來源：中國經營報
本報記者 王迎春 北京報道
儘管冒著被通報批評、出具監管函或責令整改的風險，近日A股多家上市公司依然披露了關於實際控制人、控股股東、管理層終止增持公司股份的公告。
這意味著這些增持人對公司股東們的承諾已成廢紙，按照當前的法律法規，他們的爽約行為在經濟上不會有任何損失。
有公司的董監高們甚至在上一次增持承諾沒有得到絲毫履行的情況下，再次披露增持計劃，比如*ST華業（600240.SH）。
對此，上交所認為*ST華業的董監高嚴重誤導投資者，並質疑其增持真實目的。
無懼監管半路爽約
據記者觀察，絕大多數上市公司按照承諾金額的下限而非上限完成了增持，不過也有一些增持人僅完成了一部分，還有一些增持人至承諾期來到時一股也沒買。
2018年，尚未滿血復活的A股再次開啟下跌行情，眾多上市公司的股價甚至跌穿每股淨資產，為此，一大撥增持計劃公佈出來，不少上市公司的實際控制人、控股股東、董事長們或單方向宣佈，或帶著一批董監高們宣佈要用真金白銀買入自家的股票，以表達對上市公司的信心，向投資者傳達樂觀情緒。這些增持者公佈的增持計劃少則1000萬元，多則10億元。據《中國經營報》記者觀察，絕大多數上市公司按照承諾金額的下限而非上限完成了增持，不過也有一些增持人僅完成了一部分，還有一些增持人至承諾期來到時一股也沒買。
對於爽約者，近日監管層確實開出了一些罰單。
2019年5月23日，深交所向金貴銀業（002716.SZ）的控股股東、實際控制人曹永貴出具監管函。2018年2月3日、2月6日，金貴銀業披露，曹永貴將自2018年2月5日至2019年2月5日期間，增持公司股份，增持金額不低於5000萬元，不超過3億元，然而至增持期限結束，曹永貴僅增持1601.3萬元。為此，深交所要求曹永貴及時整改。
2019年5月14日，深交所對融鈺集團（002622.SZ）的董事長尹宏偉給予通報批評的處分。2018年6月8日，融鈺集團董事長尹宏偉宣佈，將以其實際控制的公司自2018年6月7日起的6個月內累計增持公司股票，金額不低於5億元，不超過10億元，增持數量不低於公司總股本的5%。實際上，在上述承諾期，尹宏偉增持股本僅佔全部股本的0.12%。對於上述表現，深交所對尹宏偉給予通報批評。
2019年5月16日，深交所對聚力文化（002247.SZ）的股東——寧波啟亞天道企業管理諮詢有限公司（以下簡稱“寧波啟亞”）給予通報批評的處分。2018年6月25日，寧波啟亞宣佈擬自2018年6月25日起6個月內增持公司股份，金額不低於1億元。然而，至承諾期結束，這位股東一股也沒買。對此，深交所給予通報批評。
2019年4月25日，深交所對摩恩電氣（002451.SZ）已經離職的副總經理葉振給予通報批評的處分。與上述三份罰單不同的是，摩恩電氣高管公佈增持計劃的時間在2017年10月，早於上述三家公司，另外，在承諾期結束時，時任公司副總經理葉振做了增持動作、沒有完成增持計劃，並且已經離職。
上述監管壓力是否能打消增持人爽約念頭？ 情況並不樂觀。記者統計發現，近日，不斷有上市公司披露有關終止增持的信息。
2019年5月22日，亞聯發展（002316.SZ）披露實際控制人劉輝近日宣佈終止增持。其承諾期結束日為2019年6月7日，終止動作正是在這一截止日前發生。劉輝此前披露的增持計劃是不低於3億元，在完成了8555萬元後，劉輝選擇終止。
2019年5月11日，ST羅頓（600209.SH）披露實際控制人李維及其一致行動人增持計劃終止。據2018年宣佈的增持計劃，李維及其一致行動人最低拿出3500萬元用於增持，部分董監高們也分派了增持任務，不低於100萬元。有意思的是，董監高們完成了增持，而實際控制人李維及其一致行動人僅完成了30.6萬元。
2019年4月24日，ST廈華（600870.SH）披露實際控制人王春芳、王玲玲不再繼續增持。最初兩人擬增持金額不低於1.4億元，然而實際增持僅投入了151萬元。
2019年4月19日，春興精工（002547.SZ）披露控股股東孫潔曉宣佈終止實施增持。與亞聯發展類似，孫潔曉的終止動作亦發生於增持期限截止日臨近時。不過孫潔曉的增持承諾最低金額僅為1000萬元，據已經披露的增持股份與均價，孫潔曉完成增持不足51萬元。
*ST雛鷹（002477.SZ）、融鈺集團（002622.SZ）以及陽普醫療（300030.SZ）三家公司的增持人拋出的增持計劃均為大手筆，其中融鈺集團與陽普醫療宣佈增持金額上限高達10億元，下限亦高達5億元和1億元，*ST雛鷹宣佈的增持金額下限與融鈺集團一致。然而實際執行中，一些戲劇性事件發生了。*ST雛鷹最初擬定計劃時，實際控制人侯建芳與眾高管可謂眾志成城，結果侯建芳增持了3863萬元，而其餘董、監、高們臨陣脫逃，沒有拿出一分錢來響應。融鈺集團的董事長尹宏偉原計劃拿出至少5億元，增持至少佔比5%的股份，據其增持情況，記者估算尹宏偉實際投入的資金約在4000萬元左右。陽普醫療的5位高管通過員工持股計劃增持了1748萬元，而實際控制人鄧冠華頗不給力，一股也沒買。上述三家公司相關增持人分別於2019年3月、1月、4月宣佈增持計劃終止。
承諾10個億1股也不買
2019年3月20日，正值增持承諾期截止日，公司實際控制人楊樹坪告知上市公司，沒有實施任何增持。
在近期宣佈終止增持的信息中，記者觀察發現也有不少上市公司的增持人至終止日時，沒有為承諾兌現一分錢。
易世達（300125.SZ）實際控制人劉振東在增持承諾期2018年10月30日及之後的6個月內，沒有任何買進，他給出自己不作為的原因是承諾期正值公司披露業績預告、定期報告以及重大交易事項，為敏感期，不宜買股，另外自2019年3月6日以後，上市公司的股價持續超過增持價格上限。而他認為目前資本市場環境、經濟環境、融資環境發生較大變化，因此2019年4月24日，劉振東向上市公司發來增持計劃終止的消息。
粵泰股份（600393.SH）的控股股東——廣州粵泰控股集團有限公司（以下簡稱“粵泰控股”）原計劃增持金額至少4億元，最高不超過10億元，這亦是一筆規模罕見的大手筆增持。不過，2019年3月20日，正值增持承諾期截止日，公司實際控制人楊樹坪告知上市公司，沒有實施任何增持。對於計劃與結果之間的強烈反差，楊樹坪做了解釋，簡言之，錢花在補倉上了。據稱粵泰控股質押率高達98.9%，在股價連續下跌的情況下，粵泰控股不得不優先拿出資金進行補倉，另外他還為員工持股計劃累計補倉超過1億元。由於質押風險還有待化解，目前資金籌措存在困難，楊樹坪宣佈增持計劃終止。
在未兌現任何增持承諾的上市公司中，*ST保千里（600074.SH）格外牽動人心。在連續兩年資不抵債，且年度報告連續兩年被會計師事務所出具無法表示意見的報告後，*ST保千里於2019年5月17日收到上交所通知，公司股票被暫停上市。在此之前，2019年1月，公司的董事長、總裁、財務總監、副總裁宣佈6個月內增持3000萬股，以顯示對管理層的信心。不過在極端惡劣的情況下，僅靠信心亦無法力挽狂瀾。自2018年起，*ST保千里陷入資金困難，工資已無法正常發放，致使增持人失去大部分收入，另外，總裁、財務總裁、副總裁3人曾為股權激勵計劃的激勵對象，為此3人於2015年向金融機構借款以繳納買股款項，然而，自2017年7月24日起，這家公司股票連續32個交易日跌停，市場血流成河，以致3人持股無法賣出股票，亦無法償還金融機構借款，揹負了債務。在此情況下，這些人於2019年4月30日宣佈增持計劃終止。
一些公司雖然沒有宣佈增持終止，但據最新消息，他們並沒有在承諾期限內完成增持，2019年5月23日，延華智能（002178.SZ）稱控股股東及一致行動人在承諾期內僅完成增持計劃下限的1%；*ST天聖（002872.SZ）於2019年5月9日披露的增持進展亦頗為尷尬，一批董監高們，因涉嫌犯罪正被司法調查，無法完成增持。
*ST華業董監高增持被疑炒作股價
在承諾無法保障完成的情況下，增持動機是否純粹成為監管層關注的又一個問題。
縱觀上述沒有完成增持承諾的公司，雖然他們的增持計劃與進展各不相同，但整體而言，這些公司的抗風險能力均受到嚴重挑戰，它們的市值大多數在數十億元左右，多家公司正面臨資金困難，少數公司的實際控制人已處於債務漩渦，甚至有公司被暫停上市。
在此背景下，他們的增持是否如最初表明的目的——“出於對公司未來發展的信心、提升投資者信心、維護中小投資者利益”則大打折扣。
上述這些公司中，甚至有一邊大喊增持，一連有股東默默地減持。如亞聯發展，5月22日一位股東披露減持計劃；5月8日，春興精工董事長宣佈減持。
相比於增持信息，最近A股公佈一大波減持計劃，其數量可謂洶湧。
此時，監管層亦向多家公司開出罰單，如通報批評、監管函、責令改正的處分等，以督促他們完成承諾，但這些處罰並不涉及經濟損失。“根據當前的法律法規，還不可能對這些不完成承諾的行為做出罰款，過去並無案例發生。”多位業內人士向本報記者表示。
在承諾無法保障完成的情況下，增持動機是否純粹成為監管層關注的又一個問題。2019年5月22日，*ST華業（600240.SH）披露公司部分管理層擬增持1000萬元至2000萬元，理由是認為公司估值顯著低估，為提振投資者信心，保護中小投資者利益。為此上交所向這家公司以問詢函的形式追問增持計劃的真實目的。因為早在2018年6月，*ST華業的管理層就提出了1000萬元至5000萬元的增持計劃，而在承諾期限結束時，這些管理層1股也沒有買進，由此，上交追問前次增持”是否存在故意利用增持計劃炒作公司股價、誤導投資者？”，上交所懷疑此次增持又是一次故技重演。
對於上交所的懷疑，*ST華業予以否認，並貼出4位增持人的承諾書以示信譽。
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