《財經》記者 曲豔麗/文 王東/編輯
4月10日週一，港交所推出的中國財政部五年期國債期貨合約正式上市，合約簡稱HTF。
這是全球首隻對離岸投資者開放的在岸利率產品。港交所國債期貨面額是50萬元人民幣，合約是最近的兩個季月(即3月、6月、9月、12月)合約，此次上市的是HTF1706和HTF1709。
截至收盤，HTF1706收跌0.27%，成交106手；HTF1709收跌0.62%，成交42手。
2016年2月，中國人民銀行發佈新政，進一步鼓勵更多合格境外投資機構進入中國銀行間債券市場。此後，越來越多的境外投資者參與到國內債券市場，至2016年末，銀行間債券市場境外投資者總計持有債券約8000億元人民幣。
“對港交所的五年期國債期貨的意義是肯定的。”接近監管層的人士對《財經》記者表示，境外投資者對於管理人民幣債券利率風險的需求是越來越大的，港交所滿足了這部分市場需求，有利於中國債券市場的對外開放。
包括國內金融機構在境外發行的離岸人民幣債券、以及熊貓債(境外金融機構在境內發行的人民幣債券)也都有管理人民幣利率風險的需要。
內地也有國債期貨產品。中金所國債期貨自2013年9月6日上市後，先後推出了5年期國債期貨、10年期國債期貨。目前，中金所正在積極籌備2年期國債期貨，並已在2017年2月底推出2年期國債期貨仿真交易。
不過，中金所的5年期國債期貨、和港交所此次推出的5年期國債期貨有很多不同的地方。
例如， 二者合約設計有很大不同。中金所5年期國債期貨可交割範圍是4-5.25年，最便宜可交割券在5年左右，反映的是5年期國債的收益率；而港交所5年期國債期貨可交割範圍是在4-7年範圍內，按照一定的方法選出三隻流動性最好的券，價格即是三隻券的收益率組合。
大致的選取方式是，在每個合約上市前五個工作日，中債登按照標準挑選一個債券池，這些被選中的債券在期貨合約最後交易日的持有到期期限是4-7年，然後中債登選出流動性最強的三隻債券組成一籃子。
“港交所選出的券有可能是一隻5年期的券、兩隻7年期的券或者相反、在最極端的情況下甚至可能是3只7年期的券。”上海一名債券基金經理對《財經》記者表示，港交所國債期貨和中金所國債期貨跟蹤的標的不一樣，價格絕對值不可簡單同比。
更深入地看，港交所國債期貨的參與者是境外投資者，對信息的獲取和理解方式與境內投資者有差別，因此，港版國債期貨的價格波動有可能向國內市場傳導，對中金所國債期貨的價格可能有一定影響。
此外，中金所國債期貨採用的是實物交割，借鑑了美國、德國成熟的經驗，國內市場也有足夠的國債可供交割。港交所採取的是現金交割，將選取的三隻券按照中債估值的收益率平均，目前韓國和澳大利亞採取這種交割方式。
債市國際化在提速。3月15日，港交所官網稱，將在兩地監管當局的指導下積極參與債券通的準備工作，並在未來適時由相關各方公佈更多細節。
香港信報稱，中國將最快7月宣佈“債券通”詳情，並有可能在開通初期“先北後南”。
所謂“債券通”，是指內地與香港債券市場交易互聯互通機制，兩地零售投資者可在滬港通模式下，互相進入對方的場內交易債券市場。
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