華夏時報（chinatimes.net.cn）記者金微 北京報道
國區城投入主上市公司迎來破局。
7月30日晚間，ST中新（603996.SH）發佈公告稱，公司控股股東中新產業集團有限公司（以下簡稱“中新集團”）及實控人陳德鬆、江珍慧合計擬轉讓公司1.554億股普通股，合計佔公司總股本的51.77%，受讓方為邳州經濟開發區經發建設有限公司，交易對價為8.82億。
7月31日、8月1日，ST中新股價連續兩天一字漲停。8月2日，在大盤大幅下跌背景下，ST中新依然封住漲停版。一位城投業內人士接受《華夏時報》記者採訪時說，在城投市場化背景下，邳州經開率先開啟了園區城投借殼上市公司的案例，邳州城投借殼之後，可將自己旗下資產注入，盤活存量資產，大幅提高自己的融資效率以及拓寬資金渠道。
園區城投借殼上市
根據公告，邳州經濟開發區經發建設有限公司（簡稱“邳州經開”）擬8.82億元受讓中新集團持有的8536.0808萬股，佔公司總股本的28.4394%；江蘇融運或其關聯企業擬以7.23億元受讓7004.16萬佔中新科技總股本的23.3356%。
根據上述轉讓價款及股份計算，此次轉讓股份的轉讓價格約10.33元/股，相比7月30日收盤價4.73元/股，溢價超1倍！
本次權益變動完成後，公司控股股東將變更為邳州經開；公司實際控制人變更為江蘇邳州經濟開發區管理委員會。
根據公告披露，邳州經濟開發區經發建設有限公司的唯一股東和實際控制人為江蘇邳州經濟開發區管理委員會；江蘇融運建設工程有限公司的唯一出資人和實際控制人為邳州市建築工程服務中心。江蘇融運或其關聯企業擬與老工業基金、江蘇盛世國金投資管理有限公司共同設立有限合夥企業參與本次交易。
資料顯示：邳州經開是從事邳州經開區基礎建設的唯一投資主體和資產管理運營主體，擔負著邳州經濟開發區範圍內土地一級開發、基礎設施建設任務。
年報顯示， 截至2018年末，邳州經開資產總額139.6億元，同比增長24.98%；總負債86.9億元，同比增長40.98%；資產負債率62.27%，較上年末增長7.07個百分點。
2018年，邳州經開實現營業收入5.59億元，同比下滑14.81%；淨利潤1.46億元，同比下滑1.39%。
另外，根據年報披露，截至2018年末，邳州經開貨幣資金餘額為13.88億元，借款總額70億元，其中短期借款3.885億元，長期借款27.2363億元，應付債券38億元。此外，邳州經開銀行授信總額度36.11億元，已獲批尚未發行的債券額度11.5億元。
邳州經發入主ST中新，有政策支持。今年5月28日，國務院發佈《關於推進國家級經濟技術開發區創新提升打造改革開放新高地的意見（國發〔2019〕11號）》，積極支持符合條件的國家級經開區開發建設主體申請首次公開發行股票並上市。彼時市場一片歡呼：國務院重磅宣佈219個園區城投可IPO上市。該政策也被視為對園區城投上市開了綠燈，
事實上，在隱性債務核查、城投市場化的背景下，城投平臺正面臨著整合。一些城投公司加快市場化的步伐，不僅業務做到省外，還把併購觸角伸到省外。去年以來，市場出現了多起城投併購的案例。
有城投業內人士向《華夏時報》記者表示，園區城投上市沒那麼容易，但是11號文發佈後，邳州經開區城投這麼快完成借殼，是行動比較快的，也是11號文發佈後園區城投借殼上市的第一股。“在新的經濟和政策背景下，各類城投進行資本運作的大戲可能會迎來高潮。”
城投上市的備胎
目前，在資本市場上，大量虧損或面臨退市的st公司，可謂是城投上市的備胎。
這次邳州城投借殼的ST中新，是國內智能電子產品原始設計與研發製造商，主營業務為智能電視、筆記本電腦、平板電腦的產品研發、生產和銷售，公司境外業務佔據營收的六成左右。公司於2015年登陸A股，上市初，公司股價曾最高達到52.32元，時至停牌已僅4.97元(後復權8.16元)，較巔峰跌去84%。
2018年st中新公司全年實現收入67.31億元，同比增長1.14%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤-0.78億元，同比下降153.73%；扣非淨利潤虧損1.05億元，同比減少175.39%。
截至於2019年一季度，*ST中新負債合計27.03億元，資產負債率為66.66%，其中流動負債25.77億，短期負債13.08億。目前，中新產業集團及其一致行動人陳德鬆、江珍慧持有的股份均處於被司法凍結和輪候凍結狀態。
事實上，控股股東撤退的背後，或為償還公司佔用資金。公告顯示，從2018年開始到2019年4月26日，公司控股股東中新產業集團、及關聯方中新國貿集團有限公司累計佔用中新科技資金高達6.72億元。
關聯方承諾，將通過一切合法途徑籌集資金，在1個月內將以上間接佔用的資金還款給中新科技。同時，控股股東控股股東中新集團和共同實控人陳德鬆、江珍慧一併承諾，如以上款項未如期退還至中新科技，其將以股權轉讓的方式彌補關聯方間接佔用的資金。
截至5月29日，上述承諾並未實現，公司股票戴上了ST帽子實行風險警示。
公告顯示，截至7月31日，公司尚未收到關聯方間接佔用的資金及利息，公司正常生產經營活動受到影響，開工率較低。
值得一提的是，中新集團及陳德鬆、江珍慧在《股份轉讓意向協議》中向邳州經開和江蘇融運承諾，中新科技2019年度、2020年度、2021年度、2022年度實現的淨利潤分別不低於1000萬元、5000萬元、1億元、1.5億元，同時在標的股份轉讓價款於2019年9月10日前實際到位的條件下，中新科技2019年度第四季度實現的經營性淨利潤不低於1000萬元。
若中新科技2020年度至2022年度實際淨利潤之和未達到3億元的，則中新集團及陳德鬆、江珍慧應向邳州經發和江蘇融運進行補償。對此，有市場分析，按目前ST中新的經營狀態，這份承諾幾乎不可能實現。
對ST中新而言，現在處於退市邊緣，而控股股東選擇撤退，國資高溢價入主，ST中新這艘船駛向何方也備受關注。
PPP頭條分析師楊曉懌向《華夏時報》記者表示，邳州城投借殼之後，可將自己旗下資產注入，盤活存量資產，大幅提高自己的融資效率以及拓寬資金渠道。過去兩年，國家要求城投公司與政府實現“政企分開”，不得將財政與城投公司掛鉤，因此在一定程度上城投公司的融資也受到了一些影響，融資成本高昂。然而，各類園區正處於投資的高峰期或產業轉型期，對資金需求大，如何解決融資成本高昂的問題，是許多城投的當務之急。
“此時恰逢A股市場低點，通過資本運作借殼上市，顯然是解決問題的好方法，也正是好時機。雖然城投類公司並沒有高增長高預期，但是起碼制度健全、長期穩定，不失為動盪市場中的一個好標的。”楊曉懌如是說。
對於國資入股中產生的溢價合規性問題？楊曉懌認為，從兩方面來看，一是被借殼企業對應的淨資產是否與成交價格對應；二是城投入主後，其產生的收益是否能夠彌補溢價。“如果以上兩點能夠成立，那麼產生溢價也完全合理。從消息披露後市場的反應來看，顯然市場對此是歡迎的，或許被借殼上市，也是許多A股殭屍企業的最好歸宿。”
編輯：劉春燕 主編：陳鋒
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