最近波羅的海指數（BDI指數）出現大幅上揚，從2月13日開始，1個多月的時間裡接近翻番。截止本週一，波羅的海乾散貨運價指數（BDI）收報1205點，較前一交易日漲9點、0.75%，連續14個交易日上升。BDI指數是反映國際間貿易情況的領先指數。如果該指數出現顯著上揚，說明各國經濟情況良好，國際間的貿易火熱。國際貿易的好轉，將明顯利好於航運和港口板塊。
港口板塊
明顯受益貿易回暖
BDI指數的回暖，對於港口行業來說，是一個大大的利好。尤其是在“一帶一路”戰略下，港口作為水陸貨物中轉樞紐，將明顯受益於“一帶一路”戰略實施所帶來的貨物中轉需求提升。同時，隨著5月“一帶一路”國際合作高峰論壇的逐步臨近，港口的主題投資價值值得關注。
BDI指數有望繼續上揚
去年2月，BDI指數一路大跌至歷史低點，隨後開啟了長達9個月的大反彈；同期大宗商品掀起牛市。今年以來，BDI指數是一路高歌猛進，3月17日，BDI指數報收1196點，連續十三個交易日上漲，創三個月以來新高。BDI指數已經接近盈虧平衡點。
在市場看來，BDI指數此輪漲勢，主要原因是需求回暖，運力過剩狀況有所改善。國金證券指出，此次BDI反彈較市場預期較早，主要原因是市場對於全年幹散貨市場供需改善預期樂觀；同時今年前兩個月進口鐵礦石及煤炭量價齊升也是推動本輪BDI反彈的主要因素。
根據海關總署最新發布的2月份數據，2017年前2個月鐵礦砂進口量同比上升13%，進口價格同比上升73%；煤進口量同比增加49%，進口均價同比上升94%。環比來看，國內進口鐵礦石價格指數自去年11月份至今，已上漲約42%。幹散進口需求的改善使得運價攀升有了支撐。
國聯證券(港股01456)保持對航運及港口行業週期性行情啟動的觀點保持不變。其指出，當前BDI指數已步入春節後的季節性反彈週期，目前已經成功突破1100點。根據歷史規律，本輪指數反彈有望持續到5-6月，高度有機會攀至1200點上方。
過去幾年，港口行業受國內外宏觀經濟的影響基本面持續惡化。需求端，國內經濟步入“新常態”疊加歐美經濟疲軟，港口集裝箱和散貨（煤炭）吞吐量增速分別隨著中國出口額增速和火電發電量增速一同低位下探；供給端，“四萬億”之後港口產能迅速擴大，導致行業供需失衡愈發嚴重。
長江證券指出，隨著歐美經濟2017年大概率走強、國內發電量增速上修，有望帶動港口吞吐量增速提升、甚至是裝卸費率修復，行業景氣度逐步進入改善性修復通道。
重點關注低估值港口股
“一帶一路”戰略的推進，更是為港口行業的復甦提供了有利條件。中國將於2017年5月在北京主辦“一帶一路”國際合作高峰論壇，港口作為物流的重要樞紐將成為“一帶一路”戰略的直接受益者，而國內外經濟的探底回升也為行業的基本面築底反彈創造有利條件。
從今年發佈的數據來看，國際貿易出現回暖，港口吞吐量同比出現上漲。2月，全國港口貨物吞吐量增速較1月增加5.8個百分點至10.1%，增速提升明顯。除了春節錯期因素以外，港口吞吐量增速改善還受益於全國進出口回暖：1月和2月，全國實現進出口總額分別同比增長11.4%和15.8%，增速大幅轉正；大宗商品方面，國內鐵礦石需求轉暖，1月和2月進口量分別同比增長11.9%和13.4%。
長江證券認為，隨著外需的修復，疊加過去幾年中國出口競爭優勢逐步增強，將帶來港口吞吐量增速的修復。
長江證券建議關注與“一帶一路”主題相關且估值水平相對較低的上港集團、深赤灣A和寧波港；風險偏好高的投資者可以關注估值相對較高的連雲港、珠海港和北部灣港；以及可能受益於行業估值抬升且安全邊際充分的唐山港、天津港。
天風證券則認為，上港集團吞吐量數據大概率超預期，公司2017年有望釋放百億利潤，兩會後混改進程有望提速；此外，關注可能受益於“京津冀一體化、華北大氣防治汙染”的標的唐山港。
潛力股精選
上港集團（600018）天
風證券認為，公司在洋山四期碼頭投用、產能大規模釋放之後，大概率會進行主動的“港口業務供給側改革”，即將市區內碼頭進行商住再開發，同時亦是配合港口所在區域工業向生活的功能轉型。通過對公司現存項目及室內碼頭資產進行梳理，判斷上海長灘項目將在2017-2019年持續釋放接近120億元淨利潤，其中2017年預計將有30-35億元淨利入賬；2019年之後軍工路“退二進三”項目亦將貢獻30億元左右淨利潤，疊加尚未開發的軍工路、張華浜以及龍吳路碼頭，預計公司地產業務釋放期將延長至未來數年，推動公司每年百億利潤常態化。
寧波港（601018）2015年
10月寧波港啟動收購舟山港股權事項，2016年4月證監會批覆同意該收購方案，8月公司完成資產過戶，9月完成工商名字變更，新公司名字為“寧波舟山港股份有限公司”。2016年寧波舟山港貨物吞吐量全球排名第一，集裝箱吞吐量全球排名第四，整合效果明顯，龍頭地位確立。天風證券指出，舟山港股份公司主要發展鐵礦石、煤炭及糧食等大宗物資的“水水中轉”運輸，而寧波港具有資金優勢、管理優勢以及國際影響力，兩港合併後有利於優勢互補，鞏固世界第一大港的地位。2月份PMI指數已連續6個月站在榮枯線之上，說明製造業正在進一步好轉，製造業的好轉將進一步帶動港口業績的上升。
唐山港（601000）吞吐貨
種以礦石和煤炭為主。公司積極佈局轉型，擬與天津港 （集團）成立集裝箱碼頭公司，並推進保稅物流中心建設，發展物流業務；另外，公司擬收購控股股東唐港實業持有的津航疏浚、唐港鐵路、曹妃甸實業部分股權及6宗土地使用權，實現港口相關資產的整體上市，有助於公司壯大港口主業並拓展延伸業務。同時，公司與唐港實業簽訂資產託管協議，大股東將唐山港國際集裝箱碼頭有限公司、4個集裝箱泊位與1個純鹼泊位委託上市公司管理。安信證券指出，此次資產託管標誌著上市公司業務擴展至集裝箱領域，同時大股東不再從事泊位運營，有利於母公司資產最終的整體上市目標。
珠海港（000507）公司作
為珠海唯一一家5A級物流企業，不斷深化轉型，依託自身在西江流域的區位優勢，積極開拓多式聯運業務。腹地需求方面，西江沿岸的肇慶、雲浮、貴港等城市正在成為世界最大的水泥、石材和陶瓷生產基地，雲浮新港2016年上半年貨物吞吐量同比增長27.62%，集裝箱吞吐量同比增長21.6%，實現快速增長。公司通過成立跨境電商實體企業積極對接橫琴自貿區政策利好，現正與具有資源優勢的合作方共同謀劃跨境電商配套業務，籌備階段取得實質進展。未來公司將以“出口業務為主，進口B2C為輔”的模式開展跨境電商業務。廣發證券(港股01776)認為，隨著橫琴新區的建設與港珠澳大橋通車，橫琴港區開展跨境電商業務的區位優勢將進一步放大。
天津港（600717）公司是
中國北方最大的綜合性港口和重要的對外貿易港口。天津港基礎設施良好，是世界上等級最高的人工深水港；地理位置優越，腹地總面積超過400萬平方公里，佔中國國土的54%，直接覆蓋人口超過9000萬，享受京津冀協同發展政策紅利。天津港從2015年開始剝離貿易業務，優化資產結構、專注碼頭運營核心業務。天津港定位為北方國際航運核心區，天津港集團與河北港口集團的合作將緩解環渤海港口惡性競爭、重複建設的現狀。且公司持續存在集團資產注入預期，上市公司將保持良好的資產收益率水平。東北證券表示，天津港估值低、安全邊際高。結合國企改革資產注入預期，推薦天津港作為港口板塊優質標的。
航運板塊
今年有望進入新復甦週期
BDI指數的持續顯著上漲被認為給航運板塊帶來了積極影響，分析認為，當前集運市場供需基本面向好，2017年或迎來邊際改善。行業投資主線依舊是散貨和大宗商品的共振反彈，BDI仍處於反彈通道，板塊內相關公司將繼續受益。
半數航運企業業績預喜
Wind資訊統計結果顯示，當前A股航運板塊共有14家上市公司，其中海峽股份、中遠海能(港股01138)、中昌數據、天海投資、寧波海運和招商輪船、中遠海發(港股02866)等公司預計，2016年淨利潤有望實現同比正增長。
國金證券分析師蘇寶亮認為，集運市場供需基本面向好，2017年或迎來邊際改善。“多方因素或促未來運力供給壓力減弱——受全球集運市場景氣度下行，2015年4季度至2016年第三季度各航企盈利狀況惡化，馬士基2016年航運業務持續虧損達3.76億美元，中遠海控(港股01919)2016年業績預告虧損約99億元。前期航企過渡擴張負債率提升、持續虧損、石油價格上漲抬升營業成本，均致使其財務壓力攀升，促使航企尋求成本及運力供給控制，行業整合也將加速。2017年4月開始全球集運市場將由新的三大聯盟主導，運力或將得到進一步消化。另外行業船型結構面臨調整，致使大部分傳統船型提前面臨報廢拆解。”蘇寶亮同時還指出，經濟回暖，集運需求有望改善。
上海證券分析師屠駿認為，幹散貨航運市場有望自2017年起進入一個新的復甦週期。屠駿除了預計BDI年度均值或出現顯著反彈以外，還指出，復甦預期主要來自供給端新增運力的明顯放緩以及需求端持續緩慢恢復。需求端來看，在房地產調控升級以及基建繼續保持投資力度的大背景下，預計我國明年鐵礦石進口量仍將維持緩慢增長；美國方面特朗普的5000億美元基建投資計劃將為航運市場帶來新的增量；全球來看，根據IMF對於未來三年全球GDP增速的預測，煤炭、糧食等散貨品種的海運量增速則有望較今年有進一步改善。具體標的推薦中遠海特。
關注與BDI關聯度高品種
從投資機會的角度，國聯證券分析師陳曉表建議重點關注A股中同BDI指數關聯度最高的中遠海特（600428.SH）以及盈虧平衡點明顯低於行業平均水平的港股通標的中外運航運(港股00368)（0368.HK）。“中遠海特是A股市場上較為稀缺的與BDI指數關聯度較高的投資標的，並且直接受益於‘一帶一路’國家戰略。基於對2017年航運行業供需格局邊際改善（其中幹散貨行業改善幅度最大）和公司半潛船運輸業務即將迎來週期性復甦的判斷，我們認為自2017年起的未來三年內公司業績有望實現持續穩定的增長。”
天風證券分析師姜明認為，行業投資主線依舊是散貨和大宗商品的共振反彈，BDI仍處於反彈通道，受益品種包括中遠海特、中遠海控和中遠海能。姜明還指出，2017年集運運費改善基本可以確定（2016年基數太低），但供需面依然嚴峻，改善幅度較難確定，同時提示2017年最大的風險則是來自全球貿易保護主義的升級。“我們傾向於用‘美國基建’和‘國企改革’主題來佈局航運標的，受益品種包括中遠海特、中遠海控和中遠海能。”
蘇寶亮則推薦集運標的中遠海控。同時航運幹散貨市場也受益邊際改善及“一帶一路”，在傳統淡季回調之後，中國將迎來基建需求旺季，預計BDI將繼續在波動中上升，推薦中遠海特。
潛力股精選
中遠海特（600428）招
商證券分析師常濤認為，公司“一主兩翼”戰略持續推進，公司業績將會明顯受益隨著油價回升，美國海工平臺利用率持續提升，海工訂單有所恢復，公司半潛船運量觸底回升，哈薩克斯坦項目較好鎖定半潛船2018-2020年收益水平；受益幹散貨復甦和“一帶一路”業務的大幅提升，公司多用途船運量和期租水平均有所提升，重吊船業務保持穩定，“一主兩翼”業務顯著改善。雖然瀝青船和木材船可能面臨壓力，但對公司業績影響較為有限，預計公司2017年第一季度業績將明顯改善。
中遠海能（600026）申
萬宏源分析師陸達表示，中國已成為全球第一大原油進口國，為避免受地緣政治波動影響，中國有意打造自己的巨型油運船隊，目前來看中遠海能已成為中國油運船隊兩大巨頭之一。藉助“國油國運”政策的催化，預計公司未來承運國油訂單佔比將進一步增加至80%左右，有利於運輸訂單的穩步增長。從國家原油進口層面看，保守估計中國2016全年原油進口量將達到3.5億噸，除了10%以下的原油從俄羅斯進口，其他原油進口均採用海運方式，陸達估算，公司全年至少要為中國承運超過1.57億噸的進口原油，假設公司在運營油輪每年航行6次並全部承運國油，也只能承運7000萬噸原油，因此公司發展具備巨大市場空間。
招商輪船（601872）中銀
國際證券分析師楊志威指出，2016年上半年招商輪船公司主要業務油運與幹散貨運輸收入利潤全面增長，同時受益於低油價，成本顯著下調，造成利潤大幅增長。而2016年下半年公司幹散貨船隊與整體市場供求平衡情況得到改善，可能出現超預期業績。總體來看，公司在幹散貨船隊整體扭虧為盈後，2016年業績大概率維持和上半年一致的大幅增長。 而公司LNG部分也將帶來穩定的現金流，在公司承諾不低於30%利潤的分紅情況與市場利率整體走低的大背景下，是優質的防禦性標的。
海峽股份（002320）東北
證券分析師王曉豔表示，海峽股份公司主營以海南省為中心的南海客滾運輸業務，擁有18艘船舶，公司現有海安、北海、西沙3條運輸航線，目前約90%左右的營業收入和全部的毛利潤來源於海安航線，公司在海安航線的客滾運輸市場份額為30.6%，在南海客滾行業中多年穩居第一。隨著海南基建投資反彈和環保意識覺醒“避霾”旅遊的增長，海峽客貨運需求仍處於穩定較快速的增長階段。總體來看，公司海南客滾運輸龍頭地位穩固，作為海南省國資委下唯一港航資產上市平臺，在港航資產整合及旅遊業務拓展方面仍有較大空間。
中遠海控（601919）東北
證券分析師王曉豔指出，在重組後，中遠海控公司剝離散貨、集裝箱租賃業務，提升集裝箱船舶運力並注入碼頭資產，成為以集裝箱航運服務為核心的全球第四大集裝箱運輸公司（市場份額 7.5%）和以吞吐量計全球第二大的碼頭運營商。另一方面，其子公司中遠集運與法國達飛、長榮海運和東方海外共同宣佈組建海洋聯盟。聯盟將有660萬TEU運力，於2017年4月正式開始運作，該聯盟成員合計運力佔全球總運力的25.8%，接近2M聯盟的28.8%。預計未來公司將利用規模優勢，發揮集裝箱航運與碼頭業務間的協同效應，提升運營效率和服務質量。