本週油價先跌後漲，因美墨貿易緊張局勢，本週初美布兩油持續走弱。不過隨著有消息稱美國延長對墨西哥徵稅，市場情緒所有改善，美布兩油收回本週大部分跌幅，結束了周線二連陰的走勢。且週六美墨兩國最終達成協議，這將在下週開盤後有所反應。
近期主導油市走向的主要是貿易局勢以及需求因素的變化，在國際貿易緊張局勢的背景下，全球製造業和經濟放緩使得原油需求下降，這是施壓油價最主要的因素。
不過OPEC+減產意願較強限制了油價的跌幅，但是在6月或7月初的減產會議召開之前，預計OPEC產量不會發生太大的改變，因此短時間貿易局勢對於需求的影響蓋過了OPEC+減產的影響。同時市場還需關注地緣局勢的變化，這也是一個潛在的利多因素。
美墨緊張關係主導本週油價走勢
本週美墨貿易局勢是市場關注的重點。
本週初因美國對墨西哥徵稅的擔憂情緒，美布兩油延續上週五的跌勢。不過因OPEC方面表示重申減產合作將持續到6月以後，這使得美布兩油一度漲逾2%。
但隨著墨西哥方面表示將考慮對美國方面徵收關稅進行反制，這使得市場的擔憂美墨緊張關係或越演越烈，油價隨後迅速轉跌。
不過週五凌晨因有消息稱，美國或考慮延遲徵稅，這令油價再次出現大幅的反彈。同時週五晚些時候白宮經濟顧問委員會主席哈塞特表示，與墨西哥的關稅談判取得了很多進展，進一步緩解了市場的擔憂情緒，因此美原油一度刷新4個交易日高點至54.32美元。
本週六美國已經和墨西哥達成了一致。美墨聯合聲明稱，墨西哥將採取前所未有的措施，加強執法，遏制非法移民。特朗普則表示，與墨西哥達成了貿易協議，暫停對墨西哥的關稅措施。因此需留意下週開盤後美布兩油可能還有進一步上行的空間。
全球製造業疲軟導致燃料油需求不足，施壓油價
全球經濟放緩尤其是製造業疲軟正進一步對原油需求造成損害，因製造業需要消耗大量的燃料油，如果製造業放緩，那麼也會對原油需求產生負面影響。
事實上，本週公佈的一系列製造業數據均表現不佳。
週一公佈的美國5月製造業PMI產出指數錄得2016年6月以來最低水平；美國5月製造業PMI新訂單指數自2009年8月以來首次陷入萎縮。
對此MARKIT經濟學家威廉姆森表示，美國製造業5月經歷了10年來最艱難的一個月，整體PMI降至全球金融危機最嚴重時期以來的最低水平。新訂單以2009年以來從未見過的速度下降，導致越來越多的公司削減生產和裁員，在目前水平上，該調查與官方公佈的第二季度製造業產出增速下降相符，這意味著生產將進一步拖累GDP。
本週一公佈的英國5月Markit製造業PMI跌破榮枯線至49.4，遭遇三年來最嚴重下滑，預示著第二季度經濟增長前景黯淡，主要是因為新訂單的枯竭，進一步暗示了脫歐已經對英國經濟造成了實質性的影響。製造業組織Make UK週一早些時候發佈的另一項調查也顯示，歐盟消費者正在拋棄英國。
而歐洲方面，週五公佈的德國4月季調後工業產出月率為近四年來最大跌幅，僅錄得-1.9%，遠低於前值0.5%和預期值-0.5%，進一步暗示歐洲製造業疲軟加劇。這都會對原油需求產生負面影響。
匯通網認為，如果近期全球製造業疲軟狀況加劇，可能會使得油價進一步承壓。
本週API和EIA原油和汽油庫存均錄得大幅增加，因國內需求不足以抵消進口和增產的步伐
本週美國API和EIA原油庫存和汽油庫存均錄得大幅上漲，由於當前正值夏季出遊高峰，因此原油和汽油庫存大幅增加令市場擔憂這是原油需求不足所致。
對此分析人士指出，進口激增和國內產量的增加提振了庫存。EIA數據顯示，上週美國原油淨進口增加110萬桶/日，原油日產量增加10萬桶，至1240萬桶的新高。
對此Lipow Oil Associates的總裁Andrew Lipow表示：“原油庫存並不短缺。除非我們看到庫存全面下降，否則原油和成品油價格仍將繼續承壓。”
Again Capital合夥人John Kilduff表示：“庫存全面增加使得報告非常利空。儘管煉油商和駕駛者對原油和汽油的需求強勁，但庫存仍出現增長。”
Clipper Data大宗商品研究主管Matt Smith表示，與進口，尤其是墨西哥灣和西海岸的水運進口的大幅增長相比，日煉油量的增長相形見絀。
匯通網認為，如果美國國內的需求增加不足以抵消進口和增產的步伐，將會導致庫存進一步增加，這將進一步對油價造成壓力。
世行下調全球經濟展望，對衝基金加速出脫能源資產
儘管美墨貿易達成一致令市場風險情緒回升，短時間對油價構成支撐。不過隨著全球經濟放緩的趨勢加劇，從長期看，原油需求仍受到影響。
本週世界銀行下調了全球經濟預期，強化了對於經濟放緩的預期，理由是貿易增速放緩到十年前那場金融危機以來的最低水平，而且全球投資下降。
世界銀行週二發佈半年一度的世界經濟展望報告稱，預計今年全球經濟將增長2.6%，1月預測為2.9%，去年預測為3%。預計明年全球經濟增速將回升至2.7%。世界銀行給出的理由是國際貿易緊張局勢再次激化，新興市場金融動盪，發達國家尤其是歐洲的疲軟程度超出預期。
“高度的政策不確定性，包括最近主要經濟體之間的貿易緊張關係再度升級，一直伴隨著全球投資減速和信心下滑。”
由於對全球經濟和石油消費前景的擔憂日益加劇，對衝基金經理已經加大了原油和成品油資產的拋售力度，賣空步伐逐漸加快。
在截至5月28日的一週內，對衝基金經理在六大石油期貨和期權市場上總共賣出了1.22億桶，這是自2018年10月以來賣壓最沉重的一週。
匯通網認為，如果近期市場看空情緒加劇，這可能會導致原油遭到進一步的拋售。
OPEC減產意願較強仍是支撐油價的主要的因素
不過儘管貿易和全球經濟放緩的擔憂情緒持續升溫，但是美原油於50美元一線獲得支撐，因OPEC減產的意願仍較強對油價構成了支撐。
沙特能源部長法利赫近日表示，OPEC和其盟友將在下半年繼續為穩定石油市場而努力，將採取必要措施，在6月之後維持市場穩定。同時沙特阿拉伯石油工業消息人士稱，5月份沙特阿拉伯日均生產965萬桶石油，低於減產協議對該國設定的目標上限1030萬桶/日。
美國銀行財富管理投資策略師Rob Haworth表示，儘管OPEC和俄羅斯之間仍未就OPEC大會的召開時間達成一致，仍預計減產協議將被延長，因近期貿易局勢或對全球貿易造成打擊，從而損害全球需求；預計只有在伊朗和委內瑞拉獲得制裁豁免的情況下，原油產量上限才會被進一步下調。
OPEC減產最大的不確定性仍是俄羅斯方面
目前OPEC減產最大的不確定性因素來自於俄羅斯方面。
普京本週時候表示他與沙特在原油的公允價格上存在著分歧。普京表示，沙特賴以維持其預算平衡的油價水平肯定高於我們的需要。俄羅斯預算暗示，油價在40美元/桶就能實現平衡。但是國際貨幣基金組織數據顯示，油價需要維持在每桶80-85美元，沙特才能平衡今年的預算。
而普京的政治盟友，俄羅斯最大的石油生產商Rosneft首席執行官謝欽一直以來都是減產協議最堅定的反對者，他曾公開批評俄羅斯參與減產協議的行為，並質疑俄羅斯堅持減產的理由。他認為如果延長OPEC+協議，美國將從俄羅斯手中奪走市場份額。
不過儘管Rosneft不打算推遲新項目的投產，但表示將遵守有關OPEC+產量協議的決定。公司目前正與政府商討政府應如何對OPEC+將減產協議延長至年底帶來的損失進行補償。
而俄羅斯能源部長諾瓦克也表示將會繼續和OPEC的合作，但到6月底俄羅斯的減產執行率將回到100%。
據匯通網觀察，5月份俄羅斯原油產量較去年10月減少31.7萬桶/日，高於減產22.8萬桶/日的目標，這主要是因為俄羅斯管道汙染問題導致出口因而使得產量下降。如果俄羅斯考慮將減產執行率回到100%，那麼俄羅斯將在很短時間內增產近9萬桶/日。
匯通網認為目前OPEC+減產執行率遠高於既定的目標，因此俄羅斯增產9萬桶/日對於市場的影響有限，因此市場的焦點仍在於OPEC減產會議，如果OPEC+維持當前的減產水平直至年底，這將推動油價進一步走高。反之不排除美原油有跌破50一線的可能。
地緣局勢緊張關係也對油價構成支撐
美國財政部週四明確表示，任何對委內瑞拉出口稀釋劑的做法，都將遭到美國的制裁。委內瑞拉國有石油公司(PDVSA)面臨更大的壓力。長期以來，PDVSA一直依賴從美國進口稀釋劑，以便讓其重質原油符合出口標準。
與此同時，美國財政部7日宣佈對伊朗最大石化企業波斯灣石化工業公司及其子公司和境外銷售網絡實施制裁；美國財政部當天在一份聲明中稱，波斯灣石化工業公司為伊朗伊斯蘭革命衛隊所屬企業提供資金支持，因此美國對該公司及其39個子公司和境外銷售網絡實施制裁；根據聲明，受制裁對象在美國境內的資產將被凍結，美國公民不得與其進行交易。
此前船運跟蹤數據顯示，在美國取消對伊朗制裁豁免後，伊朗原油出口量跌至50萬桶/日及以下水平。
儘管分析人士表示，伊朗可能通過關閉追蹤器進行出口。但是能源情報公司Kpler表示伊朗原油出口5月份減少50.5萬桶/日至78萬桶/日，已經跌至了美國將伊朗原油出口減至80萬桶/日下方的目標。
匯通網認為，隨著美國對伊朗和委內瑞拉制裁力度的加大，兩國產量仍有進一步下滑的空間，這也將對油價構成支撐。因此在市場明確看到美伊緊張局勢究竟會對供給產生多大的影響之前，料美布持續走低的可能性不大，即使當前需求預期已經遭到了進一步的下調。
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