北京時間週四(9月12日)19:45歐洲央行將公佈9月利率決議，20:30歐洲央行行長德拉基將召開新聞發佈會，為時段內焦點所在，13家大型投行的經濟學家及研究者們發表了對此次決議的預期，基本預期為歐洲央行極有可能實施大規模寬鬆貨幣政策，調降存款利率的幅度料維持在10-20個基點。

匯通網分析預計歐洲央行將具體採取以下措施：① 降低存款利率；② 重新啟動月度資產淨購買；③ 加強前瞻性指引，將利率維持在當前水平或更低水平，直至2020年上半年以後；④ 引入銀行存款分級制度；⑤ 將自行設定的政府債券發行上限從33%提高到40%，甚至50%。

北京時間週四(9月12日)19:45歐洲央行將公佈9月利率決議，20:30歐洲央行行長德拉基將召開新聞發佈會，為時段內焦點所在，13家大型投行的經濟學家及研究者們發表了對此次決議的預期，基本預期為歐洲央行極有可能實施大規模寬鬆貨幣政策，調降存款利率的幅度料維持在10-20個基點。

匯通網分析預計歐洲央行將具體採取以下措施：① 降低存款利率；② 重新啟動月度資產淨購買；③ 加強前瞻性指引，將利率維持在當前水平或更低水平，直至2020年上半年以後；④ 引入銀行存款分級制度；⑤ 將自行設定的政府債券發行上限從33%提高到40%，甚至50%。

以下為13家大型投行對此次決議的預期：

荷蘭合作銀行

歐洲央行9月降息料為板上釘釘之事，不過預計降息逾10個基點的機率不大，該央行料宣佈一系列補充性措施，也就是說，管委會似乎對資產購買的分歧最大，關注這是否為一攬子大規模寬鬆措施中的一部分，因此主要風險為推遲或弱化資產購買，不過考慮到歐元區經濟前景，預計最終將實施資產購買。

就政策預期而言，預計歐洲央行將調降存款利率10個基點，其他利率水平將維持不變，雖然管委會存在部分疑慮，但預計將同時實施分級存款制度。展望未來，預計截止2020年6月，歐洲央行將再降息三次，每次各降息10個基點，前瞻指引料維持寬鬆立場，將利率維持在當前水平或更低水平。

若歐洲央行宣佈新的資產購買計劃，那麼利率前瞻指引的久期將再度取決於淨資產購買的久期。資產購買方面，預計將進行12個月的淨資產購買，月度購買規模為400億歐元，最早可能於10月啟動，不過也可能推遲至2020年1月實施。資產購買料主要集中在政府債券，可能涵蓋企業債券，但料不包括銀行債券或股票。

西太平洋銀行

歐洲央行7月利率決議符合預期，暗示將在不久後調降存款利率，並實施其他貨幣刺激政策。市場對歐元區仍然低企通脹的憂慮顯示，歐洲央行寬鬆意願將更為濃烈。在這種背景下，歐洲央行管委會可能強化利率前瞻指引，引入銀行存款分級制度，並實施新一輪資產購買。

預計歐洲央行在9月份會議上會宣佈降息，並重啟資產購買，購買規模為每月400億歐元的主權債券。

北歐聯合銀行市場

歐洲央行料宣佈實施一攬子寬鬆政策，不過鑑於歐洲央行委員們發出相悖的言論及存在大量變量，此次利率決議可能令人感到意外，但料不會帶動歐元進一步上行。

歐洲央行料調降存款利率10個基點；引入銀行存款分級制度，凸顯未來存在更大降息空間；重啟資產購買，月度淨資產購買規模為300億歐元，於10月啟動，購買範圍將包含公共債券，企業債券等；將自行設定的政府債券發行上限從33%提高到49%；強化利率前瞻指引。

歐洲央行6月利率決議以來，歐元區經濟增長不確定性持續提升，較歐洲央行全員經濟增長預期而言，經濟及通脹前景更顯悲觀。歐洲央行料被迫下調經濟和通脹預期，強化9月決議進一步寬鬆的機率。

澳新銀行

歐洲央行9月利率決議將較為重要，市場廣泛預計歐洲央行將降息，並重啟量化寬鬆(QE)購買，若此預期落空，可能提振歐元，因目前激進寬鬆預期衝擊匯價，近期歐洲央行管委員委員們對實施進一步寬鬆政策的分歧顯示存在這一可能。

存款利率料調降10-20個基點，調降10個基點的機率更大。月度淨資產購買規模料介於300-500億歐元，實施期間料為9-12個月，並引入銀行存款分級制度，利率前瞻指引料更顯鴿派。

加拿大國民銀行

歐洲央行料調降存款利率20個基點，並進行新一輪資產購買。鑑於當前市場環境，歐洲央行料大幅降息，不過預計大量評論員將質疑降息的不利影響是否已損及銀行自身利益。

QE方面，歐洲央行行長德拉基的立場料偏鴿，歐洲央行已暗示即將實施新一輪資產購買，現在轉變市場預期將損及該央行的可信度，並擾亂市場，不過QE購買規模料有限，月度淨資產購買規模料不會超過400億歐元。為配合未來數月的購債步伐，歐洲央行將仍需重新改寫其規則。

德意志銀行

該行經濟學家團隊預計歐洲央行將存款利率料調降10個基點，並引入銀行存款分級制度，在沒有更深入政策審查的情況下，轉向實現對稱通脹目標或物價目標將顯得較為激進，利率前瞻指引方面， 料宣佈將利率維持在當前水平或更低水平。

當前也存在將存款利率料調降逾10個基點的可能，過去數週管委會對於重啟資產購買的存在分歧，預計月度淨資產購買規模料為300億歐元。

荷蘭國際集團

歐洲央行料將存款利率料調降20個基點，並引入小型銀行存款分級制度，對長期再融資操作(TLTROs)重新計價，重啟QE購買，月度淨資產購買規模料為300億歐元。值得注意的是，當前市場已充分計價歐洲央行將存款利率料調降10個基點。

富國銀行

歐洲央行料將存款利率料調降10個基點，重啟QE購買，將在未來12個月內進行，月度淨資產購買規模料為450億歐元，近期管委會對重啟資產購買的存在分歧，因此QE購買方面存在更大不確定性。

高盛

歐洲央行可能更關注陡峭的收益率曲線，以緩解貸款條件，歐洲央行或傾向於降低量寬規模加大降息力度，這種情形或導致歐元短線下跌，這些資金用於套利交易。

歐洲央行料將存款利率料調降20個基點，重啟QE購買，購債範圍將涵蓋企業債券和主權債券。為避免損及銀行的盈利能力，任何進一步的降息將需伴隨著銀行存款分級制度的引入。

西班牙畢爾巴鄂比斯開銀行

歐洲央行料將存款利率料調降20個基點，並引入小型銀行存款分級制度，重啟QE購買，或暗示可能輕易觸發重啟QE購買，並強化利率前瞻指引。

德國經濟數據表現不及預期，下半年經濟增長動能料進一步惡化，且面臨的下行風險加劇，從而強化了歐洲央行寬鬆的機率。

荷蘭銀行

歐洲央行管委會鷹派委員料難阻止9月實施一攬子寬鬆措施的實施，大部分委員對此予以支持，7月貨幣政策聲明中重申了這一點。

道明證券

預計將調降存款利率20個基點，並實施QE購買，規模為400億歐元/月，2020年年中之前料不會進行加息；相對於實施QE而言，降息的機率更大，實施QE將是更具爭議性的決定。

匯市影響方面，歐洲央行放鴿的預期令歐元兌美元風險偏下行，相對於降息而言，匯價將對該央行實施大規模QE更加敏感，因市場已基本計價歐洲央行與美聯儲之間存在貨幣政策分化。

丹麥丹斯克銀行

9月利率決議，預計將奠定未來幾個季度的貨幣政策基調，問題的關鍵不在於歐洲央行是否會實施新的刺激措施，而是新一輪刺激措施的力度有多大。

預計將從三方面體現：①歐洲央行將存款利率下調20個基點，並延長當前前瞻指引；② 未來12個月重啟QE購買，每月購債規模為450億歐元-600億歐元，雖然預計將承受存在下行風險；③ 此外還將實施利率分層；外匯市場將聚焦降息力度，而固定收益市場將聚焦QE購買的規模。

存款利率下調的影響料有限，因歐元區各銀行要麼不願意，要麼沒能力對存款這進行收費，要麼二者均是；今年歐元區國債收益率曲線出現倒掛，損及銀行的盈利能力；就對抗經濟負增長的主要因素而言，歐洲央行貨幣寬鬆政策的影響料有限，並不認為此舉將大幅提振實際通脹。