2013、2014、2015、2016年是期貨市場造神的時代，但是2017年之後這種狀況比較難了。”近日，前國泰君安期貨鋼材期貨研究中心主任付陽在第四屆和訊網的頒獎典禮上直言，期貨市場交易環境正在改變。
市場邏輯不清晰
確實，2017年，許多期貨投資者向《國際金融報》記者表示，“今年行情看不太清。”
在2016年創出收益神話的固利資產總經理王兵表示：“2017年，我們依然看好成材市場。我國已將徹底取締‘地條鋼’作為今年鋼鐵去產能的重要任務，並要求6月30日前全面完成。下半年鋼材市場的核心邏輯是整個鋼鐵行業的去產能。2016年並不是鋼鐵去產能年，去產能還只是一個概念，2017年去產能才拉開序幕。2016年去掉的很多產能與產量是兩個概念，行業有很多閒置產能，去產能去掉的是已經在生產的，還是之前已經關停的，之前已經關停的部分算入去產能對實際層面產量沒有任何影響。2017年下半年鋼材市場行情將圍繞去產能和環保來展開。”
但是，他也發現：“需求端房地產已經開始第二輪限購，但基建項目批了很多項目，包括PPP項目。我們面臨宏觀上最大的利空因素是整個金融市場的去槓桿，金融市場去槓桿對後續基建項目的執行帶來了不確定性，造成市場寬幅波動，進而使得市場邏輯不清晰。”
2017年風控成期市生存核心
付陽指出：“在2013年至2016年的四年間，投資者對基本面判斷膽子大一點，交易能力一般，或者只要對基本面熟悉就可以造就出一些傳說。但2017年之後這種狀況比較難了。期貨投資是時勢造英雄，有勢才能造英雄，沒有勢就很難造了。”
在付陽看來，其實投資者都知道鋼材原材料和螺紋鋼品種下跌有下跌的邏輯，上漲有上漲的邏輯，但投資者不知道的是什麼時候走那樣的邏輯。而且，現在行情可能兩、三天直接就走完了，這說明市場資金聰明瞭，但更浮躁了。
“2017年行情速度快，交易邏輯主線不那麼清晰，這就對黑色商品投資者、交易員的交易技巧、風險管理等提出了更高要求。”付陽說，“2017年，風控能力是第一位的。”
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