊加前期的超低，形成了價值窪地，對於資金有了強吸引。而白酒等消費品由於前期漲幅過高，獲利拋盤過大，造成了獲利籌碼鬆動，所以資金持續流出。

所以在關注股價波動的時候，一定要關注其背後的邏輯。而往往這種背後的邏輯不是技術面的，而是基本面加上市場情形的綜合體，要善於從公司業績、企業經營、市場影響、發展願景、政策支持等角度，對於股價波動的邏輯進行的釐清。說簡單點，我知道你是怎麼漲的，我也知道你是為什麼跌的。

再回到問題：股票因為什麼原因下跌？其實就是下跌的邏輯在推動著股價下行。你只要找清楚這個邏輯就可以。

私募冠軍親述：我的老闆徐翔，三年教會我的七個道理

一、專注

唯有專注，可以讓人保持警惕，儘管過程會枯燥艱苦疲憊，但想要獲勝，這是必不可少的代價。很久以前，我就知道徐翔是一位非常專注的投資者，但到私募機構以後，他的專注程度仍然讓我嚇了一跳。

通常情況下，他的一天是這樣度過的：每天一早，私募機構開始晨會，每位研究員彙報市場信息和公司情況，開盤後進入交易室，交易時間絕不離開盤面，中午一般與賣方研究員共進午餐，下午繼續交易，收盤後又是一到兩場路演，晚上覆盤和研究股票。

他每天研究股市超過12小時，幾乎沒有娛樂和其他愛好，據我所知，這種習慣已經持續了20多年。毫無疑問，徐翔是我見過的最為勤奮和專注的投資人，沒有之一。

相比起很多投資者，除了股票以外，還要關心足球，明星，旅遊，高爾夫......徐翔可以算是股市裡的苦行僧。唯有無與倫比的專注，才有超乎尋常的回報，這是我學到的第一課。

現在，我也養成了盯盤的習慣，交易時間儘量不離開盤面，日復一日，市場的呼吸和節奏慢慢會在腦海中留下印記，直到形成交易直覺。

股市是一個勝者為王的叢林，充滿了危險，如果注意力不夠集中，很容易成為獵食的對象。

二、長期投資

長期投資，不一定是持有一隻股票的時間有多長，而是你給自己設定的投資生涯有多長。只有把投資當成終身事業來做，你的心態才會長期，行為才會理性，才不會為了追逐一時的利益去冒無謂的風險。

很多經典書籍強調長期投資，認為這是戰勝市場的重要武器。我也同意長期投資，不過，我眼中的長期投資概念可能有點與眾不同。

私募機構素以凶猛彪悍的投資風格著稱，經常參與大量的短線交易，市場甚至以“敢死隊”名之。那麼，私募機構到底是一個短期投資者還是長期投資者？我認為是後者。

如果以持股週期衡量，私募機構的倉位中有大量快進快出的品種，並不符合一般意義上長期投資者的概念。但是，長期投資者的定義到底是什麼呢？僅僅從持股週期上來衡量嗎？自從1993年入市，徐翔用20多年的時間在證券市場中搏殺，在實戰中形成了快準狠的投資風格，並且一以貫之地堅持。這種堅持，才是長期投資者的根本特徵。

投資之道，萬千法門，只有找到合適自己的投資方法，並且長期堅持，才能在證券市場中存活。但是，很多投資人入市的動機，只是想短期撈一票，從未設定長期的投資目標，也不知道自己的立身之本是什麼，跟風，賭博，這種短期心態，是造成損失的重要原因。

三、絕對收益還是相對收益

絕對收益和相對收益都很重要。如果硬要劃分一個先後順序的話，我的選擇是，先取絕對收益，再兼顧相對收益，但無論是哪種收益，都必須付出辛勤的勞動。

到底絕對收益重要還是相對收益重要？見仁見智。但兩者不可兼得是市場公認的真理：要想獲得絕對收益，應當儘量迴避風險；而要想戰勝指數，又必須勇於承擔風險。這本身就是悖論。

但在私募機構，絕對收益和相對收益是放在一起的。私募機構的業績最受人關注的有兩大特點：第一是漲得快，長期遠遠戰勝指數，第二是回撤小，即使在市場大幅下跌時，業績也總能保持平穩。過去的5年中，淨值回撤10%的次數只有3次。

如此銳不可當而又堅如磐石的業績，著實讓很多人大呼看不懂，其中的祕訣到底是什麼呢？

有必要稍微披露一下私募機構對研究員的考核辦法，主要有三條：推薦的股票要能漲，最好馬上漲；漲幅要高過滬深300指數；買入後不能下跌超過10%，否則無條件止損，不允許補倉。

這被稱為“史上最嚴”的考核辦法確實殘酷，許多研究員很久也適應不了，但這確實體現了私募機構的投資哲學，那就是以絕對收益為基礎，以相對收益為目標，以嚴格止損為紀律。

要想達到私募機構的標準，既要對公司基本面有深入的研究，以挑選標的，又要對市場情緒有敏感的體悟， 以尋找買賣點。

所以私募機構的研究員非常辛苦，大部分時間都在各地調研，調研的密度和深度遠高出行業平均水平，然後再加上徐翔對市場獨一無二的敏感度，最終才造就了奇蹟般的業績。

四、逆向思維

別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪，這已經變成股市中的眾所周知的俗話，但知易行難，克服人性的弱點，需要長時間的磨練。

私募機構的研究員壓力山大，除了嚴苛的考核標準之外，還有一個重要原因：他們經常會發現自己的研究結論被徐翔否定掉，尤其是做了很多功課，徵求了各方專家意見，滿懷信心地闡述理由時，徐翔卻淡淡地說：不。

但事後的實際走勢證明，但徐翔與研究員結論不一致時，大部分時間，老闆是對的。

我仔細觀察了很多次這樣的事情，發現多數時候，當研究員的意見與市場的主流意見趨同時，被否定的概率就顯著增加了。

顯然，被大多數人認同的觀點，徐翔是不認同的。

還有很多次，私募機構重倉持有的股票，在市場報告一片看好，股價凌厲上漲的時候，私募機構卻在悄悄出局，而賣出的價格屢屢是市場的階段頂部。

這種感覺，在反覆多次以後，讓我形成了現在的習慣，凡是市場中最熱門的板塊和股票，總是特別警惕；凡是行情最火爆，漲停板滿屏的時候，總是心生寒意。有很多次，這種習慣讓我錯失機會，但更多次，它讓我避開陷阱。

查理芒格反覆強調，反過來想，總是反過來想。就是告誡投資人，要獨立思考，不要人云亦云，當市場的觀點高度一致時，拐點也就即將來臨了。

五、謹慎使用槓桿

在投資的長跑中，興奮劑也許短期能讓你跑得更快，但長遠來看必將對身體造成不可逆轉的傷害。

2014年以來，許多投資者眼見暴利在前，紛紛加槓桿，兩融餘額飛速飆升，分級基金搶手無比，還有很多槓桿極高的結構化產品誕生。

但是，我卻沒有見到私募機構加槓桿，相反，私募機構在年底大比例分紅，將本已永遠封閉的產品規模繼續降了許多。難道是私募機構不想賺錢？顯然不是。

對於在市場中拼殺已久的徐翔來說，槓桿並不陌生，但隨著投資時間越長，他對槓桿的態度越發謹慎。槓桿有成本，槓桿有期限，這是眾所周知的事實。加了槓桿之後，時間不再是你的朋友，反而變成了你的敵人。

更重要的原因是，槓桿會使投資行為發生扭曲。在成本、期限和平倉的壓力下，投資者要麼變得更加激進，希望儘快賺取更多的利潤，導致冒了更大的風險；要麼變得更加保守，害怕因為下跌而導致平倉，從而失去一些投資機會。

還記得昌九生化的慘劇嗎？有多少投資人因為加了槓桿，一夜之間血本無歸，即使股價之後反彈，也因為被強行平倉而錯失糾錯機會。槓桿的代價就是，哪怕你成功99次，最後一次失敗就足以讓你回到起點，甚至連翻本機會也喪失。

我自己也曾經用過槓桿，有過暴利的經歷，更有過慘痛的教訓。現在，我想我是不會再願意嘗試這把鋒利的雙刃劍了。牢記巴菲特的話：穩健的投資者夜夜安眠。

六、股價有時與基本面無關

股市是多維度的，基本面只是其中的一維。正如巴菲特所說，股市長期是稱重機，但短期是投票機。一個精明的投資人，既可以用紮實的基本面研究賺錢，也可以用精準的心理學賺錢。

重慶啤酒一役，堪稱私募機構的經典案例。

2012年初，重慶啤酒股價從82元連續跌停。在股價跌至28元的那天，奇蹟發生了，巨量買盤一開盤就橫掃千軍，股價扶搖直上，盤中一度漲停。沒有人想到，在市場一片看空的時候，私募機構出手了。第二天，股價繼續跌停直至20元。

在此期間，市場對於事件的報道、傳聞鋪天蓋地，結論基本一致：重慶啤酒將回歸啤酒類公司的估值，按照同類公司比較，股價最多值15元，或者10元。

但就在此刻，股價發生了戲劇性的變化，從20元開始，重慶啤酒股價快速反彈，一個多月股價翻倍。私募機構在35元上方順利獲利了結。

是什麼造成了股價的大反彈呢？是基本面嗎？事實證明，在此期間，公司沒有發佈任何利好，之後也沒有。顯然，股價此時與基本面已經毫無關聯。

我曾經百思不得其解，為什麼私募機構能猜中這輪反彈？徐翔事後的一番話解開了謎底。

他說：“重慶啤酒不是股票，是彩票。第一次刮出來‘謝謝你’，第二次刮出來還是‘謝謝你’，這時候大家都把它當廢紙扔了，但彩票還沒刮完，或者說有人相信它還沒刮完，萬一後面是個特等獎呢？這就是反彈的邏輯。”

這個案例足足讓我思考了三個月，因為它完全顛覆了教科書上的邏輯：股價是基本面的反映。它讓我知道，有時，股價可以和基本面完全無關，而只跟群眾的心理相關。

後來的昌九生化，獐子島......屢屢重演了重慶啤酒的一幕，充分證明，在股市裡利用情緒賺錢也是一種可複製的模式。

七、不要被黑天鵝打倒

不要被偶然事件打倒。在失誤面前，怨天尤人無濟於事，做縮頭烏龜也於事無補，冷靜，然後勇敢地面對，直至重新踏上正確的軌道，並把教訓變成未來的財富。

私募機構並不是神，私募機構也有被套的時候。**白酒是一個典型的案例，大約在40元的時候，私募機構重倉**白酒，但黑天鵝不期而至，塑化劑事件爆發了。停牌，復牌，連續跌停，最低27元。損失慘重。

私募機構產品的淨值受此影響大約回撤了0.1元，但不到一個月，便重新創新高。

實際上，在**酒跌停第一次打開的時候，私募機構基本出光了，然後是27元勇敢的抄底，直至反彈至31元，挽回了近半損失。如果算上同時抄底的其他白酒股，甚至還有盈利。

一般投資者碰到這樣的情況，能夠第一時間斬倉的已然不多，斬倉後還能抄底成功反敗為勝者更是寥寥。沒有鋼鐵一樣的神經，很難做到這一點。

股市總是不缺乏黑天鵝事件，長期而言，想要完全規避黑天鵝是不可能的任務。但是區別就在於，有人被黑天鵝擊倒了一蹶不振，有人在黑天鵝來臨時面不改色，冷靜認賠的同時，還在尋找反擊的機會。

總結：在股市中，我們永遠是學生，向高手學，向前賢學，向市場學。

私募機構是我投資生涯的重要一環，寫下此文，不是為了揭祕，也不是為了鼓吹，僅僅是從投資的角度，與大家探討砥礪。關於私募機構，請不要問我更多，不要落井下石。

徐翔有句話，股市裡只有不斷進化，才能不被淘汰。讓我們以此自勉。

均線總的看法——線亂不看，形散不買，即均線不粘合，有分歧不買。

1：30日均線低位走平向上，只要5日、10日金叉立買;30日均線高位走平，只要5日、10日死叉或K線破30日線立賣。股價衝出30日均線後，至少要回調至30日均線處一次。

2：不論55日均線，還是55周均線，尤其是55小時均線都是極強的支撐與阻力線。

3：大盤、個股最重要的變盤信號---多種均線的規律性粘合。只要粘合，一旦打破，漲跌幅度都不可低估。最好用的是，13、21、34、55、120、240日均線多頭粘合。

4：短期均線的最佳用意：盯住3日線、強調5日線、依託10日線、紮根30日線

均線口訣：

1.站上牛熊線，曙光在眼前

【技術特徵】

第一、股價從下向上突破牛熊線的壓制、成功站穩在牛熊線至上。

第二、能夠突破牛熊線的壓制，說明多頭的實力強大，攻擊力度強勁。

第三、如果能夠有效突破牛熊線的壓制，說明牛市行情已經展開。

第四、在操作上，此時可以大膽操作，每一次縮量回調，都是很好的機會。

2.突破生命線，大膽做波段

【技術特徵】

第一、生命線也叫30日均線，是非常重要的均線。

第二、生命線是大波段行情的啟動線，股價一旦從下向上放量突破生命線，預示著波段行情已經展開，波段套利的機會已經到來。

第三、如果此時大均線系統尚未走平，則屬於波段反彈，可以輕倉操作。

第四、如果此時大均線系統已經走平或者粘合，則屬於大級別行情，可以重倉操作。

3.要做超短線，就看滾動線

【技術特徵】

第一、滾動線也叫3日均線，是最短的均線，適合於短線操作。

第二、超短線講究的是強勢操盤，一旦強勢不再，就堅決換股操作。

第三、滾動線具有敏感、快捷、直觀等特點，是超短線的首選操盤指標。

第四、在操作上，投資者可以緊扣滾動線，大膽操作，一旦滾動線拐頭向下，立斬!

4.低位做平臺，一起來發財

【技術特徵】

第一，低位架構平臺，是長線主力進場慢慢建倉的結果。

第二，在低位平臺裡，K線組合呈現為陰陽交錯，陰線縮量。

第三，成交量呈現為規律性、間歇性放量，屬於典型的建倉特徵。

第四，在操作上，長線投資者可以跟隨主力分批吸納，滾動建倉，短線投資者則需要保持觀望，耐心等待放量啟動的信號出現。

5.牛熊線上拐，回踩逢低買

【技術特徵】

第一、牛熊線也叫年線，是確定大趨勢的大均線。

第二、牛熊線上拐，說明多頭不斷進場吸籌，股價的趨勢很有可能發生逆轉。

第三、如果牛熊線很堅挺，那麼每一次縮量回踩，都是買進機會，不要錯過。

第四、在操作上，長線投資者可以逢低買進，短線投資者則耐心等待放量突破時再買進也不遲，沒有必要過早介入。

6.跌穿生命線，不跑會虧錢

【技術特徵】

第一、生命線是一輪波段行情的命根子，一旦被有效擊穿，危險!

第二、在拉昇的初期，股價擊穿生命線，說明第一波拉昇結束，隨後將是洗盤階段。

第三、在拉昇的中期，股價擊穿生命線，說明第二波拉昇結束，隨後將是洗盤階段。

第四、在拉昇的末期，股價擊穿生命線，宣告波段行情結束，隨後將是盤頭階段。

7.季度線上行，大波段行情

（本文由公眾號越聲情報（ystz927））整理，僅供參考，不構成操作建議。如自行操作，注意倉位控制和風險自負。)

股票下跌的真正原因是什麼？

股票下跌的原因，不同的人有不同的看法，就像是一千個人有一千個哈姆雷特一樣，誰也沒有一個具體的標準。有的人認為是技術面原因，有的人認為是基本面原因，有的人認為只是市場情緒的影響。其實這個問題可以進行一下擴展：股票價格波動的原因到底是什麼？這裡說股票價格波動，既包含了下跌，也包括上漲。個人認為：股票波動的根本原因在於資金，資金的流動在於邏輯。

無論股票價格上漲還是下跌，其實都是資金的推動。簡單說，買的人多了，資金流入，股票價格就上漲。賣的人多了，資金流出，股票價格就下跌。其實股票在本質上跟其他的商品是一樣，存在著一定的供求關係，所以說資金是推動股價波動的根本原因。

股票下跌的真正原因是什麼？

那麼這裡會引出一個問題，為什麼資金關注這支股票，而不關注那隻股票？為什麼資金拋離這支股票，而不拋離其他的股票？其實這裡邊有一個很重要的原因，那就是邏輯在支配著資金的流動。比如這一段時間資金關注軟件板塊，軟件的相關個股都出現大幅度的上漲，而白酒等消費品行業則持續調整。這資金的一進一出，其實就體現著邏輯的推動。軟件主要是著眼於中美貿易事件的替代，再疊加前期的超低，形成了價值窪地，對於資金有了強吸引。而白酒等消費品由於前期漲幅過高，獲利拋盤過大，造成了獲利籌碼鬆動，所以資金持續流出。

所以在關注股價波動的時候，一定要關注其背後的邏輯。而往往這種背後的邏輯不是技術面的，而是基本面加上市場情形的綜合體，要善於從公司業績、企業經營、市場影響、發展願景、政策支持等角度，對於股價波動的邏輯進行的釐清。說簡單點，我知道你是怎麼漲的，我也知道你是為什麼跌的。

再回到問題：股票因為什麼原因下跌？其實就是下跌的邏輯在推動著股價下行。你只要找清楚這個邏輯就可以。

私募冠軍親述：我的老闆徐翔，三年教會我的七個道理

一、專注

唯有專注，可以讓人保持警惕，儘管過程會枯燥艱苦疲憊，但想要獲勝，這是必不可少的代價。很久以前，我就知道徐翔是一位非常專注的投資者，但到私募機構以後，他的專注程度仍然讓我嚇了一跳。

通常情況下，他的一天是這樣度過的：每天一早，私募機構開始晨會，每位研究員彙報市場信息和公司情況，開盤後進入交易室，交易時間絕不離開盤面，中午一般與賣方研究員共進午餐，下午繼續交易，收盤後又是一到兩場路演，晚上覆盤和研究股票。

他每天研究股市超過12小時，幾乎沒有娛樂和其他愛好，據我所知，這種習慣已經持續了20多年。毫無疑問，徐翔是我見過的最為勤奮和專注的投資人，沒有之一。

相比起很多投資者，除了股票以外，還要關心足球，明星，旅遊，高爾夫......徐翔可以算是股市裡的苦行僧。唯有無與倫比的專注，才有超乎尋常的回報，這是我學到的第一課。

現在，我也養成了盯盤的習慣，交易時間儘量不離開盤面，日復一日，市場的呼吸和節奏慢慢會在腦海中留下印記，直到形成交易直覺。

股市是一個勝者為王的叢林，充滿了危險，如果注意力不夠集中，很容易成為獵食的對象。

二、長期投資

長期投資，不一定是持有一隻股票的時間有多長，而是你給自己設定的投資生涯有多長。只有把投資當成終身事業來做，你的心態才會長期，行為才會理性，才不會為了追逐一時的利益去冒無謂的風險。

很多經典書籍強調長期投資，認為這是戰勝市場的重要武器。我也同意長期投資，不過，我眼中的長期投資概念可能有點與眾不同。

私募機構素以凶猛彪悍的投資風格著稱，經常參與大量的短線交易，市場甚至以“敢死隊”名之。那麼，私募機構到底是一個短期投資者還是長期投資者？我認為是後者。

如果以持股週期衡量，私募機構的倉位中有大量快進快出的品種，並不符合一般意義上長期投資者的概念。但是，長期投資者的定義到底是什麼呢？僅僅從持股週期上來衡量嗎？自從1993年入市，徐翔用20多年的時間在證券市場中搏殺，在實戰中形成了快準狠的投資風格，並且一以貫之地堅持。這種堅持，才是長期投資者的根本特徵。

投資之道，萬千法門，只有找到合適自己的投資方法，並且長期堅持，才能在證券市場中存活。但是，很多投資人入市的動機，只是想短期撈一票，從未設定長期的投資目標，也不知道自己的立身之本是什麼，跟風，賭博，這種短期心態，是造成損失的重要原因。

三、絕對收益還是相對收益

絕對收益和相對收益都很重要。如果硬要劃分一個先後順序的話，我的選擇是，先取絕對收益，再兼顧相對收益，但無論是哪種收益，都必須付出辛勤的勞動。

到底絕對收益重要還是相對收益重要？見仁見智。但兩者不可兼得是市場公認的真理：要想獲得絕對收益，應當儘量迴避風險；而要想戰勝指數，又必須勇於承擔風險。這本身就是悖論。

但在私募機構，絕對收益和相對收益是放在一起的。私募機構的業績最受人關注的有兩大特點：第一是漲得快，長期遠遠戰勝指數，第二是回撤小，即使在市場大幅下跌時，業績也總能保持平穩。過去的5年中，淨值回撤10%的次數只有3次。

如此銳不可當而又堅如磐石的業績，著實讓很多人大呼看不懂，其中的祕訣到底是什麼呢？

有必要稍微披露一下私募機構對研究員的考核辦法，主要有三條：推薦的股票要能漲，最好馬上漲；漲幅要高過滬深300指數；買入後不能下跌超過10%，否則無條件止損，不允許補倉。

這被稱為“史上最嚴”的考核辦法確實殘酷，許多研究員很久也適應不了，但這確實體現了私募機構的投資哲學，那就是以絕對收益為基礎，以相對收益為目標，以嚴格止損為紀律。

要想達到私募機構的標準，既要對公司基本面有深入的研究，以挑選標的，又要對市場情緒有敏感的體悟， 以尋找買賣點。

所以私募機構的研究員非常辛苦，大部分時間都在各地調研，調研的密度和深度遠高出行業平均水平，然後再加上徐翔對市場獨一無二的敏感度，最終才造就了奇蹟般的業績。

四、逆向思維

別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪，這已經變成股市中的眾所周知的俗話，但知易行難，克服人性的弱點，需要長時間的磨練。

私募機構的研究員壓力山大，除了嚴苛的考核標準之外，還有一個重要原因：他們經常會發現自己的研究結論被徐翔否定掉，尤其是做了很多功課，徵求了各方專家意見，滿懷信心地闡述理由時，徐翔卻淡淡地說：不。

但事後的實際走勢證明，但徐翔與研究員結論不一致時，大部分時間，老闆是對的。

我仔細觀察了很多次這樣的事情，發現多數時候，當研究員的意見與市場的主流意見趨同時，被否定的概率就顯著增加了。

顯然，被大多數人認同的觀點，徐翔是不認同的。

還有很多次，私募機構重倉持有的股票，在市場報告一片看好，股價凌厲上漲的時候，私募機構卻在悄悄出局，而賣出的價格屢屢是市場的階段頂部。

這種感覺，在反覆多次以後，讓我形成了現在的習慣，凡是市場中最熱門的板塊和股票，總是特別警惕；凡是行情最火爆，漲停板滿屏的時候，總是心生寒意。有很多次，這種習慣讓我錯失機會，但更多次，它讓我避開陷阱。

查理芒格反覆強調，反過來想，總是反過來想。就是告誡投資人，要獨立思考，不要人云亦云，當市場的觀點高度一致時，拐點也就即將來臨了。

五、謹慎使用槓桿

在投資的長跑中，興奮劑也許短期能讓你跑得更快，但長遠來看必將對身體造成不可逆轉的傷害。

2014年以來，許多投資者眼見暴利在前，紛紛加槓桿，兩融餘額飛速飆升，分級基金搶手無比，還有很多槓桿極高的結構化產品誕生。

但是，我卻沒有見到私募機構加槓桿，相反，私募機構在年底大比例分紅，將本已永遠封閉的產品規模繼續降了許多。難道是私募機構不想賺錢？顯然不是。

對於在市場中拼殺已久的徐翔來說，槓桿並不陌生，但隨著投資時間越長，他對槓桿的態度越發謹慎。槓桿有成本，槓桿有期限，這是眾所周知的事實。加了槓桿之後，時間不再是你的朋友，反而變成了你的敵人。

更重要的原因是，槓桿會使投資行為發生扭曲。在成本、期限和平倉的壓力下，投資者要麼變得更加激進，希望儘快賺取更多的利潤，導致冒了更大的風險；要麼變得更加保守，害怕因為下跌而導致平倉，從而失去一些投資機會。

還記得昌九生化的慘劇嗎？有多少投資人因為加了槓桿，一夜之間血本無歸，即使股價之後反彈，也因為被強行平倉而錯失糾錯機會。槓桿的代價就是，哪怕你成功99次，最後一次失敗就足以讓你回到起點，甚至連翻本機會也喪失。

我自己也曾經用過槓桿，有過暴利的經歷，更有過慘痛的教訓。現在，我想我是不會再願意嘗試這把鋒利的雙刃劍了。牢記巴菲特的話：穩健的投資者夜夜安眠。

六、股價有時與基本面無關

股市是多維度的，基本面只是其中的一維。正如巴菲特所說，股市長期是稱重機，但短期是投票機。一個精明的投資人，既可以用紮實的基本面研究賺錢，也可以用精準的心理學賺錢。

重慶啤酒一役，堪稱私募機構的經典案例。

2012年初，重慶啤酒股價從82元連續跌停。在股價跌至28元的那天，奇蹟發生了，巨量買盤一開盤就橫掃千軍，股價扶搖直上，盤中一度漲停。沒有人想到，在市場一片看空的時候，私募機構出手了。第二天，股價繼續跌停直至20元。

在此期間，市場對於事件的報道、傳聞鋪天蓋地，結論基本一致：重慶啤酒將回歸啤酒類公司的估值，按照同類公司比較，股價最多值15元，或者10元。

但就在此刻，股價發生了戲劇性的變化，從20元開始，重慶啤酒股價快速反彈，一個多月股價翻倍。私募機構在35元上方順利獲利了結。

是什麼造成了股價的大反彈呢？是基本面嗎？事實證明，在此期間，公司沒有發佈任何利好，之後也沒有。顯然，股價此時與基本面已經毫無關聯。

我曾經百思不得其解，為什麼私募機構能猜中這輪反彈？徐翔事後的一番話解開了謎底。

他說：“重慶啤酒不是股票，是彩票。第一次刮出來‘謝謝你’，第二次刮出來還是‘謝謝你’，這時候大家都把它當廢紙扔了，但彩票還沒刮完，或者說有人相信它還沒刮完，萬一後面是個特等獎呢？這就是反彈的邏輯。”

這個案例足足讓我思考了三個月，因為它完全顛覆了教科書上的邏輯：股價是基本面的反映。它讓我知道，有時，股價可以和基本面完全無關，而只跟群眾的心理相關。

後來的昌九生化，獐子島......屢屢重演了重慶啤酒的一幕，充分證明，在股市裡利用情緒賺錢也是一種可複製的模式。

七、不要被黑天鵝打倒

不要被偶然事件打倒。在失誤面前，怨天尤人無濟於事，做縮頭烏龜也於事無補，冷靜，然後勇敢地面對，直至重新踏上正確的軌道，並把教訓變成未來的財富。

私募機構並不是神，私募機構也有被套的時候。**白酒是一個典型的案例，大約在40元的時候，私募機構重倉**白酒，但黑天鵝不期而至，塑化劑事件爆發了。停牌，復牌，連續跌停，最低27元。損失慘重。

私募機構產品的淨值受此影響大約回撤了0.1元，但不到一個月，便重新創新高。

實際上，在**酒跌停第一次打開的時候，私募機構基本出光了，然後是27元勇敢的抄底，直至反彈至31元，挽回了近半損失。如果算上同時抄底的其他白酒股，甚至還有盈利。

一般投資者碰到這樣的情況，能夠第一時間斬倉的已然不多，斬倉後還能抄底成功反敗為勝者更是寥寥。沒有鋼鐵一樣的神經，很難做到這一點。

股市總是不缺乏黑天鵝事件，長期而言，想要完全規避黑天鵝是不可能的任務。但是區別就在於，有人被黑天鵝擊倒了一蹶不振，有人在黑天鵝來臨時面不改色，冷靜認賠的同時，還在尋找反擊的機會。

總結：在股市中，我們永遠是學生，向高手學，向前賢學，向市場學。

私募機構是我投資生涯的重要一環，寫下此文，不是為了揭祕，也不是為了鼓吹，僅僅是從投資的角度，與大家探討砥礪。關於私募機構，請不要問我更多，不要落井下石。

徐翔有句話，股市裡只有不斷進化，才能不被淘汰。讓我們以此自勉。

均線總的看法——線亂不看，形散不買，即均線不粘合，有分歧不買。

1：30日均線低位走平向上，只要5日、10日金叉立買;30日均線高位走平，只要5日、10日死叉或K線破30日線立賣。股價衝出30日均線後，至少要回調至30日均線處一次。

2：不論55日均線，還是55周均線，尤其是55小時均線都是極強的支撐與阻力線。

3：大盤、個股最重要的變盤信號---多種均線的規律性粘合。只要粘合，一旦打破，漲跌幅度都不可低估。最好用的是，13、21、34、55、120、240日均線多頭粘合。

4：短期均線的最佳用意：盯住3日線、強調5日線、依託10日線、紮根30日線

均線口訣：

1.站上牛熊線，曙光在眼前

【技術特徵】

第一、股價從下向上突破牛熊線的壓制、成功站穩在牛熊線至上。

第二、能夠突破牛熊線的壓制，說明多頭的實力強大，攻擊力度強勁。

第三、如果能夠有效突破牛熊線的壓制，說明牛市行情已經展開。

第四、在操作上，此時可以大膽操作，每一次縮量回調，都是很好的機會。

2.突破生命線，大膽做波段

【技術特徵】

第一、生命線也叫30日均線，是非常重要的均線。

第二、生命線是大波段行情的啟動線，股價一旦從下向上放量突破生命線，預示著波段行情已經展開，波段套利的機會已經到來。

第三、如果此時大均線系統尚未走平，則屬於波段反彈，可以輕倉操作。

第四、如果此時大均線系統已經走平或者粘合，則屬於大級別行情，可以重倉操作。

3.要做超短線，就看滾動線

【技術特徵】

第一、滾動線也叫3日均線，是最短的均線，適合於短線操作。

第二、超短線講究的是強勢操盤，一旦強勢不再，就堅決換股操作。

第三、滾動線具有敏感、快捷、直觀等特點，是超短線的首選操盤指標。

第四、在操作上，投資者可以緊扣滾動線，大膽操作，一旦滾動線拐頭向下，立斬!

4.低位做平臺，一起來發財

【技術特徵】

第一，低位架構平臺，是長線主力進場慢慢建倉的結果。

第二，在低位平臺裡，K線組合呈現為陰陽交錯，陰線縮量。

第三，成交量呈現為規律性、間歇性放量，屬於典型的建倉特徵。

第四，在操作上，長線投資者可以跟隨主力分批吸納，滾動建倉，短線投資者則需要保持觀望，耐心等待放量啟動的信號出現。

5.牛熊線上拐，回踩逢低買

【技術特徵】

第一、牛熊線也叫年線，是確定大趨勢的大均線。

第二、牛熊線上拐，說明多頭不斷進場吸籌，股價的趨勢很有可能發生逆轉。

第三、如果牛熊線很堅挺，那麼每一次縮量回踩，都是買進機會，不要錯過。

第四、在操作上，長線投資者可以逢低買進，短線投資者則耐心等待放量突破時再買進也不遲，沒有必要過早介入。

6.跌穿生命線，不跑會虧錢

【技術特徵】

第一、生命線是一輪波段行情的命根子，一旦被有效擊穿，危險!

第二、在拉昇的初期，股價擊穿生命線，說明第一波拉昇結束，隨後將是洗盤階段。

第三、在拉昇的中期，股價擊穿生命線，說明第二波拉昇結束，隨後將是洗盤階段。

第四、在拉昇的末期，股價擊穿生命線，宣告波段行情結束，隨後將是盤頭階段。

7.季度線上行，大波段行情

【技術特徵】

第一、季度線屬於大機構把持的均線，所以也叫機構線。

第二、季度線上行，說明機構建倉完成，行情即將正式啟動。

第三、股價放量突破季度線，宣告大波段行情正式開始。

第四、在操作上，投資者此時要做的就是儘快找低點買進，積極操作。

8.牛熊線上翹，短線快有料

（本文由公眾號越聲情報（ystz927））整理，僅供參考，不構成操作建議。如自行操作，注意倉位控制和風險自負。)

股票下跌的真正原因是什麼？

股票下跌的原因，不同的人有不同的看法，就像是一千個人有一千個哈姆雷特一樣，誰也沒有一個具體的標準。有的人認為是技術面原因，有的人認為是基本面原因，有的人認為只是市場情緒的影響。其實這個問題可以進行一下擴展：股票價格波動的原因到底是什麼？這裡說股票價格波動，既包含了下跌，也包括上漲。個人認為：股票波動的根本原因在於資金，資金的流動在於邏輯。

無論股票價格上漲還是下跌，其實都是資金的推動。簡單說，買的人多了，資金流入，股票價格就上漲。賣的人多了，資金流出，股票價格就下跌。其實股票在本質上跟其他的商品是一樣，存在著一定的供求關係，所以說資金是推動股價波動的根本原因。

股票下跌的真正原因是什麼？

那麼這裡會引出一個問題，為什麼資金關注這支股票，而不關注那隻股票？為什麼資金拋離這支股票，而不拋離其他的股票？其實這裡邊有一個很重要的原因，那就是邏輯在支配著資金的流動。比如這一段時間資金關注軟件板塊，軟件的相關個股都出現大幅度的上漲，而白酒等消費品行業則持續調整。這資金的一進一出，其實就體現著邏輯的推動。軟件主要是著眼於中美貿易事件的替代，再疊加前期的超低，形成了價值窪地，對於資金有了強吸引。而白酒等消費品由於前期漲幅過高，獲利拋盤過大，造成了獲利籌碼鬆動，所以資金持續流出。

所以在關注股價波動的時候，一定要關注其背後的邏輯。而往往這種背後的邏輯不是技術面的，而是基本面加上市場情形的綜合體，要善於從公司業績、企業經營、市場影響、發展願景、政策支持等角度，對於股價波動的邏輯進行的釐清。說簡單點，我知道你是怎麼漲的，我也知道你是為什麼跌的。

再回到問題：股票因為什麼原因下跌？其實就是下跌的邏輯在推動著股價下行。你只要找清楚這個邏輯就可以。

私募冠軍親述：我的老闆徐翔，三年教會我的七個道理

一、專注

唯有專注，可以讓人保持警惕，儘管過程會枯燥艱苦疲憊，但想要獲勝，這是必不可少的代價。很久以前，我就知道徐翔是一位非常專注的投資者，但到私募機構以後，他的專注程度仍然讓我嚇了一跳。

通常情況下，他的一天是這樣度過的：每天一早，私募機構開始晨會，每位研究員彙報市場信息和公司情況，開盤後進入交易室，交易時間絕不離開盤面，中午一般與賣方研究員共進午餐，下午繼續交易，收盤後又是一到兩場路演，晚上覆盤和研究股票。

他每天研究股市超過12小時，幾乎沒有娛樂和其他愛好，據我所知，這種習慣已經持續了20多年。毫無疑問，徐翔是我見過的最為勤奮和專注的投資人，沒有之一。

相比起很多投資者，除了股票以外，還要關心足球，明星，旅遊，高爾夫......徐翔可以算是股市裡的苦行僧。唯有無與倫比的專注，才有超乎尋常的回報，這是我學到的第一課。

現在，我也養成了盯盤的習慣，交易時間儘量不離開盤面，日復一日，市場的呼吸和節奏慢慢會在腦海中留下印記，直到形成交易直覺。

股市是一個勝者為王的叢林，充滿了危險，如果注意力不夠集中，很容易成為獵食的對象。

二、長期投資

長期投資，不一定是持有一隻股票的時間有多長，而是你給自己設定的投資生涯有多長。只有把投資當成終身事業來做，你的心態才會長期，行為才會理性，才不會為了追逐一時的利益去冒無謂的風險。

很多經典書籍強調長期投資，認為這是戰勝市場的重要武器。我也同意長期投資，不過，我眼中的長期投資概念可能有點與眾不同。

私募機構素以凶猛彪悍的投資風格著稱，經常參與大量的短線交易，市場甚至以“敢死隊”名之。那麼，私募機構到底是一個短期投資者還是長期投資者？我認為是後者。

如果以持股週期衡量，私募機構的倉位中有大量快進快出的品種，並不符合一般意義上長期投資者的概念。但是，長期投資者的定義到底是什麼呢？僅僅從持股週期上來衡量嗎？自從1993年入市，徐翔用20多年的時間在證券市場中搏殺，在實戰中形成了快準狠的投資風格，並且一以貫之地堅持。這種堅持，才是長期投資者的根本特徵。

投資之道，萬千法門，只有找到合適自己的投資方法，並且長期堅持，才能在證券市場中存活。但是，很多投資人入市的動機，只是想短期撈一票，從未設定長期的投資目標，也不知道自己的立身之本是什麼，跟風，賭博，這種短期心態，是造成損失的重要原因。

三、絕對收益還是相對收益

絕對收益和相對收益都很重要。如果硬要劃分一個先後順序的話，我的選擇是，先取絕對收益，再兼顧相對收益，但無論是哪種收益，都必須付出辛勤的勞動。

到底絕對收益重要還是相對收益重要？見仁見智。但兩者不可兼得是市場公認的真理：要想獲得絕對收益，應當儘量迴避風險；而要想戰勝指數，又必須勇於承擔風險。這本身就是悖論。

但在私募機構，絕對收益和相對收益是放在一起的。私募機構的業績最受人關注的有兩大特點：第一是漲得快，長期遠遠戰勝指數，第二是回撤小，即使在市場大幅下跌時，業績也總能保持平穩。過去的5年中，淨值回撤10%的次數只有3次。

如此銳不可當而又堅如磐石的業績，著實讓很多人大呼看不懂，其中的祕訣到底是什麼呢？

有必要稍微披露一下私募機構對研究員的考核辦法，主要有三條：推薦的股票要能漲，最好馬上漲；漲幅要高過滬深300指數；買入後不能下跌超過10%，否則無條件止損，不允許補倉。

這被稱為“史上最嚴”的考核辦法確實殘酷，許多研究員很久也適應不了，但這確實體現了私募機構的投資哲學，那就是以絕對收益為基礎，以相對收益為目標，以嚴格止損為紀律。

要想達到私募機構的標準，既要對公司基本面有深入的研究，以挑選標的，又要對市場情緒有敏感的體悟， 以尋找買賣點。

所以私募機構的研究員非常辛苦，大部分時間都在各地調研，調研的密度和深度遠高出行業平均水平，然後再加上徐翔對市場獨一無二的敏感度，最終才造就了奇蹟般的業績。

四、逆向思維

別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪，這已經變成股市中的眾所周知的俗話，但知易行難，克服人性的弱點，需要長時間的磨練。

私募機構的研究員壓力山大，除了嚴苛的考核標準之外，還有一個重要原因：他們經常會發現自己的研究結論被徐翔否定掉，尤其是做了很多功課，徵求了各方專家意見，滿懷信心地闡述理由時，徐翔卻淡淡地說：不。

但事後的實際走勢證明，但徐翔與研究員結論不一致時，大部分時間，老闆是對的。

我仔細觀察了很多次這樣的事情，發現多數時候，當研究員的意見與市場的主流意見趨同時，被否定的概率就顯著增加了。

顯然，被大多數人認同的觀點，徐翔是不認同的。

還有很多次，私募機構重倉持有的股票，在市場報告一片看好，股價凌厲上漲的時候，私募機構卻在悄悄出局，而賣出的價格屢屢是市場的階段頂部。

這種感覺，在反覆多次以後，讓我形成了現在的習慣，凡是市場中最熱門的板塊和股票，總是特別警惕；凡是行情最火爆，漲停板滿屏的時候，總是心生寒意。有很多次，這種習慣讓我錯失機會，但更多次，它讓我避開陷阱。

查理芒格反覆強調，反過來想，總是反過來想。就是告誡投資人，要獨立思考，不要人云亦云，當市場的觀點高度一致時，拐點也就即將來臨了。

五、謹慎使用槓桿

在投資的長跑中，興奮劑也許短期能讓你跑得更快，但長遠來看必將對身體造成不可逆轉的傷害。

2014年以來，許多投資者眼見暴利在前，紛紛加槓桿，兩融餘額飛速飆升，分級基金搶手無比，還有很多槓桿極高的結構化產品誕生。

但是，我卻沒有見到私募機構加槓桿，相反，私募機構在年底大比例分紅，將本已永遠封閉的產品規模繼續降了許多。難道是私募機構不想賺錢？顯然不是。

對於在市場中拼殺已久的徐翔來說，槓桿並不陌生，但隨著投資時間越長，他對槓桿的態度越發謹慎。槓桿有成本，槓桿有期限，這是眾所周知的事實。加了槓桿之後，時間不再是你的朋友，反而變成了你的敵人。

更重要的原因是，槓桿會使投資行為發生扭曲。在成本、期限和平倉的壓力下，投資者要麼變得更加激進，希望儘快賺取更多的利潤，導致冒了更大的風險；要麼變得更加保守，害怕因為下跌而導致平倉，從而失去一些投資機會。

還記得昌九生化的慘劇嗎？有多少投資人因為加了槓桿，一夜之間血本無歸，即使股價之後反彈，也因為被強行平倉而錯失糾錯機會。槓桿的代價就是，哪怕你成功99次，最後一次失敗就足以讓你回到起點，甚至連翻本機會也喪失。

我自己也曾經用過槓桿，有過暴利的經歷，更有過慘痛的教訓。現在，我想我是不會再願意嘗試這把鋒利的雙刃劍了。牢記巴菲特的話：穩健的投資者夜夜安眠。

六、股價有時與基本面無關

股市是多維度的，基本面只是其中的一維。正如巴菲特所說，股市長期是稱重機，但短期是投票機。一個精明的投資人，既可以用紮實的基本面研究賺錢，也可以用精準的心理學賺錢。

重慶啤酒一役，堪稱私募機構的經典案例。

2012年初，重慶啤酒股價從82元連續跌停。在股價跌至28元的那天，奇蹟發生了，巨量買盤一開盤就橫掃千軍，股價扶搖直上，盤中一度漲停。沒有人想到，在市場一片看空的時候，私募機構出手了。第二天，股價繼續跌停直至20元。

在此期間，市場對於事件的報道、傳聞鋪天蓋地，結論基本一致：重慶啤酒將回歸啤酒類公司的估值，按照同類公司比較，股價最多值15元，或者10元。

但就在此刻，股價發生了戲劇性的變化，從20元開始，重慶啤酒股價快速反彈，一個多月股價翻倍。私募機構在35元上方順利獲利了結。

是什麼造成了股價的大反彈呢？是基本面嗎？事實證明，在此期間，公司沒有發佈任何利好，之後也沒有。顯然，股價此時與基本面已經毫無關聯。

我曾經百思不得其解，為什麼私募機構能猜中這輪反彈？徐翔事後的一番話解開了謎底。

他說：“重慶啤酒不是股票，是彩票。第一次刮出來‘謝謝你’，第二次刮出來還是‘謝謝你’，這時候大家都把它當廢紙扔了，但彩票還沒刮完，或者說有人相信它還沒刮完，萬一後面是個特等獎呢？這就是反彈的邏輯。”

這個案例足足讓我思考了三個月，因為它完全顛覆了教科書上的邏輯：股價是基本面的反映。它讓我知道，有時，股價可以和基本面完全無關，而只跟群眾的心理相關。

後來的昌九生化，獐子島......屢屢重演了重慶啤酒的一幕，充分證明，在股市裡利用情緒賺錢也是一種可複製的模式。

七、不要被黑天鵝打倒

不要被偶然事件打倒。在失誤面前，怨天尤人無濟於事，做縮頭烏龜也於事無補，冷靜，然後勇敢地面對，直至重新踏上正確的軌道，並把教訓變成未來的財富。

私募機構並不是神，私募機構也有被套的時候。**白酒是一個典型的案例，大約在40元的時候，私募機構重倉**白酒，但黑天鵝不期而至，塑化劑事件爆發了。停牌，復牌，連續跌停，最低27元。損失慘重。

私募機構產品的淨值受此影響大約回撤了0.1元，但不到一個月，便重新創新高。

實際上，在**酒跌停第一次打開的時候，私募機構基本出光了，然後是27元勇敢的抄底，直至反彈至31元，挽回了近半損失。如果算上同時抄底的其他白酒股，甚至還有盈利。

一般投資者碰到這樣的情況，能夠第一時間斬倉的已然不多，斬倉後還能抄底成功反敗為勝者更是寥寥。沒有鋼鐵一樣的神經，很難做到這一點。

股市總是不缺乏黑天鵝事件，長期而言，想要完全規避黑天鵝是不可能的任務。但是區別就在於，有人被黑天鵝擊倒了一蹶不振，有人在黑天鵝來臨時面不改色，冷靜認賠的同時，還在尋找反擊的機會。

總結：在股市中，我們永遠是學生，向高手學，向前賢學，向市場學。

私募機構是我投資生涯的重要一環，寫下此文，不是為了揭祕，也不是為了鼓吹，僅僅是從投資的角度，與大家探討砥礪。關於私募機構，請不要問我更多，不要落井下石。

徐翔有句話，股市裡只有不斷進化，才能不被淘汰。讓我們以此自勉。

均線總的看法——線亂不看，形散不買，即均線不粘合，有分歧不買。

1：30日均線低位走平向上，只要5日、10日金叉立買;30日均線高位走平，只要5日、10日死叉或K線破30日線立賣。股價衝出30日均線後，至少要回調至30日均線處一次。

2：不論55日均線，還是55周均線，尤其是55小時均線都是極強的支撐與阻力線。

3：大盤、個股最重要的變盤信號---多種均線的規律性粘合。只要粘合，一旦打破，漲跌幅度都不可低估。最好用的是，13、21、34、55、120、240日均線多頭粘合。

4：短期均線的最佳用意：盯住3日線、強調5日線、依託10日線、紮根30日線

均線口訣：

1.站上牛熊線，曙光在眼前

【技術特徵】

第一、股價從下向上突破牛熊線的壓制、成功站穩在牛熊線至上。

第二、能夠突破牛熊線的壓制，說明多頭的實力強大，攻擊力度強勁。

第三、如果能夠有效突破牛熊線的壓制，說明牛市行情已經展開。

第四、在操作上，此時可以大膽操作，每一次縮量回調，都是很好的機會。

2.突破生命線，大膽做波段

【技術特徵】

第一、生命線也叫30日均線，是非常重要的均線。

第二、生命線是大波段行情的啟動線，股價一旦從下向上放量突破生命線，預示著波段行情已經展開，波段套利的機會已經到來。

第三、如果此時大均線系統尚未走平，則屬於波段反彈，可以輕倉操作。

第四、如果此時大均線系統已經走平或者粘合，則屬於大級別行情，可以重倉操作。

3.要做超短線，就看滾動線

【技術特徵】

第一、滾動線也叫3日均線，是最短的均線，適合於短線操作。

第二、超短線講究的是強勢操盤，一旦強勢不再，就堅決換股操作。

第三、滾動線具有敏感、快捷、直觀等特點，是超短線的首選操盤指標。

第四、在操作上，投資者可以緊扣滾動線，大膽操作，一旦滾動線拐頭向下，立斬!

4.低位做平臺，一起來發財

【技術特徵】

第一，低位架構平臺，是長線主力進場慢慢建倉的結果。

第二，在低位平臺裡，K線組合呈現為陰陽交錯，陰線縮量。

第三，成交量呈現為規律性、間歇性放量，屬於典型的建倉特徵。

第四，在操作上，長線投資者可以跟隨主力分批吸納，滾動建倉，短線投資者則需要保持觀望，耐心等待放量啟動的信號出現。

5.牛熊線上拐，回踩逢低買

【技術特徵】

第一、牛熊線也叫年線，是確定大趨勢的大均線。

第二、牛熊線上拐，說明多頭不斷進場吸籌，股價的趨勢很有可能發生逆轉。

第三、如果牛熊線很堅挺，那麼每一次縮量回踩，都是買進機會，不要錯過。

第四、在操作上，長線投資者可以逢低買進，短線投資者則耐心等待放量突破時再買進也不遲，沒有必要過早介入。

6.跌穿生命線，不跑會虧錢

【技術特徵】

第一、生命線是一輪波段行情的命根子，一旦被有效擊穿，危險!

第二、在拉昇的初期，股價擊穿生命線，說明第一波拉昇結束，隨後將是洗盤階段。

第三、在拉昇的中期，股價擊穿生命線，說明第二波拉昇結束，隨後將是洗盤階段。

第四、在拉昇的末期，股價擊穿生命線，宣告波段行情結束，隨後將是盤頭階段。

7.季度線上行，大波段行情

【技術特徵】

第一、季度線屬於大機構把持的均線，所以也叫機構線。

第二、季度線上行，說明機構建倉完成，行情即將正式啟動。

第三、股價放量突破季度線，宣告大波段行情正式開始。

第四、在操作上，投資者此時要做的就是儘快找低點買進，積極操作。

8.牛熊線上翹，短線快有料

【技術特徵】

第一、牛熊線是決定大趨勢的均線，直接影響著大盤和個股的走勢。

第二、牛熊線上翹，意味著多頭已經悄悄進場，暗中收集籌碼，醞釀發動行情。

第三、牛熊線走平後開始上翹，說明多頭已經按捺不住，大級別行情一觸即發。

第四、在操作上，投資者可以在年線附近逢低狙擊，分批建倉，滾動操作。

牢記這9張思維導圖，輕鬆應對股市黑天鵝!

1、股市導圖總綱

（本文由公眾號越聲情報（ystz927））整理，僅供參考，不構成操作建議。如自行操作，注意倉位控制和風險自負。)

股票下跌的真正原因是什麼？

股票下跌的原因，不同的人有不同的看法，就像是一千個人有一千個哈姆雷特一樣，誰也沒有一個具體的標準。有的人認為是技術面原因，有的人認為是基本面原因，有的人認為只是市場情緒的影響。其實這個問題可以進行一下擴展：股票價格波動的原因到底是什麼？這裡說股票價格波動，既包含了下跌，也包括上漲。個人認為：股票波動的根本原因在於資金，資金的流動在於邏輯。

無論股票價格上漲還是下跌，其實都是資金的推動。簡單說，買的人多了，資金流入，股票價格就上漲。賣的人多了，資金流出，股票價格就下跌。其實股票在本質上跟其他的商品是一樣，存在著一定的供求關係，所以說資金是推動股價波動的根本原因。

股票下跌的真正原因是什麼？

那麼這裡會引出一個問題，為什麼資金關注這支股票，而不關注那隻股票？為什麼資金拋離這支股票，而不拋離其他的股票？其實這裡邊有一個很重要的原因，那就是邏輯在支配著資金的流動。比如這一段時間資金關注軟件板塊，軟件的相關個股都出現大幅度的上漲，而白酒等消費品行業則持續調整。這資金的一進一出，其實就體現著邏輯的推動。軟件主要是著眼於中美貿易事件的替代，再疊加前期的超低，形成了價值窪地，對於資金有了強吸引。而白酒等消費品由於前期漲幅過高，獲利拋盤過大，造成了獲利籌碼鬆動，所以資金持續流出。

所以在關注股價波動的時候，一定要關注其背後的邏輯。而往往這種背後的邏輯不是技術面的，而是基本面加上市場情形的綜合體，要善於從公司業績、企業經營、市場影響、發展願景、政策支持等角度，對於股價波動的邏輯進行的釐清。說簡單點，我知道你是怎麼漲的，我也知道你是為什麼跌的。

再回到問題：股票因為什麼原因下跌？其實就是下跌的邏輯在推動著股價下行。你只要找清楚這個邏輯就可以。

私募冠軍親述：我的老闆徐翔，三年教會我的七個道理

一、專注

唯有專注，可以讓人保持警惕，儘管過程會枯燥艱苦疲憊，但想要獲勝，這是必不可少的代價。很久以前，我就知道徐翔是一位非常專注的投資者，但到私募機構以後，他的專注程度仍然讓我嚇了一跳。

通常情況下，他的一天是這樣度過的：每天一早，私募機構開始晨會，每位研究員彙報市場信息和公司情況，開盤後進入交易室，交易時間絕不離開盤面，中午一般與賣方研究員共進午餐，下午繼續交易，收盤後又是一到兩場路演，晚上覆盤和研究股票。

他每天研究股市超過12小時，幾乎沒有娛樂和其他愛好，據我所知，這種習慣已經持續了20多年。毫無疑問，徐翔是我見過的最為勤奮和專注的投資人，沒有之一。

相比起很多投資者，除了股票以外，還要關心足球，明星，旅遊，高爾夫......徐翔可以算是股市裡的苦行僧。唯有無與倫比的專注，才有超乎尋常的回報，這是我學到的第一課。

現在，我也養成了盯盤的習慣，交易時間儘量不離開盤面，日復一日，市場的呼吸和節奏慢慢會在腦海中留下印記，直到形成交易直覺。

股市是一個勝者為王的叢林，充滿了危險，如果注意力不夠集中，很容易成為獵食的對象。

二、長期投資

長期投資，不一定是持有一隻股票的時間有多長，而是你給自己設定的投資生涯有多長。只有把投資當成終身事業來做，你的心態才會長期，行為才會理性，才不會為了追逐一時的利益去冒無謂的風險。

很多經典書籍強調長期投資，認為這是戰勝市場的重要武器。我也同意長期投資，不過，我眼中的長期投資概念可能有點與眾不同。

私募機構素以凶猛彪悍的投資風格著稱，經常參與大量的短線交易，市場甚至以“敢死隊”名之。那麼，私募機構到底是一個短期投資者還是長期投資者？我認為是後者。

如果以持股週期衡量，私募機構的倉位中有大量快進快出的品種，並不符合一般意義上長期投資者的概念。但是，長期投資者的定義到底是什麼呢？僅僅從持股週期上來衡量嗎？自從1993年入市，徐翔用20多年的時間在證券市場中搏殺，在實戰中形成了快準狠的投資風格，並且一以貫之地堅持。這種堅持，才是長期投資者的根本特徵。

投資之道，萬千法門，只有找到合適自己的投資方法，並且長期堅持，才能在證券市場中存活。但是，很多投資人入市的動機，只是想短期撈一票，從未設定長期的投資目標，也不知道自己的立身之本是什麼，跟風，賭博，這種短期心態，是造成損失的重要原因。

三、絕對收益還是相對收益

絕對收益和相對收益都很重要。如果硬要劃分一個先後順序的話，我的選擇是，先取絕對收益，再兼顧相對收益，但無論是哪種收益，都必須付出辛勤的勞動。

到底絕對收益重要還是相對收益重要？見仁見智。但兩者不可兼得是市場公認的真理：要想獲得絕對收益，應當儘量迴避風險；而要想戰勝指數，又必須勇於承擔風險。這本身就是悖論。

但在私募機構，絕對收益和相對收益是放在一起的。私募機構的業績最受人關注的有兩大特點：第一是漲得快，長期遠遠戰勝指數，第二是回撤小，即使在市場大幅下跌時，業績也總能保持平穩。過去的5年中，淨值回撤10%的次數只有3次。

如此銳不可當而又堅如磐石的業績，著實讓很多人大呼看不懂，其中的祕訣到底是什麼呢？

有必要稍微披露一下私募機構對研究員的考核辦法，主要有三條：推薦的股票要能漲，最好馬上漲；漲幅要高過滬深300指數；買入後不能下跌超過10%，否則無條件止損，不允許補倉。

這被稱為“史上最嚴”的考核辦法確實殘酷，許多研究員很久也適應不了，但這確實體現了私募機構的投資哲學，那就是以絕對收益為基礎，以相對收益為目標，以嚴格止損為紀律。

要想達到私募機構的標準，既要對公司基本面有深入的研究，以挑選標的，又要對市場情緒有敏感的體悟， 以尋找買賣點。

所以私募機構的研究員非常辛苦，大部分時間都在各地調研，調研的密度和深度遠高出行業平均水平，然後再加上徐翔對市場獨一無二的敏感度，最終才造就了奇蹟般的業績。

四、逆向思維

別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪，這已經變成股市中的眾所周知的俗話，但知易行難，克服人性的弱點，需要長時間的磨練。

私募機構的研究員壓力山大，除了嚴苛的考核標準之外，還有一個重要原因：他們經常會發現自己的研究結論被徐翔否定掉，尤其是做了很多功課，徵求了各方專家意見，滿懷信心地闡述理由時，徐翔卻淡淡地說：不。

但事後的實際走勢證明，但徐翔與研究員結論不一致時，大部分時間，老闆是對的。

我仔細觀察了很多次這樣的事情，發現多數時候，當研究員的意見與市場的主流意見趨同時，被否定的概率就顯著增加了。

顯然，被大多數人認同的觀點，徐翔是不認同的。

還有很多次，私募機構重倉持有的股票，在市場報告一片看好，股價凌厲上漲的時候，私募機構卻在悄悄出局，而賣出的價格屢屢是市場的階段頂部。

這種感覺，在反覆多次以後，讓我形成了現在的習慣，凡是市場中最熱門的板塊和股票，總是特別警惕；凡是行情最火爆，漲停板滿屏的時候，總是心生寒意。有很多次，這種習慣讓我錯失機會，但更多次，它讓我避開陷阱。

查理芒格反覆強調，反過來想，總是反過來想。就是告誡投資人，要獨立思考，不要人云亦云，當市場的觀點高度一致時，拐點也就即將來臨了。

五、謹慎使用槓桿

在投資的長跑中，興奮劑也許短期能讓你跑得更快，但長遠來看必將對身體造成不可逆轉的傷害。

2014年以來，許多投資者眼見暴利在前，紛紛加槓桿，兩融餘額飛速飆升，分級基金搶手無比，還有很多槓桿極高的結構化產品誕生。

但是，我卻沒有見到私募機構加槓桿，相反，私募機構在年底大比例分紅，將本已永遠封閉的產品規模繼續降了許多。難道是私募機構不想賺錢？顯然不是。

對於在市場中拼殺已久的徐翔來說，槓桿並不陌生，但隨著投資時間越長，他對槓桿的態度越發謹慎。槓桿有成本，槓桿有期限，這是眾所周知的事實。加了槓桿之後，時間不再是你的朋友，反而變成了你的敵人。

更重要的原因是，槓桿會使投資行為發生扭曲。在成本、期限和平倉的壓力下，投資者要麼變得更加激進，希望儘快賺取更多的利潤，導致冒了更大的風險；要麼變得更加保守，害怕因為下跌而導致平倉，從而失去一些投資機會。

還記得昌九生化的慘劇嗎？有多少投資人因為加了槓桿，一夜之間血本無歸，即使股價之後反彈，也因為被強行平倉而錯失糾錯機會。槓桿的代價就是，哪怕你成功99次，最後一次失敗就足以讓你回到起點，甚至連翻本機會也喪失。

我自己也曾經用過槓桿，有過暴利的經歷，更有過慘痛的教訓。現在，我想我是不會再願意嘗試這把鋒利的雙刃劍了。牢記巴菲特的話：穩健的投資者夜夜安眠。

六、股價有時與基本面無關

股市是多維度的，基本面只是其中的一維。正如巴菲特所說，股市長期是稱重機，但短期是投票機。一個精明的投資人，既可以用紮實的基本面研究賺錢，也可以用精準的心理學賺錢。

重慶啤酒一役，堪稱私募機構的經典案例。

2012年初，重慶啤酒股價從82元連續跌停。在股價跌至28元的那天，奇蹟發生了，巨量買盤一開盤就橫掃千軍，股價扶搖直上，盤中一度漲停。沒有人想到，在市場一片看空的時候，私募機構出手了。第二天，股價繼續跌停直至20元。

在此期間，市場對於事件的報道、傳聞鋪天蓋地，結論基本一致：重慶啤酒將回歸啤酒類公司的估值，按照同類公司比較，股價最多值15元，或者10元。

但就在此刻，股價發生了戲劇性的變化，從20元開始，重慶啤酒股價快速反彈，一個多月股價翻倍。私募機構在35元上方順利獲利了結。

是什麼造成了股價的大反彈呢？是基本面嗎？事實證明，在此期間，公司沒有發佈任何利好，之後也沒有。顯然，股價此時與基本面已經毫無關聯。

我曾經百思不得其解，為什麼私募機構能猜中這輪反彈？徐翔事後的一番話解開了謎底。

他說：“重慶啤酒不是股票，是彩票。第一次刮出來‘謝謝你’，第二次刮出來還是‘謝謝你’，這時候大家都把它當廢紙扔了，但彩票還沒刮完，或者說有人相信它還沒刮完，萬一後面是個特等獎呢？這就是反彈的邏輯。”

這個案例足足讓我思考了三個月，因為它完全顛覆了教科書上的邏輯：股價是基本面的反映。它讓我知道，有時，股價可以和基本面完全無關，而只跟群眾的心理相關。

後來的昌九生化，獐子島......屢屢重演了重慶啤酒的一幕，充分證明，在股市裡利用情緒賺錢也是一種可複製的模式。

七、不要被黑天鵝打倒

不要被偶然事件打倒。在失誤面前，怨天尤人無濟於事，做縮頭烏龜也於事無補，冷靜，然後勇敢地面對，直至重新踏上正確的軌道，並把教訓變成未來的財富。

私募機構並不是神，私募機構也有被套的時候。**白酒是一個典型的案例，大約在40元的時候，私募機構重倉**白酒，但黑天鵝不期而至，塑化劑事件爆發了。停牌，復牌，連續跌停，最低27元。損失慘重。

私募機構產品的淨值受此影響大約回撤了0.1元，但不到一個月，便重新創新高。

實際上，在**酒跌停第一次打開的時候，私募機構基本出光了，然後是27元勇敢的抄底，直至反彈至31元，挽回了近半損失。如果算上同時抄底的其他白酒股，甚至還有盈利。

一般投資者碰到這樣的情況，能夠第一時間斬倉的已然不多，斬倉後還能抄底成功反敗為勝者更是寥寥。沒有鋼鐵一樣的神經，很難做到這一點。

股市總是不缺乏黑天鵝事件，長期而言，想要完全規避黑天鵝是不可能的任務。但是區別就在於，有人被黑天鵝擊倒了一蹶不振，有人在黑天鵝來臨時面不改色，冷靜認賠的同時，還在尋找反擊的機會。

總結：在股市中，我們永遠是學生，向高手學，向前賢學，向市場學。

私募機構是我投資生涯的重要一環，寫下此文，不是為了揭祕，也不是為了鼓吹，僅僅是從投資的角度，與大家探討砥礪。關於私募機構，請不要問我更多，不要落井下石。

徐翔有句話，股市裡只有不斷進化，才能不被淘汰。讓我們以此自勉。

均線總的看法——線亂不看，形散不買，即均線不粘合，有分歧不買。

1：30日均線低位走平向上，只要5日、10日金叉立買;30日均線高位走平，只要5日、10日死叉或K線破30日線立賣。股價衝出30日均線後，至少要回調至30日均線處一次。

2：不論55日均線，還是55周均線，尤其是55小時均線都是極強的支撐與阻力線。

3：大盤、個股最重要的變盤信號---多種均線的規律性粘合。只要粘合，一旦打破，漲跌幅度都不可低估。最好用的是，13、21、34、55、120、240日均線多頭粘合。

4：短期均線的最佳用意：盯住3日線、強調5日線、依託10日線、紮根30日線

均線口訣：

1.站上牛熊線，曙光在眼前

【技術特徵】

第一、股價從下向上突破牛熊線的壓制、成功站穩在牛熊線至上。

第二、能夠突破牛熊線的壓制，說明多頭的實力強大，攻擊力度強勁。

第三、如果能夠有效突破牛熊線的壓制，說明牛市行情已經展開。

第四、在操作上，此時可以大膽操作，每一次縮量回調，都是很好的機會。

2.突破生命線，大膽做波段

【技術特徵】

第一、生命線也叫30日均線，是非常重要的均線。

第二、生命線是大波段行情的啟動線，股價一旦從下向上放量突破生命線，預示著波段行情已經展開，波段套利的機會已經到來。

第三、如果此時大均線系統尚未走平，則屬於波段反彈，可以輕倉操作。

第四、如果此時大均線系統已經走平或者粘合，則屬於大級別行情，可以重倉操作。

3.要做超短線，就看滾動線

【技術特徵】

第一、滾動線也叫3日均線，是最短的均線，適合於短線操作。

第二、超短線講究的是強勢操盤，一旦強勢不再，就堅決換股操作。

第三、滾動線具有敏感、快捷、直觀等特點，是超短線的首選操盤指標。

第四、在操作上，投資者可以緊扣滾動線，大膽操作，一旦滾動線拐頭向下，立斬!

4.低位做平臺，一起來發財

【技術特徵】

第一，低位架構平臺，是長線主力進場慢慢建倉的結果。

第二，在低位平臺裡，K線組合呈現為陰陽交錯，陰線縮量。

第三，成交量呈現為規律性、間歇性放量，屬於典型的建倉特徵。

第四，在操作上，長線投資者可以跟隨主力分批吸納，滾動建倉，短線投資者則需要保持觀望，耐心等待放量啟動的信號出現。

5.牛熊線上拐，回踩逢低買

【技術特徵】

第一、牛熊線也叫年線，是確定大趨勢的大均線。

第二、牛熊線上拐，說明多頭不斷進場吸籌，股價的趨勢很有可能發生逆轉。

第三、如果牛熊線很堅挺，那麼每一次縮量回踩，都是買進機會，不要錯過。

第四、在操作上，長線投資者可以逢低買進，短線投資者則耐心等待放量突破時再買進也不遲，沒有必要過早介入。

6.跌穿生命線，不跑會虧錢

【技術特徵】

第一、生命線是一輪波段行情的命根子，一旦被有效擊穿，危險!

第二、在拉昇的初期，股價擊穿生命線，說明第一波拉昇結束，隨後將是洗盤階段。

第三、在拉昇的中期，股價擊穿生命線，說明第二波拉昇結束，隨後將是洗盤階段。

第四、在拉昇的末期，股價擊穿生命線，宣告波段行情結束，隨後將是盤頭階段。

7.季度線上行，大波段行情

【技術特徵】

第一、季度線屬於大機構把持的均線，所以也叫機構線。

第二、季度線上行，說明機構建倉完成，行情即將正式啟動。

第三、股價放量突破季度線，宣告大波段行情正式開始。

第四、在操作上，投資者此時要做的就是儘快找低點買進，積極操作。

8.牛熊線上翹，短線快有料

【技術特徵】

第一、牛熊線是決定大趨勢的均線，直接影響著大盤和個股的走勢。

第二、牛熊線上翹，意味著多頭已經悄悄進場，暗中收集籌碼，醞釀發動行情。

第三、牛熊線走平後開始上翹，說明多頭已經按捺不住，大級別行情一觸即發。

第四、在操作上，投資者可以在年線附近逢低狙擊，分批建倉，滾動操作。

牢記這9張思維導圖，輕鬆應對股市黑天鵝!

1、股市導圖總綱

2、K線基礎

（本文由公眾號越聲情報（ystz927））整理，僅供參考，不構成操作建議。如自行操作，注意倉位控制和風險自負。)

股票下跌的真正原因是什麼？

股票下跌的原因，不同的人有不同的看法，就像是一千個人有一千個哈姆雷特一樣，誰也沒有一個具體的標準。有的人認為是技術面原因，有的人認為是基本面原因，有的人認為只是市場情緒的影響。其實這個問題可以進行一下擴展：股票價格波動的原因到底是什麼？這裡說股票價格波動，既包含了下跌，也包括上漲。個人認為：股票波動的根本原因在於資金，資金的流動在於邏輯。

無論股票價格上漲還是下跌，其實都是資金的推動。簡單說，買的人多了，資金流入，股票價格就上漲。賣的人多了，資金流出，股票價格就下跌。其實股票在本質上跟其他的商品是一樣，存在著一定的供求關係，所以說資金是推動股價波動的根本原因。

股票下跌的真正原因是什麼？

那麼這裡會引出一個問題，為什麼資金關注這支股票，而不關注那隻股票？為什麼資金拋離這支股票，而不拋離其他的股票？其實這裡邊有一個很重要的原因，那就是邏輯在支配著資金的流動。比如這一段時間資金關注軟件板塊，軟件的相關個股都出現大幅度的上漲，而白酒等消費品行業則持續調整。這資金的一進一出，其實就體現著邏輯的推動。軟件主要是著眼於中美貿易事件的替代，再疊加前期的超低，形成了價值窪地，對於資金有了強吸引。而白酒等消費品由於前期漲幅過高，獲利拋盤過大，造成了獲利籌碼鬆動，所以資金持續流出。

所以在關注股價波動的時候，一定要關注其背後的邏輯。而往往這種背後的邏輯不是技術面的，而是基本面加上市場情形的綜合體，要善於從公司業績、企業經營、市場影響、發展願景、政策支持等角度，對於股價波動的邏輯進行的釐清。說簡單點，我知道你是怎麼漲的，我也知道你是為什麼跌的。

再回到問題：股票因為什麼原因下跌？其實就是下跌的邏輯在推動著股價下行。你只要找清楚這個邏輯就可以。

私募冠軍親述：我的老闆徐翔，三年教會我的七個道理

一、專注

唯有專注，可以讓人保持警惕，儘管過程會枯燥艱苦疲憊，但想要獲勝，這是必不可少的代價。很久以前，我就知道徐翔是一位非常專注的投資者，但到私募機構以後，他的專注程度仍然讓我嚇了一跳。

通常情況下，他的一天是這樣度過的：每天一早，私募機構開始晨會，每位研究員彙報市場信息和公司情況，開盤後進入交易室，交易時間絕不離開盤面，中午一般與賣方研究員共進午餐，下午繼續交易，收盤後又是一到兩場路演，晚上覆盤和研究股票。

他每天研究股市超過12小時，幾乎沒有娛樂和其他愛好，據我所知，這種習慣已經持續了20多年。毫無疑問，徐翔是我見過的最為勤奮和專注的投資人，沒有之一。

相比起很多投資者，除了股票以外，還要關心足球，明星，旅遊，高爾夫......徐翔可以算是股市裡的苦行僧。唯有無與倫比的專注，才有超乎尋常的回報，這是我學到的第一課。

現在，我也養成了盯盤的習慣，交易時間儘量不離開盤面，日復一日，市場的呼吸和節奏慢慢會在腦海中留下印記，直到形成交易直覺。

股市是一個勝者為王的叢林，充滿了危險，如果注意力不夠集中，很容易成為獵食的對象。

二、長期投資

長期投資，不一定是持有一隻股票的時間有多長，而是你給自己設定的投資生涯有多長。只有把投資當成終身事業來做，你的心態才會長期，行為才會理性，才不會為了追逐一時的利益去冒無謂的風險。

很多經典書籍強調長期投資，認為這是戰勝市場的重要武器。我也同意長期投資，不過，我眼中的長期投資概念可能有點與眾不同。

私募機構素以凶猛彪悍的投資風格著稱，經常參與大量的短線交易，市場甚至以“敢死隊”名之。那麼，私募機構到底是一個短期投資者還是長期投資者？我認為是後者。

如果以持股週期衡量，私募機構的倉位中有大量快進快出的品種，並不符合一般意義上長期投資者的概念。但是，長期投資者的定義到底是什麼呢？僅僅從持股週期上來衡量嗎？自從1993年入市，徐翔用20多年的時間在證券市場中搏殺，在實戰中形成了快準狠的投資風格，並且一以貫之地堅持。這種堅持，才是長期投資者的根本特徵。

投資之道，萬千法門，只有找到合適自己的投資方法，並且長期堅持，才能在證券市場中存活。但是，很多投資人入市的動機，只是想短期撈一票，從未設定長期的投資目標，也不知道自己的立身之本是什麼，跟風，賭博，這種短期心態，是造成損失的重要原因。

三、絕對收益還是相對收益

絕對收益和相對收益都很重要。如果硬要劃分一個先後順序的話，我的選擇是，先取絕對收益，再兼顧相對收益，但無論是哪種收益，都必須付出辛勤的勞動。

到底絕對收益重要還是相對收益重要？見仁見智。但兩者不可兼得是市場公認的真理：要想獲得絕對收益，應當儘量迴避風險；而要想戰勝指數，又必須勇於承擔風險。這本身就是悖論。

但在私募機構，絕對收益和相對收益是放在一起的。私募機構的業績最受人關注的有兩大特點：第一是漲得快，長期遠遠戰勝指數，第二是回撤小，即使在市場大幅下跌時，業績也總能保持平穩。過去的5年中，淨值回撤10%的次數只有3次。

如此銳不可當而又堅如磐石的業績，著實讓很多人大呼看不懂，其中的祕訣到底是什麼呢？

有必要稍微披露一下私募機構對研究員的考核辦法，主要有三條：推薦的股票要能漲，最好馬上漲；漲幅要高過滬深300指數；買入後不能下跌超過10%，否則無條件止損，不允許補倉。

這被稱為“史上最嚴”的考核辦法確實殘酷，許多研究員很久也適應不了，但這確實體現了私募機構的投資哲學，那就是以絕對收益為基礎，以相對收益為目標，以嚴格止損為紀律。

要想達到私募機構的標準，既要對公司基本面有深入的研究，以挑選標的，又要對市場情緒有敏感的體悟， 以尋找買賣點。

所以私募機構的研究員非常辛苦，大部分時間都在各地調研，調研的密度和深度遠高出行業平均水平，然後再加上徐翔對市場獨一無二的敏感度，最終才造就了奇蹟般的業績。

四、逆向思維

別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪，這已經變成股市中的眾所周知的俗話，但知易行難，克服人性的弱點，需要長時間的磨練。

私募機構的研究員壓力山大，除了嚴苛的考核標準之外，還有一個重要原因：他們經常會發現自己的研究結論被徐翔否定掉，尤其是做了很多功課，徵求了各方專家意見，滿懷信心地闡述理由時，徐翔卻淡淡地說：不。

但事後的實際走勢證明，但徐翔與研究員結論不一致時，大部分時間，老闆是對的。

我仔細觀察了很多次這樣的事情，發現多數時候，當研究員的意見與市場的主流意見趨同時，被否定的概率就顯著增加了。

顯然，被大多數人認同的觀點，徐翔是不認同的。

還有很多次，私募機構重倉持有的股票，在市場報告一片看好，股價凌厲上漲的時候，私募機構卻在悄悄出局，而賣出的價格屢屢是市場的階段頂部。

這種感覺，在反覆多次以後，讓我形成了現在的習慣，凡是市場中最熱門的板塊和股票，總是特別警惕；凡是行情最火爆，漲停板滿屏的時候，總是心生寒意。有很多次，這種習慣讓我錯失機會，但更多次，它讓我避開陷阱。

查理芒格反覆強調，反過來想，總是反過來想。就是告誡投資人，要獨立思考，不要人云亦云，當市場的觀點高度一致時，拐點也就即將來臨了。

五、謹慎使用槓桿

在投資的長跑中，興奮劑也許短期能讓你跑得更快，但長遠來看必將對身體造成不可逆轉的傷害。

2014年以來，許多投資者眼見暴利在前，紛紛加槓桿，兩融餘額飛速飆升，分級基金搶手無比，還有很多槓桿極高的結構化產品誕生。

但是，我卻沒有見到私募機構加槓桿，相反，私募機構在年底大比例分紅，將本已永遠封閉的產品規模繼續降了許多。難道是私募機構不想賺錢？顯然不是。

對於在市場中拼殺已久的徐翔來說，槓桿並不陌生，但隨著投資時間越長，他對槓桿的態度越發謹慎。槓桿有成本，槓桿有期限，這是眾所周知的事實。加了槓桿之後，時間不再是你的朋友，反而變成了你的敵人。

更重要的原因是，槓桿會使投資行為發生扭曲。在成本、期限和平倉的壓力下，投資者要麼變得更加激進，希望儘快賺取更多的利潤，導致冒了更大的風險；要麼變得更加保守，害怕因為下跌而導致平倉，從而失去一些投資機會。

還記得昌九生化的慘劇嗎？有多少投資人因為加了槓桿，一夜之間血本無歸，即使股價之後反彈，也因為被強行平倉而錯失糾錯機會。槓桿的代價就是，哪怕你成功99次，最後一次失敗就足以讓你回到起點，甚至連翻本機會也喪失。

我自己也曾經用過槓桿，有過暴利的經歷，更有過慘痛的教訓。現在，我想我是不會再願意嘗試這把鋒利的雙刃劍了。牢記巴菲特的話：穩健的投資者夜夜安眠。

六、股價有時與基本面無關

股市是多維度的，基本面只是其中的一維。正如巴菲特所說，股市長期是稱重機，但短期是投票機。一個精明的投資人，既可以用紮實的基本面研究賺錢，也可以用精準的心理學賺錢。

重慶啤酒一役，堪稱私募機構的經典案例。

2012年初，重慶啤酒股價從82元連續跌停。在股價跌至28元的那天，奇蹟發生了，巨量買盤一開盤就橫掃千軍，股價扶搖直上，盤中一度漲停。沒有人想到，在市場一片看空的時候，私募機構出手了。第二天，股價繼續跌停直至20元。

在此期間，市場對於事件的報道、傳聞鋪天蓋地，結論基本一致：重慶啤酒將回歸啤酒類公司的估值，按照同類公司比較，股價最多值15元，或者10元。

但就在此刻，股價發生了戲劇性的變化，從20元開始，重慶啤酒股價快速反彈，一個多月股價翻倍。私募機構在35元上方順利獲利了結。

是什麼造成了股價的大反彈呢？是基本面嗎？事實證明，在此期間，公司沒有發佈任何利好，之後也沒有。顯然，股價此時與基本面已經毫無關聯。

我曾經百思不得其解，為什麼私募機構能猜中這輪反彈？徐翔事後的一番話解開了謎底。

他說：“重慶啤酒不是股票，是彩票。第一次刮出來‘謝謝你’，第二次刮出來還是‘謝謝你’，這時候大家都把它當廢紙扔了，但彩票還沒刮完，或者說有人相信它還沒刮完，萬一後面是個特等獎呢？這就是反彈的邏輯。”

這個案例足足讓我思考了三個月，因為它完全顛覆了教科書上的邏輯：股價是基本面的反映。它讓我知道，有時，股價可以和基本面完全無關，而只跟群眾的心理相關。

後來的昌九生化，獐子島......屢屢重演了重慶啤酒的一幕，充分證明，在股市裡利用情緒賺錢也是一種可複製的模式。

七、不要被黑天鵝打倒

不要被偶然事件打倒。在失誤面前，怨天尤人無濟於事，做縮頭烏龜也於事無補，冷靜，然後勇敢地面對，直至重新踏上正確的軌道，並把教訓變成未來的財富。

私募機構並不是神，私募機構也有被套的時候。**白酒是一個典型的案例，大約在40元的時候，私募機構重倉**白酒，但黑天鵝不期而至，塑化劑事件爆發了。停牌，復牌，連續跌停，最低27元。損失慘重。

私募機構產品的淨值受此影響大約回撤了0.1元，但不到一個月，便重新創新高。

實際上，在**酒跌停第一次打開的時候，私募機構基本出光了，然後是27元勇敢的抄底，直至反彈至31元，挽回了近半損失。如果算上同時抄底的其他白酒股，甚至還有盈利。

一般投資者碰到這樣的情況，能夠第一時間斬倉的已然不多，斬倉後還能抄底成功反敗為勝者更是寥寥。沒有鋼鐵一樣的神經，很難做到這一點。

股市總是不缺乏黑天鵝事件，長期而言，想要完全規避黑天鵝是不可能的任務。但是區別就在於，有人被黑天鵝擊倒了一蹶不振，有人在黑天鵝來臨時面不改色，冷靜認賠的同時，還在尋找反擊的機會。

總結：在股市中，我們永遠是學生，向高手學，向前賢學，向市場學。

私募機構是我投資生涯的重要一環，寫下此文，不是為了揭祕，也不是為了鼓吹，僅僅是從投資的角度，與大家探討砥礪。關於私募機構，請不要問我更多，不要落井下石。

徐翔有句話，股市裡只有不斷進化，才能不被淘汰。讓我們以此自勉。

均線總的看法——線亂不看，形散不買，即均線不粘合，有分歧不買。

1：30日均線低位走平向上，只要5日、10日金叉立買;30日均線高位走平，只要5日、10日死叉或K線破30日線立賣。股價衝出30日均線後，至少要回調至30日均線處一次。

2：不論55日均線，還是55周均線，尤其是55小時均線都是極強的支撐與阻力線。

3：大盤、個股最重要的變盤信號---多種均線的規律性粘合。只要粘合，一旦打破，漲跌幅度都不可低估。最好用的是，13、21、34、55、120、240日均線多頭粘合。

4：短期均線的最佳用意：盯住3日線、強調5日線、依託10日線、紮根30日線

均線口訣：

1.站上牛熊線，曙光在眼前

【技術特徵】

第一、股價從下向上突破牛熊線的壓制、成功站穩在牛熊線至上。

第二、能夠突破牛熊線的壓制，說明多頭的實力強大，攻擊力度強勁。

第三、如果能夠有效突破牛熊線的壓制，說明牛市行情已經展開。

第四、在操作上，此時可以大膽操作，每一次縮量回調，都是很好的機會。

2.突破生命線，大膽做波段

【技術特徵】

第一、生命線也叫30日均線，是非常重要的均線。

第二、生命線是大波段行情的啟動線，股價一旦從下向上放量突破生命線，預示著波段行情已經展開，波段套利的機會已經到來。

第三、如果此時大均線系統尚未走平，則屬於波段反彈，可以輕倉操作。

第四、如果此時大均線系統已經走平或者粘合，則屬於大級別行情，可以重倉操作。

3.要做超短線，就看滾動線

【技術特徵】

第一、滾動線也叫3日均線，是最短的均線，適合於短線操作。

第二、超短線講究的是強勢操盤，一旦強勢不再，就堅決換股操作。

第三、滾動線具有敏感、快捷、直觀等特點，是超短線的首選操盤指標。

第四、在操作上，投資者可以緊扣滾動線，大膽操作，一旦滾動線拐頭向下，立斬!

4.低位做平臺，一起來發財

【技術特徵】

第一，低位架構平臺，是長線主力進場慢慢建倉的結果。

第二，在低位平臺裡，K線組合呈現為陰陽交錯，陰線縮量。

第三，成交量呈現為規律性、間歇性放量，屬於典型的建倉特徵。

第四，在操作上，長線投資者可以跟隨主力分批吸納，滾動建倉，短線投資者則需要保持觀望，耐心等待放量啟動的信號出現。

5.牛熊線上拐，回踩逢低買

【技術特徵】

第一、牛熊線也叫年線，是確定大趨勢的大均線。

第二、牛熊線上拐，說明多頭不斷進場吸籌，股價的趨勢很有可能發生逆轉。

第三、如果牛熊線很堅挺，那麼每一次縮量回踩，都是買進機會，不要錯過。

第四、在操作上，長線投資者可以逢低買進，短線投資者則耐心等待放量突破時再買進也不遲，沒有必要過早介入。

6.跌穿生命線，不跑會虧錢

【技術特徵】

第一、生命線是一輪波段行情的命根子，一旦被有效擊穿，危險!

第二、在拉昇的初期，股價擊穿生命線，說明第一波拉昇結束，隨後將是洗盤階段。

第三、在拉昇的中期，股價擊穿生命線，說明第二波拉昇結束，隨後將是洗盤階段。

第四、在拉昇的末期，股價擊穿生命線，宣告波段行情結束，隨後將是盤頭階段。

7.季度線上行，大波段行情

【技術特徵】

第一、季度線屬於大機構把持的均線，所以也叫機構線。

第二、季度線上行，說明機構建倉完成，行情即將正式啟動。

第三、股價放量突破季度線，宣告大波段行情正式開始。

第四、在操作上，投資者此時要做的就是儘快找低點買進，積極操作。

8.牛熊線上翹，短線快有料

【技術特徵】

第一、牛熊線是決定大趨勢的均線，直接影響著大盤和個股的走勢。

第二、牛熊線上翹，意味著多頭已經悄悄進場，暗中收集籌碼，醞釀發動行情。

第三、牛熊線走平後開始上翹，說明多頭已經按捺不住，大級別行情一觸即發。

第四、在操作上，投資者可以在年線附近逢低狙擊，分批建倉，滾動操作。

牢記這9張思維導圖，輕鬆應對股市黑天鵝!

1、股市導圖總綱

2、K線基礎

3、均線基礎

（本文由公眾號越聲情報（ystz927））整理，僅供參考，不構成操作建議。如自行操作，注意倉位控制和風險自負。)

股票下跌的真正原因是什麼？

股票下跌的原因，不同的人有不同的看法，就像是一千個人有一千個哈姆雷特一樣，誰也沒有一個具體的標準。有的人認為是技術面原因，有的人認為是基本面原因，有的人認為只是市場情緒的影響。其實這個問題可以進行一下擴展：股票價格波動的原因到底是什麼？這裡說股票價格波動，既包含了下跌，也包括上漲。個人認為：股票波動的根本原因在於資金，資金的流動在於邏輯。

無論股票價格上漲還是下跌，其實都是資金的推動。簡單說，買的人多了，資金流入，股票價格就上漲。賣的人多了，資金流出，股票價格就下跌。其實股票在本質上跟其他的商品是一樣，存在著一定的供求關係，所以說資金是推動股價波動的根本原因。

股票下跌的真正原因是什麼？

那麼這裡會引出一個問題，為什麼資金關注這支股票，而不關注那隻股票？為什麼資金拋離這支股票，而不拋離其他的股票？其實這裡邊有一個很重要的原因，那就是邏輯在支配著資金的流動。比如這一段時間資金關注軟件板塊，軟件的相關個股都出現大幅度的上漲，而白酒等消費品行業則持續調整。這資金的一進一出，其實就體現著邏輯的推動。軟件主要是著眼於中美貿易事件的替代，再疊加前期的超低，形成了價值窪地，對於資金有了強吸引。而白酒等消費品由於前期漲幅過高，獲利拋盤過大，造成了獲利籌碼鬆動，所以資金持續流出。

所以在關注股價波動的時候，一定要關注其背後的邏輯。而往往這種背後的邏輯不是技術面的，而是基本面加上市場情形的綜合體，要善於從公司業績、企業經營、市場影響、發展願景、政策支持等角度，對於股價波動的邏輯進行的釐清。說簡單點，我知道你是怎麼漲的，我也知道你是為什麼跌的。

再回到問題：股票因為什麼原因下跌？其實就是下跌的邏輯在推動著股價下行。你只要找清楚這個邏輯就可以。

私募冠軍親述：我的老闆徐翔，三年教會我的七個道理

一、專注

唯有專注，可以讓人保持警惕，儘管過程會枯燥艱苦疲憊，但想要獲勝，這是必不可少的代價。很久以前，我就知道徐翔是一位非常專注的投資者，但到私募機構以後，他的專注程度仍然讓我嚇了一跳。

通常情況下，他的一天是這樣度過的：每天一早，私募機構開始晨會，每位研究員彙報市場信息和公司情況，開盤後進入交易室，交易時間絕不離開盤面，中午一般與賣方研究員共進午餐，下午繼續交易，收盤後又是一到兩場路演，晚上覆盤和研究股票。

他每天研究股市超過12小時，幾乎沒有娛樂和其他愛好，據我所知，這種習慣已經持續了20多年。毫無疑問，徐翔是我見過的最為勤奮和專注的投資人，沒有之一。

相比起很多投資者，除了股票以外，還要關心足球，明星，旅遊，高爾夫......徐翔可以算是股市裡的苦行僧。唯有無與倫比的專注，才有超乎尋常的回報，這是我學到的第一課。

現在，我也養成了盯盤的習慣，交易時間儘量不離開盤面，日復一日，市場的呼吸和節奏慢慢會在腦海中留下印記，直到形成交易直覺。

股市是一個勝者為王的叢林，充滿了危險，如果注意力不夠集中，很容易成為獵食的對象。

二、長期投資

長期投資，不一定是持有一隻股票的時間有多長，而是你給自己設定的投資生涯有多長。只有把投資當成終身事業來做，你的心態才會長期，行為才會理性，才不會為了追逐一時的利益去冒無謂的風險。

很多經典書籍強調長期投資，認為這是戰勝市場的重要武器。我也同意長期投資，不過，我眼中的長期投資概念可能有點與眾不同。

私募機構素以凶猛彪悍的投資風格著稱，經常參與大量的短線交易，市場甚至以“敢死隊”名之。那麼，私募機構到底是一個短期投資者還是長期投資者？我認為是後者。

如果以持股週期衡量，私募機構的倉位中有大量快進快出的品種，並不符合一般意義上長期投資者的概念。但是，長期投資者的定義到底是什麼呢？僅僅從持股週期上來衡量嗎？自從1993年入市，徐翔用20多年的時間在證券市場中搏殺，在實戰中形成了快準狠的投資風格，並且一以貫之地堅持。這種堅持，才是長期投資者的根本特徵。

投資之道，萬千法門，只有找到合適自己的投資方法，並且長期堅持，才能在證券市場中存活。但是，很多投資人入市的動機，只是想短期撈一票，從未設定長期的投資目標，也不知道自己的立身之本是什麼，跟風，賭博，這種短期心態，是造成損失的重要原因。

三、絕對收益還是相對收益

絕對收益和相對收益都很重要。如果硬要劃分一個先後順序的話，我的選擇是，先取絕對收益，再兼顧相對收益，但無論是哪種收益，都必須付出辛勤的勞動。

到底絕對收益重要還是相對收益重要？見仁見智。但兩者不可兼得是市場公認的真理：要想獲得絕對收益，應當儘量迴避風險；而要想戰勝指數，又必須勇於承擔風險。這本身就是悖論。

但在私募機構，絕對收益和相對收益是放在一起的。私募機構的業績最受人關注的有兩大特點：第一是漲得快，長期遠遠戰勝指數，第二是回撤小，即使在市場大幅下跌時，業績也總能保持平穩。過去的5年中，淨值回撤10%的次數只有3次。

如此銳不可當而又堅如磐石的業績，著實讓很多人大呼看不懂，其中的祕訣到底是什麼呢？

有必要稍微披露一下私募機構對研究員的考核辦法，主要有三條：推薦的股票要能漲，最好馬上漲；漲幅要高過滬深300指數；買入後不能下跌超過10%，否則無條件止損，不允許補倉。

這被稱為“史上最嚴”的考核辦法確實殘酷，許多研究員很久也適應不了，但這確實體現了私募機構的投資哲學，那就是以絕對收益為基礎，以相對收益為目標，以嚴格止損為紀律。

要想達到私募機構的標準，既要對公司基本面有深入的研究，以挑選標的，又要對市場情緒有敏感的體悟， 以尋找買賣點。

所以私募機構的研究員非常辛苦，大部分時間都在各地調研，調研的密度和深度遠高出行業平均水平，然後再加上徐翔對市場獨一無二的敏感度，最終才造就了奇蹟般的業績。

四、逆向思維

別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪，這已經變成股市中的眾所周知的俗話，但知易行難，克服人性的弱點，需要長時間的磨練。

私募機構的研究員壓力山大，除了嚴苛的考核標準之外，還有一個重要原因：他們經常會發現自己的研究結論被徐翔否定掉，尤其是做了很多功課，徵求了各方專家意見，滿懷信心地闡述理由時，徐翔卻淡淡地說：不。

但事後的實際走勢證明，但徐翔與研究員結論不一致時，大部分時間，老闆是對的。

我仔細觀察了很多次這樣的事情，發現多數時候，當研究員的意見與市場的主流意見趨同時，被否定的概率就顯著增加了。

顯然，被大多數人認同的觀點，徐翔是不認同的。

還有很多次，私募機構重倉持有的股票，在市場報告一片看好，股價凌厲上漲的時候，私募機構卻在悄悄出局，而賣出的價格屢屢是市場的階段頂部。

這種感覺，在反覆多次以後，讓我形成了現在的習慣，凡是市場中最熱門的板塊和股票，總是特別警惕；凡是行情最火爆，漲停板滿屏的時候，總是心生寒意。有很多次，這種習慣讓我錯失機會，但更多次，它讓我避開陷阱。

查理芒格反覆強調，反過來想，總是反過來想。就是告誡投資人，要獨立思考，不要人云亦云，當市場的觀點高度一致時，拐點也就即將來臨了。

五、謹慎使用槓桿

在投資的長跑中，興奮劑也許短期能讓你跑得更快，但長遠來看必將對身體造成不可逆轉的傷害。

2014年以來，許多投資者眼見暴利在前，紛紛加槓桿，兩融餘額飛速飆升，分級基金搶手無比，還有很多槓桿極高的結構化產品誕生。

但是，我卻沒有見到私募機構加槓桿，相反，私募機構在年底大比例分紅，將本已永遠封閉的產品規模繼續降了許多。難道是私募機構不想賺錢？顯然不是。

對於在市場中拼殺已久的徐翔來說，槓桿並不陌生，但隨著投資時間越長，他對槓桿的態度越發謹慎。槓桿有成本，槓桿有期限，這是眾所周知的事實。加了槓桿之後，時間不再是你的朋友，反而變成了你的敵人。

更重要的原因是，槓桿會使投資行為發生扭曲。在成本、期限和平倉的壓力下，投資者要麼變得更加激進，希望儘快賺取更多的利潤，導致冒了更大的風險；要麼變得更加保守，害怕因為下跌而導致平倉，從而失去一些投資機會。

還記得昌九生化的慘劇嗎？有多少投資人因為加了槓桿，一夜之間血本無歸，即使股價之後反彈，也因為被強行平倉而錯失糾錯機會。槓桿的代價就是，哪怕你成功99次，最後一次失敗就足以讓你回到起點，甚至連翻本機會也喪失。

我自己也曾經用過槓桿，有過暴利的經歷，更有過慘痛的教訓。現在，我想我是不會再願意嘗試這把鋒利的雙刃劍了。牢記巴菲特的話：穩健的投資者夜夜安眠。

六、股價有時與基本面無關

股市是多維度的，基本面只是其中的一維。正如巴菲特所說，股市長期是稱重機，但短期是投票機。一個精明的投資人，既可以用紮實的基本面研究賺錢，也可以用精準的心理學賺錢。

重慶啤酒一役，堪稱私募機構的經典案例。

2012年初，重慶啤酒股價從82元連續跌停。在股價跌至28元的那天，奇蹟發生了，巨量買盤一開盤就橫掃千軍，股價扶搖直上，盤中一度漲停。沒有人想到，在市場一片看空的時候，私募機構出手了。第二天，股價繼續跌停直至20元。

在此期間，市場對於事件的報道、傳聞鋪天蓋地，結論基本一致：重慶啤酒將回歸啤酒類公司的估值，按照同類公司比較，股價最多值15元，或者10元。

但就在此刻，股價發生了戲劇性的變化，從20元開始，重慶啤酒股價快速反彈，一個多月股價翻倍。私募機構在35元上方順利獲利了結。

是什麼造成了股價的大反彈呢？是基本面嗎？事實證明，在此期間，公司沒有發佈任何利好，之後也沒有。顯然，股價此時與基本面已經毫無關聯。

我曾經百思不得其解，為什麼私募機構能猜中這輪反彈？徐翔事後的一番話解開了謎底。

他說：“重慶啤酒不是股票，是彩票。第一次刮出來‘謝謝你’，第二次刮出來還是‘謝謝你’，這時候大家都把它當廢紙扔了，但彩票還沒刮完，或者說有人相信它還沒刮完，萬一後面是個特等獎呢？這就是反彈的邏輯。”

這個案例足足讓我思考了三個月，因為它完全顛覆了教科書上的邏輯：股價是基本面的反映。它讓我知道，有時，股價可以和基本面完全無關，而只跟群眾的心理相關。

後來的昌九生化，獐子島......屢屢重演了重慶啤酒的一幕，充分證明，在股市裡利用情緒賺錢也是一種可複製的模式。

七、不要被黑天鵝打倒

不要被偶然事件打倒。在失誤面前，怨天尤人無濟於事，做縮頭烏龜也於事無補，冷靜，然後勇敢地面對，直至重新踏上正確的軌道，並把教訓變成未來的財富。

私募機構並不是神，私募機構也有被套的時候。**白酒是一個典型的案例，大約在40元的時候，私募機構重倉**白酒，但黑天鵝不期而至，塑化劑事件爆發了。停牌，復牌，連續跌停，最低27元。損失慘重。

私募機構產品的淨值受此影響大約回撤了0.1元，但不到一個月，便重新創新高。

實際上，在**酒跌停第一次打開的時候，私募機構基本出光了，然後是27元勇敢的抄底，直至反彈至31元，挽回了近半損失。如果算上同時抄底的其他白酒股，甚至還有盈利。

一般投資者碰到這樣的情況，能夠第一時間斬倉的已然不多，斬倉後還能抄底成功反敗為勝者更是寥寥。沒有鋼鐵一樣的神經，很難做到這一點。

股市總是不缺乏黑天鵝事件，長期而言，想要完全規避黑天鵝是不可能的任務。但是區別就在於，有人被黑天鵝擊倒了一蹶不振，有人在黑天鵝來臨時面不改色，冷靜認賠的同時，還在尋找反擊的機會。

總結：在股市中，我們永遠是學生，向高手學，向前賢學，向市場學。

私募機構是我投資生涯的重要一環，寫下此文，不是為了揭祕，也不是為了鼓吹，僅僅是從投資的角度，與大家探討砥礪。關於私募機構，請不要問我更多，不要落井下石。

徐翔有句話，股市裡只有不斷進化，才能不被淘汰。讓我們以此自勉。

均線總的看法——線亂不看，形散不買，即均線不粘合，有分歧不買。

1：30日均線低位走平向上，只要5日、10日金叉立買;30日均線高位走平，只要5日、10日死叉或K線破30日線立賣。股價衝出30日均線後，至少要回調至30日均線處一次。

2：不論55日均線，還是55周均線，尤其是55小時均線都是極強的支撐與阻力線。

3：大盤、個股最重要的變盤信號---多種均線的規律性粘合。只要粘合，一旦打破，漲跌幅度都不可低估。最好用的是，13、21、34、55、120、240日均線多頭粘合。

4：短期均線的最佳用意：盯住3日線、強調5日線、依託10日線、紮根30日線

均線口訣：

1.站上牛熊線，曙光在眼前

【技術特徵】

第一、股價從下向上突破牛熊線的壓制、成功站穩在牛熊線至上。

第二、能夠突破牛熊線的壓制，說明多頭的實力強大，攻擊力度強勁。

第三、如果能夠有效突破牛熊線的壓制，說明牛市行情已經展開。

第四、在操作上，此時可以大膽操作，每一次縮量回調，都是很好的機會。

2.突破生命線，大膽做波段

【技術特徵】

第一、生命線也叫30日均線，是非常重要的均線。

第二、生命線是大波段行情的啟動線，股價一旦從下向上放量突破生命線，預示著波段行情已經展開，波段套利的機會已經到來。

第三、如果此時大均線系統尚未走平，則屬於波段反彈，可以輕倉操作。

第四、如果此時大均線系統已經走平或者粘合，則屬於大級別行情，可以重倉操作。

3.要做超短線，就看滾動線

【技術特徵】

第一、滾動線也叫3日均線，是最短的均線，適合於短線操作。

第二、超短線講究的是強勢操盤，一旦強勢不再，就堅決換股操作。

第三、滾動線具有敏感、快捷、直觀等特點，是超短線的首選操盤指標。

第四、在操作上，投資者可以緊扣滾動線，大膽操作，一旦滾動線拐頭向下，立斬!

4.低位做平臺，一起來發財

【技術特徵】

第一，低位架構平臺，是長線主力進場慢慢建倉的結果。

第二，在低位平臺裡，K線組合呈現為陰陽交錯，陰線縮量。

第三，成交量呈現為規律性、間歇性放量，屬於典型的建倉特徵。

第四，在操作上，長線投資者可以跟隨主力分批吸納，滾動建倉，短線投資者則需要保持觀望，耐心等待放量啟動的信號出現。

5.牛熊線上拐，回踩逢低買

【技術特徵】

第一、牛熊線也叫年線，是確定大趨勢的大均線。

第二、牛熊線上拐，說明多頭不斷進場吸籌，股價的趨勢很有可能發生逆轉。

第三、如果牛熊線很堅挺，那麼每一次縮量回踩，都是買進機會，不要錯過。

第四、在操作上，長線投資者可以逢低買進，短線投資者則耐心等待放量突破時再買進也不遲，沒有必要過早介入。

6.跌穿生命線，不跑會虧錢

【技術特徵】

第一、生命線是一輪波段行情的命根子，一旦被有效擊穿，危險!

第二、在拉昇的初期，股價擊穿生命線，說明第一波拉昇結束，隨後將是洗盤階段。

第三、在拉昇的中期，股價擊穿生命線，說明第二波拉昇結束，隨後將是洗盤階段。

第四、在拉昇的末期，股價擊穿生命線，宣告波段行情結束，隨後將是盤頭階段。

7.季度線上行，大波段行情

【技術特徵】

第一、季度線屬於大機構把持的均線，所以也叫機構線。

第二、季度線上行，說明機構建倉完成，行情即將正式啟動。

第三、股價放量突破季度線，宣告大波段行情正式開始。

第四、在操作上，投資者此時要做的就是儘快找低點買進，積極操作。

8.牛熊線上翹，短線快有料

【技術特徵】

第一、牛熊線是決定大趨勢的均線，直接影響著大盤和個股的走勢。

第二、牛熊線上翹，意味著多頭已經悄悄進場，暗中收集籌碼，醞釀發動行情。

第三、牛熊線走平後開始上翹，說明多頭已經按捺不住，大級別行情一觸即發。

第四、在操作上，投資者可以在年線附近逢低狙擊，分批建倉，滾動操作。

牢記這9張思維導圖，輕鬆應對股市黑天鵝!

1、股市導圖總綱

2、K線基礎

3、均線基礎

4、切線基礎

（本文由公眾號越聲情報（ystz927））整理，僅供參考，不構成操作建議。如自行操作，注意倉位控制和風險自負。)

股票下跌的真正原因是什麼？

股票下跌的原因，不同的人有不同的看法，就像是一千個人有一千個哈姆雷特一樣，誰也沒有一個具體的標準。有的人認為是技術面原因，有的人認為是基本面原因，有的人認為只是市場情緒的影響。其實這個問題可以進行一下擴展：股票價格波動的原因到底是什麼？這裡說股票價格波動，既包含了下跌，也包括上漲。個人認為：股票波動的根本原因在於資金，資金的流動在於邏輯。

無論股票價格上漲還是下跌，其實都是資金的推動。簡單說，買的人多了，資金流入，股票價格就上漲。賣的人多了，資金流出，股票價格就下跌。其實股票在本質上跟其他的商品是一樣，存在著一定的供求關係，所以說資金是推動股價波動的根本原因。

股票下跌的真正原因是什麼？

那麼這裡會引出一個問題，為什麼資金關注這支股票，而不關注那隻股票？為什麼資金拋離這支股票，而不拋離其他的股票？其實這裡邊有一個很重要的原因，那就是邏輯在支配著資金的流動。比如這一段時間資金關注軟件板塊，軟件的相關個股都出現大幅度的上漲，而白酒等消費品行業則持續調整。這資金的一進一出，其實就體現著邏輯的推動。軟件主要是著眼於中美貿易事件的替代，再疊加前期的超低，形成了價值窪地，對於資金有了強吸引。而白酒等消費品由於前期漲幅過高，獲利拋盤過大，造成了獲利籌碼鬆動，所以資金持續流出。

所以在關注股價波動的時候，一定要關注其背後的邏輯。而往往這種背後的邏輯不是技術面的，而是基本面加上市場情形的綜合體，要善於從公司業績、企業經營、市場影響、發展願景、政策支持等角度，對於股價波動的邏輯進行的釐清。說簡單點，我知道你是怎麼漲的，我也知道你是為什麼跌的。

再回到問題：股票因為什麼原因下跌？其實就是下跌的邏輯在推動著股價下行。你只要找清楚這個邏輯就可以。

私募冠軍親述：我的老闆徐翔，三年教會我的七個道理

一、專注

唯有專注，可以讓人保持警惕，儘管過程會枯燥艱苦疲憊，但想要獲勝，這是必不可少的代價。很久以前，我就知道徐翔是一位非常專注的投資者，但到私募機構以後，他的專注程度仍然讓我嚇了一跳。

通常情況下，他的一天是這樣度過的：每天一早，私募機構開始晨會，每位研究員彙報市場信息和公司情況，開盤後進入交易室，交易時間絕不離開盤面，中午一般與賣方研究員共進午餐，下午繼續交易，收盤後又是一到兩場路演，晚上覆盤和研究股票。

他每天研究股市超過12小時，幾乎沒有娛樂和其他愛好，據我所知，這種習慣已經持續了20多年。毫無疑問，徐翔是我見過的最為勤奮和專注的投資人，沒有之一。

相比起很多投資者，除了股票以外，還要關心足球，明星，旅遊，高爾夫......徐翔可以算是股市裡的苦行僧。唯有無與倫比的專注，才有超乎尋常的回報，這是我學到的第一課。

現在，我也養成了盯盤的習慣，交易時間儘量不離開盤面，日復一日，市場的呼吸和節奏慢慢會在腦海中留下印記，直到形成交易直覺。

股市是一個勝者為王的叢林，充滿了危險，如果注意力不夠集中，很容易成為獵食的對象。

二、長期投資

長期投資，不一定是持有一隻股票的時間有多長，而是你給自己設定的投資生涯有多長。只有把投資當成終身事業來做，你的心態才會長期，行為才會理性，才不會為了追逐一時的利益去冒無謂的風險。

很多經典書籍強調長期投資，認為這是戰勝市場的重要武器。我也同意長期投資，不過，我眼中的長期投資概念可能有點與眾不同。

私募機構素以凶猛彪悍的投資風格著稱，經常參與大量的短線交易，市場甚至以“敢死隊”名之。那麼，私募機構到底是一個短期投資者還是長期投資者？我認為是後者。

如果以持股週期衡量，私募機構的倉位中有大量快進快出的品種，並不符合一般意義上長期投資者的概念。但是，長期投資者的定義到底是什麼呢？僅僅從持股週期上來衡量嗎？自從1993年入市，徐翔用20多年的時間在證券市場中搏殺，在實戰中形成了快準狠的投資風格，並且一以貫之地堅持。這種堅持，才是長期投資者的根本特徵。

投資之道，萬千法門，只有找到合適自己的投資方法，並且長期堅持，才能在證券市場中存活。但是，很多投資人入市的動機，只是想短期撈一票，從未設定長期的投資目標，也不知道自己的立身之本是什麼，跟風，賭博，這種短期心態，是造成損失的重要原因。

三、絕對收益還是相對收益

絕對收益和相對收益都很重要。如果硬要劃分一個先後順序的話，我的選擇是，先取絕對收益，再兼顧相對收益，但無論是哪種收益，都必須付出辛勤的勞動。

到底絕對收益重要還是相對收益重要？見仁見智。但兩者不可兼得是市場公認的真理：要想獲得絕對收益，應當儘量迴避風險；而要想戰勝指數，又必須勇於承擔風險。這本身就是悖論。

但在私募機構，絕對收益和相對收益是放在一起的。私募機構的業績最受人關注的有兩大特點：第一是漲得快，長期遠遠戰勝指數，第二是回撤小，即使在市場大幅下跌時，業績也總能保持平穩。過去的5年中，淨值回撤10%的次數只有3次。

如此銳不可當而又堅如磐石的業績，著實讓很多人大呼看不懂，其中的祕訣到底是什麼呢？

有必要稍微披露一下私募機構對研究員的考核辦法，主要有三條：推薦的股票要能漲，最好馬上漲；漲幅要高過滬深300指數；買入後不能下跌超過10%，否則無條件止損，不允許補倉。

這被稱為“史上最嚴”的考核辦法確實殘酷，許多研究員很久也適應不了，但這確實體現了私募機構的投資哲學，那就是以絕對收益為基礎，以相對收益為目標，以嚴格止損為紀律。

要想達到私募機構的標準，既要對公司基本面有深入的研究，以挑選標的，又要對市場情緒有敏感的體悟， 以尋找買賣點。

所以私募機構的研究員非常辛苦，大部分時間都在各地調研，調研的密度和深度遠高出行業平均水平，然後再加上徐翔對市場獨一無二的敏感度，最終才造就了奇蹟般的業績。

四、逆向思維

別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪，這已經變成股市中的眾所周知的俗話，但知易行難，克服人性的弱點，需要長時間的磨練。

私募機構的研究員壓力山大，除了嚴苛的考核標準之外，還有一個重要原因：他們經常會發現自己的研究結論被徐翔否定掉，尤其是做了很多功課，徵求了各方專家意見，滿懷信心地闡述理由時，徐翔卻淡淡地說：不。

但事後的實際走勢證明，但徐翔與研究員結論不一致時，大部分時間，老闆是對的。

我仔細觀察了很多次這樣的事情，發現多數時候，當研究員的意見與市場的主流意見趨同時，被否定的概率就顯著增加了。

顯然，被大多數人認同的觀點，徐翔是不認同的。

還有很多次，私募機構重倉持有的股票，在市場報告一片看好，股價凌厲上漲的時候，私募機構卻在悄悄出局，而賣出的價格屢屢是市場的階段頂部。

這種感覺，在反覆多次以後，讓我形成了現在的習慣，凡是市場中最熱門的板塊和股票，總是特別警惕；凡是行情最火爆，漲停板滿屏的時候，總是心生寒意。有很多次，這種習慣讓我錯失機會，但更多次，它讓我避開陷阱。

查理芒格反覆強調，反過來想，總是反過來想。就是告誡投資人，要獨立思考，不要人云亦云，當市場的觀點高度一致時，拐點也就即將來臨了。

五、謹慎使用槓桿

在投資的長跑中，興奮劑也許短期能讓你跑得更快，但長遠來看必將對身體造成不可逆轉的傷害。

2014年以來，許多投資者眼見暴利在前，紛紛加槓桿，兩融餘額飛速飆升，分級基金搶手無比，還有很多槓桿極高的結構化產品誕生。

但是，我卻沒有見到私募機構加槓桿，相反，私募機構在年底大比例分紅，將本已永遠封閉的產品規模繼續降了許多。難道是私募機構不想賺錢？顯然不是。

對於在市場中拼殺已久的徐翔來說，槓桿並不陌生，但隨著投資時間越長，他對槓桿的態度越發謹慎。槓桿有成本，槓桿有期限，這是眾所周知的事實。加了槓桿之後，時間不再是你的朋友，反而變成了你的敵人。

更重要的原因是，槓桿會使投資行為發生扭曲。在成本、期限和平倉的壓力下，投資者要麼變得更加激進，希望儘快賺取更多的利潤，導致冒了更大的風險；要麼變得更加保守，害怕因為下跌而導致平倉，從而失去一些投資機會。

還記得昌九生化的慘劇嗎？有多少投資人因為加了槓桿，一夜之間血本無歸，即使股價之後反彈，也因為被強行平倉而錯失糾錯機會。槓桿的代價就是，哪怕你成功99次，最後一次失敗就足以讓你回到起點，甚至連翻本機會也喪失。

我自己也曾經用過槓桿，有過暴利的經歷，更有過慘痛的教訓。現在，我想我是不會再願意嘗試這把鋒利的雙刃劍了。牢記巴菲特的話：穩健的投資者夜夜安眠。

六、股價有時與基本面無關

股市是多維度的，基本面只是其中的一維。正如巴菲特所說，股市長期是稱重機，但短期是投票機。一個精明的投資人，既可以用紮實的基本面研究賺錢，也可以用精準的心理學賺錢。

重慶啤酒一役，堪稱私募機構的經典案例。

2012年初，重慶啤酒股價從82元連續跌停。在股價跌至28元的那天，奇蹟發生了，巨量買盤一開盤就橫掃千軍，股價扶搖直上，盤中一度漲停。沒有人想到，在市場一片看空的時候，私募機構出手了。第二天，股價繼續跌停直至20元。

在此期間，市場對於事件的報道、傳聞鋪天蓋地，結論基本一致：重慶啤酒將回歸啤酒類公司的估值，按照同類公司比較，股價最多值15元，或者10元。

但就在此刻，股價發生了戲劇性的變化，從20元開始，重慶啤酒股價快速反彈，一個多月股價翻倍。私募機構在35元上方順利獲利了結。

是什麼造成了股價的大反彈呢？是基本面嗎？事實證明，在此期間，公司沒有發佈任何利好，之後也沒有。顯然，股價此時與基本面已經毫無關聯。

我曾經百思不得其解，為什麼私募機構能猜中這輪反彈？徐翔事後的一番話解開了謎底。

他說：“重慶啤酒不是股票，是彩票。第一次刮出來‘謝謝你’，第二次刮出來還是‘謝謝你’，這時候大家都把它當廢紙扔了，但彩票還沒刮完，或者說有人相信它還沒刮完，萬一後面是個特等獎呢？這就是反彈的邏輯。”

這個案例足足讓我思考了三個月，因為它完全顛覆了教科書上的邏輯：股價是基本面的反映。它讓我知道，有時，股價可以和基本面完全無關，而只跟群眾的心理相關。

後來的昌九生化，獐子島......屢屢重演了重慶啤酒的一幕，充分證明，在股市裡利用情緒賺錢也是一種可複製的模式。

七、不要被黑天鵝打倒

不要被偶然事件打倒。在失誤面前，怨天尤人無濟於事，做縮頭烏龜也於事無補，冷靜，然後勇敢地面對，直至重新踏上正確的軌道，並把教訓變成未來的財富。

私募機構並不是神，私募機構也有被套的時候。**白酒是一個典型的案例，大約在40元的時候，私募機構重倉**白酒，但黑天鵝不期而至，塑化劑事件爆發了。停牌，復牌，連續跌停，最低27元。損失慘重。

私募機構產品的淨值受此影響大約回撤了0.1元，但不到一個月，便重新創新高。

實際上，在**酒跌停第一次打開的時候，私募機構基本出光了，然後是27元勇敢的抄底，直至反彈至31元，挽回了近半損失。如果算上同時抄底的其他白酒股，甚至還有盈利。

一般投資者碰到這樣的情況，能夠第一時間斬倉的已然不多，斬倉後還能抄底成功反敗為勝者更是寥寥。沒有鋼鐵一樣的神經，很難做到這一點。

股市總是不缺乏黑天鵝事件，長期而言，想要完全規避黑天鵝是不可能的任務。但是區別就在於，有人被黑天鵝擊倒了一蹶不振，有人在黑天鵝來臨時面不改色，冷靜認賠的同時，還在尋找反擊的機會。

總結：在股市中，我們永遠是學生，向高手學，向前賢學，向市場學。

私募機構是我投資生涯的重要一環，寫下此文，不是為了揭祕，也不是為了鼓吹，僅僅是從投資的角度，與大家探討砥礪。關於私募機構，請不要問我更多，不要落井下石。

徐翔有句話，股市裡只有不斷進化，才能不被淘汰。讓我們以此自勉。

均線總的看法——線亂不看，形散不買，即均線不粘合，有分歧不買。

1：30日均線低位走平向上，只要5日、10日金叉立買;30日均線高位走平，只要5日、10日死叉或K線破30日線立賣。股價衝出30日均線後，至少要回調至30日均線處一次。

2：不論55日均線，還是55周均線，尤其是55小時均線都是極強的支撐與阻力線。

3：大盤、個股最重要的變盤信號---多種均線的規律性粘合。只要粘合，一旦打破，漲跌幅度都不可低估。最好用的是，13、21、34、55、120、240日均線多頭粘合。

4：短期均線的最佳用意：盯住3日線、強調5日線、依託10日線、紮根30日線

均線口訣：

1.站上牛熊線，曙光在眼前

【技術特徵】

第一、股價從下向上突破牛熊線的壓制、成功站穩在牛熊線至上。

第二、能夠突破牛熊線的壓制，說明多頭的實力強大，攻擊力度強勁。

第三、如果能夠有效突破牛熊線的壓制，說明牛市行情已經展開。

第四、在操作上，此時可以大膽操作，每一次縮量回調，都是很好的機會。

2.突破生命線，大膽做波段

【技術特徵】

第一、生命線也叫30日均線，是非常重要的均線。

第二、生命線是大波段行情的啟動線，股價一旦從下向上放量突破生命線，預示著波段行情已經展開，波段套利的機會已經到來。

第三、如果此時大均線系統尚未走平，則屬於波段反彈，可以輕倉操作。

第四、如果此時大均線系統已經走平或者粘合，則屬於大級別行情，可以重倉操作。

3.要做超短線，就看滾動線

【技術特徵】

第一、滾動線也叫3日均線，是最短的均線，適合於短線操作。

第二、超短線講究的是強勢操盤，一旦強勢不再，就堅決換股操作。

第三、滾動線具有敏感、快捷、直觀等特點，是超短線的首選操盤指標。

第四、在操作上，投資者可以緊扣滾動線，大膽操作，一旦滾動線拐頭向下，立斬!

4.低位做平臺，一起來發財

【技術特徵】

第一，低位架構平臺，是長線主力進場慢慢建倉的結果。

第二，在低位平臺裡，K線組合呈現為陰陽交錯，陰線縮量。

第三，成交量呈現為規律性、間歇性放量，屬於典型的建倉特徵。

第四，在操作上，長線投資者可以跟隨主力分批吸納，滾動建倉，短線投資者則需要保持觀望，耐心等待放量啟動的信號出現。

5.牛熊線上拐，回踩逢低買

【技術特徵】

第一、牛熊線也叫年線，是確定大趨勢的大均線。

第二、牛熊線上拐，說明多頭不斷進場吸籌，股價的趨勢很有可能發生逆轉。

第三、如果牛熊線很堅挺，那麼每一次縮量回踩，都是買進機會，不要錯過。

第四、在操作上，長線投資者可以逢低買進，短線投資者則耐心等待放量突破時再買進也不遲，沒有必要過早介入。

6.跌穿生命線，不跑會虧錢

【技術特徵】

第一、生命線是一輪波段行情的命根子，一旦被有效擊穿，危險!

第二、在拉昇的初期，股價擊穿生命線，說明第一波拉昇結束，隨後將是洗盤階段。

第三、在拉昇的中期，股價擊穿生命線，說明第二波拉昇結束，隨後將是洗盤階段。

第四、在拉昇的末期，股價擊穿生命線，宣告波段行情結束，隨後將是盤頭階段。

7.季度線上行，大波段行情

【技術特徵】

第一、季度線屬於大機構把持的均線，所以也叫機構線。

第二、季度線上行，說明機構建倉完成，行情即將正式啟動。

第三、股價放量突破季度線，宣告大波段行情正式開始。

第四、在操作上，投資者此時要做的就是儘快找低點買進，積極操作。

8.牛熊線上翹，短線快有料

【技術特徵】

第一、牛熊線是決定大趨勢的均線，直接影響著大盤和個股的走勢。

第二、牛熊線上翹，意味著多頭已經悄悄進場，暗中收集籌碼，醞釀發動行情。

第三、牛熊線走平後開始上翹，說明多頭已經按捺不住，大級別行情一觸即發。

第四、在操作上，投資者可以在年線附近逢低狙擊，分批建倉，滾動操作。

牢記這9張思維導圖，輕鬆應對股市黑天鵝!

1、股市導圖總綱

2、K線基礎

3、均線基礎

4、切線基礎

5、指標分析

（本文由公眾號越聲情報（ystz927））整理，僅供參考，不構成操作建議。如自行操作，注意倉位控制和風險自負。)

股票下跌的真正原因是什麼？

股票下跌的原因，不同的人有不同的看法，就像是一千個人有一千個哈姆雷特一樣，誰也沒有一個具體的標準。有的人認為是技術面原因，有的人認為是基本面原因，有的人認為只是市場情緒的影響。其實這個問題可以進行一下擴展：股票價格波動的原因到底是什麼？這裡說股票價格波動，既包含了下跌，也包括上漲。個人認為：股票波動的根本原因在於資金，資金的流動在於邏輯。

無論股票價格上漲還是下跌，其實都是資金的推動。簡單說，買的人多了，資金流入，股票價格就上漲。賣的人多了，資金流出，股票價格就下跌。其實股票在本質上跟其他的商品是一樣，存在著一定的供求關係，所以說資金是推動股價波動的根本原因。

股票下跌的真正原因是什麼？

那麼這裡會引出一個問題，為什麼資金關注這支股票，而不關注那隻股票？為什麼資金拋離這支股票，而不拋離其他的股票？其實這裡邊有一個很重要的原因，那就是邏輯在支配著資金的流動。比如這一段時間資金關注軟件板塊，軟件的相關個股都出現大幅度的上漲，而白酒等消費品行業則持續調整。這資金的一進一出，其實就體現著邏輯的推動。軟件主要是著眼於中美貿易事件的替代，再疊加前期的超低，形成了價值窪地，對於資金有了強吸引。而白酒等消費品由於前期漲幅過高，獲利拋盤過大，造成了獲利籌碼鬆動，所以資金持續流出。

所以在關注股價波動的時候，一定要關注其背後的邏輯。而往往這種背後的邏輯不是技術面的，而是基本面加上市場情形的綜合體，要善於從公司業績、企業經營、市場影響、發展願景、政策支持等角度，對於股價波動的邏輯進行的釐清。說簡單點，我知道你是怎麼漲的，我也知道你是為什麼跌的。

再回到問題：股票因為什麼原因下跌？其實就是下跌的邏輯在推動著股價下行。你只要找清楚這個邏輯就可以。

私募冠軍親述：我的老闆徐翔，三年教會我的七個道理

一、專注

唯有專注，可以讓人保持警惕，儘管過程會枯燥艱苦疲憊，但想要獲勝，這是必不可少的代價。很久以前，我就知道徐翔是一位非常專注的投資者，但到私募機構以後，他的專注程度仍然讓我嚇了一跳。

通常情況下，他的一天是這樣度過的：每天一早，私募機構開始晨會，每位研究員彙報市場信息和公司情況，開盤後進入交易室，交易時間絕不離開盤面，中午一般與賣方研究員共進午餐，下午繼續交易，收盤後又是一到兩場路演，晚上覆盤和研究股票。

他每天研究股市超過12小時，幾乎沒有娛樂和其他愛好，據我所知，這種習慣已經持續了20多年。毫無疑問，徐翔是我見過的最為勤奮和專注的投資人，沒有之一。

相比起很多投資者，除了股票以外，還要關心足球，明星，旅遊，高爾夫......徐翔可以算是股市裡的苦行僧。唯有無與倫比的專注，才有超乎尋常的回報，這是我學到的第一課。

現在，我也養成了盯盤的習慣，交易時間儘量不離開盤面，日復一日，市場的呼吸和節奏慢慢會在腦海中留下印記，直到形成交易直覺。

股市是一個勝者為王的叢林，充滿了危險，如果注意力不夠集中，很容易成為獵食的對象。

二、長期投資

長期投資，不一定是持有一隻股票的時間有多長，而是你給自己設定的投資生涯有多長。只有把投資當成終身事業來做，你的心態才會長期，行為才會理性，才不會為了追逐一時的利益去冒無謂的風險。

很多經典書籍強調長期投資，認為這是戰勝市場的重要武器。我也同意長期投資，不過，我眼中的長期投資概念可能有點與眾不同。

私募機構素以凶猛彪悍的投資風格著稱，經常參與大量的短線交易，市場甚至以“敢死隊”名之。那麼，私募機構到底是一個短期投資者還是長期投資者？我認為是後者。

如果以持股週期衡量，私募機構的倉位中有大量快進快出的品種，並不符合一般意義上長期投資者的概念。但是，長期投資者的定義到底是什麼呢？僅僅從持股週期上來衡量嗎？自從1993年入市，徐翔用20多年的時間在證券市場中搏殺，在實戰中形成了快準狠的投資風格，並且一以貫之地堅持。這種堅持，才是長期投資者的根本特徵。

投資之道，萬千法門，只有找到合適自己的投資方法，並且長期堅持，才能在證券市場中存活。但是，很多投資人入市的動機，只是想短期撈一票，從未設定長期的投資目標，也不知道自己的立身之本是什麼，跟風，賭博，這種短期心態，是造成損失的重要原因。

三、絕對收益還是相對收益

絕對收益和相對收益都很重要。如果硬要劃分一個先後順序的話，我的選擇是，先取絕對收益，再兼顧相對收益，但無論是哪種收益，都必須付出辛勤的勞動。

到底絕對收益重要還是相對收益重要？見仁見智。但兩者不可兼得是市場公認的真理：要想獲得絕對收益，應當儘量迴避風險；而要想戰勝指數，又必須勇於承擔風險。這本身就是悖論。

但在私募機構，絕對收益和相對收益是放在一起的。私募機構的業績最受人關注的有兩大特點：第一是漲得快，長期遠遠戰勝指數，第二是回撤小，即使在市場大幅下跌時，業績也總能保持平穩。過去的5年中，淨值回撤10%的次數只有3次。

如此銳不可當而又堅如磐石的業績，著實讓很多人大呼看不懂，其中的祕訣到底是什麼呢？

有必要稍微披露一下私募機構對研究員的考核辦法，主要有三條：推薦的股票要能漲，最好馬上漲；漲幅要高過滬深300指數；買入後不能下跌超過10%，否則無條件止損，不允許補倉。

這被稱為“史上最嚴”的考核辦法確實殘酷，許多研究員很久也適應不了，但這確實體現了私募機構的投資哲學，那就是以絕對收益為基礎，以相對收益為目標，以嚴格止損為紀律。

要想達到私募機構的標準，既要對公司基本面有深入的研究，以挑選標的，又要對市場情緒有敏感的體悟， 以尋找買賣點。

所以私募機構的研究員非常辛苦，大部分時間都在各地調研，調研的密度和深度遠高出行業平均水平，然後再加上徐翔對市場獨一無二的敏感度，最終才造就了奇蹟般的業績。

四、逆向思維

別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪，這已經變成股市中的眾所周知的俗話，但知易行難，克服人性的弱點，需要長時間的磨練。

私募機構的研究員壓力山大，除了嚴苛的考核標準之外，還有一個重要原因：他們經常會發現自己的研究結論被徐翔否定掉，尤其是做了很多功課，徵求了各方專家意見，滿懷信心地闡述理由時，徐翔卻淡淡地說：不。

但事後的實際走勢證明，但徐翔與研究員結論不一致時，大部分時間，老闆是對的。

我仔細觀察了很多次這樣的事情，發現多數時候，當研究員的意見與市場的主流意見趨同時，被否定的概率就顯著增加了。

顯然，被大多數人認同的觀點，徐翔是不認同的。

還有很多次，私募機構重倉持有的股票，在市場報告一片看好，股價凌厲上漲的時候，私募機構卻在悄悄出局，而賣出的價格屢屢是市場的階段頂部。

這種感覺，在反覆多次以後，讓我形成了現在的習慣，凡是市場中最熱門的板塊和股票，總是特別警惕；凡是行情最火爆，漲停板滿屏的時候，總是心生寒意。有很多次，這種習慣讓我錯失機會，但更多次，它讓我避開陷阱。

查理芒格反覆強調，反過來想，總是反過來想。就是告誡投資人，要獨立思考，不要人云亦云，當市場的觀點高度一致時，拐點也就即將來臨了。

五、謹慎使用槓桿

在投資的長跑中，興奮劑也許短期能讓你跑得更快，但長遠來看必將對身體造成不可逆轉的傷害。

2014年以來，許多投資者眼見暴利在前，紛紛加槓桿，兩融餘額飛速飆升，分級基金搶手無比，還有很多槓桿極高的結構化產品誕生。

但是，我卻沒有見到私募機構加槓桿，相反，私募機構在年底大比例分紅，將本已永遠封閉的產品規模繼續降了許多。難道是私募機構不想賺錢？顯然不是。

對於在市場中拼殺已久的徐翔來說，槓桿並不陌生，但隨著投資時間越長，他對槓桿的態度越發謹慎。槓桿有成本，槓桿有期限，這是眾所周知的事實。加了槓桿之後，時間不再是你的朋友，反而變成了你的敵人。

更重要的原因是，槓桿會使投資行為發生扭曲。在成本、期限和平倉的壓力下，投資者要麼變得更加激進，希望儘快賺取更多的利潤，導致冒了更大的風險；要麼變得更加保守，害怕因為下跌而導致平倉，從而失去一些投資機會。

還記得昌九生化的慘劇嗎？有多少投資人因為加了槓桿，一夜之間血本無歸，即使股價之後反彈，也因為被強行平倉而錯失糾錯機會。槓桿的代價就是，哪怕你成功99次，最後一次失敗就足以讓你回到起點，甚至連翻本機會也喪失。

我自己也曾經用過槓桿，有過暴利的經歷，更有過慘痛的教訓。現在，我想我是不會再願意嘗試這把鋒利的雙刃劍了。牢記巴菲特的話：穩健的投資者夜夜安眠。

六、股價有時與基本面無關

股市是多維度的，基本面只是其中的一維。正如巴菲特所說，股市長期是稱重機，但短期是投票機。一個精明的投資人，既可以用紮實的基本面研究賺錢，也可以用精準的心理學賺錢。

重慶啤酒一役，堪稱私募機構的經典案例。

2012年初，重慶啤酒股價從82元連續跌停。在股價跌至28元的那天，奇蹟發生了，巨量買盤一開盤就橫掃千軍，股價扶搖直上，盤中一度漲停。沒有人想到，在市場一片看空的時候，私募機構出手了。第二天，股價繼續跌停直至20元。

在此期間，市場對於事件的報道、傳聞鋪天蓋地，結論基本一致：重慶啤酒將回歸啤酒類公司的估值，按照同類公司比較，股價最多值15元，或者10元。

但就在此刻，股價發生了戲劇性的變化，從20元開始，重慶啤酒股價快速反彈，一個多月股價翻倍。私募機構在35元上方順利獲利了結。

是什麼造成了股價的大反彈呢？是基本面嗎？事實證明，在此期間，公司沒有發佈任何利好，之後也沒有。顯然，股價此時與基本面已經毫無關聯。

我曾經百思不得其解，為什麼私募機構能猜中這輪反彈？徐翔事後的一番話解開了謎底。

他說：“重慶啤酒不是股票，是彩票。第一次刮出來‘謝謝你’，第二次刮出來還是‘謝謝你’，這時候大家都把它當廢紙扔了，但彩票還沒刮完，或者說有人相信它還沒刮完，萬一後面是個特等獎呢？這就是反彈的邏輯。”

這個案例足足讓我思考了三個月，因為它完全顛覆了教科書上的邏輯：股價是基本面的反映。它讓我知道，有時，股價可以和基本面完全無關，而只跟群眾的心理相關。

後來的昌九生化，獐子島......屢屢重演了重慶啤酒的一幕，充分證明，在股市裡利用情緒賺錢也是一種可複製的模式。

七、不要被黑天鵝打倒

不要被偶然事件打倒。在失誤面前，怨天尤人無濟於事，做縮頭烏龜也於事無補，冷靜，然後勇敢地面對，直至重新踏上正確的軌道，並把教訓變成未來的財富。

私募機構並不是神，私募機構也有被套的時候。**白酒是一個典型的案例，大約在40元的時候，私募機構重倉**白酒，但黑天鵝不期而至，塑化劑事件爆發了。停牌，復牌，連續跌停，最低27元。損失慘重。

私募機構產品的淨值受此影響大約回撤了0.1元，但不到一個月，便重新創新高。

實際上，在**酒跌停第一次打開的時候，私募機構基本出光了，然後是27元勇敢的抄底，直至反彈至31元，挽回了近半損失。如果算上同時抄底的其他白酒股，甚至還有盈利。

一般投資者碰到這樣的情況，能夠第一時間斬倉的已然不多，斬倉後還能抄底成功反敗為勝者更是寥寥。沒有鋼鐵一樣的神經，很難做到這一點。

股市總是不缺乏黑天鵝事件，長期而言，想要完全規避黑天鵝是不可能的任務。但是區別就在於，有人被黑天鵝擊倒了一蹶不振，有人在黑天鵝來臨時面不改色，冷靜認賠的同時，還在尋找反擊的機會。

總結：在股市中，我們永遠是學生，向高手學，向前賢學，向市場學。

私募機構是我投資生涯的重要一環，寫下此文，不是為了揭祕，也不是為了鼓吹，僅僅是從投資的角度，與大家探討砥礪。關於私募機構，請不要問我更多，不要落井下石。

徐翔有句話，股市裡只有不斷進化，才能不被淘汰。讓我們以此自勉。

均線總的看法——線亂不看，形散不買，即均線不粘合，有分歧不買。

1：30日均線低位走平向上，只要5日、10日金叉立買;30日均線高位走平，只要5日、10日死叉或K線破30日線立賣。股價衝出30日均線後，至少要回調至30日均線處一次。

2：不論55日均線，還是55周均線，尤其是55小時均線都是極強的支撐與阻力線。

3：大盤、個股最重要的變盤信號---多種均線的規律性粘合。只要粘合，一旦打破，漲跌幅度都不可低估。最好用的是，13、21、34、55、120、240日均線多頭粘合。

4：短期均線的最佳用意：盯住3日線、強調5日線、依託10日線、紮根30日線

均線口訣：

1.站上牛熊線，曙光在眼前

【技術特徵】

第一、股價從下向上突破牛熊線的壓制、成功站穩在牛熊線至上。

第二、能夠突破牛熊線的壓制，說明多頭的實力強大，攻擊力度強勁。

第三、如果能夠有效突破牛熊線的壓制，說明牛市行情已經展開。

第四、在操作上，此時可以大膽操作，每一次縮量回調，都是很好的機會。

2.突破生命線，大膽做波段

【技術特徵】

第一、生命線也叫30日均線，是非常重要的均線。

第二、生命線是大波段行情的啟動線，股價一旦從下向上放量突破生命線，預示著波段行情已經展開，波段套利的機會已經到來。

第三、如果此時大均線系統尚未走平，則屬於波段反彈，可以輕倉操作。

第四、如果此時大均線系統已經走平或者粘合，則屬於大級別行情，可以重倉操作。

3.要做超短線，就看滾動線

【技術特徵】

第一、滾動線也叫3日均線，是最短的均線，適合於短線操作。

第二、超短線講究的是強勢操盤，一旦強勢不再，就堅決換股操作。

第三、滾動線具有敏感、快捷、直觀等特點，是超短線的首選操盤指標。

第四、在操作上，投資者可以緊扣滾動線，大膽操作，一旦滾動線拐頭向下，立斬!

4.低位做平臺，一起來發財

【技術特徵】

第一，低位架構平臺，是長線主力進場慢慢建倉的結果。

第二，在低位平臺裡，K線組合呈現為陰陽交錯，陰線縮量。

第三，成交量呈現為規律性、間歇性放量，屬於典型的建倉特徵。

第四，在操作上，長線投資者可以跟隨主力分批吸納，滾動建倉，短線投資者則需要保持觀望，耐心等待放量啟動的信號出現。

5.牛熊線上拐，回踩逢低買

【技術特徵】

第一、牛熊線也叫年線，是確定大趨勢的大均線。

第二、牛熊線上拐，說明多頭不斷進場吸籌，股價的趨勢很有可能發生逆轉。

第三、如果牛熊線很堅挺，那麼每一次縮量回踩，都是買進機會，不要錯過。

第四、在操作上，長線投資者可以逢低買進，短線投資者則耐心等待放量突破時再買進也不遲，沒有必要過早介入。

6.跌穿生命線，不跑會虧錢

【技術特徵】

第一、生命線是一輪波段行情的命根子，一旦被有效擊穿，危險!

第二、在拉昇的初期，股價擊穿生命線，說明第一波拉昇結束，隨後將是洗盤階段。

第三、在拉昇的中期，股價擊穿生命線，說明第二波拉昇結束，隨後將是洗盤階段。

第四、在拉昇的末期，股價擊穿生命線，宣告波段行情結束，隨後將是盤頭階段。

7.季度線上行，大波段行情

【技術特徵】

第一、季度線屬於大機構把持的均線，所以也叫機構線。

第二、季度線上行，說明機構建倉完成，行情即將正式啟動。

第三、股價放量突破季度線，宣告大波段行情正式開始。

第四、在操作上，投資者此時要做的就是儘快找低點買進，積極操作。

8.牛熊線上翹，短線快有料

【技術特徵】

第一、牛熊線是決定大趨勢的均線，直接影響著大盤和個股的走勢。

第二、牛熊線上翹，意味著多頭已經悄悄進場，暗中收集籌碼，醞釀發動行情。

第三、牛熊線走平後開始上翹，說明多頭已經按捺不住，大級別行情一觸即發。

第四、在操作上，投資者可以在年線附近逢低狙擊，分批建倉，滾動操作。

牢記這9張思維導圖，輕鬆應對股市黑天鵝!

1、股市導圖總綱

2、K線基礎

3、均線基礎

4、切線基礎

5、指標分析

6、統計分析

（本文由公眾號越聲情報（ystz927））整理，僅供參考，不構成操作建議。如自行操作，注意倉位控制和風險自負。)

股票下跌的真正原因是什麼？

股票下跌的原因，不同的人有不同的看法，就像是一千個人有一千個哈姆雷特一樣，誰也沒有一個具體的標準。有的人認為是技術面原因，有的人認為是基本面原因，有的人認為只是市場情緒的影響。其實這個問題可以進行一下擴展：股票價格波動的原因到底是什麼？這裡說股票價格波動，既包含了下跌，也包括上漲。個人認為：股票波動的根本原因在於資金，資金的流動在於邏輯。

無論股票價格上漲還是下跌，其實都是資金的推動。簡單說，買的人多了，資金流入，股票價格就上漲。賣的人多了，資金流出，股票價格就下跌。其實股票在本質上跟其他的商品是一樣，存在著一定的供求關係，所以說資金是推動股價波動的根本原因。

股票下跌的真正原因是什麼？

那麼這裡會引出一個問題，為什麼資金關注這支股票，而不關注那隻股票？為什麼資金拋離這支股票，而不拋離其他的股票？其實這裡邊有一個很重要的原因，那就是邏輯在支配著資金的流動。比如這一段時間資金關注軟件板塊，軟件的相關個股都出現大幅度的上漲，而白酒等消費品行業則持續調整。這資金的一進一出，其實就體現著邏輯的推動。軟件主要是著眼於中美貿易事件的替代，再疊加前期的超低，形成了價值窪地，對於資金有了強吸引。而白酒等消費品由於前期漲幅過高，獲利拋盤過大，造成了獲利籌碼鬆動，所以資金持續流出。

所以在關注股價波動的時候，一定要關注其背後的邏輯。而往往這種背後的邏輯不是技術面的，而是基本面加上市場情形的綜合體，要善於從公司業績、企業經營、市場影響、發展願景、政策支持等角度，對於股價波動的邏輯進行的釐清。說簡單點，我知道你是怎麼漲的，我也知道你是為什麼跌的。

再回到問題：股票因為什麼原因下跌？其實就是下跌的邏輯在推動著股價下行。你只要找清楚這個邏輯就可以。

私募冠軍親述：我的老闆徐翔，三年教會我的七個道理

一、專注

唯有專注，可以讓人保持警惕，儘管過程會枯燥艱苦疲憊，但想要獲勝，這是必不可少的代價。很久以前，我就知道徐翔是一位非常專注的投資者，但到私募機構以後，他的專注程度仍然讓我嚇了一跳。

通常情況下，他的一天是這樣度過的：每天一早，私募機構開始晨會，每位研究員彙報市場信息和公司情況，開盤後進入交易室，交易時間絕不離開盤面，中午一般與賣方研究員共進午餐，下午繼續交易，收盤後又是一到兩場路演，晚上覆盤和研究股票。

他每天研究股市超過12小時，幾乎沒有娛樂和其他愛好，據我所知，這種習慣已經持續了20多年。毫無疑問，徐翔是我見過的最為勤奮和專注的投資人，沒有之一。

相比起很多投資者，除了股票以外，還要關心足球，明星，旅遊，高爾夫......徐翔可以算是股市裡的苦行僧。唯有無與倫比的專注，才有超乎尋常的回報，這是我學到的第一課。

現在，我也養成了盯盤的習慣，交易時間儘量不離開盤面，日復一日，市場的呼吸和節奏慢慢會在腦海中留下印記，直到形成交易直覺。

股市是一個勝者為王的叢林，充滿了危險，如果注意力不夠集中，很容易成為獵食的對象。

二、長期投資

長期投資，不一定是持有一隻股票的時間有多長，而是你給自己設定的投資生涯有多長。只有把投資當成終身事業來做，你的心態才會長期，行為才會理性，才不會為了追逐一時的利益去冒無謂的風險。

很多經典書籍強調長期投資，認為這是戰勝市場的重要武器。我也同意長期投資，不過，我眼中的長期投資概念可能有點與眾不同。

私募機構素以凶猛彪悍的投資風格著稱，經常參與大量的短線交易，市場甚至以“敢死隊”名之。那麼，私募機構到底是一個短期投資者還是長期投資者？我認為是後者。

如果以持股週期衡量，私募機構的倉位中有大量快進快出的品種，並不符合一般意義上長期投資者的概念。但是，長期投資者的定義到底是什麼呢？僅僅從持股週期上來衡量嗎？自從1993年入市，徐翔用20多年的時間在證券市場中搏殺，在實戰中形成了快準狠的投資風格，並且一以貫之地堅持。這種堅持，才是長期投資者的根本特徵。

投資之道，萬千法門，只有找到合適自己的投資方法，並且長期堅持，才能在證券市場中存活。但是，很多投資人入市的動機，只是想短期撈一票，從未設定長期的投資目標，也不知道自己的立身之本是什麼，跟風，賭博，這種短期心態，是造成損失的重要原因。

三、絕對收益還是相對收益

絕對收益和相對收益都很重要。如果硬要劃分一個先後順序的話，我的選擇是，先取絕對收益，再兼顧相對收益，但無論是哪種收益，都必須付出辛勤的勞動。

到底絕對收益重要還是相對收益重要？見仁見智。但兩者不可兼得是市場公認的真理：要想獲得絕對收益，應當儘量迴避風險；而要想戰勝指數，又必須勇於承擔風險。這本身就是悖論。

但在私募機構，絕對收益和相對收益是放在一起的。私募機構的業績最受人關注的有兩大特點：第一是漲得快，長期遠遠戰勝指數，第二是回撤小，即使在市場大幅下跌時，業績也總能保持平穩。過去的5年中，淨值回撤10%的次數只有3次。

如此銳不可當而又堅如磐石的業績，著實讓很多人大呼看不懂，其中的祕訣到底是什麼呢？

有必要稍微披露一下私募機構對研究員的考核辦法，主要有三條：推薦的股票要能漲，最好馬上漲；漲幅要高過滬深300指數；買入後不能下跌超過10%，否則無條件止損，不允許補倉。

這被稱為“史上最嚴”的考核辦法確實殘酷，許多研究員很久也適應不了，但這確實體現了私募機構的投資哲學，那就是以絕對收益為基礎，以相對收益為目標，以嚴格止損為紀律。

要想達到私募機構的標準，既要對公司基本面有深入的研究，以挑選標的，又要對市場情緒有敏感的體悟， 以尋找買賣點。

所以私募機構的研究員非常辛苦，大部分時間都在各地調研，調研的密度和深度遠高出行業平均水平，然後再加上徐翔對市場獨一無二的敏感度，最終才造就了奇蹟般的業績。

四、逆向思維

別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪，這已經變成股市中的眾所周知的俗話，但知易行難，克服人性的弱點，需要長時間的磨練。

私募機構的研究員壓力山大，除了嚴苛的考核標準之外，還有一個重要原因：他們經常會發現自己的研究結論被徐翔否定掉，尤其是做了很多功課，徵求了各方專家意見，滿懷信心地闡述理由時，徐翔卻淡淡地說：不。

但事後的實際走勢證明，但徐翔與研究員結論不一致時，大部分時間，老闆是對的。

我仔細觀察了很多次這樣的事情，發現多數時候，當研究員的意見與市場的主流意見趨同時，被否定的概率就顯著增加了。

顯然，被大多數人認同的觀點，徐翔是不認同的。

還有很多次，私募機構重倉持有的股票，在市場報告一片看好，股價凌厲上漲的時候，私募機構卻在悄悄出局，而賣出的價格屢屢是市場的階段頂部。

這種感覺，在反覆多次以後，讓我形成了現在的習慣，凡是市場中最熱門的板塊和股票，總是特別警惕；凡是行情最火爆，漲停板滿屏的時候，總是心生寒意。有很多次，這種習慣讓我錯失機會，但更多次，它讓我避開陷阱。

查理芒格反覆強調，反過來想，總是反過來想。就是告誡投資人，要獨立思考，不要人云亦云，當市場的觀點高度一致時，拐點也就即將來臨了。

五、謹慎使用槓桿

在投資的長跑中，興奮劑也許短期能讓你跑得更快，但長遠來看必將對身體造成不可逆轉的傷害。

2014年以來，許多投資者眼見暴利在前，紛紛加槓桿，兩融餘額飛速飆升，分級基金搶手無比，還有很多槓桿極高的結構化產品誕生。

但是，我卻沒有見到私募機構加槓桿，相反，私募機構在年底大比例分紅，將本已永遠封閉的產品規模繼續降了許多。難道是私募機構不想賺錢？顯然不是。

對於在市場中拼殺已久的徐翔來說，槓桿並不陌生，但隨著投資時間越長，他對槓桿的態度越發謹慎。槓桿有成本，槓桿有期限，這是眾所周知的事實。加了槓桿之後，時間不再是你的朋友，反而變成了你的敵人。

更重要的原因是，槓桿會使投資行為發生扭曲。在成本、期限和平倉的壓力下，投資者要麼變得更加激進，希望儘快賺取更多的利潤，導致冒了更大的風險；要麼變得更加保守，害怕因為下跌而導致平倉，從而失去一些投資機會。

還記得昌九生化的慘劇嗎？有多少投資人因為加了槓桿，一夜之間血本無歸，即使股價之後反彈，也因為被強行平倉而錯失糾錯機會。槓桿的代價就是，哪怕你成功99次，最後一次失敗就足以讓你回到起點，甚至連翻本機會也喪失。

我自己也曾經用過槓桿，有過暴利的經歷，更有過慘痛的教訓。現在，我想我是不會再願意嘗試這把鋒利的雙刃劍了。牢記巴菲特的話：穩健的投資者夜夜安眠。

六、股價有時與基本面無關

股市是多維度的，基本面只是其中的一維。正如巴菲特所說，股市長期是稱重機，但短期是投票機。一個精明的投資人，既可以用紮實的基本面研究賺錢，也可以用精準的心理學賺錢。

重慶啤酒一役，堪稱私募機構的經典案例。

2012年初，重慶啤酒股價從82元連續跌停。在股價跌至28元的那天，奇蹟發生了，巨量買盤一開盤就橫掃千軍，股價扶搖直上，盤中一度漲停。沒有人想到，在市場一片看空的時候，私募機構出手了。第二天，股價繼續跌停直至20元。

在此期間，市場對於事件的報道、傳聞鋪天蓋地，結論基本一致：重慶啤酒將回歸啤酒類公司的估值，按照同類公司比較，股價最多值15元，或者10元。

但就在此刻，股價發生了戲劇性的變化，從20元開始，重慶啤酒股價快速反彈，一個多月股價翻倍。私募機構在35元上方順利獲利了結。

是什麼造成了股價的大反彈呢？是基本面嗎？事實證明，在此期間，公司沒有發佈任何利好，之後也沒有。顯然，股價此時與基本面已經毫無關聯。

我曾經百思不得其解，為什麼私募機構能猜中這輪反彈？徐翔事後的一番話解開了謎底。

他說：“重慶啤酒不是股票，是彩票。第一次刮出來‘謝謝你’，第二次刮出來還是‘謝謝你’，這時候大家都把它當廢紙扔了，但彩票還沒刮完，或者說有人相信它還沒刮完，萬一後面是個特等獎呢？這就是反彈的邏輯。”

這個案例足足讓我思考了三個月，因為它完全顛覆了教科書上的邏輯：股價是基本面的反映。它讓我知道，有時，股價可以和基本面完全無關，而只跟群眾的心理相關。

後來的昌九生化，獐子島......屢屢重演了重慶啤酒的一幕，充分證明，在股市裡利用情緒賺錢也是一種可複製的模式。

七、不要被黑天鵝打倒

不要被偶然事件打倒。在失誤面前，怨天尤人無濟於事，做縮頭烏龜也於事無補，冷靜，然後勇敢地面對，直至重新踏上正確的軌道，並把教訓變成未來的財富。

私募機構並不是神，私募機構也有被套的時候。**白酒是一個典型的案例，大約在40元的時候，私募機構重倉**白酒，但黑天鵝不期而至，塑化劑事件爆發了。停牌，復牌，連續跌停，最低27元。損失慘重。

私募機構產品的淨值受此影響大約回撤了0.1元，但不到一個月，便重新創新高。

實際上，在**酒跌停第一次打開的時候，私募機構基本出光了，然後是27元勇敢的抄底，直至反彈至31元，挽回了近半損失。如果算上同時抄底的其他白酒股，甚至還有盈利。

一般投資者碰到這樣的情況，能夠第一時間斬倉的已然不多，斬倉後還能抄底成功反敗為勝者更是寥寥。沒有鋼鐵一樣的神經，很難做到這一點。

股市總是不缺乏黑天鵝事件，長期而言，想要完全規避黑天鵝是不可能的任務。但是區別就在於，有人被黑天鵝擊倒了一蹶不振，有人在黑天鵝來臨時面不改色，冷靜認賠的同時，還在尋找反擊的機會。

總結：在股市中，我們永遠是學生，向高手學，向前賢學，向市場學。

私募機構是我投資生涯的重要一環，寫下此文，不是為了揭祕，也不是為了鼓吹，僅僅是從投資的角度，與大家探討砥礪。關於私募機構，請不要問我更多，不要落井下石。

徐翔有句話，股市裡只有不斷進化，才能不被淘汰。讓我們以此自勉。

均線總的看法——線亂不看，形散不買，即均線不粘合，有分歧不買。

1：30日均線低位走平向上，只要5日、10日金叉立買;30日均線高位走平，只要5日、10日死叉或K線破30日線立賣。股價衝出30日均線後，至少要回調至30日均線處一次。

2：不論55日均線，還是55周均線，尤其是55小時均線都是極強的支撐與阻力線。

3：大盤、個股最重要的變盤信號---多種均線的規律性粘合。只要粘合，一旦打破，漲跌幅度都不可低估。最好用的是，13、21、34、55、120、240日均線多頭粘合。

4：短期均線的最佳用意：盯住3日線、強調5日線、依託10日線、紮根30日線

均線口訣：

1.站上牛熊線，曙光在眼前

【技術特徵】

第一、股價從下向上突破牛熊線的壓制、成功站穩在牛熊線至上。

第二、能夠突破牛熊線的壓制，說明多頭的實力強大，攻擊力度強勁。

第三、如果能夠有效突破牛熊線的壓制，說明牛市行情已經展開。

第四、在操作上，此時可以大膽操作，每一次縮量回調，都是很好的機會。

2.突破生命線，大膽做波段

【技術特徵】

第一、生命線也叫30日均線，是非常重要的均線。

第二、生命線是大波段行情的啟動線，股價一旦從下向上放量突破生命線，預示著波段行情已經展開，波段套利的機會已經到來。

第三、如果此時大均線系統尚未走平，則屬於波段反彈，可以輕倉操作。

第四、如果此時大均線系統已經走平或者粘合，則屬於大級別行情，可以重倉操作。

3.要做超短線，就看滾動線

【技術特徵】

第一、滾動線也叫3日均線，是最短的均線，適合於短線操作。

第二、超短線講究的是強勢操盤，一旦強勢不再，就堅決換股操作。

第三、滾動線具有敏感、快捷、直觀等特點，是超短線的首選操盤指標。

第四、在操作上，投資者可以緊扣滾動線，大膽操作，一旦滾動線拐頭向下，立斬!

4.低位做平臺，一起來發財

【技術特徵】

第一，低位架構平臺，是長線主力進場慢慢建倉的結果。

第二，在低位平臺裡，K線組合呈現為陰陽交錯，陰線縮量。

第三，成交量呈現為規律性、間歇性放量，屬於典型的建倉特徵。

第四，在操作上，長線投資者可以跟隨主力分批吸納，滾動建倉，短線投資者則需要保持觀望，耐心等待放量啟動的信號出現。

5.牛熊線上拐，回踩逢低買

【技術特徵】

第一、牛熊線也叫年線，是確定大趨勢的大均線。

第二、牛熊線上拐，說明多頭不斷進場吸籌，股價的趨勢很有可能發生逆轉。

第三、如果牛熊線很堅挺，那麼每一次縮量回踩，都是買進機會，不要錯過。

第四、在操作上，長線投資者可以逢低買進，短線投資者則耐心等待放量突破時再買進也不遲，沒有必要過早介入。

6.跌穿生命線，不跑會虧錢

【技術特徵】

第一、生命線是一輪波段行情的命根子，一旦被有效擊穿，危險!

第二、在拉昇的初期，股價擊穿生命線，說明第一波拉昇結束，隨後將是洗盤階段。

第三、在拉昇的中期，股價擊穿生命線，說明第二波拉昇結束，隨後將是洗盤階段。

第四、在拉昇的末期，股價擊穿生命線，宣告波段行情結束，隨後將是盤頭階段。

7.季度線上行，大波段行情

【技術特徵】

第一、季度線屬於大機構把持的均線，所以也叫機構線。

第二、季度線上行，說明機構建倉完成，行情即將正式啟動。

第三、股價放量突破季度線，宣告大波段行情正式開始。

第四、在操作上，投資者此時要做的就是儘快找低點買進，積極操作。

8.牛熊線上翹，短線快有料

【技術特徵】

第一、牛熊線是決定大趨勢的均線，直接影響著大盤和個股的走勢。

第二、牛熊線上翹，意味著多頭已經悄悄進場，暗中收集籌碼，醞釀發動行情。

第三、牛熊線走平後開始上翹，說明多頭已經按捺不住，大級別行情一觸即發。

第四、在操作上，投資者可以在年線附近逢低狙擊，分批建倉，滾動操作。

牢記這9張思維導圖，輕鬆應對股市黑天鵝!

1、股市導圖總綱

2、K線基礎

3、均線基礎

4、切線基礎

5、指標分析

6、統計分析

7、選股方法

（本文由公眾號越聲情報（ystz927））整理，僅供參考，不構成操作建議。如自行操作，注意倉位控制和風險自負。)

股票下跌的真正原因是什麼？

股票下跌的原因，不同的人有不同的看法，就像是一千個人有一千個哈姆雷特一樣，誰也沒有一個具體的標準。有的人認為是技術面原因，有的人認為是基本面原因，有的人認為只是市場情緒的影響。其實這個問題可以進行一下擴展：股票價格波動的原因到底是什麼？這裡說股票價格波動，既包含了下跌，也包括上漲。個人認為：股票波動的根本原因在於資金，資金的流動在於邏輯。

無論股票價格上漲還是下跌，其實都是資金的推動。簡單說，買的人多了，資金流入，股票價格就上漲。賣的人多了，資金流出，股票價格就下跌。其實股票在本質上跟其他的商品是一樣，存在著一定的供求關係，所以說資金是推動股價波動的根本原因。

股票下跌的真正原因是什麼？

那麼這裡會引出一個問題，為什麼資金關注這支股票，而不關注那隻股票？為什麼資金拋離這支股票，而不拋離其他的股票？其實這裡邊有一個很重要的原因，那就是邏輯在支配著資金的流動。比如這一段時間資金關注軟件板塊，軟件的相關個股都出現大幅度的上漲，而白酒等消費品行業則持續調整。這資金的一進一出，其實就體現著邏輯的推動。軟件主要是著眼於中美貿易事件的替代，再疊加前期的超低，形成了價值窪地，對於資金有了強吸引。而白酒等消費品由於前期漲幅過高，獲利拋盤過大，造成了獲利籌碼鬆動，所以資金持續流出。

所以在關注股價波動的時候，一定要關注其背後的邏輯。而往往這種背後的邏輯不是技術面的，而是基本面加上市場情形的綜合體，要善於從公司業績、企業經營、市場影響、發展願景、政策支持等角度，對於股價波動的邏輯進行的釐清。說簡單點，我知道你是怎麼漲的，我也知道你是為什麼跌的。

再回到問題：股票因為什麼原因下跌？其實就是下跌的邏輯在推動著股價下行。你只要找清楚這個邏輯就可以。

私募冠軍親述：我的老闆徐翔，三年教會我的七個道理

一、專注

唯有專注，可以讓人保持警惕，儘管過程會枯燥艱苦疲憊，但想要獲勝，這是必不可少的代價。很久以前，我就知道徐翔是一位非常專注的投資者，但到私募機構以後，他的專注程度仍然讓我嚇了一跳。

通常情況下，他的一天是這樣度過的：每天一早，私募機構開始晨會，每位研究員彙報市場信息和公司情況，開盤後進入交易室，交易時間絕不離開盤面，中午一般與賣方研究員共進午餐，下午繼續交易，收盤後又是一到兩場路演，晚上覆盤和研究股票。

他每天研究股市超過12小時，幾乎沒有娛樂和其他愛好，據我所知，這種習慣已經持續了20多年。毫無疑問，徐翔是我見過的最為勤奮和專注的投資人，沒有之一。

相比起很多投資者，除了股票以外，還要關心足球，明星，旅遊，高爾夫......徐翔可以算是股市裡的苦行僧。唯有無與倫比的專注，才有超乎尋常的回報，這是我學到的第一課。

現在，我也養成了盯盤的習慣，交易時間儘量不離開盤面，日復一日，市場的呼吸和節奏慢慢會在腦海中留下印記，直到形成交易直覺。

股市是一個勝者為王的叢林，充滿了危險，如果注意力不夠集中，很容易成為獵食的對象。

二、長期投資

長期投資，不一定是持有一隻股票的時間有多長，而是你給自己設定的投資生涯有多長。只有把投資當成終身事業來做，你的心態才會長期，行為才會理性，才不會為了追逐一時的利益去冒無謂的風險。

很多經典書籍強調長期投資，認為這是戰勝市場的重要武器。我也同意長期投資，不過，我眼中的長期投資概念可能有點與眾不同。

私募機構素以凶猛彪悍的投資風格著稱，經常參與大量的短線交易，市場甚至以“敢死隊”名之。那麼，私募機構到底是一個短期投資者還是長期投資者？我認為是後者。

如果以持股週期衡量，私募機構的倉位中有大量快進快出的品種，並不符合一般意義上長期投資者的概念。但是，長期投資者的定義到底是什麼呢？僅僅從持股週期上來衡量嗎？自從1993年入市，徐翔用20多年的時間在證券市場中搏殺，在實戰中形成了快準狠的投資風格，並且一以貫之地堅持。這種堅持，才是長期投資者的根本特徵。

投資之道，萬千法門，只有找到合適自己的投資方法，並且長期堅持，才能在證券市場中存活。但是，很多投資人入市的動機，只是想短期撈一票，從未設定長期的投資目標，也不知道自己的立身之本是什麼，跟風，賭博，這種短期心態，是造成損失的重要原因。

三、絕對收益還是相對收益

絕對收益和相對收益都很重要。如果硬要劃分一個先後順序的話，我的選擇是，先取絕對收益，再兼顧相對收益，但無論是哪種收益，都必須付出辛勤的勞動。

到底絕對收益重要還是相對收益重要？見仁見智。但兩者不可兼得是市場公認的真理：要想獲得絕對收益，應當儘量迴避風險；而要想戰勝指數，又必須勇於承擔風險。這本身就是悖論。

但在私募機構，絕對收益和相對收益是放在一起的。私募機構的業績最受人關注的有兩大特點：第一是漲得快，長期遠遠戰勝指數，第二是回撤小，即使在市場大幅下跌時，業績也總能保持平穩。過去的5年中，淨值回撤10%的次數只有3次。

如此銳不可當而又堅如磐石的業績，著實讓很多人大呼看不懂，其中的祕訣到底是什麼呢？

有必要稍微披露一下私募機構對研究員的考核辦法，主要有三條：推薦的股票要能漲，最好馬上漲；漲幅要高過滬深300指數；買入後不能下跌超過10%，否則無條件止損，不允許補倉。

這被稱為“史上最嚴”的考核辦法確實殘酷，許多研究員很久也適應不了，但這確實體現了私募機構的投資哲學，那就是以絕對收益為基礎，以相對收益為目標，以嚴格止損為紀律。

要想達到私募機構的標準，既要對公司基本面有深入的研究，以挑選標的，又要對市場情緒有敏感的體悟， 以尋找買賣點。

所以私募機構的研究員非常辛苦，大部分時間都在各地調研，調研的密度和深度遠高出行業平均水平，然後再加上徐翔對市場獨一無二的敏感度，最終才造就了奇蹟般的業績。

四、逆向思維

別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪，這已經變成股市中的眾所周知的俗話，但知易行難，克服人性的弱點，需要長時間的磨練。

私募機構的研究員壓力山大，除了嚴苛的考核標準之外，還有一個重要原因：他們經常會發現自己的研究結論被徐翔否定掉，尤其是做了很多功課，徵求了各方專家意見，滿懷信心地闡述理由時，徐翔卻淡淡地說：不。

但事後的實際走勢證明，但徐翔與研究員結論不一致時，大部分時間，老闆是對的。

我仔細觀察了很多次這樣的事情，發現多數時候，當研究員的意見與市場的主流意見趨同時，被否定的概率就顯著增加了。

顯然，被大多數人認同的觀點，徐翔是不認同的。

還有很多次，私募機構重倉持有的股票，在市場報告一片看好，股價凌厲上漲的時候，私募機構卻在悄悄出局，而賣出的價格屢屢是市場的階段頂部。

這種感覺，在反覆多次以後，讓我形成了現在的習慣，凡是市場中最熱門的板塊和股票，總是特別警惕；凡是行情最火爆，漲停板滿屏的時候，總是心生寒意。有很多次，這種習慣讓我錯失機會，但更多次，它讓我避開陷阱。

查理芒格反覆強調，反過來想，總是反過來想。就是告誡投資人，要獨立思考，不要人云亦云，當市場的觀點高度一致時，拐點也就即將來臨了。

五、謹慎使用槓桿

在投資的長跑中，興奮劑也許短期能讓你跑得更快，但長遠來看必將對身體造成不可逆轉的傷害。

2014年以來，許多投資者眼見暴利在前，紛紛加槓桿，兩融餘額飛速飆升，分級基金搶手無比，還有很多槓桿極高的結構化產品誕生。

但是，我卻沒有見到私募機構加槓桿，相反，私募機構在年底大比例分紅，將本已永遠封閉的產品規模繼續降了許多。難道是私募機構不想賺錢？顯然不是。

對於在市場中拼殺已久的徐翔來說，槓桿並不陌生，但隨著投資時間越長，他對槓桿的態度越發謹慎。槓桿有成本，槓桿有期限，這是眾所周知的事實。加了槓桿之後，時間不再是你的朋友，反而變成了你的敵人。

更重要的原因是，槓桿會使投資行為發生扭曲。在成本、期限和平倉的壓力下，投資者要麼變得更加激進，希望儘快賺取更多的利潤，導致冒了更大的風險；要麼變得更加保守，害怕因為下跌而導致平倉，從而失去一些投資機會。

還記得昌九生化的慘劇嗎？有多少投資人因為加了槓桿，一夜之間血本無歸，即使股價之後反彈，也因為被強行平倉而錯失糾錯機會。槓桿的代價就是，哪怕你成功99次，最後一次失敗就足以讓你回到起點，甚至連翻本機會也喪失。

我自己也曾經用過槓桿，有過暴利的經歷，更有過慘痛的教訓。現在，我想我是不會再願意嘗試這把鋒利的雙刃劍了。牢記巴菲特的話：穩健的投資者夜夜安眠。

六、股價有時與基本面無關

股市是多維度的，基本面只是其中的一維。正如巴菲特所說，股市長期是稱重機，但短期是投票機。一個精明的投資人，既可以用紮實的基本面研究賺錢，也可以用精準的心理學賺錢。

重慶啤酒一役，堪稱私募機構的經典案例。

2012年初，重慶啤酒股價從82元連續跌停。在股價跌至28元的那天，奇蹟發生了，巨量買盤一開盤就橫掃千軍，股價扶搖直上，盤中一度漲停。沒有人想到，在市場一片看空的時候，私募機構出手了。第二天，股價繼續跌停直至20元。

在此期間，市場對於事件的報道、傳聞鋪天蓋地，結論基本一致：重慶啤酒將回歸啤酒類公司的估值，按照同類公司比較，股價最多值15元，或者10元。

但就在此刻，股價發生了戲劇性的變化，從20元開始，重慶啤酒股價快速反彈，一個多月股價翻倍。私募機構在35元上方順利獲利了結。

是什麼造成了股價的大反彈呢？是基本面嗎？事實證明，在此期間，公司沒有發佈任何利好，之後也沒有。顯然，股價此時與基本面已經毫無關聯。

我曾經百思不得其解，為什麼私募機構能猜中這輪反彈？徐翔事後的一番話解開了謎底。

他說：“重慶啤酒不是股票，是彩票。第一次刮出來‘謝謝你’，第二次刮出來還是‘謝謝你’，這時候大家都把它當廢紙扔了，但彩票還沒刮完，或者說有人相信它還沒刮完，萬一後面是個特等獎呢？這就是反彈的邏輯。”

這個案例足足讓我思考了三個月，因為它完全顛覆了教科書上的邏輯：股價是基本面的反映。它讓我知道，有時，股價可以和基本面完全無關，而只跟群眾的心理相關。

後來的昌九生化，獐子島......屢屢重演了重慶啤酒的一幕，充分證明，在股市裡利用情緒賺錢也是一種可複製的模式。

七、不要被黑天鵝打倒

不要被偶然事件打倒。在失誤面前，怨天尤人無濟於事，做縮頭烏龜也於事無補，冷靜，然後勇敢地面對，直至重新踏上正確的軌道，並把教訓變成未來的財富。

私募機構並不是神，私募機構也有被套的時候。**白酒是一個典型的案例，大約在40元的時候，私募機構重倉**白酒，但黑天鵝不期而至，塑化劑事件爆發了。停牌，復牌，連續跌停，最低27元。損失慘重。

私募機構產品的淨值受此影響大約回撤了0.1元，但不到一個月，便重新創新高。

實際上，在**酒跌停第一次打開的時候，私募機構基本出光了，然後是27元勇敢的抄底，直至反彈至31元，挽回了近半損失。如果算上同時抄底的其他白酒股，甚至還有盈利。

一般投資者碰到這樣的情況，能夠第一時間斬倉的已然不多，斬倉後還能抄底成功反敗為勝者更是寥寥。沒有鋼鐵一樣的神經，很難做到這一點。

股市總是不缺乏黑天鵝事件，長期而言，想要完全規避黑天鵝是不可能的任務。但是區別就在於，有人被黑天鵝擊倒了一蹶不振，有人在黑天鵝來臨時面不改色，冷靜認賠的同時，還在尋找反擊的機會。

總結：在股市中，我們永遠是學生，向高手學，向前賢學，向市場學。

私募機構是我投資生涯的重要一環，寫下此文，不是為了揭祕，也不是為了鼓吹，僅僅是從投資的角度，與大家探討砥礪。關於私募機構，請不要問我更多，不要落井下石。

徐翔有句話，股市裡只有不斷進化，才能不被淘汰。讓我們以此自勉。

均線總的看法——線亂不看，形散不買，即均線不粘合，有分歧不買。

1：30日均線低位走平向上，只要5日、10日金叉立買;30日均線高位走平，只要5日、10日死叉或K線破30日線立賣。股價衝出30日均線後，至少要回調至30日均線處一次。

2：不論55日均線，還是55周均線，尤其是55小時均線都是極強的支撐與阻力線。

3：大盤、個股最重要的變盤信號---多種均線的規律性粘合。只要粘合，一旦打破，漲跌幅度都不可低估。最好用的是，13、21、34、55、120、240日均線多頭粘合。

4：短期均線的最佳用意：盯住3日線、強調5日線、依託10日線、紮根30日線

均線口訣：

1.站上牛熊線，曙光在眼前

【技術特徵】

第一、股價從下向上突破牛熊線的壓制、成功站穩在牛熊線至上。

第二、能夠突破牛熊線的壓制，說明多頭的實力強大，攻擊力度強勁。

第三、如果能夠有效突破牛熊線的壓制，說明牛市行情已經展開。

第四、在操作上，此時可以大膽操作，每一次縮量回調，都是很好的機會。

2.突破生命線，大膽做波段

【技術特徵】

第一、生命線也叫30日均線，是非常重要的均線。

第二、生命線是大波段行情的啟動線，股價一旦從下向上放量突破生命線，預示著波段行情已經展開，波段套利的機會已經到來。

第三、如果此時大均線系統尚未走平，則屬於波段反彈，可以輕倉操作。

第四、如果此時大均線系統已經走平或者粘合，則屬於大級別行情，可以重倉操作。

3.要做超短線，就看滾動線

【技術特徵】

第一、滾動線也叫3日均線，是最短的均線，適合於短線操作。

第二、超短線講究的是強勢操盤，一旦強勢不再，就堅決換股操作。

第三、滾動線具有敏感、快捷、直觀等特點，是超短線的首選操盤指標。

第四、在操作上，投資者可以緊扣滾動線，大膽操作，一旦滾動線拐頭向下，立斬!

4.低位做平臺，一起來發財

【技術特徵】

第一，低位架構平臺，是長線主力進場慢慢建倉的結果。

第二，在低位平臺裡，K線組合呈現為陰陽交錯，陰線縮量。

第三，成交量呈現為規律性、間歇性放量，屬於典型的建倉特徵。

第四，在操作上，長線投資者可以跟隨主力分批吸納，滾動建倉，短線投資者則需要保持觀望，耐心等待放量啟動的信號出現。

5.牛熊線上拐，回踩逢低買

【技術特徵】

第一、牛熊線也叫年線，是確定大趨勢的大均線。

第二、牛熊線上拐，說明多頭不斷進場吸籌，股價的趨勢很有可能發生逆轉。

第三、如果牛熊線很堅挺，那麼每一次縮量回踩，都是買進機會，不要錯過。

第四、在操作上，長線投資者可以逢低買進，短線投資者則耐心等待放量突破時再買進也不遲，沒有必要過早介入。

6.跌穿生命線，不跑會虧錢

【技術特徵】

第一、生命線是一輪波段行情的命根子，一旦被有效擊穿，危險!

第二、在拉昇的初期，股價擊穿生命線，說明第一波拉昇結束，隨後將是洗盤階段。

第三、在拉昇的中期，股價擊穿生命線，說明第二波拉昇結束，隨後將是洗盤階段。

第四、在拉昇的末期，股價擊穿生命線，宣告波段行情結束，隨後將是盤頭階段。

7.季度線上行，大波段行情

【技術特徵】

第一、季度線屬於大機構把持的均線，所以也叫機構線。

第二、季度線上行，說明機構建倉完成，行情即將正式啟動。

第三、股價放量突破季度線，宣告大波段行情正式開始。

第四、在操作上，投資者此時要做的就是儘快找低點買進，積極操作。

8.牛熊線上翹，短線快有料

【技術特徵】

第一、牛熊線是決定大趨勢的均線，直接影響著大盤和個股的走勢。

第二、牛熊線上翹，意味著多頭已經悄悄進場，暗中收集籌碼，醞釀發動行情。

第三、牛熊線走平後開始上翹，說明多頭已經按捺不住，大級別行情一觸即發。

第四、在操作上，投資者可以在年線附近逢低狙擊，分批建倉，滾動操作。

牢記這9張思維導圖，輕鬆應對股市黑天鵝!

1、股市導圖總綱

2、K線基礎

3、均線基礎

4、切線基礎

5、指標分析

6、統計分析

7、選股方法

8、板塊輪動

（本文由公眾號越聲情報（ystz927））整理，僅供參考，不構成操作建議。如自行操作，注意倉位控制和風險自負。)

股票下跌的真正原因是什麼？

股票下跌的原因，不同的人有不同的看法，就像是一千個人有一千個哈姆雷特一樣，誰也沒有一個具體的標準。有的人認為是技術面原因，有的人認為是基本面原因，有的人認為只是市場情緒的影響。其實這個問題可以進行一下擴展：股票價格波動的原因到底是什麼？這裡說股票價格波動，既包含了下跌，也包括上漲。個人認為：股票波動的根本原因在於資金，資金的流動在於邏輯。

無論股票價格上漲還是下跌，其實都是資金的推動。簡單說，買的人多了，資金流入，股票價格就上漲。賣的人多了，資金流出，股票價格就下跌。其實股票在本質上跟其他的商品是一樣，存在著一定的供求關係，所以說資金是推動股價波動的根本原因。

股票下跌的真正原因是什麼？

那麼這裡會引出一個問題，為什麼資金關注這支股票，而不關注那隻股票？為什麼資金拋離這支股票，而不拋離其他的股票？其實這裡邊有一個很重要的原因，那就是邏輯在支配著資金的流動。比如這一段時間資金關注軟件板塊，軟件的相關個股都出現大幅度的上漲，而白酒等消費品行業則持續調整。這資金的一進一出，其實就體現著邏輯的推動。軟件主要是著眼於中美貿易事件的替代，再疊加前期的超低，形成了價值窪地，對於資金有了強吸引。而白酒等消費品由於前期漲幅過高，獲利拋盤過大，造成了獲利籌碼鬆動，所以資金持續流出。

所以在關注股價波動的時候，一定要關注其背後的邏輯。而往往這種背後的邏輯不是技術面的，而是基本面加上市場情形的綜合體，要善於從公司業績、企業經營、市場影響、發展願景、政策支持等角度，對於股價波動的邏輯進行的釐清。說簡單點，我知道你是怎麼漲的，我也知道你是為什麼跌的。

再回到問題：股票因為什麼原因下跌？其實就是下跌的邏輯在推動著股價下行。你只要找清楚這個邏輯就可以。

私募冠軍親述：我的老闆徐翔，三年教會我的七個道理

一、專注

唯有專注，可以讓人保持警惕，儘管過程會枯燥艱苦疲憊，但想要獲勝，這是必不可少的代價。很久以前，我就知道徐翔是一位非常專注的投資者，但到私募機構以後，他的專注程度仍然讓我嚇了一跳。

通常情況下，他的一天是這樣度過的：每天一早，私募機構開始晨會，每位研究員彙報市場信息和公司情況，開盤後進入交易室，交易時間絕不離開盤面，中午一般與賣方研究員共進午餐，下午繼續交易，收盤後又是一到兩場路演，晚上覆盤和研究股票。

他每天研究股市超過12小時，幾乎沒有娛樂和其他愛好，據我所知，這種習慣已經持續了20多年。毫無疑問，徐翔是我見過的最為勤奮和專注的投資人，沒有之一。

相比起很多投資者，除了股票以外，還要關心足球，明星，旅遊，高爾夫......徐翔可以算是股市裡的苦行僧。唯有無與倫比的專注，才有超乎尋常的回報，這是我學到的第一課。

現在，我也養成了盯盤的習慣，交易時間儘量不離開盤面，日復一日，市場的呼吸和節奏慢慢會在腦海中留下印記，直到形成交易直覺。

股市是一個勝者為王的叢林，充滿了危險，如果注意力不夠集中，很容易成為獵食的對象。

二、長期投資

長期投資，不一定是持有一隻股票的時間有多長，而是你給自己設定的投資生涯有多長。只有把投資當成終身事業來做，你的心態才會長期，行為才會理性，才不會為了追逐一時的利益去冒無謂的風險。

很多經典書籍強調長期投資，認為這是戰勝市場的重要武器。我也同意長期投資，不過，我眼中的長期投資概念可能有點與眾不同。

私募機構素以凶猛彪悍的投資風格著稱，經常參與大量的短線交易，市場甚至以“敢死隊”名之。那麼，私募機構到底是一個短期投資者還是長期投資者？我認為是後者。

如果以持股週期衡量，私募機構的倉位中有大量快進快出的品種，並不符合一般意義上長期投資者的概念。但是，長期投資者的定義到底是什麼呢？僅僅從持股週期上來衡量嗎？自從1993年入市，徐翔用20多年的時間在證券市場中搏殺，在實戰中形成了快準狠的投資風格，並且一以貫之地堅持。這種堅持，才是長期投資者的根本特徵。

投資之道，萬千法門，只有找到合適自己的投資方法，並且長期堅持，才能在證券市場中存活。但是，很多投資人入市的動機，只是想短期撈一票，從未設定長期的投資目標，也不知道自己的立身之本是什麼，跟風，賭博，這種短期心態，是造成損失的重要原因。

三、絕對收益還是相對收益

絕對收益和相對收益都很重要。如果硬要劃分一個先後順序的話，我的選擇是，先取絕對收益，再兼顧相對收益，但無論是哪種收益，都必須付出辛勤的勞動。

到底絕對收益重要還是相對收益重要？見仁見智。但兩者不可兼得是市場公認的真理：要想獲得絕對收益，應當儘量迴避風險；而要想戰勝指數，又必須勇於承擔風險。這本身就是悖論。

但在私募機構，絕對收益和相對收益是放在一起的。私募機構的業績最受人關注的有兩大特點：第一是漲得快，長期遠遠戰勝指數，第二是回撤小，即使在市場大幅下跌時，業績也總能保持平穩。過去的5年中，淨值回撤10%的次數只有3次。

如此銳不可當而又堅如磐石的業績，著實讓很多人大呼看不懂，其中的祕訣到底是什麼呢？

有必要稍微披露一下私募機構對研究員的考核辦法，主要有三條：推薦的股票要能漲，最好馬上漲；漲幅要高過滬深300指數；買入後不能下跌超過10%，否則無條件止損，不允許補倉。

這被稱為“史上最嚴”的考核辦法確實殘酷，許多研究員很久也適應不了，但這確實體現了私募機構的投資哲學，那就是以絕對收益為基礎，以相對收益為目標，以嚴格止損為紀律。

要想達到私募機構的標準，既要對公司基本面有深入的研究，以挑選標的，又要對市場情緒有敏感的體悟， 以尋找買賣點。

所以私募機構的研究員非常辛苦，大部分時間都在各地調研，調研的密度和深度遠高出行業平均水平，然後再加上徐翔對市場獨一無二的敏感度，最終才造就了奇蹟般的業績。

四、逆向思維

別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪，這已經變成股市中的眾所周知的俗話，但知易行難，克服人性的弱點，需要長時間的磨練。

私募機構的研究員壓力山大，除了嚴苛的考核標準之外，還有一個重要原因：他們經常會發現自己的研究結論被徐翔否定掉，尤其是做了很多功課，徵求了各方專家意見，滿懷信心地闡述理由時，徐翔卻淡淡地說：不。

但事後的實際走勢證明，但徐翔與研究員結論不一致時，大部分時間，老闆是對的。

我仔細觀察了很多次這樣的事情，發現多數時候，當研究員的意見與市場的主流意見趨同時，被否定的概率就顯著增加了。

顯然，被大多數人認同的觀點，徐翔是不認同的。

還有很多次，私募機構重倉持有的股票，在市場報告一片看好，股價凌厲上漲的時候，私募機構卻在悄悄出局，而賣出的價格屢屢是市場的階段頂部。

這種感覺，在反覆多次以後，讓我形成了現在的習慣，凡是市場中最熱門的板塊和股票，總是特別警惕；凡是行情最火爆，漲停板滿屏的時候，總是心生寒意。有很多次，這種習慣讓我錯失機會，但更多次，它讓我避開陷阱。

查理芒格反覆強調，反過來想，總是反過來想。就是告誡投資人，要獨立思考，不要人云亦云，當市場的觀點高度一致時，拐點也就即將來臨了。

五、謹慎使用槓桿

在投資的長跑中，興奮劑也許短期能讓你跑得更快，但長遠來看必將對身體造成不可逆轉的傷害。

2014年以來，許多投資者眼見暴利在前，紛紛加槓桿，兩融餘額飛速飆升，分級基金搶手無比，還有很多槓桿極高的結構化產品誕生。

但是，我卻沒有見到私募機構加槓桿，相反，私募機構在年底大比例分紅，將本已永遠封閉的產品規模繼續降了許多。難道是私募機構不想賺錢？顯然不是。

對於在市場中拼殺已久的徐翔來說，槓桿並不陌生，但隨著投資時間越長，他對槓桿的態度越發謹慎。槓桿有成本，槓桿有期限，這是眾所周知的事實。加了槓桿之後，時間不再是你的朋友，反而變成了你的敵人。

更重要的原因是，槓桿會使投資行為發生扭曲。在成本、期限和平倉的壓力下，投資者要麼變得更加激進，希望儘快賺取更多的利潤，導致冒了更大的風險；要麼變得更加保守，害怕因為下跌而導致平倉，從而失去一些投資機會。

還記得昌九生化的慘劇嗎？有多少投資人因為加了槓桿，一夜之間血本無歸，即使股價之後反彈，也因為被強行平倉而錯失糾錯機會。槓桿的代價就是，哪怕你成功99次，最後一次失敗就足以讓你回到起點，甚至連翻本機會也喪失。

我自己也曾經用過槓桿，有過暴利的經歷，更有過慘痛的教訓。現在，我想我是不會再願意嘗試這把鋒利的雙刃劍了。牢記巴菲特的話：穩健的投資者夜夜安眠。

六、股價有時與基本面無關

股市是多維度的，基本面只是其中的一維。正如巴菲特所說，股市長期是稱重機，但短期是投票機。一個精明的投資人，既可以用紮實的基本面研究賺錢，也可以用精準的心理學賺錢。

重慶啤酒一役，堪稱私募機構的經典案例。

2012年初，重慶啤酒股價從82元連續跌停。在股價跌至28元的那天，奇蹟發生了，巨量買盤一開盤就橫掃千軍，股價扶搖直上，盤中一度漲停。沒有人想到，在市場一片看空的時候，私募機構出手了。第二天，股價繼續跌停直至20元。

在此期間，市場對於事件的報道、傳聞鋪天蓋地，結論基本一致：重慶啤酒將回歸啤酒類公司的估值，按照同類公司比較，股價最多值15元，或者10元。

但就在此刻，股價發生了戲劇性的變化，從20元開始，重慶啤酒股價快速反彈，一個多月股價翻倍。私募機構在35元上方順利獲利了結。

是什麼造成了股價的大反彈呢？是基本面嗎？事實證明，在此期間，公司沒有發佈任何利好，之後也沒有。顯然，股價此時與基本面已經毫無關聯。

我曾經百思不得其解，為什麼私募機構能猜中這輪反彈？徐翔事後的一番話解開了謎底。

他說：“重慶啤酒不是股票，是彩票。第一次刮出來‘謝謝你’，第二次刮出來還是‘謝謝你’，這時候大家都把它當廢紙扔了，但彩票還沒刮完，或者說有人相信它還沒刮完，萬一後面是個特等獎呢？這就是反彈的邏輯。”

這個案例足足讓我思考了三個月，因為它完全顛覆了教科書上的邏輯：股價是基本面的反映。它讓我知道，有時，股價可以和基本面完全無關，而只跟群眾的心理相關。

後來的昌九生化，獐子島......屢屢重演了重慶啤酒的一幕，充分證明，在股市裡利用情緒賺錢也是一種可複製的模式。

七、不要被黑天鵝打倒

不要被偶然事件打倒。在失誤面前，怨天尤人無濟於事，做縮頭烏龜也於事無補，冷靜，然後勇敢地面對，直至重新踏上正確的軌道，並把教訓變成未來的財富。

私募機構並不是神，私募機構也有被套的時候。**白酒是一個典型的案例，大約在40元的時候，私募機構重倉**白酒，但黑天鵝不期而至，塑化劑事件爆發了。停牌，復牌，連續跌停，最低27元。損失慘重。

私募機構產品的淨值受此影響大約回撤了0.1元，但不到一個月，便重新創新高。

實際上，在**酒跌停第一次打開的時候，私募機構基本出光了，然後是27元勇敢的抄底，直至反彈至31元，挽回了近半損失。如果算上同時抄底的其他白酒股，甚至還有盈利。

一般投資者碰到這樣的情況，能夠第一時間斬倉的已然不多，斬倉後還能抄底成功反敗為勝者更是寥寥。沒有鋼鐵一樣的神經，很難做到這一點。

股市總是不缺乏黑天鵝事件，長期而言，想要完全規避黑天鵝是不可能的任務。但是區別就在於，有人被黑天鵝擊倒了一蹶不振，有人在黑天鵝來臨時面不改色，冷靜認賠的同時，還在尋找反擊的機會。

總結：在股市中，我們永遠是學生，向高手學，向前賢學，向市場學。

私募機構是我投資生涯的重要一環，寫下此文，不是為了揭祕，也不是為了鼓吹，僅僅是從投資的角度，與大家探討砥礪。關於私募機構，請不要問我更多，不要落井下石。

徐翔有句話，股市裡只有不斷進化，才能不被淘汰。讓我們以此自勉。

均線總的看法——線亂不看，形散不買，即均線不粘合，有分歧不買。

1：30日均線低位走平向上，只要5日、10日金叉立買;30日均線高位走平，只要5日、10日死叉或K線破30日線立賣。股價衝出30日均線後，至少要回調至30日均線處一次。

2：不論55日均線，還是55周均線，尤其是55小時均線都是極強的支撐與阻力線。

3：大盤、個股最重要的變盤信號---多種均線的規律性粘合。只要粘合，一旦打破，漲跌幅度都不可低估。最好用的是，13、21、34、55、120、240日均線多頭粘合。

4：短期均線的最佳用意：盯住3日線、強調5日線、依託10日線、紮根30日線

均線口訣：

1.站上牛熊線，曙光在眼前

【技術特徵】

第一、股價從下向上突破牛熊線的壓制、成功站穩在牛熊線至上。

第二、能夠突破牛熊線的壓制，說明多頭的實力強大，攻擊力度強勁。

第三、如果能夠有效突破牛熊線的壓制，說明牛市行情已經展開。

第四、在操作上，此時可以大膽操作，每一次縮量回調，都是很好的機會。

2.突破生命線，大膽做波段

【技術特徵】

第一、生命線也叫30日均線，是非常重要的均線。

第二、生命線是大波段行情的啟動線，股價一旦從下向上放量突破生命線，預示著波段行情已經展開，波段套利的機會已經到來。

第三、如果此時大均線系統尚未走平，則屬於波段反彈，可以輕倉操作。

第四、如果此時大均線系統已經走平或者粘合，則屬於大級別行情，可以重倉操作。

3.要做超短線，就看滾動線

【技術特徵】

第一、滾動線也叫3日均線，是最短的均線，適合於短線操作。

第二、超短線講究的是強勢操盤，一旦強勢不再，就堅決換股操作。

第三、滾動線具有敏感、快捷、直觀等特點，是超短線的首選操盤指標。

第四、在操作上，投資者可以緊扣滾動線，大膽操作，一旦滾動線拐頭向下，立斬!

4.低位做平臺，一起來發財

【技術特徵】

第一，低位架構平臺，是長線主力進場慢慢建倉的結果。

第二，在低位平臺裡，K線組合呈現為陰陽交錯，陰線縮量。

第三，成交量呈現為規律性、間歇性放量，屬於典型的建倉特徵。

第四，在操作上，長線投資者可以跟隨主力分批吸納，滾動建倉，短線投資者則需要保持觀望，耐心等待放量啟動的信號出現。

5.牛熊線上拐，回踩逢低買

【技術特徵】

第一、牛熊線也叫年線，是確定大趨勢的大均線。

第二、牛熊線上拐，說明多頭不斷進場吸籌，股價的趨勢很有可能發生逆轉。

第三、如果牛熊線很堅挺，那麼每一次縮量回踩，都是買進機會，不要錯過。

第四、在操作上，長線投資者可以逢低買進，短線投資者則耐心等待放量突破時再買進也不遲，沒有必要過早介入。

6.跌穿生命線，不跑會虧錢

【技術特徵】

第一、生命線是一輪波段行情的命根子，一旦被有效擊穿，危險!

第二、在拉昇的初期，股價擊穿生命線，說明第一波拉昇結束，隨後將是洗盤階段。

第三、在拉昇的中期，股價擊穿生命線，說明第二波拉昇結束，隨後將是洗盤階段。

第四、在拉昇的末期，股價擊穿生命線，宣告波段行情結束，隨後將是盤頭階段。

7.季度線上行，大波段行情

【技術特徵】

第一、季度線屬於大機構把持的均線，所以也叫機構線。

第二、季度線上行，說明機構建倉完成，行情即將正式啟動。

第三、股價放量突破季度線，宣告大波段行情正式開始。

第四、在操作上，投資者此時要做的就是儘快找低點買進，積極操作。

8.牛熊線上翹，短線快有料

【技術特徵】

第一、牛熊線是決定大趨勢的均線，直接影響著大盤和個股的走勢。

第二、牛熊線上翹，意味著多頭已經悄悄進場，暗中收集籌碼，醞釀發動行情。

第三、牛熊線走平後開始上翹，說明多頭已經按捺不住，大級別行情一觸即發。

第四、在操作上，投資者可以在年線附近逢低狙擊，分批建倉，滾動操作。

牢記這9張思維導圖，輕鬆應對股市黑天鵝!

1、股市導圖總綱

2、K線基礎

3、均線基礎

4、切線基礎

5、指標分析

6、統計分析

7、選股方法

8、板塊輪動

9、股市中的各色騙局

（本文由公眾號越聲情報（ystz927））整理，僅供參考，不構成操作建議。如自行操作，注意倉位控制和風險自負。)

股票下跌的真正原因是什麼？

股票下跌的原因，不同的人有不同的看法，就像是一千個人有一千個哈姆雷特一樣，誰也沒有一個具體的標準。有的人認為是技術面原因，有的人認為是基本面原因，有的人認為只是市場情緒的影響。其實這個問題可以進行一下擴展：股票價格波動的原因到底是什麼？這裡說股票價格波動，既包含了下跌，也包括上漲。個人認為：股票波動的根本原因在於資金，資金的流動在於邏輯。

無論股票價格上漲還是下跌，其實都是資金的推動。簡單說，買的人多了，資金流入，股票價格就上漲。賣的人多了，資金流出，股票價格就下跌。其實股票在本質上跟其他的商品是一樣，存在著一定的供求關係，所以說資金是推動股價波動的根本原因。

股票下跌的真正原因是什麼？

那麼這裡會引出一個問題，為什麼資金關注這支股票，而不關注那隻股票？為什麼資金拋離這支股票，而不拋離其他的股票？其實這裡邊有一個很重要的原因，那就是邏輯在支配著資金的流動。比如這一段時間資金關注軟件板塊，軟件的相關個股都出現大幅度的上漲，而白酒等消費品行業則持續調整。這資金的一進一出，其實就體現著邏輯的推動。軟件主要是著眼於中美貿易事件的替代，再疊加前期的超低，形成了價值窪地，對於資金有了強吸引。而白酒等消費品由於前期漲幅過高，獲利拋盤過大，造成了獲利籌碼鬆動，所以資金持續流出。

所以在關注股價波動的時候，一定要關注其背後的邏輯。而往往這種背後的邏輯不是技術面的，而是基本面加上市場情形的綜合體，要善於從公司業績、企業經營、市場影響、發展願景、政策支持等角度，對於股價波動的邏輯進行的釐清。說簡單點，我知道你是怎麼漲的，我也知道你是為什麼跌的。

再回到問題：股票因為什麼原因下跌？其實就是下跌的邏輯在推動著股價下行。你只要找清楚這個邏輯就可以。

私募冠軍親述：我的老闆徐翔，三年教會我的七個道理

一、專注

唯有專注，可以讓人保持警惕，儘管過程會枯燥艱苦疲憊，但想要獲勝，這是必不可少的代價。很久以前，我就知道徐翔是一位非常專注的投資者，但到私募機構以後，他的專注程度仍然讓我嚇了一跳。

通常情況下，他的一天是這樣度過的：每天一早，私募機構開始晨會，每位研究員彙報市場信息和公司情況，開盤後進入交易室，交易時間絕不離開盤面，中午一般與賣方研究員共進午餐，下午繼續交易，收盤後又是一到兩場路演，晚上覆盤和研究股票。

他每天研究股市超過12小時，幾乎沒有娛樂和其他愛好，據我所知，這種習慣已經持續了20多年。毫無疑問，徐翔是我見過的最為勤奮和專注的投資人，沒有之一。

相比起很多投資者，除了股票以外，還要關心足球，明星，旅遊，高爾夫......徐翔可以算是股市裡的苦行僧。唯有無與倫比的專注，才有超乎尋常的回報，這是我學到的第一課。

現在，我也養成了盯盤的習慣，交易時間儘量不離開盤面，日復一日，市場的呼吸和節奏慢慢會在腦海中留下印記，直到形成交易直覺。

股市是一個勝者為王的叢林，充滿了危險，如果注意力不夠集中，很容易成為獵食的對象。

二、長期投資

長期投資，不一定是持有一隻股票的時間有多長，而是你給自己設定的投資生涯有多長。只有把投資當成終身事業來做，你的心態才會長期，行為才會理性，才不會為了追逐一時的利益去冒無謂的風險。

很多經典書籍強調長期投資，認為這是戰勝市場的重要武器。我也同意長期投資，不過，我眼中的長期投資概念可能有點與眾不同。

私募機構素以凶猛彪悍的投資風格著稱，經常參與大量的短線交易，市場甚至以“敢死隊”名之。那麼，私募機構到底是一個短期投資者還是長期投資者？我認為是後者。

如果以持股週期衡量，私募機構的倉位中有大量快進快出的品種，並不符合一般意義上長期投資者的概念。但是，長期投資者的定義到底是什麼呢？僅僅從持股週期上來衡量嗎？自從1993年入市，徐翔用20多年的時間在證券市場中搏殺，在實戰中形成了快準狠的投資風格，並且一以貫之地堅持。這種堅持，才是長期投資者的根本特徵。

投資之道，萬千法門，只有找到合適自己的投資方法，並且長期堅持，才能在證券市場中存活。但是，很多投資人入市的動機，只是想短期撈一票，從未設定長期的投資目標，也不知道自己的立身之本是什麼，跟風，賭博，這種短期心態，是造成損失的重要原因。

三、絕對收益還是相對收益

絕對收益和相對收益都很重要。如果硬要劃分一個先後順序的話，我的選擇是，先取絕對收益，再兼顧相對收益，但無論是哪種收益，都必須付出辛勤的勞動。

到底絕對收益重要還是相對收益重要？見仁見智。但兩者不可兼得是市場公認的真理：要想獲得絕對收益，應當儘量迴避風險；而要想戰勝指數，又必須勇於承擔風險。這本身就是悖論。

但在私募機構，絕對收益和相對收益是放在一起的。私募機構的業績最受人關注的有兩大特點：第一是漲得快，長期遠遠戰勝指數，第二是回撤小，即使在市場大幅下跌時，業績也總能保持平穩。過去的5年中，淨值回撤10%的次數只有3次。

如此銳不可當而又堅如磐石的業績，著實讓很多人大呼看不懂，其中的祕訣到底是什麼呢？

有必要稍微披露一下私募機構對研究員的考核辦法，主要有三條：推薦的股票要能漲，最好馬上漲；漲幅要高過滬深300指數；買入後不能下跌超過10%，否則無條件止損，不允許補倉。

這被稱為“史上最嚴”的考核辦法確實殘酷，許多研究員很久也適應不了，但這確實體現了私募機構的投資哲學，那就是以絕對收益為基礎，以相對收益為目標，以嚴格止損為紀律。

要想達到私募機構的標準，既要對公司基本面有深入的研究，以挑選標的，又要對市場情緒有敏感的體悟， 以尋找買賣點。

所以私募機構的研究員非常辛苦，大部分時間都在各地調研，調研的密度和深度遠高出行業平均水平，然後再加上徐翔對市場獨一無二的敏感度，最終才造就了奇蹟般的業績。

四、逆向思維

別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪，這已經變成股市中的眾所周知的俗話，但知易行難，克服人性的弱點，需要長時間的磨練。

私募機構的研究員壓力山大，除了嚴苛的考核標準之外，還有一個重要原因：他們經常會發現自己的研究結論被徐翔否定掉，尤其是做了很多功課，徵求了各方專家意見，滿懷信心地闡述理由時，徐翔卻淡淡地說：不。

但事後的實際走勢證明，但徐翔與研究員結論不一致時，大部分時間，老闆是對的。

我仔細觀察了很多次這樣的事情，發現多數時候，當研究員的意見與市場的主流意見趨同時，被否定的概率就顯著增加了。

顯然，被大多數人認同的觀點，徐翔是不認同的。

還有很多次，私募機構重倉持有的股票，在市場報告一片看好，股價凌厲上漲的時候，私募機構卻在悄悄出局，而賣出的價格屢屢是市場的階段頂部。

這種感覺，在反覆多次以後，讓我形成了現在的習慣，凡是市場中最熱門的板塊和股票，總是特別警惕；凡是行情最火爆，漲停板滿屏的時候，總是心生寒意。有很多次，這種習慣讓我錯失機會，但更多次，它讓我避開陷阱。

查理芒格反覆強調，反過來想，總是反過來想。就是告誡投資人，要獨立思考，不要人云亦云，當市場的觀點高度一致時，拐點也就即將來臨了。

五、謹慎使用槓桿

在投資的長跑中，興奮劑也許短期能讓你跑得更快，但長遠來看必將對身體造成不可逆轉的傷害。

2014年以來，許多投資者眼見暴利在前，紛紛加槓桿，兩融餘額飛速飆升，分級基金搶手無比，還有很多槓桿極高的結構化產品誕生。

但是，我卻沒有見到私募機構加槓桿，相反，私募機構在年底大比例分紅，將本已永遠封閉的產品規模繼續降了許多。難道是私募機構不想賺錢？顯然不是。

對於在市場中拼殺已久的徐翔來說，槓桿並不陌生，但隨著投資時間越長，他對槓桿的態度越發謹慎。槓桿有成本，槓桿有期限，這是眾所周知的事實。加了槓桿之後，時間不再是你的朋友，反而變成了你的敵人。

更重要的原因是，槓桿會使投資行為發生扭曲。在成本、期限和平倉的壓力下，投資者要麼變得更加激進，希望儘快賺取更多的利潤，導致冒了更大的風險；要麼變得更加保守，害怕因為下跌而導致平倉，從而失去一些投資機會。

還記得昌九生化的慘劇嗎？有多少投資人因為加了槓桿，一夜之間血本無歸，即使股價之後反彈，也因為被強行平倉而錯失糾錯機會。槓桿的代價就是，哪怕你成功99次，最後一次失敗就足以讓你回到起點，甚至連翻本機會也喪失。

我自己也曾經用過槓桿，有過暴利的經歷，更有過慘痛的教訓。現在，我想我是不會再願意嘗試這把鋒利的雙刃劍了。牢記巴菲特的話：穩健的投資者夜夜安眠。

六、股價有時與基本面無關

股市是多維度的，基本面只是其中的一維。正如巴菲特所說，股市長期是稱重機，但短期是投票機。一個精明的投資人，既可以用紮實的基本面研究賺錢，也可以用精準的心理學賺錢。

重慶啤酒一役，堪稱私募機構的經典案例。

2012年初，重慶啤酒股價從82元連續跌停。在股價跌至28元的那天，奇蹟發生了，巨量買盤一開盤就橫掃千軍，股價扶搖直上，盤中一度漲停。沒有人想到，在市場一片看空的時候，私募機構出手了。第二天，股價繼續跌停直至20元。

在此期間，市場對於事件的報道、傳聞鋪天蓋地，結論基本一致：重慶啤酒將回歸啤酒類公司的估值，按照同類公司比較，股價最多值15元，或者10元。

但就在此刻，股價發生了戲劇性的變化，從20元開始，重慶啤酒股價快速反彈，一個多月股價翻倍。私募機構在35元上方順利獲利了結。

是什麼造成了股價的大反彈呢？是基本面嗎？事實證明，在此期間，公司沒有發佈任何利好，之後也沒有。顯然，股價此時與基本面已經毫無關聯。

我曾經百思不得其解，為什麼私募機構能猜中這輪反彈？徐翔事後的一番話解開了謎底。

他說：“重慶啤酒不是股票，是彩票。第一次刮出來‘謝謝你’，第二次刮出來還是‘謝謝你’，這時候大家都把它當廢紙扔了，但彩票還沒刮完，或者說有人相信它還沒刮完，萬一後面是個特等獎呢？這就是反彈的邏輯。”

這個案例足足讓我思考了三個月，因為它完全顛覆了教科書上的邏輯：股價是基本面的反映。它讓我知道，有時，股價可以和基本面完全無關，而只跟群眾的心理相關。

後來的昌九生化，獐子島......屢屢重演了重慶啤酒的一幕，充分證明，在股市裡利用情緒賺錢也是一種可複製的模式。

七、不要被黑天鵝打倒

不要被偶然事件打倒。在失誤面前，怨天尤人無濟於事，做縮頭烏龜也於事無補，冷靜，然後勇敢地面對，直至重新踏上正確的軌道，並把教訓變成未來的財富。

私募機構並不是神，私募機構也有被套的時候。**白酒是一個典型的案例，大約在40元的時候，私募機構重倉**白酒，但黑天鵝不期而至，塑化劑事件爆發了。停牌，復牌，連續跌停，最低27元。損失慘重。

私募機構產品的淨值受此影響大約回撤了0.1元，但不到一個月，便重新創新高。

實際上，在**酒跌停第一次打開的時候，私募機構基本出光了，然後是27元勇敢的抄底，直至反彈至31元，挽回了近半損失。如果算上同時抄底的其他白酒股，甚至還有盈利。

一般投資者碰到這樣的情況，能夠第一時間斬倉的已然不多，斬倉後還能抄底成功反敗為勝者更是寥寥。沒有鋼鐵一樣的神經，很難做到這一點。

股市總是不缺乏黑天鵝事件，長期而言，想要完全規避黑天鵝是不可能的任務。但是區別就在於，有人被黑天鵝擊倒了一蹶不振，有人在黑天鵝來臨時面不改色，冷靜認賠的同時，還在尋找反擊的機會。

總結：在股市中，我們永遠是學生，向高手學，向前賢學，向市場學。

私募機構是我投資生涯的重要一環，寫下此文，不是為了揭祕，也不是為了鼓吹，僅僅是從投資的角度，與大家探討砥礪。關於私募機構，請不要問我更多，不要落井下石。

徐翔有句話，股市裡只有不斷進化，才能不被淘汰。讓我們以此自勉。

均線總的看法——線亂不看，形散不買，即均線不粘合，有分歧不買。

1：30日均線低位走平向上，只要5日、10日金叉立買;30日均線高位走平，只要5日、10日死叉或K線破30日線立賣。股價衝出30日均線後，至少要回調至30日均線處一次。

2：不論55日均線，還是55周均線，尤其是55小時均線都是極強的支撐與阻力線。

3：大盤、個股最重要的變盤信號---多種均線的規律性粘合。只要粘合，一旦打破，漲跌幅度都不可低估。最好用的是，13、21、34、55、120、240日均線多頭粘合。

4：短期均線的最佳用意：盯住3日線、強調5日線、依託10日線、紮根30日線

均線口訣：

1.站上牛熊線，曙光在眼前

【技術特徵】

第一、股價從下向上突破牛熊線的壓制、成功站穩在牛熊線至上。

第二、能夠突破牛熊線的壓制，說明多頭的實力強大，攻擊力度強勁。

第三、如果能夠有效突破牛熊線的壓制，說明牛市行情已經展開。

第四、在操作上，此時可以大膽操作，每一次縮量回調，都是很好的機會。

2.突破生命線，大膽做波段

【技術特徵】

第一、生命線也叫30日均線，是非常重要的均線。

第二、生命線是大波段行情的啟動線，股價一旦從下向上放量突破生命線，預示著波段行情已經展開，波段套利的機會已經到來。

第三、如果此時大均線系統尚未走平，則屬於波段反彈，可以輕倉操作。

第四、如果此時大均線系統已經走平或者粘合，則屬於大級別行情，可以重倉操作。

3.要做超短線，就看滾動線

【技術特徵】

第一、滾動線也叫3日均線，是最短的均線，適合於短線操作。

第二、超短線講究的是強勢操盤，一旦強勢不再，就堅決換股操作。

第三、滾動線具有敏感、快捷、直觀等特點，是超短線的首選操盤指標。

第四、在操作上，投資者可以緊扣滾動線，大膽操作，一旦滾動線拐頭向下，立斬!

4.低位做平臺，一起來發財

【技術特徵】

第一，低位架構平臺，是長線主力進場慢慢建倉的結果。

第二，在低位平臺裡，K線組合呈現為陰陽交錯，陰線縮量。

第三，成交量呈現為規律性、間歇性放量，屬於典型的建倉特徵。

第四，在操作上，長線投資者可以跟隨主力分批吸納，滾動建倉，短線投資者則需要保持觀望，耐心等待放量啟動的信號出現。

5.牛熊線上拐，回踩逢低買

【技術特徵】

第一、牛熊線也叫年線，是確定大趨勢的大均線。

第二、牛熊線上拐，說明多頭不斷進場吸籌，股價的趨勢很有可能發生逆轉。

第三、如果牛熊線很堅挺，那麼每一次縮量回踩，都是買進機會，不要錯過。

第四、在操作上，長線投資者可以逢低買進，短線投資者則耐心等待放量突破時再買進也不遲，沒有必要過早介入。

6.跌穿生命線，不跑會虧錢

【技術特徵】

第一、生命線是一輪波段行情的命根子，一旦被有效擊穿，危險!

第二、在拉昇的初期，股價擊穿生命線，說明第一波拉昇結束，隨後將是洗盤階段。

第三、在拉昇的中期，股價擊穿生命線，說明第二波拉昇結束，隨後將是洗盤階段。

第四、在拉昇的末期，股價擊穿生命線，宣告波段行情結束，隨後將是盤頭階段。

7.季度線上行，大波段行情

【技術特徵】

第一、季度線屬於大機構把持的均線，所以也叫機構線。

第二、季度線上行，說明機構建倉完成，行情即將正式啟動。

第三、股價放量突破季度線，宣告大波段行情正式開始。

第四、在操作上，投資者此時要做的就是儘快找低點買進，積極操作。

8.牛熊線上翹，短線快有料

【技術特徵】

第一、牛熊線是決定大趨勢的均線，直接影響著大盤和個股的走勢。

第二、牛熊線上翹，意味著多頭已經悄悄進場，暗中收集籌碼，醞釀發動行情。

第三、牛熊線走平後開始上翹，說明多頭已經按捺不住，大級別行情一觸即發。

第四、在操作上，投資者可以在年線附近逢低狙擊，分批建倉，滾動操作。

牢記這9張思維導圖，輕鬆應對股市黑天鵝!

1、股市導圖總綱

2、K線基礎

3、均線基礎

4、切線基礎

5、指標分析

6、統計分析

7、選股方法

8、板塊輪動

9、股市中的各色騙局

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