'降準降低短端成本 諾安基金解讀：打開長債下行空間 對債市形成利好'

做多窗口繼續！18家基金解讀降準：顯性利好股債 但也對短期經濟增長壓力有擔憂

為支持實體經濟發展，降低社會融資實際成本，中國人民銀行決定於2019年9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。

在此之外，為促進加大對小微、民營企業的支持力度，再額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，於10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點。

此次降準釋放長期資金約9000億元，其中全面降準釋放資金約8000億元，定向降準釋放資金約1000億元。

據wind數據顯示，9月7號及17號分別有1765億元及2650億元mlf到期，9月27號有1000億元國庫現金定存到期，此外，9月13日還有逆回購到期400億元。根據央行測算，16號降準釋放資金約8000億元，與9月稅期形成對衝，保持銀行間流動性水平充裕。

實際上，近兩個月超儲率有所下降。諾安基金認為，此次的降準一方面呵護銀行間流動性總體合理充裕，另一方面，起到了降低銀行資金成本，降低實體融資成本的效果。據央行測算，此次降準釋放資金約9000億元，有效增加金融機構支持實體經濟的資金來源，還降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導可以降低貸款實際利率。相信在新的LPR機制下，降準政策將更有效的傳導到貸款市場報價利率上，從而達到市場化降利率的目的；此外，新的lpr機制對房貸限制，也避免了大水漫灌。總的來說，此次降準是寬信用的延續。

諾安基金認為，目前，經濟仍存在一定壓力，央行調整貨幣政策有助於刺激經濟增長，推動經濟轉型。降準可以降低短端成本，打開長債下行空間，對債市形成利好。