上海農商行現金流連續兩年淨流出76億 IPO獲批前三年募資150億補充資本金

長江商報記者 徐佳

A股市場或將迎來國內首家農商行——上海農村商業銀行股份有限公司（以下簡稱“上海農商行”）。

上週，上海銀保監局批覆上海農商行首次發行A股股票並上市，發行規模不超過28.93億股，募集資金在扣除發行費用後將全部用於補充該行資本金。這也意味著國內“頭部”農商行上海農商行三年IPO計劃有了實質性進展。

長江商報記者注意到，近年來上海農商行業務規模擴張迅速，2017年和2018年連續兩年淨利潤增速超過兩位數。但與此同時，該行經營性現金流卻呈現出較大的波動。2016年至2018年，上海農商行現金流分別為539.74億元、-23.23億元、-52.93億元，淨流出幅度持續擴大，且近兩年累計淨流出金額達到76.16億。

值得一提的是，在籌備A股IPO期間，上海農商行也通過多種方式進行融資“補血”。長江商報記者粗略計算，2016年至2018年該行通過發債、定增等方式累計募集資金接近150億元。得益於此，同期該行資本充足三項指標也明顯提升。

不過，獲批IPO的同時，上海農商行仍需在正式發行A股上市前完成相關股權問題的整改工作，將單一非銀行股東及其關聯方的持股比例壓降至10%（含）以下。若在上市前未完成，此批覆將失效。

連續兩年業績增幅達到兩位數

資料顯示，上海農商行成立於2005年8月25日，是由國資控股、總部設在上海的法人銀行，是全國首家在農信基礎上改制成立的省級股份制商業銀行。在英國《銀行家》公佈的“2018年全球1000強”榜單中，上海農商銀行位居全球銀行業第178位，在國內商業銀行中排名第25位；在中國銀行業協會發布的“陀螺”評價體系中，位列國內農商銀行第2位。

財務數據顯示，2016年至2018年，上海農商行分別實現營業收入156.97億、179.2億、201.45億，歸屬於母公司股東的淨利潤分別為59.03億、67.69億、73.08億，增速分別為2.91%、14.7%、12.4%，加權平均淨資產收益率分別為13.42%、13.83%、13.25%。

作為國內“頭部”農商行，上海農商行連續兩年淨利潤增幅保持在兩位數，盈利能力穩步提升。對此，上海農商行表示主要系營業規模擴大，淨息差企穩回升。

不過，長江商報記者注意到，業績高速增長的同時，上海農商行經營性現金流卻呈現較大的波動。2016年至2018年，上海農商行現金流分別為539.74億元、-23.23億元、-52.93億元，淨流出幅度持續擴大，且近兩年累計淨流出金額達到76.16億。其中，上海農商行母公司經營活動產生的現金流量淨額分別為489.38億元、23.94億元、-40.47億元，內生“造血”能力明顯出現下降。

從營收結構來看，“吃利差”仍是上海農商行主要的利潤來源。去年年報顯示，報告期內該行利息淨收入150.29億元，同比增長22%，佔當期營業收入的比例達到74.6%。非利息收入中，該行去年手續費及佣金淨收入為32.4億元，同比增長2%。

需要注意的是，報告期內上海農商行投資收為15.49億元，較上年的21.46億減少5.97億，降幅接近三成。其中，對聯營企業的投資收益為1.09億元，同比減少66%。該行認為主要原因系市場利率、匯率波動。

營業支出方面，去年上海農商行稅金及附加、業務及管理費與上年變動不大，但報告期內該行資產減值損失達到48.06億元，較上年的35.33億元增加12.73億元，增幅達36%，但較2016年的21.64億增長1.22倍，兩年內翻番。其中，去年上海農商行資產減值損失主要為發放貸款和墊款減值損失，金額達47.95億元，同比增長42%。

隨著經營規模擴大，截至2018年末，上海農商行總資產達到8129.08億元，較上年末增長3.95%，首次突破8000億大關。

從資產質量上來看，2016年至2018年末，上海農商行集團不良貸款率分別為1.29%、1.3%、1.13%，母公司不良貸款率分別為1.13%、1.08%、0.97%，連續兩年下降。

截至2018年末，公司各項貸款合計3996.13億元（銀保監口徑）。按照五級分類口徑，其中正常類 3930.91億元，佔比98.38%；關注類26.52億元，佔比0.66%；後三類貸款合計38.7億元，佔比 0.97%。其中次級類不良貸款減少3.36億元，可疑類不良貸款增加2.8億元，損失類貸款增加0.15億元。

值得一提的是，截至報告期末，公司涉及在2018年內尚未結案的信貸訴訟案件696件，涉及案件標的金額為48.69億元。報告期內，通過訴訟收回43662.98萬元。

IPO前仍需解決股權問題

獲批IPO，也意味著上海農商行離實現“上市夢”取得實質性進展。

上週，中國銀保監會官網披露，上海銀保監局原則同意該行首次公開發行A股股票並上市，發行規模不得超過28.93億。本次發行所募集資金扣除發行費用後，應全部用於充實該行資本金。

監管部門同時指出，上海農商行在正式發行A股上市前必須完成相關股權問題的整改工作，將單一非銀行股東及其關聯方的持股比例壓降至10%（含）以下，並強調“在正式上市前若未完成整改工作的，本批覆失效，由我局辦理註銷手續”。

據瞭解，早在2016年上海農商行就開始籌備上市。2016年年報顯示，該行制定了2017-2019年發展戰略規劃，將獨立上市作為中期目標，同時加強與證券中介機構的溝通，認真研究上市時機選擇、股份確權與託管、股權結構設計等上市過程中的重點難點問題。

去年下半年，該行審議通過了多項A股上市有關的議題，並明確了上市時間表和申報基準日。

長江商報記者注意到，籌備A股IPO期間，上海農商行也通過多種渠道補充資本金。

2016至2017年，上海農商行在全國銀行間債券市場招標發行了三期二級資本債券，共募集人民幣 100億元，主要用於充實公司二級資本。去年年報顯示，報告期內，公司定向發行6.8億股普通股新股，募集資金47.396億元。得益於三年內近150億的資本補充，上海農商行資本實力也有了很大的提升。

2016年至2018年末，上海農商行資本充足率分別為12.11%、14.21%、15.75%；一級資本充足率分別為10.25%、10.87%、12.57%，核心一級資本充足率分別為10.25%、10.87%、12.57%。

在去年的定增中，上海農商行也引入新股東意在調整股權結構。此次定增中，原最大十名股東中上海盛集團資產有限公司、浙江滬杭甬高速公路股份有限公司參與認購。同時，公司引入上海申迪（集團）有限公司、上海輕工業對外經濟技術合作有限公司兩家新的機構投資者。

截至2018年末，上海農商行股東總數為2.46萬戶，其中法人股股東217戶，自然人股東2.43萬股。前十大股東中，上海國有資產經營有限公司、中國遠洋海運集團有限公司、寶山鋼鐵股份有限公司均持有該行8億股股份，持股比例同為9.22%，分列該行前三大股東。此外，中國太平洋人壽保險股份有限公司、上海國際集團有限公司、上海國盛集團資產有限公司、浙江滬杭甬高速公路股份有限公司、深圳市聯想科技園有限公司的持股比例分別為6.45%、5.55%、5.46%、5.36%、5.28%，為該行持股5%以上股東。