趨勢財經6月1日訊
景嘉微(300474)
源自軍中清華，立足便捷感知世界公司2006 年由國防科技大學出身團隊創立，成立之初即參加神州八號圖形顯控模塊設計。後歷經十餘年發展，圖形顯控已成為公司極具優勢的核心產品，我國新研製絕大多數軍機均使用該模塊，相當數量保有軍機顯控系統換代也使用該產品。當前公司修改願景為聚焦信息探測，處理和傳遞，便捷感知世界，正不斷拓展其業務視野。
航電+雷達主業正深度受益裝備信息化快速增長武器裝備信息化是大勢所趨。公司在航電顯控領域已極具優勢，同時積極向軍用車輛，艦艇市場拓展，若切入新領域將助力公司顯控業務步入新的增長通道。依靠微波射頻和信號處理方面技術積累，公司發展小型專業化雷達業務，雖佔公司業務比重較小，但隨相關產品逐步研製定型，近三年連續保持連續翻倍以上增速，未來將是拉動公司業績的另一增長極。
GPU 國產化意義重大，深耕研發築造極高競爭壁壘公司於2014 年成功研發JM5400 芯片，填補軍用GPU 芯片領域空白，助力逐步擺脫對進口產品依賴，同時公司持續在技術上加大投入，2016 年研發費佔收入比重達18%，同比增幅超50%，正為下一代GPU 展開技術攻關，將進一步提升公司先發優勢和競爭壁壘。
股權激勵開啟新徵程助力高成長公司2017 年5 月推出400 萬股股權激勵計劃，100 人以上在任高管，中層和核心技術骨幹參與，授予價17.26 元/股，以未來三年10%，30%，50%業績增長為考核。我們認為此次股權激勵將繼公司2016 年上市這一重要里程碑後，為全體核心人員開啟新的征程，助力公司高成長。
投資建議：稀缺的GPU 國產標的值得佈局預計2017-19 年EPS 為0.52，0.71，0.95 元。世界GPU 巨頭如NVDIA在移動智能終端，汽車電子，人工智能等多領域佈局，並不斷創出市值新高，我國在GPU 領域差距巨大。公司稀缺性和成長潛力為其帶來估值溢價，參考可比公司估值，給予12 個月目標價34 元，首次覆蓋，買入評級。
風險提示：軍品訂單大幅波動。新產品研發進度不及預期。
微信公眾號：cngold-com-cn (長按複製)，或搜【中金網】，獲得更多免費信息實時推送！
相關推薦
