（原標題：49家有色金屬公司中報業績預喜）
49家有色金屬公司中報業績預喜
近期，在環保和供給側結構性改革雙重利好作用下，有色金屬行業的相關產品價格呈現上升的態勢，其中，鈷、稀土等相關產品價格今年以來上漲較為明顯，截至目前，部分地區鈷價已超過40萬元/噸，今年以來，國內鈷價整體上漲已超過50%。稀土方面，輕稀土價格今年以來漲幅接近20%，中重稀土期間均價也上漲超過10%。其中，氧化鐠釹價格期間累計漲幅逾30%，重稀土鋱價格期間累計漲幅達到30%。
對此，市場人士普遍認為，受供需等多方面因素影響，行業景氣度隨之攀升，相關上市公司整體盈利能力持續好轉，業績自然而然提升明顯。
在此背景下，有色金屬上市公司整體中報業績表現亮麗。《證券日報》市場研究中心根據數據統計發現，截至7月14日，已有57家有色金屬公司公佈中報業績預告，業績預喜公司達到49家，佔比85.96%。其中，有23家公司預計2017年上半年淨利潤同比增長翻番，錫業股份、興業礦業、中金嶺南、銀邦股份、雲南銅業和中鎢高新等6家公司預計2017年中報業績同比增長均超10倍。
二級市場上，7月份以來，有色金屬板塊表現出色，板塊期間累計漲幅達8.43%，跑贏上證指數7.49個百分點，在可交易的83只個股中，期間股價實現上漲的個股有70只，佔比逾八成。其中，有22只個股期間累計漲幅在10%以上，五礦稀土期間累計漲幅居首，達到26.66%，洛陽鉬業緊隨其後，期間累計漲幅達24.51%，另外，廈門鎢業、廣晟有色、常鋁股份、北方稀土、盛和資源和神火股份等個股期間累計漲幅也均超20%。
資金流向方面，7月份以來，有色金屬板塊內共有33只個股呈現大單資金淨流入態勢，其中，北方稀土(74723.23萬元)、天齊鋰業(39860.14萬元)、廈門鎢業(34204.57萬元)、盛和資源(17740.72萬元)、贛鋒鋰業(10786.47萬元)、洛陽鉬業(8507.37萬元)、雲鋁股份(7483.32萬元)、怡球資源(5148.41萬元)、盛屯礦業(4447.08萬元)、興業礦業(3928.63萬元)、閩發鋁業(3633.43萬元)和楚江新材(1507.42萬元)等12只中報業績成長股期間累計大單資金淨流入均超1000萬元，累計吸金21.20億元。
對於有色金屬板塊的後市機會，招商證券表示，隨著供給側結構性改革的加速推進，落實有望超預期，政策對電解鋁價格的動力有望得以強化。隨著在產產能的停工，政策對新擴建產能的約束，基本面壓力逐步緩解。政策面和基本面共振的行情近在咫尺。看好氧化鋁、預焙陽極、電力自備率高的企業；深加工順應市場發展，產能符合行業規範，受供給側結構性改革影響小，生產成本存在下降空間的企業。推薦關注：神火股份、雲鋁股份、中孚實業、南山鋁業、明泰鋁業等。
浙商證券表示，在政策組合拳和下游需求向好的推動下，稀土行業出現復甦跡象，稀土價格自6月份以來呈現加速上漲態勢，稀土企業盈利有望明顯改善，建議關注：北方稀土、盛和資源、廣晟有色、廈門鎢業、五礦稀土等。稀土價格上漲也將傳導至下游釹鐵硼價格，磁材企業成本毛利率加成的定價方式有利於企業受益於稀土價格上升週期，建議關注：中科三環、正海磁材、寧波韻升等。
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廈門鎢業:盈利大幅改善,電池材料業務增長迅速
廈門鎢業 600549
研究機構：信達證券 分析師：信達證券研究所 撰寫日期：2017-05-05
價格回暖,金屬板塊業績明顯改善。2016年,受益於金屬價格回暖,鎢鉬和稀土板塊業績出現明顯改善。鎢鉬板塊,鎢礦山企業累計實現淨利潤1.19億元,鎢鉬冶煉業務盈利水平較上年得到改善,APT銷量同比增長23%,硬質合金產品產銷同比增長,盈利改善;板塊實現營業收入45.93億元,同比增長3.48%,毛利率同比回升2.74個百分點至25.31%。稀土板塊,在國家打擊黑稀土和收儲的帶動下,稀土價格出現反彈;板塊實現營業收入8.68億元,同比增長16.01%,毛利率同比大幅回升29.87個百分點至10.04%,稀土板塊總體實現扭虧為盈。
電池材料產銷增長較快。受益於新能源汽車的迅速發展,公司鋰電材料產銷勢頭良好,盈利水平大幅提升。2016年,公司電池材料業務實現營業收入20.51億元,同比增長89.02%;鋰離子材料生產量為14568噸,同比增加85.91%;銷售量為13435噸,同比增加85.49%。2016年,電池材料板塊收入佔公司營業總收入的24%,相比上年增加了10個百分點;毛利率為9.22%,同比增加了3.51個百分點。隨著我國新能源汽車產銷量不斷增加,將繼續帶動電池材料需求增長,公司有望持續受益。
2017年一季度業績大幅增長,鎢價有望繼續回升。一季度,公司業績增長主要由於鎢初級產品價格回升,盈利好轉;鋰電池材料市場需求較好,產銷大幅增加;房地產公司由於銷售商鋪,利潤同比提升。2016年下半年以來,APT價格上漲明顯,2017年3月末,APT(WO3≥88.5%,江西)價格為112000元/噸,相比2016年的全年均價上漲了10.6%。我們認為,隨著供給側改革和稀土行業整合的持續推進,鎢和稀土的價格將有望繼續回升。
盈利預測及評級:根據最新股本,我們預計公司2017-19年EPS分別為0.33元、0.35元、0.38元,根據2017年5月3日收盤價,對應PE分別為63、61、56倍,維持“增持”評級。
風險因素:產品價格波動;安全和環保問題導致停產;房地產結算晚於預期;電池材料銷售不及預期;全球經濟增速繼續回落。
盛和資源:受益稀土漲價,業績明顯改善
盛和資源 600392
研究機構：廣發證券 分析師：巨國賢 撰寫日期：2017-07-07
受益稀土漲價,公司業績大幅改善。
公司公告,預計1-6月實現歸母淨利潤1.2億到1.5億,去年同期為虧損0.23億元,17年一季度盈利0.32億元,業績同比環比均明顯改善,主要原因是:稀土行業開展專項整治行動,稀土價格穩步上漲;2月份起合併晨光稀土、科百瑞、海南文盛三家的財務報表,併購資產17年業績承諾為2.98億元。
稀土打黑持續推進,價格有望穩步上漲。
據工信部文件,此次專項整治行動對收購加工稀土富集物(視同加工稀土礦產品)的回收企業一律關停,將對稀土產業的供需格局產生重大影響,我們認為隨著稀土打黑成效顯現,稀土價格將迎來持續向好的反轉行情。受磁材消費旺盛拉動,氧化鐠釹由年初的25.9萬/噸漲至34萬/噸,年內均價已經達到28.4萬元,市場供需仍舊緊張,年內有望繼續上漲。
鈦鋯漲價,併購資產盈利或大幅提升。
據百川資訊,1-6月鈦精礦均價1489元/噸,較去年均價796元/噸上漲87%;鋯英砂均價7550元/噸,較去年均價6850元/噸上漲10%;金紅石均價4140元/噸,較去年均價3260元/噸增長27%。根據公司公告,2016年鈦精礦、鋯英砂、金紅石銷量分別為13.5萬噸、12.8萬噸、2.66萬噸,按照目前均價,有望明顯增厚公司盈利。
考慮稀土價格繼續上漲,給予公司“買入”評級。
考慮稀土漲價,假設氧化鐠釹全年均價33萬元/噸,同時考慮到鈦鋯漲價,預計17年公司盈利6.1億元。預計公司17-19年實現EPS分別為0.45/0.66/0.77元/股,對應PE分別為32/22/19倍,給予公司“買入”評級。
風險提示。
稀土庫存拋售衝擊價格;鈦鋯供給增加,價格下跌;重組後整合難度大。
北方稀土:受益輕稀土價格上漲,盈利反轉
國內稀土龍頭企業。公司是國內以及全球最大的稀土產品供應商,目前擁有分離產品產能9.65萬噸,2016年公司獲得稀土礦產品和分離冶煉指標分別為59500噸、5萬噸,佔全國稀土總量控制指標50%以上。公司去年稀土氧化物產量4.45萬噸,其中氧化鐠釹佔比約21%左右,鑭鈰大概佔75%左右,其他稀土組分(包括重稀土)4%左右。
依靠股東包鋼集團資源優勢,保障稀土礦產品供應。公司依靠控股股東包鋼(集團)公司所掌控的白雲鄂博稀土資源優勢,採購控股股東下屬企業包鋼股份的稀土原料,在國家稀土總量控制計劃的指導下將稀土礦產品冶煉成稀土氧化物。包鋼股份與北方稀土一年定價兩次,根據稀土價格調整稀土礦漿銷售價格,目前包鋼的稀土精礦產能30萬噸/年,產品獨家供應北方稀土,價格按照定價公式經行協商。稀土精礦中稀土氧化物品位約50%,北方稀土按分離冶煉指標分離後,尾礦進入尾礦庫儲存。
稀土價格回暖,公司業績改善明顯。年初至今稀土價格持續回暖,鐠釹和鑭鈰銷售情況均明顯改善。公司主要產品氧化鐠釹價格上漲30%以上,鑭鈰氧化物漲幅也超過10%以上。在稀土價格上漲背景下,公司一季度實現銷售收入19億元,同比增長143%,實現淨利潤7446萬元,同比增長1018%。二季度稀土價格持續走高,預計公司二季度業績將繼續改善。
本次稀土打黑力度超前,稀土價格有望持續走高。這次打黑和以往的不同主要體現在三個方面:一、建立了稀土礦來源的追溯系統,從冶煉企業入手,分析殘餘物的元素含量來看冶煉企業的礦石來源,是否採用了黑稀土礦,同時配合稀土專用發票。二、這次打黑是要求六大集團內部出人出錢打黑,同時對六大集團內部打黑,以前打黑都是針對六大集團外部的,而六大集團內部也存在使用非法礦的行為。三、隨著國家反腐深化,反腐力度深入到地方企業,以前存在地方執行不力的情況,現在地方的執行力度加強。在大黑力度空前的情況下,黑稀土將受管控,稀土價格有望持續走高。
正海磁材:“磁材+電機”雙輪驅動,業績穩步提升
正海磁材 300224
研究機構：長城證券 分析師：楊超 撰寫日期：2017-03-24
投資建議
正海磁材(300224)2017年3月21日發佈年度報告,公司2016年營業收入15.88億元,同比增長16.24%;實現利潤總額1.84億元,同比增長8.46%;歸母淨利潤1.91億元,同比增長21.06%,公司利潤分配方案為:每10股派發紅利3元(含稅),每10股轉增5股。預計公司2017-2019 年EPS分別為0.44 元、0.63 元和0.67 元,對應2017年PE42.64倍,2018年PE29.78倍,2019年PE28倍。給予“推薦”評級。
受益汽車EPS高速發展 公司磁材盈利穩步提升:公司是國內高性能釹鐵硼永磁材料龍頭之一,產品主要運用於風電、汽車EPS、變頻空調等。由於空調和風電行業競爭日益加劇,導致上游磁材銷售價格有所下滑,公司2016年高性能釹鐵硼永磁材料業務實現銷售收入8.73億元,較上年同期下降6.54%。公司根據下游市場需求變化積極調整產品結構,加大對汽車EPS用磁材的開拓力度,有效對衝傳統領域的需求下滑,2016年公司高性能釹鐵硼永磁材料業務實現淨利潤1.53億元,較上年同期增長17.68%,磁材盈利穩步提升。
17年風電或迎搶裝行情 磁材價格有望逐步上漲:2016年我國風電累計招標量創歷史新高,前三季度累計招標量為24GW,較上年同期增長68%,風電訂單從招標到落地時間週期約為1年,參照風電行業2015年的搶裝行情,14年同期的招標量僅為17.3GW,而14年全年的招標量也僅為27.5GW,與2016年相比明顯較弱。2017年風電行業搶裝行情值得期待,或將拉動上游磁材價格上漲。公司作為國內高性能釹鐵硼永磁材料龍頭之一,有望充分受益。
上海大郡業績超出承諾 公司電機業務有望高速增長:公司2015年完成對上海大郡電機的收購,持股比率81.53%。近日公告擬以1980萬元增持少數股東持有的上海大郡2.36%股權。2016年大郡電機實現淨利潤4803萬元,扣非淨利潤3997.44萬元,同比上漲27.98%,超出其業績承諾的3500萬元。目前,上海大郡已開發了ISG、APU、牽引電機、雙電機驅動系統四個產品系列,涵蓋了乘用車、輕型商務車、公交車以及工程機械等各類應用需求。我們預計受益新能源汽車的高速發展,上海大郡2017年淨利潤有望超過其業績承諾的5000萬元,電機業務有望成為公司未來業績的主要增長點。
風險提示:釹鐵硼需求不達預期 電機需求不達預期。
中科三環:業績低於預期,維持增持評級!
中科三環 000970
研究機構：申萬宏源 分析師：徐若旭 撰寫日期：2017-04-28
一季度歸母淨利潤同比增長16.16%,低於預期。報告期內,公司實現營業收入7.97 億元,同比增長0.78%;實現歸屬於上市公司股東淨利潤7269 萬元,同比增長16.16%,環比2016 年四季度下滑14.6%,對應每股收益0.068 元,低於市場預期;報告期內,公司扣非後淨利潤同比增長9.33%,非經常性損益主要是政府補助,金額1167 萬元。
毛利率維持穩定,佈局新能源汽車領域產能穩步增長。報告期內,公司年產能超過14400 噸,開工率85%,接近滿產;毛利率穩定在23.7%,顯示出行業持續降價壓力高峰已過。公司堅持高端釹鐵硼領域的客戶拓展,主要下游領域為汽車電子磁材和新能源汽車驅動磁材。我們預估汽車用釹鐵硼佔公司下游業務佔比接近60%,其中新能源汽車用釹鐵硼的供貨超過1000 噸。截止到2020 年以前,公司有望達到20000 噸釹鐵硼產能(主要增量來自北京、寧波改擴建項目以及江蘇合資工廠的投產,時間週期3-5 年)未來主要看點來自於高端釹鐵硼業務的擴張!2016 年公司積極佈局新能源汽車用釹鐵硼,產品毛利率較普通產品高出1 倍以上,是公司未來業務發展的重點!2016 年公司簽訂了特斯拉的三年釹鐵硼供貨協議,並且仍在積極開拓其餘海外歐美的大型汽車生產商的新能源汽車用釹鐵硼的供貨。在產能方面,公司未來3-5 年內接近5000 噸的產能擴張均是為新能源汽車新增訂單所準備;在技術方面,公司與日立金屬合作,成立日立金屬三環磁材(南通)有限公司作為高性能釹鐵硼的生產基地,並且向日立金屬學習高端釹鐵硼製造,進一步加速自身技術進步的過程。
維持盈利預測,維持增持評級!我們認為公司在釹鐵硼特別是新能源汽車用釹鐵硼領域佈局深厚,已經形成了先發的供應壁壘,將長期享受新能源汽車行業快速增長的紅利!我們下調公司17 年EPS 至0.35 元(原EPS0.77 元),給予公司2018-2019 年EPS0.46/0.60 的預測,目前股價對應的動態PE 分別為39/30/23 倍,維持“增持”評級!