參會人員： 胡光軍、嚴恩愷、 陳達、王震、馮程程、張丹、王峰
海外市場 （馮程程）
事件：最近幾個月來，美股一路漲勢如虹。在納斯達克指數一舉突破6,100大關之際，有著“恐慌指數”之稱的VIX指數則一路下行，創下逾十年新低，意味著投資者恐慌情緒低，對衝需求較弱。
評論（馮程程）：五個板塊在引領市場盈利增長，分別是能源板塊、FANG四大科技巨頭、金融板塊、材料板塊以及非FANG的科技股。但是這些板塊在四月中均出現下跌，只有FANG和科技股跑過了大盤。換言之，在推動EPS復甦和股價增長之間出現了脫節。能源、銀行以及基礎材料板塊是第一季度盈利的貢獻者，但是當前這些板塊的漲勢都遜於大盤。另一方面，從能源板塊來講，市場對油價會怎樣走依然不確定，但看看能源信貸市場，包括高收益債在內今年都表現很好。即使能源公司債券表現出反彈，但能源股表現並不佳。 對整體市場仍持謹慎態度，全球PMI都很好，盈利應該是好的。市場擔心的是固定收益和股票市場之間的分歧。
宏觀經濟 （陳達）
事件：數據顯示，今年一季度，全國房企包括私募債、公司債、中期票據在內的發債金額僅649.5億，同比減少83.8%。（21世紀經濟報道）
評論：今年以來已有包括萬科、富力、金地在內的多家房企取消發債。Wind數據顯示，4月份共有154只債券取消和推遲發行，涉及規模達到1406.63億元，數量和規模已與一季度取消和推遲發行的債券總數和規模接近。大量企業取消發債，主要原因還是去年四季度至今，資金成本明顯上行，債券一級市場發行利率跟隨上行，導致企業發債取消或延期。進入5月，資金面緊張情況仍未消除，存在大量資金到期，債券發行仍有難度。而對於房企而言，除了資金成本上升外，還受到房地產調控政策的高壓限制，難以成功發債。1-3月開發資金來源同比升至11.5%，其中自籌資金同比下跌7.2%，其他資金（定金+預收款+個人按揭貸款）同比降至27.1%。居民中長期貸款佔新增信貸比重達35%，超出30%的目標值，未來銀行按揭貸款投放力度將減弱，拖累開發商項目的回款能力。非銀貸款同比升至15.9%，利用外資同比增長3倍。1-3月新增人民幣信貸4.22萬億，同比下跌8.39%，信貸投放的力度明顯減弱。1-3月社融（含表內信貸）同比5.22%，委貸增長15.7%，信託貸增長361%，未貼現承兌匯票6680億元（同期-2250億元），債券融資-1472億元（同期12355億元）。整體來看，企業表內融資出現萎縮，而表外融資則明顯增長。這也與房企非銀貸款大幅增加相一致。在表內融資較困難的情況下，房企轉向影子銀行市場融資。短期來看，房企融資渠道難見改善，信貸將繼續遭到嚴控，近期銀監繫統針對銀行理財的強監管，也將降低銀行資金的風險偏好。
資本市場 （胡光軍、王震）
事件：滬深兩市週二延續窄幅震盪走勢，截至收盤，上證指數報3143.71點，下跌0.35%；深證成指報10223.97點，下跌0.10%，兩市成交金額4016億，呈縮量調整態勢。
評論（胡光軍）：年報及一季報披露結束，雖然A股一季報業績表現較好，但是市場已經price in，指數表現較弱。在PPI累計同比-工業企業利潤累計同比-全部A股（非金融）企業淨利潤累計同比的傳導路徑下，由於基數效應疊加主動補庫存的結束，未來全部A股（非金融）淨利潤增速將逐季回落並且金融行業在去槓桿作用下，盈利難有大的起色。2013年錢荒時，上證綜指跌幅逾10%，雖說從銀行質押回購利率表現來看目前利率弱於2013年情形，且委外投向股票市場規模預計百億亦不大，但贖回對A股情緒面影響較大，貨幣市場利率維持震盪上行資金面呈緊平衡態勢，A股預計維持弱勢格局的概率較大。
事件：騰訊拉來語音識別博士成立西雅圖AI實驗室。
評論（王震）：騰訊宣佈任命語音識別技術頂級專家俞棟博士為AI Lab（人工智能實驗室）副主任，併成立美國西雅圖AI實驗室。俞棟將負責西雅圖AI實驗室的運營及管理，推動騰訊在語音識別及自然語言理解等AI領域的基礎研究。這也是繼騰訊任命張潼為騰訊AI Lab第一負責人後又一大動作。資料顯示，騰訊AI Lab於2016年4月成立，總部位於深圳。作為騰訊公司級AI實驗室，AI Lab專注於基礎研究和應用探索的結合，致力於提升AI決策、理解及創造能力，併為騰訊各個產品及業務提供AI技術支持。騰訊AI Lab深圳總部由機器學習和大數據領域專家張潼博士領導，現有50多位世界知名院校的AI科學家（90%為博士）與200多位應用工程師。俞棟是首次將深度學習技術應用在語音識別領域的研究領頭人之一，該應用極大推動了語音識別的技術發展。俞棟在該領域出版了兩本專著並發表過大量論文，也是60項專利的發明人及深度學習開源軟件CNTK的發起人和主要作者之一。加入騰訊前，他曾擔任美國微軟研究院語音和對話組（Speech and Dialog Group）首席研究員，併兼任浙江大學兼職教授、中科大客座教授及上海交通大學客座研究員。在AI領域，BAT等巨頭都未缺席。一直以來，百度對人工智能方面重視程度，業內有目共睹。僅去年和前年，百度在人工智能方面的研發投入就已超200億元。而據李彥宏表示，未來這個投入力度不會縮小。 阿里的人工智能是在阿里的DT和賦能話術體系下展開的。在阿里的戰略體系之中，雲計算一直都是電商、物聯網的核心驅動力。而阿里的人工智能也是放在阿里DT大商業體系內，配合雲計算、大數據對阿里的電商物流乃至物聯網體系展開全面賦能。從目前的具體實踐來看，阿里的人工智能產品主要應用在兩個層面上：第一是在電商業務，和商家展開融合，第二則是B端，配合有需要的廠商進行技術支持。
衍生品和基金市場 （嚴恩愷、張丹）
事件：週二，比特幣價格上漲至1477,10美元，接近1500美元，超過黃金價格，在過去12個交易日中上漲了11日。摺合成人民幣後在八年以來首次突破萬元人民幣大關。
評論（嚴恩愷）：本輪漲勢主要受各國監管驅動，上週五，受美國證監會SEC重審Winklevoss兄弟比特幣ETF申請的消息提振，比特幣突破1300美元關口並超越金價。而SEC曾於3月拒絕了包括Winklevoss兄弟在內發起的兩個比特幣ETF上市請求，理由是擔心價格或被操縱、導致投資者利益受損等監管訴求，此次重審意味著美國證監會對比特幣放開的政策趨勢。日本10年期基準國債利率於上週重新跌回0%，為2007年以來首次，這促使投資者轉而尋求其他收益率高的替代性投資品。如果日本持續採取超寬鬆貨幣政策，將促使日元不斷貶值，有助於抬高比特幣價格。而日本也從4月1日起正式承認了比特幣的合法支付地位，是又一利好信號。多家比特幣市場數據供應商認為，由於日本、中國和美國在比特幣交易中的體量巨大，三國的經濟狀況和監管政策同比特幣走勢密切相關。今年以來，比特幣價格波動較大。曾於新年第一週首秀累漲20%，隨後在2月因中國監管政策有變而暴跌35%，進入3月以來更是兩度被SEC的監管決定所挫，如果政策方面有所放寬，那麼將提升市場對比特幣的熱情，分析認為，如果美國證監會通過比特幣ETF申請，年內比特幣價格有望觸及2000美金。
事件：四月份公募基金表現回顧：權益類基金下跌最大，QDII表現出色
評論（張丹）：四月份上證基金指數下跌0.40%，深證基金指數上漲0.70%。剔除大額贖回的影響，股票型基金平均下跌1.33%，其中主動管理類的下跌0.75%，採用量化策略的基金損失最為慘重，平均下跌2.68%，在過去兩年，量化基金業績表現亮眼，主要是由於模型中的小盤因子，但今年來中小創遭受調整，或許很多量化模型都沒有來得及調整。混合型基金平均下跌0.33%，對於權益類基金，總體來說重倉消費板塊、配置港股的基金收益領先，而重倉TMT和中小創的基金則損失嚴重。債券型下跌0.11%，貨幣型上漲0.28%，QDII上漲0.67%，表現亮眼，今年以來總體收益5.71%，領先其它類型基金。
行情回顧20170502（王峰）
大盤：上證綜指下跌0.35%報收於3143點；深成指下跌0.10%報收於10223點；創業板微漲0.01%報收於1850點。行業方面，28個行業中有15個行業上漲，其中建築材料漲幅為1.31%，家用電器漲幅為1.26%。
機構資金：機構資金追蹤模型顯示，上證綜指的機構資金活躍度與上週五持平，深成指和創業板的機構資金活躍度均上漲，目前上證綜指的活躍度小幅為負值，深成指和創業板的活躍度為正值。
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